FXC Intelligence: Tình trạng thanh toán xuyên biên giới của stablecoin vào năm 2025
Năm 2025 sẽ là "năm đầu tiên" của thanh toán xuyên biên giới bằng Stablecoin, hầu như hàng ngày đều có thông báo mới được phát hành, những tài liệu quy định mang tính cột mốc chính thức đưa Stablecoin vào các đầu cuối tài chính truyền thống. "Chúng ta đang đến gần 'điểm tới hạn', mọi người đều nhận ra rằng đây là một công nghệ thanh toán hoàn toàn mới, các doanh nghiệp thực sự và các trường hợp sử dụng thực tế đang xuất hiện. Đây không phải là sự cuồng nhiệt của một loại tiền điện tử nào đó, mà là ứng dụng thực tế." Chris Harmse, đồng sáng lập cơ sở hạ tầng Stablecoin cấp doanh nghiệp BVNK cho biết.
Nhưng sự nhiệt huyết cũng mang đến bong bóng. Người sáng lập Triple-A, Eric Barbier, nhắc nhở: "Trên LinkedIn và tại các hội trường, stablecoin dường như được coi là thuốc chữa bách bệnh, như thể ngày mai sẽ chấm dứt nạn đói và nghèo khổ, chữa khỏi ung thư - điều này rõ ràng là quá lố."
Stablecoin và công nghệ blockchain đang phát triển nhanh chóng, cấu trúc thị trường thanh toán tài chính đang thay đổi chóng mặt, và vị trí của hợp tác kinh doanh cũng đang thay đổi theo. Báo cáo thị trường thanh toán stablecoin hàng đầu The State of Stablecoin in Cross Board Payments (The 2025 Industry Primer) dài khoảng trăm trang của FXC Intelligence là một cuốn sổ tay thực hành quý giá về thanh toán stablecoin, tích hợp dữ liệu thanh toán xuyên biên giới của FXC Intelligence, nghiên cứu rộng rãi và quan điểm của 14 chuyên gia hàng đầu trong ngành.
Do đó, chúng tôi sẽ biên soạn văn bản này, nhằm cung cấp cho ngành một hướng dẫn thanh toán stablecoin rõ ràng, vững chắc và khả thi, bao gồm tình trạng hiện tại của việc sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới, cơ chế hoạt động, quy mô thị trường tiềm năng, các tình huống ứng dụng, các thách thức cần vượt qua, cơ hội tiềm năng và tương lai.
Toàn văn 2.7 vạn chữ, dưới đây là enjoy.
Một, hệ sinh thái Stablecoin
Stablecoin tuy vẫn thuộc công nghệ mới nổi, nhưng đã hoàn thành bước nhảy từ thí nghiệm bên lề đến tầm nhìn chính thống chỉ trong vài năm.
"Những thay đổi trong 18 tháng qua đặc biệt mạnh mẽ," Chris Mason, đồng sáng lập và CEO của công ty thanh toán B2B ổn định Orbital, chỉ ra, "những người tiên phong đón nhận ổn định thường là những người chơi trong ngành mới nổi có rủi ro cao và tăng trưởng cao; giờ đây, làn sóng thứ hai đã đến - các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và ngân hàng truyền thống đang đồng loạt thức tỉnh."
Giám đốc điều hành Iana Dimitrova của OpenPayd (nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính fiat) đã bổ sung: "Sự bùng nổ hiện tại không phải là thành quả của một đêm, mà là sự tích lũy từ hơn 15 năm thử nghiệm và lặp đi lặp lại. Thị trường cuối cùng đã hình thành sự đồng thuận về giá trị thực tiễn của Stablecoin, công nghệ cũng đã đến điểm giới hạn có thể thương mại quy mô."
Nền tảng của ngành này bắt nguồn từ lĩnh vực giao dịch tiền điện tử: nó bắt đầu từ đó. Chẳng bao lâu sau, chúng tôi bắt đầu khám phá các trường hợp sử dụng mới của Stablecoin. —Nikhil Chandhok, Giám đốc sản phẩm và công nghệ của Circle
1.1 Lịch sử ngắn gọn về Stablecoin
Stablecoin xuất phát từ việc ra mắt tiền điện tử vào năm 2008: một loại tiền tệ kỹ thuật số được mã hóa, phi tập trung và không thể bị chỉnh sửa, hoạt động trên blockchain dựa trên sổ cái phân tán. Stablecoin ban đầu xuất hiện cùng với Bitcoin, vào tháng 10 năm 2008, một nhà nghiên cứu ẩn danh (bút danh Satoshi Nakamoto) đã công bố một bài báo có tiêu đề "Bitcoin: Một hệ thống tiền điện tử ngang hàng," giới thiệu Bitcoin đến với thế giới.
Từ những ngày đầu, Bitcoin đã được định vị như một phương thức thanh toán trực tuyến không cần trung gian tài chính. Mặc dù những người áp dụng sớm đã thực hiện một số thử nghiệm thanh toán hạn chế, nhưng nó đã trở nên phổ biến trong cộng đồng người sử dụng Internet bản địa và những kỹ thuật viên đầu cơ bằng tiền điện tử. Khi sự quan tâm của mọi người đối với Bitcoin ngày càng tăng trong vài năm tới, một số người bắt đầu thử nghiệm việc sử dụng công nghệ nền tảng của nó cho thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, do sự biến động giá của tiền điện tử, thiếu sự quản lý và một số mối liên hệ với hoạt động chợ đen, nhiều người gặp khó khăn trong việc coi nó như một công nghệ thanh toán.
Với sự xuất hiện của Stablecoin, tình hình đã thay đổi: Stablecoin là thời điểm then chốt trong sự phát triển của công nghệ blockchain, chúng ta hiện đang chứng kiến nó từ thời kỳ đầu của internet bước vào khởi đầu của kỷ nguyên số hiện đại.
Stablecoin giống như sự ra đời của nền tảng chia sẻ tệp âm nhạc P2P Napster ngày trước. — Teymour Farman-Farmaian, Đồng sáng lập & CEO của Higlobe, Higlobe là một công ty cung cấp tài khoản nhận USD cho các doanh nghiệp ở thị trường mới nổi.
Đồng tiền kỹ thuật số đầu tiên được phát hành dưới dạng stablecoin là BitUSD, nó đã giới thiệu khái niệm neo 1:1 giữa tiền điện tử và tiền pháp định (ở đây chỉ đồng đô la Mỹ) vào năm 2014. Tuy nhiên, vì nó được hỗ trợ bởi tiền điện tử, nên không hoàn toàn phù hợp với định nghĩa về stablecoin mà chúng ta hiểu ngày nay.
Các công ty khác cũng nhanh chóng theo kịp, nhưng công ty thực sự đưa ra khái niệm dự trữ tiền tệ pháp định là Tether, họ đã ra mắt USDT vào cuối năm đó. Trong những năm tiếp theo, độ phổ biến và sự chú ý đối với USDT ngày càng tăng, nhưng cũng phải đối mặt với những nghi ngờ về tính minh bạch và quản lý, cuối cùng Tether đã thực hiện những bước đi quan trọng để giải quyết những vấn đề này.
Trong giai đoạn đầu phát triển của stablecoin, các nhà phát triển đang dần hiểu được ý nghĩa và cách sử dụng của stablecoin. Vào năm 2018, nhiều stablecoin được quản lý hơn bắt đầu xuất hiện, Paxos đã cho ra mắt Pax Dollar (USDP) hiện tại, Circle thông qua liên minh với Coinbase đã ra mắt USD Coin (USDC). Những stablecoin được quản lý này, có trụ sở tại Mỹ, ngày càng trở nên phổ biến, không chỉ trong lĩnh vực tiền điện tử mà cả ngành tài chính chính thống cũng bắt đầu quan tâm đến điều này. Đồng thời, những người tham gia cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên stablecoin cũng bắt đầu xuất hiện, bao gồm Fireblocks vào năm 2018 và BVNK vào năm 2021.
Tuy nhiên, vào năm 2022 và đầu năm 2023, stablecoin phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin lớn, khi có một số sự kiện gây sốc cho ngành. Đầu tiên là sự sụt giảm đột ngột của TerraUSD (UST). Đây là một loại stablecoin phi truyền thống, cơ chế hỗ trợ của nó không phải là dự trữ tiền mặt mà là một cơ chế dựa trên thuật toán. Khi giá trị của nó giảm mạnh từ tỷ giá gắn với 1 đô la, giao dịch hoảng loạn do "xoáy tử thần" cũng đã khiến giá trị của một số stablecoin khác dao động tạm thời trên các thị trường chính. Mặc dù UST không phải là stablecoin theo nghĩa truyền thống và Circle, Paxos và các công ty khác cố gắng phân biệt với stablecoin thuật toán, nhưng thiệt hại mà nó gây ra cho uy tín toàn ngành vẫn còn đáng kể.
Mặc dù nhiều người tham gia tuyên bố rằng dự trữ tài sản của họ có thể bảo vệ họ khỏi các vấn đề nêu trên, khiến họ cảm thấy yên tâm, nhưng sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào đầu năm 2023 đã gây ra những vấn đề mới. Tại thời điểm sụp đổ, dự trữ của Circle tại Ngân hàng Silicon Valley (SVB) khoảng 3,3 tỷ đô la, và ban đầu có sự không chắc chắn về việc những khoản tiền gửi này có được đảm bảo hay không. Điều này đã dẫn đến cái gọi là "rút tiền ẩn", vì những người nắm giữ lo lắng rằng họ không thể đổi lấy đồng stablecoin này với tỷ lệ 1:1, dẫn đến giá trị giao dịch của nó giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Mặc dù chính phủ Mỹ cuối cùng đã thực sự đảm bảo dự trữ của Ngân hàng Silicon Valley, và Circle chưa bao giờ phải đối mặt với rủi ro thực sự không thể đổi được USDC mà họ nắm giữ, nhưng thiệt hại danh tiếng lần này nghiêm trọng hơn, đặc biệt đối với những tổ chức cần có dự trữ Mỹ và có nền tảng mạnh mẽ cho đồng stablecoin.
Trong cuộc khủng hoảng này, tỷ lệ áp dụng USDT ở nước ngoài tiếp tục tăng cao, trong khi số lượng token lưu thông của USDC của Mỹ đã giảm ổn định trong năm 2023. Chính vì vậy, một phiên bản ngành nghề tinh gọn và mạnh mẽ hơn bắt đầu nổi lên từ tro tàn của cuộc khủng hoảng này. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu thực sự từ các kênh chính và ngành nghề dọc, khối lượng giao dịch và tỷ lệ áp dụng của các công ty hạ tầng không ngừng tăng lên và cải thiện sản phẩm tương ứng; trong khi các công ty khác lại tung ra sản phẩm tập trung vào công dụng thực sự của công nghệ của họ. Vào nửa cuối năm 2023, PayPal đã ra mắt PayPal USD (PYUSD), đánh dấu một phiếu tín nhiệm quan trọng cho ngành; trong khi các công ty khác đang nỗ lực giáo dục những người còn chưa chắc chắn về stablecoin, nhằm xây dựng khung quy định và tăng tỷ lệ áp dụng. CEO của Orbital, Mason, cho biết: "Công việc giáo dục thực sự rất khó khăn, nhưng mọi người thực sự bắt đầu hiểu nó."
Từ đầu năm 2024, số lượng token USDC lưu hành lại tăng lên, số lượng token mới phát hành tập trung vào thanh toán cũng tiếp tục tăng trưởng. Gần đây, việc Trump trở lại ghế tổng thống Mỹ cũng đã tăng cường hỗ trợ từ các tổ chức đối với công nghệ này, các biện pháp quản lý như "Đạo luật GENIUS" cũng đã được ban hành.
Kể từ khi chính phủ Hoa Kỳ thay đổi, các tổ chức tài chính lớn đã tìm kiếm sự trợ giúp từ những công ty như chúng tôi, để hiểu họ có thể hợp tác ở đâu và với ai để thực hiện hoạt động kinh doanh Stablecoin một cách tuân thủ.——Guillaume C, Giám đốc Phát triển Kinh doanh EMEA, Nhà phát hành Stablecoin Paxos
Ngày nay, với tỷ lệ áp dụng tăng nhanh, ngành thanh toán xuyên biên giới cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ, trong tương lai còn có không gian tăng trưởng hơn nữa, nhưng các nguyên tắc cơ bản của stablecoin vẫn giống như những điều kiện mà Satoshi Nakamoto đã thiết lập trong bài luận văn về Bitcoin.
Chúng tôi đang giải quyết vấn đề tiền mặt trên Internet. ——Nikhil Chandhok, Giám đốc sản phẩm và công nghệ của Circle
1.2 Sự quan tâm đến stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới ngày càng tăng.
Với sự phát triển của công nghệ Stablecoin, các trường hợp ứng dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới cũng ngày càng tăng. Như Kendall của Paxos đã giải thích, mặc dù việc sử dụng Stablecoin hiện nay vẫn chủ yếu tập trung vào "hoạt động kinh doanh tiền điện tử", nhưng sự quan tâm đến lĩnh vực này đang ngày càng gia tăng, điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ bản nhất của người dùng cuối.
Lịch sử phát triển của Stablecoin bắt đầu từ lĩnh vực giao dịch và đầu tư, sau đó trong khoảng thời gian 2022 và 2023, dần dần đứng vững trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới. — Michael Shaulov, Đồng sáng lập & CEO, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản số Fireblocks
Trải nghiệm này đã được thể hiện ở nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này, bao gồm cả Conduit, công ty tập trung vào thanh toán giữa các doanh nghiệp B2B. Tuy nhiên, trong một hoặc hai năm qua, tình hình đã bắt đầu thay đổi.
Ban đầu, chủ yếu là những công ty thanh toán gốc crypto giúp các doanh nghiệp của họ chuyển tiền hiệu quả hơn giữa các kênh này. Ngày nay, tôi thấy một sự chuyển biến lớn, nhiều công ty, đặc biệt là các tập đoàn đa quốc gia lớn, bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này. Họ muốn hiểu cách sử dụng Stablecoin, đặc biệt là ở những khu vực khó khăn như Châu Phi, Châu Mỹ Latinh và Châu Á. — Kirill Gertman, người sáng lập và CEO của Conduit, công ty thanh toán B2B bằng Stablecoin.
Điều này cũng thúc đẩy một số nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới trước đây tập trung vào tiền tệ pháp định tham gia vào thị trường, chẳng hạn như OpenPayd, công ty này đã thêm chức năng stablecoin vào đầu năm nay.
"Đối với chúng tôi, sự tiến hóa này hoàn toàn là tự nhiên, vì chúng tôi đã có một số khách hàng hiện tại sử dụng chúng tôi để thanh toán tiền tệ hợp pháp xuyên biên giới, họ đã đến với chúng tôi và nói, 'Chúng tôi đã nhận thanh toán bằng stablecoin thông qua các nhà cung cấp khác. Có thể đưa các tài sản này vào nền tảng của các bạn không?" Dimitrova của OpenPayd cho biết. "Trong 18 tháng qua, chúng tôi liên tục nhận được những yêu cầu như vậy. Chúng tôi nhận ra rằng, nếu không cung cấp sự tương tác này, chúng tôi sẽ không thể đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các khách hàng này."
Các yêu cầu loại này chủ yếu đến từ các doanh nghiệp có nhu cầu thương mại toàn cầu, nhưng việc áp dụng stablecoin trong các khía cạnh khác của thanh toán xuyên biên giới cũng đang ngày càng tăng, bao gồm MoneyGram, công ty đã bắt đầu cung cấp chức năng thanh toán bằng stablecoin. Năm 2022, MoneyGram bắt đầu gửi tiền chuyển khoản bằng USDC, sau đó khả năng kinh doanh của họ trong lĩnh vực này đã liên tục mở rộng, bao gồm việc ra mắt giải pháp nạp và rút tiền cho ví kỹ thuật số nhãn trắng MoneyGram Ramps, cũng như đáp ứng nhu cầu quản lý quỹ xuyên biên giới của chính họ.
MoneyGram là một công ty công nghệ tài chính sở hữu mạng lưới số và tiền mặt toàn cầu. Stablecoin sẽ đóng một vai trò rất quan trọng trong tương lai của MoneyGram. Nó giúp chúng tôi ở mọi khía cạnh của doanh nghiệp, từ nền tảng B2B đến cách thức cung cấp dịch vụ B2C, và cách chúng tôi phục vụ người tiêu dùng. — Anthony Soohoo, Chủ tịch và CEO, MoneyGram
Hiện nay, mặc dù thị phần của stablecoin trên thị trường còn rất nhỏ, nhưng sự quan tâm đến nó đã tăng lên rõ rệt. Trong nửa đầu năm 2025, số lượng thông cáo báo chí liên quan đến stablecoin và thanh toán đã tăng 186% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng này vượt qua tốc độ tăng trưởng của toàn bộ thông cáo báo chí về stablecoin trước đó, trong khi số lượng thông cáo báo chí liên quan đến thanh toán xuyên biên giới và stablecoin đã tăng vọt hơn 1000%. Hơn nữa, đây chỉ là các công ty công khai ra mắt giải pháp stablecoin.
Theo BVNK Harmse, phần lớn các công ty trong ngành thanh toán đã nhìn thấy cơ hội mà công nghệ này mang lại, ngay cả khi họ chưa công khai thảo luận. "Tôi nghĩ 95% các công ty đều nhận ra điều này," ông nói, "dựa trên các cuộc đối thoại và hợp tác tiềm năng mà chúng tôi đang thực hiện, thực sự có rất nhiều công ty thanh toán truyền thống đang tích cực đầu tư, thậm chí là một số công ty mà bạn nghĩ rằng sẽ không đầu tư."
1.3 Sự gia tăng đầu tư vào thanh toán Stablecoin
Ngoài các doanh nghiệp lâu đời, hưng
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Báo cáo FXC Intelligence: Phân tích toàn cảnh ngành thanh toán xuyên biên giới Stablecoin năm 2025
FXC Intelligence: Tình trạng thanh toán xuyên biên giới của stablecoin vào năm 2025
Năm 2025 sẽ là "năm đầu tiên" của thanh toán xuyên biên giới bằng Stablecoin, hầu như hàng ngày đều có thông báo mới được phát hành, những tài liệu quy định mang tính cột mốc chính thức đưa Stablecoin vào các đầu cuối tài chính truyền thống. "Chúng ta đang đến gần 'điểm tới hạn', mọi người đều nhận ra rằng đây là một công nghệ thanh toán hoàn toàn mới, các doanh nghiệp thực sự và các trường hợp sử dụng thực tế đang xuất hiện. Đây không phải là sự cuồng nhiệt của một loại tiền điện tử nào đó, mà là ứng dụng thực tế." Chris Harmse, đồng sáng lập cơ sở hạ tầng Stablecoin cấp doanh nghiệp BVNK cho biết.
Nhưng sự nhiệt huyết cũng mang đến bong bóng. Người sáng lập Triple-A, Eric Barbier, nhắc nhở: "Trên LinkedIn và tại các hội trường, stablecoin dường như được coi là thuốc chữa bách bệnh, như thể ngày mai sẽ chấm dứt nạn đói và nghèo khổ, chữa khỏi ung thư - điều này rõ ràng là quá lố."
Stablecoin và công nghệ blockchain đang phát triển nhanh chóng, cấu trúc thị trường thanh toán tài chính đang thay đổi chóng mặt, và vị trí của hợp tác kinh doanh cũng đang thay đổi theo. Báo cáo thị trường thanh toán stablecoin hàng đầu The State of Stablecoin in Cross Board Payments (The 2025 Industry Primer) dài khoảng trăm trang của FXC Intelligence là một cuốn sổ tay thực hành quý giá về thanh toán stablecoin, tích hợp dữ liệu thanh toán xuyên biên giới của FXC Intelligence, nghiên cứu rộng rãi và quan điểm của 14 chuyên gia hàng đầu trong ngành.
Do đó, chúng tôi sẽ biên soạn văn bản này, nhằm cung cấp cho ngành một hướng dẫn thanh toán stablecoin rõ ràng, vững chắc và khả thi, bao gồm tình trạng hiện tại của việc sử dụng stablecoin cho thanh toán xuyên biên giới, cơ chế hoạt động, quy mô thị trường tiềm năng, các tình huống ứng dụng, các thách thức cần vượt qua, cơ hội tiềm năng và tương lai.
Toàn văn 2.7 vạn chữ, dưới đây là enjoy.
Một, hệ sinh thái Stablecoin
Stablecoin tuy vẫn thuộc công nghệ mới nổi, nhưng đã hoàn thành bước nhảy từ thí nghiệm bên lề đến tầm nhìn chính thống chỉ trong vài năm.
"Những thay đổi trong 18 tháng qua đặc biệt mạnh mẽ," Chris Mason, đồng sáng lập và CEO của công ty thanh toán B2B ổn định Orbital, chỉ ra, "những người tiên phong đón nhận ổn định thường là những người chơi trong ngành mới nổi có rủi ro cao và tăng trưởng cao; giờ đây, làn sóng thứ hai đã đến - các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và ngân hàng truyền thống đang đồng loạt thức tỉnh."
Giám đốc điều hành Iana Dimitrova của OpenPayd (nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính fiat) đã bổ sung: "Sự bùng nổ hiện tại không phải là thành quả của một đêm, mà là sự tích lũy từ hơn 15 năm thử nghiệm và lặp đi lặp lại. Thị trường cuối cùng đã hình thành sự đồng thuận về giá trị thực tiễn của Stablecoin, công nghệ cũng đã đến điểm giới hạn có thể thương mại quy mô."
Nền tảng của ngành này bắt nguồn từ lĩnh vực giao dịch tiền điện tử: nó bắt đầu từ đó. Chẳng bao lâu sau, chúng tôi bắt đầu khám phá các trường hợp sử dụng mới của Stablecoin. —Nikhil Chandhok, Giám đốc sản phẩm và công nghệ của Circle
1.1 Lịch sử ngắn gọn về Stablecoin
Stablecoin xuất phát từ việc ra mắt tiền điện tử vào năm 2008: một loại tiền tệ kỹ thuật số được mã hóa, phi tập trung và không thể bị chỉnh sửa, hoạt động trên blockchain dựa trên sổ cái phân tán. Stablecoin ban đầu xuất hiện cùng với Bitcoin, vào tháng 10 năm 2008, một nhà nghiên cứu ẩn danh (bút danh Satoshi Nakamoto) đã công bố một bài báo có tiêu đề "Bitcoin: Một hệ thống tiền điện tử ngang hàng," giới thiệu Bitcoin đến với thế giới.
Từ những ngày đầu, Bitcoin đã được định vị như một phương thức thanh toán trực tuyến không cần trung gian tài chính. Mặc dù những người áp dụng sớm đã thực hiện một số thử nghiệm thanh toán hạn chế, nhưng nó đã trở nên phổ biến trong cộng đồng người sử dụng Internet bản địa và những kỹ thuật viên đầu cơ bằng tiền điện tử. Khi sự quan tâm của mọi người đối với Bitcoin ngày càng tăng trong vài năm tới, một số người bắt đầu thử nghiệm việc sử dụng công nghệ nền tảng của nó cho thanh toán xuyên biên giới. Tuy nhiên, do sự biến động giá của tiền điện tử, thiếu sự quản lý và một số mối liên hệ với hoạt động chợ đen, nhiều người gặp khó khăn trong việc coi nó như một công nghệ thanh toán.
Với sự xuất hiện của Stablecoin, tình hình đã thay đổi: Stablecoin là thời điểm then chốt trong sự phát triển của công nghệ blockchain, chúng ta hiện đang chứng kiến nó từ thời kỳ đầu của internet bước vào khởi đầu của kỷ nguyên số hiện đại.
Stablecoin giống như sự ra đời của nền tảng chia sẻ tệp âm nhạc P2P Napster ngày trước. — Teymour Farman-Farmaian, Đồng sáng lập & CEO của Higlobe, Higlobe là một công ty cung cấp tài khoản nhận USD cho các doanh nghiệp ở thị trường mới nổi.
Đồng tiền kỹ thuật số đầu tiên được phát hành dưới dạng stablecoin là BitUSD, nó đã giới thiệu khái niệm neo 1:1 giữa tiền điện tử và tiền pháp định (ở đây chỉ đồng đô la Mỹ) vào năm 2014. Tuy nhiên, vì nó được hỗ trợ bởi tiền điện tử, nên không hoàn toàn phù hợp với định nghĩa về stablecoin mà chúng ta hiểu ngày nay.
Các công ty khác cũng nhanh chóng theo kịp, nhưng công ty thực sự đưa ra khái niệm dự trữ tiền tệ pháp định là Tether, họ đã ra mắt USDT vào cuối năm đó. Trong những năm tiếp theo, độ phổ biến và sự chú ý đối với USDT ngày càng tăng, nhưng cũng phải đối mặt với những nghi ngờ về tính minh bạch và quản lý, cuối cùng Tether đã thực hiện những bước đi quan trọng để giải quyết những vấn đề này.
Trong giai đoạn đầu phát triển của stablecoin, các nhà phát triển đang dần hiểu được ý nghĩa và cách sử dụng của stablecoin. Vào năm 2018, nhiều stablecoin được quản lý hơn bắt đầu xuất hiện, Paxos đã cho ra mắt Pax Dollar (USDP) hiện tại, Circle thông qua liên minh với Coinbase đã ra mắt USD Coin (USDC). Những stablecoin được quản lý này, có trụ sở tại Mỹ, ngày càng trở nên phổ biến, không chỉ trong lĩnh vực tiền điện tử mà cả ngành tài chính chính thống cũng bắt đầu quan tâm đến điều này. Đồng thời, những người tham gia cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên stablecoin cũng bắt đầu xuất hiện, bao gồm Fireblocks vào năm 2018 và BVNK vào năm 2021.
Tuy nhiên, vào năm 2022 và đầu năm 2023, stablecoin phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin lớn, khi có một số sự kiện gây sốc cho ngành. Đầu tiên là sự sụt giảm đột ngột của TerraUSD (UST). Đây là một loại stablecoin phi truyền thống, cơ chế hỗ trợ của nó không phải là dự trữ tiền mặt mà là một cơ chế dựa trên thuật toán. Khi giá trị của nó giảm mạnh từ tỷ giá gắn với 1 đô la, giao dịch hoảng loạn do "xoáy tử thần" cũng đã khiến giá trị của một số stablecoin khác dao động tạm thời trên các thị trường chính. Mặc dù UST không phải là stablecoin theo nghĩa truyền thống và Circle, Paxos và các công ty khác cố gắng phân biệt với stablecoin thuật toán, nhưng thiệt hại mà nó gây ra cho uy tín toàn ngành vẫn còn đáng kể.
Mặc dù nhiều người tham gia tuyên bố rằng dự trữ tài sản của họ có thể bảo vệ họ khỏi các vấn đề nêu trên, khiến họ cảm thấy yên tâm, nhưng sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley (SVB) vào đầu năm 2023 đã gây ra những vấn đề mới. Tại thời điểm sụp đổ, dự trữ của Circle tại Ngân hàng Silicon Valley (SVB) khoảng 3,3 tỷ đô la, và ban đầu có sự không chắc chắn về việc những khoản tiền gửi này có được đảm bảo hay không. Điều này đã dẫn đến cái gọi là "rút tiền ẩn", vì những người nắm giữ lo lắng rằng họ không thể đổi lấy đồng stablecoin này với tỷ lệ 1:1, dẫn đến giá trị giao dịch của nó giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử. Mặc dù chính phủ Mỹ cuối cùng đã thực sự đảm bảo dự trữ của Ngân hàng Silicon Valley, và Circle chưa bao giờ phải đối mặt với rủi ro thực sự không thể đổi được USDC mà họ nắm giữ, nhưng thiệt hại danh tiếng lần này nghiêm trọng hơn, đặc biệt đối với những tổ chức cần có dự trữ Mỹ và có nền tảng mạnh mẽ cho đồng stablecoin.
Trong cuộc khủng hoảng này, tỷ lệ áp dụng USDT ở nước ngoài tiếp tục tăng cao, trong khi số lượng token lưu thông của USDC của Mỹ đã giảm ổn định trong năm 2023. Chính vì vậy, một phiên bản ngành nghề tinh gọn và mạnh mẽ hơn bắt đầu nổi lên từ tro tàn của cuộc khủng hoảng này. Dưới sự thúc đẩy của nhu cầu thực sự từ các kênh chính và ngành nghề dọc, khối lượng giao dịch và tỷ lệ áp dụng của các công ty hạ tầng không ngừng tăng lên và cải thiện sản phẩm tương ứng; trong khi các công ty khác lại tung ra sản phẩm tập trung vào công dụng thực sự của công nghệ của họ. Vào nửa cuối năm 2023, PayPal đã ra mắt PayPal USD (PYUSD), đánh dấu một phiếu tín nhiệm quan trọng cho ngành; trong khi các công ty khác đang nỗ lực giáo dục những người còn chưa chắc chắn về stablecoin, nhằm xây dựng khung quy định và tăng tỷ lệ áp dụng. CEO của Orbital, Mason, cho biết: "Công việc giáo dục thực sự rất khó khăn, nhưng mọi người thực sự bắt đầu hiểu nó."
Từ đầu năm 2024, số lượng token USDC lưu hành lại tăng lên, số lượng token mới phát hành tập trung vào thanh toán cũng tiếp tục tăng trưởng. Gần đây, việc Trump trở lại ghế tổng thống Mỹ cũng đã tăng cường hỗ trợ từ các tổ chức đối với công nghệ này, các biện pháp quản lý như "Đạo luật GENIUS" cũng đã được ban hành.
Kể từ khi chính phủ Hoa Kỳ thay đổi, các tổ chức tài chính lớn đã tìm kiếm sự trợ giúp từ những công ty như chúng tôi, để hiểu họ có thể hợp tác ở đâu và với ai để thực hiện hoạt động kinh doanh Stablecoin một cách tuân thủ.——Guillaume C, Giám đốc Phát triển Kinh doanh EMEA, Nhà phát hành Stablecoin Paxos
Ngày nay, với tỷ lệ áp dụng tăng nhanh, ngành thanh toán xuyên biên giới cũng thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ, trong tương lai còn có không gian tăng trưởng hơn nữa, nhưng các nguyên tắc cơ bản của stablecoin vẫn giống như những điều kiện mà Satoshi Nakamoto đã thiết lập trong bài luận văn về Bitcoin.
Chúng tôi đang giải quyết vấn đề tiền mặt trên Internet. ——Nikhil Chandhok, Giám đốc sản phẩm và công nghệ của Circle
1.2 Sự quan tâm đến stablecoin trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới ngày càng tăng.
Với sự phát triển của công nghệ Stablecoin, các trường hợp ứng dụng của nó trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới cũng ngày càng tăng. Như Kendall của Paxos đã giải thích, mặc dù việc sử dụng Stablecoin hiện nay vẫn chủ yếu tập trung vào "hoạt động kinh doanh tiền điện tử", nhưng sự quan tâm đến lĩnh vực này đang ngày càng gia tăng, điều này chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu cơ bản nhất của người dùng cuối.
Lịch sử phát triển của Stablecoin bắt đầu từ lĩnh vực giao dịch và đầu tư, sau đó trong khoảng thời gian 2022 và 2023, dần dần đứng vững trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới. — Michael Shaulov, Đồng sáng lập & CEO, nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài sản số Fireblocks
Trải nghiệm này đã được thể hiện ở nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này, bao gồm cả Conduit, công ty tập trung vào thanh toán giữa các doanh nghiệp B2B. Tuy nhiên, trong một hoặc hai năm qua, tình hình đã bắt đầu thay đổi.
Ban đầu, chủ yếu là những công ty thanh toán gốc crypto giúp các doanh nghiệp của họ chuyển tiền hiệu quả hơn giữa các kênh này. Ngày nay, tôi thấy một sự chuyển biến lớn, nhiều công ty, đặc biệt là các tập đoàn đa quốc gia lớn, bắt đầu tham gia vào lĩnh vực này. Họ muốn hiểu cách sử dụng Stablecoin, đặc biệt là ở những khu vực khó khăn như Châu Phi, Châu Mỹ Latinh và Châu Á. — Kirill Gertman, người sáng lập và CEO của Conduit, công ty thanh toán B2B bằng Stablecoin.
Điều này cũng thúc đẩy một số nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán xuyên biên giới trước đây tập trung vào tiền tệ pháp định tham gia vào thị trường, chẳng hạn như OpenPayd, công ty này đã thêm chức năng stablecoin vào đầu năm nay.
"Đối với chúng tôi, sự tiến hóa này hoàn toàn là tự nhiên, vì chúng tôi đã có một số khách hàng hiện tại sử dụng chúng tôi để thanh toán tiền tệ hợp pháp xuyên biên giới, họ đã đến với chúng tôi và nói, 'Chúng tôi đã nhận thanh toán bằng stablecoin thông qua các nhà cung cấp khác. Có thể đưa các tài sản này vào nền tảng của các bạn không?" Dimitrova của OpenPayd cho biết. "Trong 18 tháng qua, chúng tôi liên tục nhận được những yêu cầu như vậy. Chúng tôi nhận ra rằng, nếu không cung cấp sự tương tác này, chúng tôi sẽ không thể đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của các khách hàng này."
Các yêu cầu loại này chủ yếu đến từ các doanh nghiệp có nhu cầu thương mại toàn cầu, nhưng việc áp dụng stablecoin trong các khía cạnh khác của thanh toán xuyên biên giới cũng đang ngày càng tăng, bao gồm MoneyGram, công ty đã bắt đầu cung cấp chức năng thanh toán bằng stablecoin. Năm 2022, MoneyGram bắt đầu gửi tiền chuyển khoản bằng USDC, sau đó khả năng kinh doanh của họ trong lĩnh vực này đã liên tục mở rộng, bao gồm việc ra mắt giải pháp nạp và rút tiền cho ví kỹ thuật số nhãn trắng MoneyGram Ramps, cũng như đáp ứng nhu cầu quản lý quỹ xuyên biên giới của chính họ.
MoneyGram là một công ty công nghệ tài chính sở hữu mạng lưới số và tiền mặt toàn cầu. Stablecoin sẽ đóng một vai trò rất quan trọng trong tương lai của MoneyGram. Nó giúp chúng tôi ở mọi khía cạnh của doanh nghiệp, từ nền tảng B2B đến cách thức cung cấp dịch vụ B2C, và cách chúng tôi phục vụ người tiêu dùng. — Anthony Soohoo, Chủ tịch và CEO, MoneyGram
Hiện nay, mặc dù thị phần của stablecoin trên thị trường còn rất nhỏ, nhưng sự quan tâm đến nó đã tăng lên rõ rệt. Trong nửa đầu năm 2025, số lượng thông cáo báo chí liên quan đến stablecoin và thanh toán đã tăng 186% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng này vượt qua tốc độ tăng trưởng của toàn bộ thông cáo báo chí về stablecoin trước đó, trong khi số lượng thông cáo báo chí liên quan đến thanh toán xuyên biên giới và stablecoin đã tăng vọt hơn 1000%. Hơn nữa, đây chỉ là các công ty công khai ra mắt giải pháp stablecoin.
Theo BVNK Harmse, phần lớn các công ty trong ngành thanh toán đã nhìn thấy cơ hội mà công nghệ này mang lại, ngay cả khi họ chưa công khai thảo luận. "Tôi nghĩ 95% các công ty đều nhận ra điều này," ông nói, "dựa trên các cuộc đối thoại và hợp tác tiềm năng mà chúng tôi đang thực hiện, thực sự có rất nhiều công ty thanh toán truyền thống đang tích cực đầu tư, thậm chí là một số công ty mà bạn nghĩ rằng sẽ không đầu tư."
1.3 Sự gia tăng đầu tư vào thanh toán Stablecoin
Ngoài các doanh nghiệp lâu đời, hưng