Solana生態資產服務巨頭Metaplex:被低估的NFT與Meme基礎設施

如果要評選這輪牛市週期中發展最迅猛的Layer 1公鏈,大多數人的答案可能都是Solana。無論從活躍地址數還是手續費收入來看,Solana在Layer 1賽道的市場份額都在快速擴大:

• 活躍地址數:Solana的佔比從3.48%增至56.83%,同比增長1533%;
• 手續費收入:Solana的佔比從0.62%增至28.92%,同比增長4564%。

Meme代幣熱潮是推動Solana各項核心指標快速增長的主要動力。除了Solana本身,同樣受益於Meme熱潮的還有Raydium等DEX項目,大量的Meme交易爲其貢獻了可觀的交易量和協議收入。

本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行熱潮的項目:Metaplex。主要探討以下幾個問題:

1. Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?有哪些護城河?
2. Metaplex的業務數據表現如何?
3. Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
4. Metaplex目前的估值水平如何,是否存在投資價值?

Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是一個建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統,爲開發者、創作者和企業提供構建去中心化應用的工具和標準。Metaplex支持的加密資產類型包括NFT、FT、RWA、遊戲資產、DePIN資產等。

Metaplex近期還將業務拓展到Solana生態的其他基礎服務領域,如數據索引和數據可用性服務。長遠來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎設施項目之一。

Metaplex的產品矩陣

Metaplex作爲一個綜合性的資產發行和管理系統,其產品矩陣包括:

1. Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計",大幅降低了鑄造成本。

2. Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT的程序,可實現大規模低成本NFT鑄造。

3. Token Metadata:爲Solana上的同質化和非同質化資產附加元數據。

4. Candy Machine:Solana上常用的NFT鑄造和發行程序。

5. 其他產品:如MPL-Hybrid混合存儲方案、Fusion NFT合並功能、Hydra大規模NFT鑄造方案等。

6. Aura:爲Solana和SVM提供去中心化索引與數據可用性服務的新產品。

Metaplex的商業模式

Metaplex的商業模式是通過提供鏈上資產相關服務來收費。雖然其直接合作對象是Solana上的其他項目,但大部分收入來自使用這些項目的小型項目或個人用戶。

Metaplex產品在Solana上的收費標準相對較低,如Mint一次NFT僅需0.0015 SOL,爲Meme項目添加元數據僅需0.01 SOL。這樣的成本對用戶來說幾乎可以忽略不計。

Metaplex的護城河

Metaplex的護城河主要來自於"高轉換成本"和"制定標準":

1. 開發者和用戶深度依賴Metaplex的工具和協議後,切換到其他協議的成本很高。

2. Metaplex的資產格式成爲Solana生態內的通行標準,新項目會優先選擇生態兼容性更強的Metaplex。

Metaplex業務數據:產品市場匹配度得到充分驗證

Metaplex的核心業務指標表現強勁:

1. 月活躍用戶:截至2024年11月底達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

2. 協議鑄造資產數:11月總鑄造資產種類超144萬,創歷史新高。其中94%爲同質化代幣,6%爲NFT。

3. 協議收入:11月達330萬美元,同樣創歷史新高。

值得注意的是,Metaplex的收入增長是有機的,並未依賴代幣補貼。

Metaplex團隊:接近Solana核心圈層的生態OG

Metaplex由Stephen Hess創立,他曾是Solana最早期的員工之一,參與過Solana多個核心項目的開發。

2022年1月,Metaplex獲得Multicoin、Jump等機構4600萬美元投資,估值約4.5億美元。

團隊規模精簡,但產品交付能力和進取心強,在產品迭代和新品開發上效率很高。

MPLX:代幣效用和估值水平

MPLX是Metaplex的協議代幣,總量10億。目前流通率75.6%,大部分已處於流通狀態,解鎖拋壓較小。

代幣效用主要包括治理投票和回購。從2024年3月起,Metaplex將用協議收入的50%進行代幣回購。

與同屬Solana生態的Raydium相比,Metaplex的估值略高,但兩者業務定位差異較大,僅供參考。

Metaplex的優勢在於:

• 處於資產服務上遊,直接受益於Solana生態繁榮
• 產品市場匹配度高,無需代幣補貼即可實現正現金流
• 積極拓展第二增長曲線
• 團隊素質優秀,與生態核心圈層關係密切
• 代幣具有回購機制,市值相對較低

潛在風險包括:Solana Meme熱潮消退導致業務收入下降,以及收入模式的可持續性問題。

總結

與大多數投資者印象中"Metaplex是NFT資產協議"不同,Metaplex實際上是服務於Solana生態全類資產的基礎協議,也是Meme熱潮的直接受益者。

如果看好Solana生態的長期發展,那麼佔據"資產發行和管理"上遊生態位的Metaplex值得長期關注。