Sui生態發展現狀與代幣模型探析

自5月3日上線以來，Sui作爲Move系公鏈的代表項目之一，呈現出與以太坊L2不同的發展路徑。項目上線40餘天以來，其代幣發行方式和釋放模型引發了諸多討論。有觀點認爲其可能重蹈ICP覆轍，也有人將其與2021年新興公鏈相比較。

那麼，Sui的生態發展現狀如何？近期代幣釋放和需求情況又是怎樣的？讓我們一起來探討這些問題。

一、鏈上數據分析

1. 總鎖倉價值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL爲1522萬美元，其中DEX Cetus佔比超過60%。在所有公鏈和二層網路中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，其TVL峯值曾達3601萬美元，目前已下跌逾50%。

相比之下，另一個Move系代表項目Aptos當前TVL爲4211萬美元，歷史最高約6500萬美元，排名第34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量高峯出現在5月10日，超過1900萬美元。6月以來，日交易量多在300萬至600萬美元之間，交易活躍度較低。

3. 網路活躍度

自上線以來，Sui網路總交易次數爲1653萬次，平均每秒處理3筆交易(TPS)，總活躍地址85萬個，活躍節點104個。網路最高TPS爲26，出現在5月12日Turbos IDO期間。

對比以太坊L2，Sui的實際TPS仍處於較低水平。

日活躍地址方面，峯值出現在5月20日，達13萬個，主要由於5月19日Cetus開放無許可池功能，meme項目進行全網空投。日常情況下，日活躍地址不足1萬個。

4. 跨鏈橋

目前有Wormhole、kriya.finance和WELLDONE三個跨鏈橋支持資金轉入Sui網路，但具體跨鏈金額數據暫不可得。

二、生態項目概況

Sui官方目錄中收錄了66個項目，多數仍處於測試階段。對已上線運營並發行代幣的項目進行梳理，發現大多表現不佳。作爲頭部DEX的兩個項目均已破發，社交平台SUIA更是下跌近81.82%。Suipad表現相對較好，主要得益於其較低的IDO定價。

值得一提的是，由於Sui用戶基數和資金規模有限，Abyss World在6月初進行IDO時選擇了Polygon網路而非Sui。

三、代幣釋放與需求分析

Sui代幣總量100億枚，初始流通量5.28億枚，佔比5.28%。2023年5月至10月期間，Sui有兩類代幣釋放：IEO發行代幣和質押節點激勵代幣。

IEO部分每月釋放約3461萬枚。節點質押激勵部分，前三個月每月釋放3330萬枚，第4至第6個月每月釋放3000萬枚。

據此計算，前三個月月均釋放6794萬枚（佔總量0.67%），第4至第6個月月均釋放6461萬枚（佔總量0.64%）。

2023年11月，Sui將迎來大規模解鎖，單日解鎖量超10億枚，將使流通代幣數量翻倍。

然而，從需求端來看，目前Sui網路交易冷清，用戶稀少，短期內對SUI代幣缺乏明顯需求。

四、與Aptos代幣釋放模型比較

Aptos代幣總量（不含質押激勵）爲10億枚，初始流通1.3億枚，佔比13%。上線後第一年，每月釋放454萬枚（佔總量0.45%）。第二年開始，月釋放量顯著增加。

Aptos還設有節點質押激勵，目前網路中約86%的代幣處於質押狀態。上線8個月來，每月質押激勵約490萬枚，佔代幣總量0.49%。

對比來看，Sui與Aptos均屬低流通、高通脹代幣模型。但Sui初始流通量更低，前6個月月均解鎖量更高。Sui首次大規模釋放在上線6個月後，採用一次性釋放；Aptos則在上線12個月後，採用每月解鎖方式。

總體而言，Sui在第一年面臨的代幣供應壓力更大，Aptos的供應壓力主要集中在第二年。

五、結論

Sui目前處於冷啓動階段，用戶基數小、交易活躍度低，亟需通過持續活動和生態建設吸引用戶和資金。

當前，Sui團隊更關注技術層面的建設，包括舉辦黑客松、開發者活動等，尚未啓動用戶激勵計劃。

在熊市環境下，資金和用戶趨於保守。同時，以太坊二層網路的持續發展也吸引了大量場內資金。這些因素增加了Sui吸引資金和用戶的難度。

從代幣經濟模型來看，Sui的代幣釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下，如此大規模的代幣供應可能導致SUI代幣面臨較大的拋售壓力。