私募股權代幣化：開放一級市場的新嘗試

在穩定幣熱潮之外，股權代幣化正成爲市場新的關注焦點。近期，Web3初創公司Jarsy完成500萬美元Pre-seed融資，其目標是通過區塊鏈技術重構私募股權參與方式，讓普通投資者也能以較低門檻參與未上市公司的增長紅利。這一舉動引發了市場對"私募股權代幣化"話題的廣泛討論。

私募股權代幣化：打開資產孤島

私募市場長期以來一直是金融領域中最封閉的區域之一。Jarsy創建了一個包含30家頂級未上市公司的指數體系，用於衡量這些Pre-IPO企業的整體表現。數據顯示，這些公司具有顯著的投資吸引力。

從2021年初至2025年第一季度，該指數累計漲81%，遠超同期納斯達克100指數的51%。即使在2025年第一季度整體市場下行的背景下，這些未上市頭部公司仍實現13%的逆勢增長。這不僅反映了這些公司的基本面優勢，更凸顯了它們在IPO前的巨大增長潛力。

然而，這些高增長資產長期以來僅限於少數高淨值人士和機構投資者參與。普通投資者由於高額門檻、復雜的交易結構和有限的流動性而被排除在外。私募股權代幣化正是爲了打破這種結構性不平等，將原本高門檻、低流動性的私募權益轉化爲鏈上原生資產，大幅降低準入門檻，簡化交易流程，並提高資產流動性。

三大平台的創新嘗試

Jarsy：直接股權代幣化

Jarsy作爲區塊鏈資產代幣化平台，致力於讓全球用戶都能接觸到原本僅限高淨值人羣享有的Pre-IPO投資機會。其運作機制是先完成目標公司的實際股權收購，再將這部分權益以1:1的形式上鏈爲代幣。這種模式實現了經濟權益的實質轉移，同時保證了鏈上信息的完全透明。

Jarsy簡化了投資流程，承擔了盡調、結構設計、法務托管等復雜工作，讓用戶只需少量資金就能參與構建Pre-IPO投資組合。這種模式使代幣價格與公司估值緊密綁定，投資回報直接來自企業的實際成長。

Republic：Mirror Tokens

Republic推出的Mirror Tokens產品線，首發產品rSpaceX以Solana區塊鏈爲基礎，試圖將SpaceX這樣的明星公司"鏡像"爲可公開申購的鏈上資產。每個rSpaceX代幣都與SpaceX公司的預期價值走勢掛鉤，最低投資門檻僅50美元。

Mirror Token採用了獨特的"跟蹤器"機制，本質上是一種與目標公司估值動態關聯的債務工具。當目標公司發生IPO、被收購等重大事件時，Republic將按代幣持有比例向投資者返還相應收益。這種"不持股也能分紅"的創新結構，在最大程度降低法律障礙的同時，保留了核心收益機會。

Tokeny：合規化的資產通證化

Tokeny作爲RWA資產通證化解決方案提供商，正與數字證券平台Kerdo合作，旨在利用區塊鏈技術重塑歐洲專業投資者參與私募市場的方式。Tokeny的優勢在於產品結構標準化、發行合規邏輯內嵌，並可在不同司法管轄區快速復制與擴展。

Tokeny採用的ERC-3643標準允許在代幣生成到轉讓的全過程中嵌入KYC、限轉等控制邏輯，確保產品合法透明，投資者可以在鏈上自行驗證安全性。這種方式不僅滿足了日益嚴格的監管要求，也填補了機構投資者與鏈上資產之間的信任缺口。

結語

私募股權代幣化的興起標志着一級市場在區塊鏈技術推動下正在經歷結構性變革。盡管這一創新降低了準入門檻，但要徹底打破散戶與機構之間的深層次壁壘仍面臨諸多挑戰。RWA代幣化不是一蹴而就的解決方案，而是一個涉及信任、透明度和制度重構的長期過程。這場變革才剛剛開始，其真正的影響和價值還有待時間的檢驗。