深度剖析當前加密市場震蕩的底層原因：BTC破新高後的價值增長焦慮

本週我們將探討一個近期一直在思考的觀點，這也可能解釋了近期市場劇烈震蕩的原因。在BTC價格突破新高之後，如何繼續捕獲增量價值成爲關鍵問題。我認爲重點應關注BTC是否能接棒AI，成爲美國新政經週期內驅動經濟增長的核心。這場博弈已隨着某公司的財富效應而展開，但整個過程仍面臨諸多挑戰。

市場開始博弈更多上市公司是否會選擇配置BTC以實現增長

上周加密市場劇烈震蕩,BTC價格在$94000-$101000之間寬幅波動,主要有兩個原因。

首先要追溯到12月10日,某科技巨頭在年度股東大會上正式否決了由一家智庫提出的《比特幣財政提案》。該提案建議公司將總資產的1%分散投資於比特幣,作爲對沖通脹的潛在手段。此前市場對該提案抱有一定希望,盡管董事會早已明確建議拒絕。

該智庫成立於1982年,總部位於華盛頓特區,在保守派智庫中有一定地位,尤其是在支持自由市場、反對政府過度幹預以及推動企業責任問題上。但其整體影響力相對有限,規模較小。近年來,該智庫通過一個項目頻繁在各上市公司的股東大會上提案,質疑大型企業在種族多樣性、性別平等和社會正義等右派議題上的政策。隨着某政治人物上任及其對加密貨幣政策的支持態度,該組織隨即向各大上市公司推廣比特幣採用。

隨着該提案被正式拒絕,BTC價格一度跌至$94000,隨後又快速拉回。從這一事件引發的價格震蕩程度看,當前市場處於焦慮狀態,焦點在於BTC市值突破歷史新高後,新的增長來源是什麼。近期跡象顯示,加密世界的一些關鍵領導者正選擇借助某公司的財富效應,向更多上市公司推廣在資產負債表中配置BTC的財務策略,以實現對抗通脹和業績增長的效果,借此使BTC獲得更大的採用度。

BTC成爲全球範圍內的價值儲存標的路還很長,短期難以成功

首先分析以配置BTC實現對抗通脹效果的策略短期內是否成立。通常提到對抗通脹,首選會是黃金。那麼比特幣能否成爲黃金的替代品,成爲全球範圍內的價值儲存標的?

這個問題一直是比特幣價值討論的重點。我認爲在可預見的四年內,或者說短中期內難以實現,因此以此作爲短期推廣策略不太具備吸引力。

參照黃金作爲價值儲存標的的發展歷程,其核心優勢在於:

1. 明顯光澤和極好延展性,具有重要裝飾品的使用價值。
2. 較少的產量帶來稀缺性,賦予金融屬性,易成爲階級標志。
3. 全球廣泛分布且開採難度較低,使各文明不受文化、生產力發展等因素制約,價值文化傳播範圍更廣。

這些屬性使黃金在人類文明中充當了貨幣角色,其內涵價值穩健。即使主權貨幣放棄金本位,現代金融工具賦予其更多金融屬性,黃金價格仍基本遵循長期增長規律,較好反映真實貨幣購買力。

然而比特幣要取代黃金地位,短期內不現實,主要原因有二:

1. 比特幣的價值主張是自上而下的:作爲虛擬電子商品,比特幣開採需靠算力競爭,取決於電力和計算效率。這反映了國家工業化程度和芯片技術水平,使其分布集中在少數地區。佔全球主要人口的未開發國家難以獲得,不利於價值主張的傳播。

2. 全球化倒退與美元霸權受挑戰:某政治人物回歸推行的孤立主義將打擊全球化,直接影響美元作爲全球貿易清結算標的的地位。這種"去美元化"趨勢短期內打擊美元全球需求,作爲主要以美元計價的貨幣,比特幣獲得成本增加,價值主張推廣難度加大。

這兩點短中期內直接影響體現在比特幣價格的高波動性上。其價值快速拉升主要建立在投機價值提升,而非價值主張影響力增強。因此價格波動更符合投機品特徵,具高波動屬性。雖然稀缺性使其在美元超發時具一定抗通脹性,但不足以相較黃金帶來更強儲值競爭力。

因此,以抗通脹作爲短期推廣重心,難以吸引"專業"客戶選擇配置比特幣而非黃金,因其資產負債表將面臨極高波動性。預計接下來一段時間,業務發展穩健的大型上市公司不會激進選擇配置比特幣應對通脹。

BTC或成爲新政經週期內驅動經濟增長的核心

接下來討論第二個觀點:一些增長乏力的上市公司通過配置BTC實現整體營收增長,推動市值攀升,這一財務策略能否獲得更廣泛認可。我認爲這是判斷BTC短中期能否獲得新價值增長的核心,且短期內易實現。在這過程中,BTC將接棒AI,成爲新政經週期內驅動經濟增長的核心。

某公司成功的策略是將BTC增值轉化爲公司業績營收增長,進而推升公司市值。這對增長乏力的公司很有吸引力,畢竟擁抱趨勢比拼搏事業更輕鬆。不少衰落公司在主營業務營收快速下降時,選擇用該策略配置剩餘產值,爲自己保留機會。

某政治人物回歸後,其內部削減政府政策將顯著影響美國經濟結構。看一個數據:巴菲特指標。該指標(股市總市值與GDP比值)可判斷整體股市是否過高或過低。75%至90%爲合理區間,超120%表示股市高估。

當前美股巴菲特指標已超200%,說明美國股市極度高估。過去兩年,推動美國股市避免因貨幣政策緊縮回調的核心動力是AI板塊。然而隨着某科技公司第三季財報顯示營收增速放緩,且下季度指引進一步放緩,增長放緩難以支撐高市盈率,未來美股將明顯承壓。

對某政治人物而言,其經濟政策影響充滿不確定性。關稅戰可能引發內部通脹、削減政府開支可能影響企業利潤並造成失業率攀升、降低企業所得稅可能加劇財政赤字等。此外,其對美國內部倫理道德重建的決心可能引發罷工、遊行等,非法移民減少導致缺工,爲經濟發展蒙上陰影。

一旦引發經濟問題(在當前極度金融化的美國即股市崩盤),將嚴重影響其支持率,進而影響內部改革效果。因此,爲美國股市植入一個可控的、驅動經濟增長的內核顯得十分劃算,而比特幣非常適合。

近期加密世界的"某政治人物交易"已充分證明其對該行業的影響力。其支持的企業多爲本土傳統產業,未在上一周期AI浪潮中直接獲益。如果美國本土中小企業紛紛在資產負債表中配置比特幣儲備,即使主營業務受外部因素影響,僅通過鼓吹加密友好政策拉動價格,就能在一定程度上穩定股市。這種定向刺激效率高,可繞開央行貨幣政策,不易受建制派掣肘。

因此在新的美國政經週期中,這個策略對某政治人物團隊及衆多美國中小企業來說都是不錯的選擇,其發展過程值得關注。