Ripple與SEC的漫長對峙即將落幕，誰將笑到最後？

近期，加密貨幣界傳出消息，Ripple與美國證券交易委員會(SEC)長達兩年多的訴訟可能在今年6月或7月迎來結局。這場備受關注的法律戰不僅將影響美國的加密貨幣監管方向，還可能改變整個加密市場的格局。

受此消息影響，XRP幣價在上周出現了顯著漲，試圖突破重要支撐位。然而，本週XRP價格卻出乎意料地大幅下跌，截至4月21日已跌至3月以來的最低點。顯然，懸而未決的訴訟案是影響XRP走勢的關鍵因素。隨着案件即將結束，市場情緒愈發不穩，人們也越來越關注這場持久戰的走向和結果。

Ripple-SEC三年訴訟終見曙光

這場法律糾紛可以追溯到2020年12月，當時SEC指控Ripple違反了聯邦證券法。SEC認爲Ripple公司及其創始人向投資者出售XRP並從中獲利的行爲已構成證券交易，但Ripple未將XRP註冊爲證券。根據聯邦證券法，所有證券的發行和銷售，包括涉及數字資產的證券，都需要按規定登記或獲得豁免註冊資格。

在2019年，SEC基於Howey測試發布了一份數字資產分析框架，用以判斷數字資產是否爲證券。SEC認爲，如果數字貨幣的發展依賴某一公司的努力，且投資者期望從投資中獲得合理利潤，那麼這種數字貨幣就會被視爲證券。相反，如果一種數字貨幣足夠獨立、去中心化，任何參與者都無法影響其運作，且投資者不會對利潤形成預期，那麼這種數字貨幣就不屬於證券。

這份分析框架並非正式法律，只是爲加密公司提供一定的監管預期。在這個框架下，XRP這類中心化貨幣很容易被歸類爲證券。然而，Ripple堅持認爲其跨境支付幣不是證券。

此後，雙方展開了長達近三年的法律拉鋸戰，爭論焦點始終圍繞"XRP是否爲證券"這一問題。直到今年3月，雙方仍在爲各自的立場進行辯護。

SEC主席表示，SEC有權決定哪些數字資產是證券，無需通過立法來決定。他認爲現行證券法已涵蓋了加密市場中的大部分活動。然而，Ripple首席執行官則認爲，這樣的決定應該基於立法，而非SEC主席的個人觀點。

近期，有專業人士稱美SEC對Ripple的訴訟案將在上半年有最終裁決，這場曠日持久的法律戰終於要塵埃落定。

爲何Ripple-SEC的"證券之爭"持續如此之久？

雙方長期爭論的焦點是"XRP的發行是否以銷售爲目的"。從更廣泛的角度來看，爭執的核心在於"誰有權決定一項數字資產是否爲證券"。對加密公司和交易所而言，這關乎切身利益；對美國監管機構來說，則是監管權力的博弈。此次紛爭將爲未來美國監管規則定調，並影響加密市場的走向。因此，任何一方的勝利都將inevitably壓縮另一方的權利空間，這也是雙方長期僵持不下的原因。

4月20日，一份關於Ripple商業行爲的調查報告引起了廣泛關注。報告揭示了Ripple通過合作夥伴銷售大量XRP的情況，並指出Ripple如何通過數據美化來推廣其核心業務。

衆所周知，跨境支付是Ripple的核心業務，分爲有XRP和無XRP兩條業務線。然而，只有XRP相關業務真正盈利。有觀點認爲，Ripple通過推廣XRP的流動性支付技術（ODL）實現了公司的快速增長。對此，Ripple首席技術官表示，公司的目標只是讓XRP得到廣泛應用，而非爲了出售獲利。他認爲Ripple能從中盈利並維持運營，純屬幸運。因此，要在這類業務中明確界定"XRP是否以出售爲目的"並不容易。

SEC主席的強硬態度不僅是爲了爭奪加密監管權，也是對加密貨幣復雜多變的運營模式表示不滿。他認爲，加密貨幣領域嚴重不符合證券法規定，可能危及投資者利益並損害公衆對資本市場的信任。而Ripple方面則擔心，如果XRP被認定爲證券，將面臨嚴格監管，可能會抑制加密創新。

這起訴訟事件反映了當前美國加密市場的現狀：一個新興市場在立法和監管上存在諸多灰色地帶。監管範圍和職責不明確，加密公司對監管的預期也不穩定。加密市場亟需更清晰的監管制度來減少可能引發的市場混亂，此次訴訟的結果將成爲加密監管變革的契機。

誰更有可能勝出？

加密監管未來的走向將取決於本次判決結果。

由於加密市場對消息極爲敏感，XRP的價格某種程度上反映了投資者對這場訴訟的情緒。此前有報道稱Ripple可能贏得訴訟，XRP代幣隨即在24小時內漲超20%。近期XRP價格飆升，有人認爲是因爲一些知名網紅和有影響力的人士對Ripple勝訴表示支持，推動了XRP價格漲。

然而，一位參與訴訟的律師認爲，SEC和Ripple的訴訟可能以平局告終。這是因爲SEC的專家承認，自2018年年中以來，比特幣和以太坊的價格可以解釋高達90%的XRP價格變動。同時，SEC又認爲Ripple Labs持有大量XRP意味着XRP是中心化的，屬於證券。這兩種說法存在矛盾。

預計數周後，這起訴訟的裁決結果將會公布。總體而言，XRP社區對當前形勢保持樂觀。他們認爲，鑑於監管機構立場不一，法官不太可能完全支持SEC。無論如何，各方都將爲自身利益積極爭取。只有等到最終裁定結果出爐，這場持續三年的法律drama才能真正畫上句號。