美國衆議院通過加密貨幣相關法案，穩定幣迎來新時代

近日，美國衆議院批準了三項與加密貨幣相關的法案，其中《GENIUS法案》預計將很快正式成爲法律。這標志着美國首次爲穩定幣確立了國家級監管框架，表明穩定幣正逐步進入主流金融體系。與此同時，其他主要金融中心也在加快相關立法步伐，全球穩定幣格局正迎來重塑。

在過去幾個月裏，穩定幣從監管重點關注對象迅速轉變爲被官方認可的新基礎設施。這一轉變背後有着深層次的原因，值得我們深入探討。

從邊緣議題到國家戰略

年初以來，穩定幣成爲了全球金融政策與輿論關注的焦點。這並非偶然，而是由政策力量主導推動的結構性轉向。其中，某些政治人物的政策主張起到了重要的推動作用。

這些政策信號直接促使全球監管機構重新審視穩定幣。短短幾個月內，穩定幣從加密圈的邊緣議題躍升爲國家戰略層面的討論重點。除中國香港爲《穩定幣條例》敲定落地時間表外，全球主要經濟體也開始認真考慮並加速爲穩定幣設立清晰的合規框架：

• 歐盟將於2024年生效的《MiCA法規》全面覆蓋加密資產的合規監管，對穩定幣進行了細致分類；
• 韓國執政黨提出《數字資產基本法》，明確規定了發行穩定幣的條件。

客觀來看，《GENIUS法案》的通過不僅僅是美國對穩定幣的松綁，更是對數字美元路線的明確選擇——放棄央行數字貨幣（CBDC），轉而支持由私營部門發行的合規美元穩定幣。這一表態很可能成爲其他國家制定監管政策的參考範式，推動穩定幣進入全球金融政策的通用討論框架。

穩定幣市場格局的演變

過去幾年，穩定幣市場長期由USDT和USDC主導，分別代表了"流通效率"和"合規透明"兩種路徑：

• USDT專注於跨平台流通與撮合效率，在交易所和非正式結算網路中佔據主導地位；
• USDC則強調資產合規性與透明度，深耕監管友好場景與機構客戶體系。

從整體規模來看，2023年以來穩定幣仍保持增長態勢。截至7月18日，全網穩定幣總市值約爲2620億美元，相比年初增長超過20%。這表明在加密市場回暖過程中，穩定幣仍是最核心的"流動性入口"。其中，USDT和USDC的雙寡頭格局依然穩固，二者合計市場份額近90%。

自2024年起，越來越多Web2金融企業與傳統資金力量開始進入穩定幣領域，利用穩定幣構建鏈上結算工具。例如，某支付巨頭推出的PYUSD天然具備跨境結算場景與全球商戶網路；另一種新興穩定幣以鏈上可合規出入金與跨境業務爲目標，獲得政商資源支持，切入企業結算場景。

在機構與國家力量的加持下，這些新興穩定幣項目正在推動穩定幣的職能從"Web3流動性工具"演變爲連接Web3與現實經濟系統的價值橋梁。其使用場景也正從交易所與錢包內逐步滲透到供應鏈金融、跨境貿易、自由職業者結算、場外交易等多元用途中。

穩定幣發展面臨的挑戰

盡管《GENIUS法案》爲穩定幣提供了制度認可，但也帶來了更多合規要求，爲其發展設定了更明確的規則邊界。例如，發行主體需接受KYC/AML管理、資金需具備托管隔離與第三方審計，在極端情況下可能設定發行額度或用途限制等。這意味着穩定幣獲得了合法身分，但也正式步入"被監管的貨幣角色"。

從這個角度看，穩定幣能否突破Web3的標籤應用限制，才是能否實現增量落地的關鍵。畢竟，穩定幣的最大增長潛力並不在加密貨幣內部圈層，而是在更廣闊的Web2與全球實體經濟之中。

就像USDT與USDC的主要增量早已不來自鏈上交互用戶，而是來自對跨境結算有強烈需求的中小企業與個體商戶、無法接入SWIFT網路的新興市場與金融弱勢地區、渴望擺脫本幣波動的通脹國家居民、無法使用主流支付平台的內容創作者與自由職業者等。換句話說，穩定幣未來最大的增量不在Web3，而在Web2——穩定幣真正的殺手級應用，並非"下個DeFi協議"，而是"替代傳統美元帳戶"。

這也意味着，一旦穩定幣成爲數字美元在全球的基礎性載體，就勢必牽動貨幣主權、金融制裁與地緣秩序等敏感神經。因此穩定幣的下一階段增長，必然與美元全球化的新版圖密切相關，也將成爲各國政府、國際機構與金融巨頭之間的新戰場。

結語

貨幣發行的本質，從來都是一種權力的延伸，它背後依賴的不僅是資產儲備、清算效率，更是國家信用、監管許可與國際地位的背書。穩定幣也不例外，若想真正從加密貨幣世界滲透進現實經濟體系，僅靠市場機制或商業邏輯終究不夠。因此2023年全球政策轉向所帶來的合規化助力，固然是穩定幣走向主流的重要推手，但也意味着它將必須在更復雜的博弈中生存。

這是一個長週期的博弈，而我們正處於它真正開始的階段。