Gần đây, chính sách tiền tệ của Mỹ đã xuất hiện một cảnh tượng hiếm thấy: lần đầu tiên trong 32 năm, có hai ủy viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu phản đối. Mặc dù vậy, Lãi suất vẫn giữ nguyên. Đáng chú ý là, phát ngôn của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell có xu hướng diều hâu, điều này dường như đang làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất vào tháng 9.

Hiện tại, tăng trưởng kinh tế Mỹ có dấu hiệu chậm lại, và hướng đi trong tương lai vẫn còn nhiều bất định. Tốc độ tăng trưởng GDP quý hai theo tỷ lệ annualized đạt 3%, cao hơn một chút so với dự kiến, nhưng điều này chủ yếu là do hành vi xuất khẩu gấp rút của quý một đã giảm đáng kể. Trong nửa đầu năm nay, tăng trưởng chi tiêu của khu vực tư nhân cuối cùng chỉ đạt 1.6%, trong khi tăng trưởng GDP đạt 1.2%, giảm rõ rệt so với mức 2.8% dự kiến cho năm 2024. Cần lưu ý rằng, dữ liệu GDP theo quý có thể phải đối mặt với sự điều chỉnh sau đó, không loại trừ khả năng bị giảm điều chỉnh như dữ liệu quý một.

Sự không chắc chắn trong chính sách thương mại quốc tế càng làm gia tăng sự mơ hồ về triển vọng kinh tế. Các chính sách thuế quan được công bố gần đây, bao gồm việc áp thuế 50% đối với đồng và chấm dứt miễn thuế nhập khẩu đối với hàng hóa nhỏ, sẽ có tác động sâu rộng đến nền kinh tế.

Về thị trường lao động, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.1%, nhìn bề ngoài có vẻ như cung và cầu đang cân bằng, nhưng thực tế là sự co lại của cả cung và cầu dẫn đến trạng thái cân bằng chặt chẽ. Tình hình lạm phát đang thể hiện xu hướng phân hóa, giá dịch vụ giảm, trong khi giá hàng hóa tăng. Đáng chú ý là tác động của chính sách thuế quan vẫn chưa hoàn toàn được thể hiện, hiệu ứng truyền dẫn hiện tại còn khá chậm.

Nhìn về tương lai, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khởi động lại chu kỳ giảm lãi suất dường như chỉ là vấn đề thời gian. Tuy nhiên, thời điểm cụ thể của việc giảm lãi suất phụ thuộc rất nhiều vào sự biến động của dữ liệu kinh tế, điều này tạo ra một mức độ không chắc chắn đáng kể. Đặc biệt trong lĩnh vực lạm phát, chính sách thuế mới có thể ảnh hưởng lâu dài đến nền kinh tế Mỹ, mặc dù ảnh hưởng này có xu hướng là một lần nhưng có thể tác động đến mức giá chung thông qua cơ chế truyền giá.

Tổng thể mà nói, nền kinh tế Mỹ đang ở một bước ngoặt quan trọng. Các nhà hoạch định chính sách cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế, việc làm và lạm phát, đồng thời ứng phó với những bất ổn do môi trường thương mại quốc tế mang lại. Xu hướng kinh tế trong tương lai sẽ phần lớn phụ thuộc vào sự tương tác của những yếu tố này và ảnh hưởng của chúng đối với thị trường.