山寨幣ETF熱潮席卷市場，華爾街看好加密資產前景

近期，加密貨幣市場呈現出有趣的走勢。盡管比特幣經歷了回調，但以太坊卻一改頹勢，突破3600美元大關。Defi、Layer2等多個板塊也迎來普漲，山寨幣市場終於開始顯現復蘇跡象。這與數日前的情況形成鮮明對比，當時比特幣接近10萬美元高位，而山寨幣市場卻一片蕭條。

在這種市場環境下，華爾街的目光卻轉向了山寨幣ETF。在前所未有的監管利好下，這一舉動爲沉寂已久的山寨市場注入了新的活力。

回顧一周前的情況，比特幣持續衝高至9.9萬美元，成爲各大媒體關注的焦點。然而，向來活躍的加密社區卻反常地保持沉默。在這輪由機構主導的牛市中，大多數市場參與者並未分享到流動性紅利，反而持有的山寨幣種不斷被比特幣吸血，呈現陰跌態勢。這與轟轟烈烈的牛市宣傳形成強烈反差，讓許多參與者感到無奈。

以太坊作爲公認的主流幣種，其表現也不盡如人意。相較於比特幣，ETH的相對漲幅明顯落後，ETH/BTC匯率在年內持續下降，從0.053一路跌至最低0.032，直到近期才開始反彈。其他山寨幣的表現更是不容樂觀。

然而，近期山寨幣市場似乎開始復蘇。SOL、XRP、LTC和Link等幣種在上周末率先啓動，Solana的DEX日均交易量突破60億美元，XRP一度衝高至1.63美元。今日上午，以太坊更是強勢突破3600美元，帶動整個山寨幣板塊普漲，其中Defi板塊24小時漲幅高達8.47%。

分析山寨幣漲的原因，除了牛市帶來的情緒利好外，華爾街的影響不容忽視，尤其體現在ETF方面。

追溯本輪牛市起點，11支比特幣現貨ETF的推出引爆了市場熱潮。華爾街巨頭的加入推動了比特幣的主流化進程，也大大降低了市場參與門檻。在比特幣、以太坊現貨ETF相繼獲批後，市場開始猜測下一個可能獲得華爾街青睞的代幣。基於市值和資本考量，Solana曾被認爲是最有希望的候選者。

6月27日，資管巨頭率先向監管機構遞交了Solana相關信托的申請，次日另一家公司緊隨其後。7月8日，芝加哥期權交易所爲兩家公司的Solana ETF提交了正式文件，將SOL ETF炒作推向高潮。

然而，監管機構的強硬態度迅速冷卻了山寨幣ETF的熱度。8月，市場傳出消息稱相關申請已從交易所網站移除，分析師認爲通過無望。

但時至今日，市場格局已發生巨大變化。11月22日，某交易所文件顯示，該平台提議上市和交易四種Solana相關ETF。這些ETF由不同公司發起，歸類爲"基於商品的信托基金份額"。若監管機構正式受理，最終審批截止日期預計在2025年8月初。

不僅是Solana，更多山寨幣ETF也在籌備中。最近一個月，某加密投資公司向監管機構遞交了XRP、Litecoin、HBAR等三個幣種的現貨ETF申請。據業內人士透露，目前至少有一家機構正在嘗試申請ADA（Cardano）或AVAX（Avalanche）的ETF。

山寨幣ETF的湧現引發了廣泛討論，市場對可能的資金流入充滿期待。然而，從客觀規律來看，加密貨幣獲批現貨ETF通常需滿足兩個隱性條件：一是未被明確定性爲證券；二是需有先行指標證明市場穩定性與不可操縱性，典型特徵是代幣可在美國主要商品交易所交易。目前除比特幣和以太坊外，似乎沒有其他加密貨幣完全符合這些標準。

盡管如此，市場對SOL、XRP等幣種ETF的審批仍持積極態度。某知名ETF分析師認爲，相關ETF的決策審批時間可能會延長到2025年底，但Solana相關ETF有望在兩年內獲批。另一位業內專家更爲樂觀，預計Solana ETF可能在明年年底前就獲得批準。

這種樂觀情緒背後，有一個關鍵因素是即將上任的新政府。新政府對加密貨幣的積極態度正在逐步顯現，內外部監管環境的變化給予了加密貨幣產業更強的信心。

從行業內部監管來看，主要監管機構將迎來重大變革。現任負責人宣布將在2025年1月20日離職，這可能爲近年來嚴格的監管政策按下暫停鍵。新一屆政府的組成人員中，多位成員都是加密貨幣的支持者，其中一些人還實際持有加密貨幣。

這種變化預示着未來對加密貨幣的監管可能會趨於寬松。如果在新政府任期內能夠建立完善的加密資產監管框架，將爲產業的長期發展提供更明確的指引。

除了監管態度的轉變，新政府旗下企業也在積極布局加密領域。有消息稱，某媒體科技公司正在洽談收購加密貨幣交易所的事宜，並提交了加密貨幣支付服務的申請。這些動向從側面反映出高層對加密產業的積極態度。

正是基於這些因素，市場對山寨幣ETF重新燃起希望。隨着監管機構領導人的更替，圍繞山寨幣的證券屬性爭議可能會暫時平息，爲ETF的實現奠定初步基礎。

即便山寨幣ETF的前景仍不明朗，傳統金融機構也不願放棄這個巨大的市場。它們正在圍繞加密資產構建新的投資產品和衍生工具，以便投資者將加密資產納入資產組合。

某加密指數提供商的負責人表示，主流投資者除了通過現貨比特幣ETF建立直接敞口外，還會通過其他產品來定制對加密資產的敞口。目前最受歡迎的產品包括與加密貨幣掛鉤並賺取收益的商品期貨產品，以及通過期權提供下行保護的產品。

從長期來看，隨着監管的放開和投資者興趣的增加，機構深入研究加密資產將成爲必然趨勢。在產品端，機構不再局限於比特幣和以太坊，加密資產的產品化與標準化將進一步加強，衍生品市場可能迎來爆發式增長。這些舉措旨在爲投資者參與加密市場掃清障礙。可以預見，未來投資者將有更多方式投資與加密貨幣相關的產品。

在新產品開發的同時，現有的ETF也將受益於這一趨勢。以以太坊現貨ETF爲例，長期以來其資金流入一直弱於比特幣。截至11月27日，以太坊現貨ETF資金淨流入約2.4億美元，而比特幣現貨ETF淨流入高達303.84億美元，差距懸殊。

造成這種差距的原因有多方面。除了以太坊本身的價值定位與比特幣存在差異外，最關鍵的質押功能被限制也大大削弱了投資者的興趣。直接持有ETH可獲得約3.5%的質押收益，而持有機構ETF不僅無法獲得這一無風險收益，還需支付0.15%到2.5%不等的管理費。

然而，隨着監管態度的轉變，以太坊現貨ETF未來可能不再與質押功能絕緣。歐洲市場已有先例，某ETP發行商最近宣布爲其以太坊核心ETP產品添加質押功能。

盡管ETF前景看好，實際資金流入仍有待觀察。即便是以太坊對傳統資本的吸引力也相對有限，某知名機構旗下的Solana Trust資產總額僅7000萬美元，表明山寨幣的投資購買力可能不如預期樂觀。受此影響，一些大型資管機構表示，除比特幣和以太坊外，對其他加密產品的興趣不大。

無論後續審批如何進展，圍繞山寨ETF的市場炒作已經開始。對於長期低迷的山寨幣市場來說，這無疑是一劑及時的強心針。