Curve ra mắt stablecoin sáng tạo crvUSD, nhằm giảm thiểu ảnh hưởng thanh lý và nâng cao lợi nhuận giao thức
Mặc dù lĩnh vực stablecoin phi tập trung có triển vọng rộng lớn, nhưng hầu hết các dự án khó có thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST từng có thị trường lên đến hàng trăm tỷ đô la cũng nhanh chóng về zero. Trong bối cảnh này, Curve với tổng giá trị bị khóa 37 tỷ đô la (TVL) cũng đã gia nhập cuộc cạnh tranh.
Gần đây, Curve đã phát hành sách trắng và mã nguồn cho stablecoin của mình. Từ ghi chép trên GitHub có thể thấy, sách trắng đã được hoàn thành vào tháng 10, nhưng chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù sách trắng không rõ ràng nêu tên, nhưng mã nguồn cho thấy stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Động thái này có thể cải thiện vấn đề lạm phát mà Curve đã bị chỉ trích từ lâu thông qua doanh thu từ phí ổn định và PegKeeper.
Bản cáo bạch tập trung vào ba đổi mới lớn của crvUSD: thuật toán tạo thị trường tự động cho vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
Thuật toán thanh toán sáng tạo LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống thường gây ra cú sốc mạnh mẽ cho thị trường trong quá trình thanh lý. Chẳng hạn, vào tháng 6 năm nay, một hoạt động thanh lý của MakerDAO đã khiến giá ETH trên một sàn DEX giảm từ 1300 USD xuống dưới 1000 USD.
Để giảm thiểu tác động tiêu cực của việc thanh lý, crvUSD đã áp dụng thuật toán thanh lý mượt mà hơn là LLAMMA. Thuật toán này sử dụng AMM đặc biệt thay thế cho quy trình cho vay và thanh lý truyền thống, đạt được quá trình thanh lý/khử thanh lý liên tục.
Lấy việc vay crvUSD bằng ETH làm ví dụ: khi giá trị ETH đủ, tài sản thế chấp giữ nguyên; khi giá ETH giảm xuống vùng thanh lý, hệ thống bắt đầu bán dần ETH; nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng Stablecoin để mua lại ETH. Quá trình này tương tự như việc bảo vệ khỏi tổn thất không thường xuyên sau khi cung cấp tính thanh khoản trong AMM.
Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và phục hồi, trong khoảng thời gian 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%. Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dẫn đến việc dễ dàng bị thanh lý hơn, gây ra tổn thất nhẹ trong các biến động nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD áp dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá cả. Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể đúc crvUSD không có tài sản đảm bảo và tiêm vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá; ngược lại, khi giá dưới 1 USD, PegKeeper có thể rút bớt tính thanh khoản để nâng cao giá. Cơ chế này tương tự như AMO của Frax, có thể tránh được ảnh hưởng của cơ chế PSM của MakerDAO đối với Stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh hệ thống thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung vượt quá 5%, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán stablecoin, ngược lại sẽ khuyến khích việc trả nợ.
Lợi thế tiềm năng và triển vọng
Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, giúp định hướng tính thanh khoản giữa crvUSD và các pool thanh khoản hiện có, tạo điều kiện cho việc khởi động lạnh. Hơn nữa, crvUSD không cần phát hành token quản trị mới, phí ổn định và sự xuất hiện của PegKeeper hứa hẹn sẽ cải thiện tình hình doanh thu của Curve.
Curve sử dụng oracle giá của DEX của chính nó, có thể hạn chế phạm vi tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm chi phí oracle. Nếu có thể sử dụng token LP của pool stablecoin chính làm tài sản thế chấp, sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Về lý thuyết, Curve có thể ngăn chặn hiệu quả rủi ro nợ xấu do thanh lý không kịp thời bằng cách kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý dựa trên tính thanh khoản.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Curve ra mắt stablecoin crvUSD Thuật toán thanh lý đổi mới nâng cao lợi nhuận giao thức
Curve ra mắt stablecoin sáng tạo crvUSD, nhằm giảm thiểu ảnh hưởng thanh lý và nâng cao lợi nhuận giao thức
Mặc dù lĩnh vực stablecoin phi tập trung có triển vọng rộng lớn, nhưng hầu hết các dự án khó có thể tồn tại lâu dài. Ngay cả LUNA và UST từng có thị trường lên đến hàng trăm tỷ đô la cũng nhanh chóng về zero. Trong bối cảnh này, Curve với tổng giá trị bị khóa 37 tỷ đô la (TVL) cũng đã gia nhập cuộc cạnh tranh.
Gần đây, Curve đã phát hành sách trắng và mã nguồn cho stablecoin của mình. Từ ghi chép trên GitHub có thể thấy, sách trắng đã được hoàn thành vào tháng 10, nhưng chưa phải là phiên bản cuối cùng. Mặc dù sách trắng không rõ ràng nêu tên, nhưng mã nguồn cho thấy stablecoin này có tên đầy đủ là "Curve.Fi USD Stablecoin", viết tắt là "crvUSD". Động thái này có thể cải thiện vấn đề lạm phát mà Curve đã bị chỉ trích từ lâu thông qua doanh thu từ phí ổn định và PegKeeper.
Bản cáo bạch tập trung vào ba đổi mới lớn của crvUSD: thuật toán tạo thị trường tự động cho vay - thanh lý (LLAMMA), PegKeeper và chính sách tiền tệ.
Thuật toán thanh toán sáng tạo LLAMMA
Các giao thức cho vay truyền thống thường gây ra cú sốc mạnh mẽ cho thị trường trong quá trình thanh lý. Chẳng hạn, vào tháng 6 năm nay, một hoạt động thanh lý của MakerDAO đã khiến giá ETH trên một sàn DEX giảm từ 1300 USD xuống dưới 1000 USD.
Để giảm thiểu tác động tiêu cực của việc thanh lý, crvUSD đã áp dụng thuật toán thanh lý mượt mà hơn là LLAMMA. Thuật toán này sử dụng AMM đặc biệt thay thế cho quy trình cho vay và thanh lý truyền thống, đạt được quá trình thanh lý/khử thanh lý liên tục.
Lấy việc vay crvUSD bằng ETH làm ví dụ: khi giá trị ETH đủ, tài sản thế chấp giữ nguyên; khi giá ETH giảm xuống vùng thanh lý, hệ thống bắt đầu bán dần ETH; nếu giá ETH phục hồi, hệ thống sẽ sử dụng Stablecoin để mua lại ETH. Quá trình này tương tự như việc bảo vệ khỏi tổn thất không thường xuyên sau khi cung cấp tính thanh khoản trong AMM.
Các thử nghiệm của đội ngũ Curve cho thấy, khi giá thị trường giảm xuống dưới ngưỡng thanh lý 10% và phục hồi, trong khoảng thời gian 3 ngày, tổn thất tài sản thế chấp của người dùng chỉ là 1%. Tuy nhiên, thuật toán này cũng có thể dẫn đến việc dễ dàng bị thanh lý hơn, gây ra tổn thất nhẹ trong các biến động nhỏ.
Bộ ổn định tự động và chính sách tiền tệ
crvUSD áp dụng cơ chế PegKeeper để duy trì sự ổn định giá cả. Khi giá crvUSD cao hơn 1 USD, PegKeeper có thể đúc crvUSD không có tài sản đảm bảo và tiêm vào bể trao đổi Stablecoin, làm giảm giá; ngược lại, khi giá dưới 1 USD, PegKeeper có thể rút bớt tính thanh khoản để nâng cao giá. Cơ chế này tương tự như AMO của Frax, có thể tránh được ảnh hưởng của cơ chế PSM của MakerDAO đối với Stablecoin tập trung.
Chính sách tiền tệ điều chỉnh hệ thống thông qua việc kiểm soát mối quan hệ giữa nợ của ổn định và lượng cung crvUSD. Ví dụ, khi tỷ lệ nợ/lượng cung vượt quá 5%, hệ thống sẽ điều chỉnh các tham số để khuyến khích vay mượn và bán stablecoin, ngược lại sẽ khuyến khích việc trả nợ.
Lợi thế tiềm năng và triển vọng
Đội ngũ Curve nắm giữ một lượng lớn quyền biểu quyết veCRV, giúp định hướng tính thanh khoản giữa crvUSD và các pool thanh khoản hiện có, tạo điều kiện cho việc khởi động lạnh. Hơn nữa, crvUSD không cần phát hành token quản trị mới, phí ổn định và sự xuất hiện của PegKeeper hứa hẹn sẽ cải thiện tình hình doanh thu của Curve.
Curve sử dụng oracle giá của DEX của chính nó, có thể hạn chế phạm vi tài sản thế chấp, nhưng cũng tiết kiệm chi phí oracle. Nếu có thể sử dụng token LP của pool stablecoin chính làm tài sản thế chấp, sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.
Về lý thuyết, Curve có thể ngăn chặn hiệu quả rủi ro nợ xấu do thanh lý không kịp thời bằng cách kiểm soát giới hạn vay và ngưỡng thanh lý dựa trên tính thanh khoản.