Babylon第二輪質押平靜收官，超22000枚BTC參與

比特幣質押協議Babylon日前完成了第二階段(Cap-2)的質押活動。盡管質押僅持續10個區塊，但仍吸引了近2.3萬枚BTC參與。然而，與首輪質押相比，此次活動的社區討論熱度和鏈上手續費明顯降低。造成這種差異的原因何在？誰還在積極參與BTC質押？讓我們一起來分析這些問題。

Cap-2階段質押爲何顯得平靜？

回顧Babylon首輪(Cap-1)質押，用戶爲了參與質押，將比特幣網路交易手續費推高至1000聰/字節以上，交易成本甚至超過本金的4%。最終在3個多小時內達到1000個BTC的質押上限，參與地址約爲1.27萬個。

相比之下，Cap-2階段的鏈上活動則顯得平靜許多。雖然總質押量達22891枚BTC，參與地址爲1.257萬個，但期間網路交易手續費平均最高僅維持在30聰/字節左右。造成這種差異主要有以下三個原因：

1. 質押規則的變化

Cap-1質押不僅有總量上限，單筆質押也限制在0.05BTC以內。而Cap-2採用了"限時不限量"的機制，質押期爲10個區塊，同時將單筆質押上限提升至500BTC。這一變化讓用戶可以根據時間進度進行質押，緩解了FOMO情緒。同時，新規則也更適合機構和再質押項目的大額需求。

2. 質押積分被稀釋

在Cap-1中，由於1000枚BTC的質押上限，每個區塊產生的3125點積分按比例分配時相對較多。而在Cap-2中，雖然每區塊積分增至10000點，但由於參與質押的BTC數量大幅增加，導致單位BTC獲得的積分被嚴重稀釋。這在一定程度上影響了用戶的參與熱情。

3. 質押主力轉向機構和項目方

數據顯示，Cap-2質押的參與地址數量與Cap-1基本持平，甚至略有下降。而在質押來源方面，再質押項目的佔比從Cap-1的80%進一步提升至接近90%。這表明Babylon質押的主戰場已經轉向機構和再質押項目，普通用戶的直接參與度降低。

主要再質押協議的表現

根據統計，目前主流的7個Babylon再質押協議在Cap-2中的總體份額已達到90%左右。其中表現最爲突出的是Lombard，共質押了7166枚BTC，佔Cap-2總量的31.66%。值得注意的是，Lombard在Cap-1中因手續費過高而未參與質押。截至目前，其平台用戶存入的BTC爲8081.8枚，平台質押率（質押進Babylon的BTC與用戶存入平台BTC之間的比率）高達88%以上。

另外，Solv、Chakra和pSTAKE等平台的質押率均達到了100%。

再質押協議的發展是否偏離了Babylon的初衷？

Babylon原本設計了一種無需信任和自我托管的方案，旨在讓用戶安全地質押BTC並獲得獎勵。然而，再質押協議的興起似乎與這一初衷產生了一定的矛盾。

從收益和便利性角度來看，用戶選擇再質押是可以理解的。再質押不僅能享受平台和Babylon的雙重獎勵，還能爲用戶節省時間和精力。但從安全性角度考慮，這種做法是否值得？它是否與Babylon強調的無需信任和BTC自托管理念相違背？

目前，Babylon再質押協議普遍採用托管方案。此前Bedrock遭受攻擊造成約200萬美元損失的事件，引發了用戶對再質押協議安全性的擔憂。如果用戶的質押本金面臨安全威脅，那麼獲得的積分獎勵也將失去意義。

"Not your keys, not your coins"（非你所掌控的私鑰，就不是你的幣）這一原則一直是加密貨幣領域的重要信條。Babylon試圖在不違背這一原則的前提下釋放BTC的潛力。然而，如果生態內再質押協議的安全性得不到提升，或者原生質押的比例持續走低，那麼Babylon可能會面臨與其初衷相悖的風險。