【亞太晨報】联准会降息預期搖擺引市場震蕩，ETH強勢領漲25%，本週聚焦CPI數據定乾坤

歡迎閱讀本期亞太加密晨報——爲您梳理影響區域市場與全球情緒的隔夜關鍵動態。本週一版塊聚焦上周回顧與本週展望（由Paul Kim撰稿）。伴隨美國就業數據惡化，川普政府與联准会的降息分歧加劇，通脹與就業指標發布牽動未來三月利率預期，市場敏感性飆升。上周加密貨幣市場在滯脹（Stagflation）擔憂中劇烈波動，以太坊（ETH）雖遭遇BlackRock ETF巨額流出仍強勢反彈周漲25%，顯著跑贏比特幣（BTC）的5.44%。華爾街知名投資人Tom Lee更宣稱“買入ETH是未來十年最重要交易”。本週市場目光鎖定即將公布的美國7月CPI數據，其結果將極大影響9月FOMC降息概率及加密市場短期方向。

【美國滯脹隱憂浮現，降息預期反復牽動市場】 上周加密貨幣市場波動始於周二ISM服務業PMI數據發布。該指數顯示美國服務業擴張放緩，且自4月川普“關稅政策”實施以來，服務業價格持續漲而就業下滑。這種“物價升、就業降”的困境即爲滯脹（Stagflation）——因其束縛央行手腳（既難降息也難加息）而被視爲最棘手的經濟危機之一。市場日益擔憂川普關稅政策正將美國推向滯脹深淵。

與此同時，市場對联准会年內降息次數的預期從三次縮減至兩次。包括加密貨幣在內、對市場流動性敏感的大多數風險資產價格，伴隨利率預期的反復而劇烈震蕩：預期年內降息兩次時價格下跌，預期三次時則反彈。這種拉鋸貫穿全周。

周尾重磅消息是：白宮經濟顧問委員會主席Stephen Miran被提名接替Adriana Kugler的聯準會理事空缺。Miran是川普最親密的經濟顧問之一。市場將此解讀爲川普強力施壓降息的信號，美股收盤時年內降息三次的預期重佔上風。

【ETH絕地反擊：BlackRock流出衝擊波後強勢復蘇】 上周末，联准会副主席Michelle Bowman的意外言論點燃以太坊漲勢。她在堪薩斯銀行家協會演講中直言“年內需降息三次”，強調近期就業數據表明需採取先發措施防止經濟與就業進一步惡化。ETH價格應聲短暫突破4300美元關口。

然而，市場巨頭BlackRock周一的操作令市場錯愕：其同時從比特幣現貨ETF（IBIT）和以太坊現貨ETF（ETHA）中撤出巨額資金，引發不確定性。當日IBIT錄得2.9221億美元淨流出，創逾兩個月（自5月30日以來）最大單日流出紀錄，分析師警告BTC價格或下探111,000美元。

更嚴峻的是，ETHA遭遇3.75億美元淨流出，相當於BlackRock單日減持其ETH持倉的3%。這一巨量流出直接終結了以太坊現貨ETF持續21天的淨流入紀錄。

【機構力挺ETH：Tom Lee稱其爲“未來十年最重要交易”】 所幸，ETF資金流出僅持續兩日便停止。兩大加密貨幣中，以太坊展現出更快復蘇勢頭，美國上市公司對ETH的戰略性購買成爲關鍵催化劑。比特大陸（Bitmain）刷新紀錄成爲全球最大ETH持倉上市公司，持有量超83萬枚ETH。

華爾街知名投資教父Tom Lee（Fundstrat聯合創始人）力挺ETH，強調“買入以太坊將是我未來十年最重要的交易”。渣打銀行數字資產研究主管Geoff Kendrick則指出，購買ETH的上市公司股票可能比ETH現貨ETF更具吸引力。

上周還見證了川普簽署行政令保護合法加密企業免受銀行斷供（debanking）並開放退休基金市場。盡管比特幣周末重回119,000美元上方，但周漲幅僅爲5.44%；市值小於ETH的Solana（SOL）漲15.04%；而ETH則以25.01%的傲人周漲幅彰顯其領漲地位。

【本週前瞻：CPI數據成市場強弱分水嶺】 預計本週市場將延續上周模式。焦點在於：联准会會否年內降息三次？9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議會否明確啓動降息？

在此背景下，周二將公布的美國7月消費者物價指數（CPI）數據至關重要。若實際CPI大幅超出市場預期，下半年降息前景將再生變數，加密貨幣價格恐再迎調整。周四晚間的生產者價格指數（PPI）及周五的美國7月工業產出與零售銷售數據同樣值得關注，它們將提供美國經濟是否陷入萎縮的證據。

此外，對9月FOMC決策有重要影響的联准会官員言論也不容忽視。周三，芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee將出席斯普林菲爾德商會貨幣政策午餐會，其對經濟前景或利率方向的任何評論都可能擾動市場。

據FedWatch數據（截至周一晨間發布時），市場預期9月FOMC會議降息25個基點的概率爲88.4%。在副主席Bowman周末言論後，待基準利率期貨市場重開，此概率或小幅上升。然而，在本週關鍵數據洗禮後，降息概率能否維持高位仍是未知數。

【結語：數據周來臨，系好安全帶】 上周市場在滯脹擔憂與政策博弈中經歷大幅波動，以太坊憑藉強勁基本面與機構背書脫穎而出。然而，BlackRock的巨額ETF流出警示着市場脆弱性。本週重磅經濟數據密集登場，尤以CPI爲重中之重，其表現將直接主導市場對联准会降息路徑的預期，進而引發加密資產新一輪波動。投資者需密切關注數據發布及聯儲官員表態，在不確定性中保持靈活策略，爲潛在的市場轉向做好準備。