通信行業2023年報及2024年一季報綜述

2023年通信行業呈現先高後低的發展態勢。上半年經濟活動恢復帶動行業投資回暖,但下半年宏觀不確定性加大導致增速放緩。全年來看,得益於低基數效應和AI硬件、運營商等景氣板塊拉動,通信行業營收規模仍保持一定增長。2023年通信行業實現收入28637億元,同比增長5.3%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現收入8307億元,同比增長2.7%。

利潤方面,2023年行業利潤波動加大,部分企業大額減值對整體利潤造成壓力。但行業龍頭和高景氣細分領域仍保持較好盈利韌性。2023年通信行業實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現歸母淨利潤205.4億元,同比下滑18.3%。

進入2024年一季度,光模塊、PCB等AI硬件龍頭業績釋放,疊加運營商等傳統龍頭持續穩健,推動行業收入和利潤同步復蘇。一季度通信行業實現收入7286億元,同比增長4.5%;實現歸母淨利潤507.4億元,同比增長8.1%。剔除三大運營商和中興通訊後,收入同比增長4.9%,歸母淨利潤同比增長22.9%。

展望2024年,我們建議聚焦"AI硬件"和"運營商"兩大主線:

1. AI硬件方面,光模塊龍頭業績加速釋放,PCB、散熱等環節也逐步迎來業績拐點。建議重點關注中際旭創、新易盛、天孚通信、滬電股份、英維克等。

2. 運營商方面,三大運營商業績持續穩健增長,有望成爲中國算力底座的重要支撐。同時高分紅率也賦予其優質紅利資產屬性。建議關注中國移動、中國電信、中國聯通。

整體來看,在當前行業分化加劇背景下,投資需更加聚焦優質賽道和龍頭企業,兼顧當前業績確定性和未來成長空間。建議採取"AI硬件+運營商"的啞鈴型配置策略,把握行業結構性機會。