Là lựa chọn có lợi suất cao nhất trong sản phẩm phái sinh staking thanh khoản của Ethereum (LSD), frxETH do Frax Finance phát hành trong 3 tháng qua đã bất ngờ giảm tổng lượng ETH khóa là 10.000 đồng (TVL). Bài viết này sẽ đi sâu vào sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường staking ETH, cũng như những thách thức sâu sắc mà Frax Finance đang phải đối mặt.
Giới thiệu frxETH
frxETH là stablecoin Ethereum được Frax Finance phát hành, được tạo ra bằng cách đặt cọc trực tiếp ETH. Nó áp dụng thiết kế hai token frxETH và sfrxETH, đây cũng là yếu tố chính giúp nó trở thành LSD có lợi suất cao nhất hiện nay:
Ngoài việc staking truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng đã nâng cao tỷ lệ APY ( của sfrxETH. Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ suất sinh lời của sfrxETH cao hơn 24%-40% so với các LSD khác trong cùng thời gian.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa biến số trong cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51ddfe3737e097d6bf8afc1864e83af0.webp(
Vậy tại sao TVL của frxETH vẫn giảm mạnh dưới tỷ suất sinh lợi cao?
Câu trả lời là: điểm.
Sự bùng nổ tái staking đã quét qua thị trường LSD, Eigenlayer cung cấp phần thưởng điểm đã thu hút một lượng lớn TVL. Dữ liệu cho thấy, thời điểm Eigenlayer mở cho gửi tiền vào ngày 5 tháng 2 cũng trùng hợp là thời điểm TVL của frxETH đạt đỉnh.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca839efbf68e5f2ee22575660b0eb598.webp(
Sự cân bằng giữa frxETH và sfrxETH trong giao dịch chênh lệch giá
Tại sao một số người dùng frxETH không chọn thế chấp lại mà lại chuyển nhượng lợi nhuận cho người dùng sfrxETH?
Bởi vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn thu nhập khác - gửi frxETH vào bể thanh khoản frxETH/ETH của Curve để nhận lợi nhuận LP.
Từ góc độ người dùng, Frax Finance cung cấp hai con đường lợi nhuận cho frxETH:
Đặt ETH làm frxETH, sau đó lưu vào bể thanh khoản frxETH/ETH để nhận lợi nhuận từ Curve, đồng thời chuyển nhượng lợi nhuận từ staking frxETH;
Đặt ETH làm frxETH, sau đó đặt lại làm sfrxETH, nhận lợi tức từ việc đặt cọc của chính mình và lợi tức frxETH từ việc chuyển nhượng của người dùng khác.
Về lý thuyết, lợi suất của hai lựa chọn này sẽ趋于一致 do việc arbitrage. Theo dữ liệu chính thức, tính đến ngày 12 tháng 6, lợi suất của cả hai thực sự gần nhau: Pool thanh khoản frxETH/ETH của Curve là 2.72%, và việc staking lại sfrxETH là 3.42%, tỷ lệ cũng gần như tương đương.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số đằng sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89a3ee8c913649a14617ac43408ab9c2.webp(
Suy nghĩ sâu sắc về cuộc chiến điểm LSD
Trong bối cảnh cạnh tranh của LSD, điểm số thuộc về động lực tạm thời, được sử dụng để thu hút nhà đầu tư tham gia. Nhưng chiến lược này không bền vững, điểm số cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc mất người dùng.
Tuy nhiên, việc tái staking bản thân là một câu chuyện kỹ thuật hiệu quả, có thể cung cấp cho người dùng lợi nhuận bổ sung. Frax Finance dự định cung cấp dịch vụ tái staking gốc trực tiếp trong frxETH v2.
Việc có thể thiết kế một hệ thống khuyến khích phù hợp quyết định liệu dịch vụ này có thể tiếp tục phát huy tác dụng hay không. Đây cũng là lý do mà Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - như một kế hoạch khuyến khích không gian khối cho Fraxtal L2 mới, chủ yếu đi kèm với việc phân phối token FXTL.
Flox sẽ kiểm tra tài sản của người dùng và tương tác trên chuỗi, chỉ cần giữ frxETH trên Fraxtal là có thể kiếm được FXTL.
Fraxtal là một blockchain Rollup mô-đun, có lộ trình "mở rộng phân hình", với các tính năng chính bao gồm:
Tính tương đương EVM
Rollup mô-đun hóa
Biện pháp khuyến khích không gian khối)Flox(
frxETH là token thanh toán Gas
Fraxtal sẽ ra mắt cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Ethereum chính, bao gồm Fraxscan và nhiều dịch vụ liên quan đến DeFi khác.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số phía sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8012731e8ae6d45e05da02a7f71da5dd.webp(
frxETH v2 sẽ giới thiệu các tính năng mới sau:
Người xác thực phi tập trung
Hiệu quả vốn của nút cao hơn
Khuyến khích hiệu suất nhà điều hành nút
Điều quan trọng nhất là, Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của sfrxETH.
frxETH có thể trở thành yếu tố khác biệt trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, đáng để chú ý hơn nữa.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3791a43c801fde813c33726b62718e38.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
frxETH TVL bán phá giá lớn 10万枚 ETH điểm cạnh tranh và thách thức tái thế chấp
Phân tích nguyên nhân giảm mạnh TVL frxETH
Là lựa chọn có lợi suất cao nhất trong sản phẩm phái sinh staking thanh khoản của Ethereum (LSD), frxETH do Frax Finance phát hành trong 3 tháng qua đã bất ngờ giảm tổng lượng ETH khóa là 10.000 đồng (TVL). Bài viết này sẽ đi sâu vào sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường staking ETH, cũng như những thách thức sâu sắc mà Frax Finance đang phải đối mặt.
Giới thiệu frxETH
frxETH là stablecoin Ethereum được Frax Finance phát hành, được tạo ra bằng cách đặt cọc trực tiếp ETH. Nó áp dụng thiết kế hai token frxETH và sfrxETH, đây cũng là yếu tố chính giúp nó trở thành LSD có lợi suất cao nhất hiện nay:
Ngoài việc staking truyền thống, các trường hợp sử dụng khác của frxETH cũng đã nâng cao tỷ lệ APY ( của sfrxETH. Kể từ khi ra mắt vào tháng 11 năm 2022, tỷ suất sinh lời của sfrxETH cao hơn 24%-40% so với các LSD khác trong cùng thời gian.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa biến số trong cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-51ddfe3737e097d6bf8afc1864e83af0.webp(
Vậy tại sao TVL của frxETH vẫn giảm mạnh dưới tỷ suất sinh lợi cao?
Câu trả lời là: điểm.
Sự bùng nổ tái staking đã quét qua thị trường LSD, Eigenlayer cung cấp phần thưởng điểm đã thu hút một lượng lớn TVL. Dữ liệu cho thấy, thời điểm Eigenlayer mở cho gửi tiền vào ngày 5 tháng 2 cũng trùng hợp là thời điểm TVL của frxETH đạt đỉnh.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ca839efbf68e5f2ee22575660b0eb598.webp(
Sự cân bằng giữa frxETH và sfrxETH trong giao dịch chênh lệch giá
Tại sao một số người dùng frxETH không chọn thế chấp lại mà lại chuyển nhượng lợi nhuận cho người dùng sfrxETH?
Bởi vì Frax Finance cung cấp cho người dùng frxETH một lựa chọn thu nhập khác - gửi frxETH vào bể thanh khoản frxETH/ETH của Curve để nhận lợi nhuận LP.
Từ góc độ người dùng, Frax Finance cung cấp hai con đường lợi nhuận cho frxETH:
Đặt ETH làm frxETH, sau đó lưu vào bể thanh khoản frxETH/ETH để nhận lợi nhuận từ Curve, đồng thời chuyển nhượng lợi nhuận từ staking frxETH;
Đặt ETH làm frxETH, sau đó đặt lại làm sfrxETH, nhận lợi tức từ việc đặt cọc của chính mình và lợi tức frxETH từ việc chuyển nhượng của người dùng khác.
Về lý thuyết, lợi suất của hai lựa chọn này sẽ趋于一致 do việc arbitrage. Theo dữ liệu chính thức, tính đến ngày 12 tháng 6, lợi suất của cả hai thực sự gần nhau: Pool thanh khoản frxETH/ETH của Curve là 2.72%, và việc staking lại sfrxETH là 3.42%, tỷ lệ cũng gần như tương đương.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số đằng sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89a3ee8c913649a14617ac43408ab9c2.webp(
Suy nghĩ sâu sắc về cuộc chiến điểm LSD
Trong bối cảnh cạnh tranh của LSD, điểm số thuộc về động lực tạm thời, được sử dụng để thu hút nhà đầu tư tham gia. Nhưng chiến lược này không bền vững, điểm số cuối cùng sẽ được chuyển đổi thành tài sản khác, dẫn đến việc mất người dùng.
Tuy nhiên, việc tái staking bản thân là một câu chuyện kỹ thuật hiệu quả, có thể cung cấp cho người dùng lợi nhuận bổ sung. Frax Finance dự định cung cấp dịch vụ tái staking gốc trực tiếp trong frxETH v2.
Việc có thể thiết kế một hệ thống khuyến khích phù hợp quyết định liệu dịch vụ này có thể tiếp tục phát huy tác dụng hay không. Đây cũng là lý do mà Frax Finance thiết kế cơ chế Flox - như một kế hoạch khuyến khích không gian khối cho Fraxtal L2 mới, chủ yếu đi kèm với việc phân phối token FXTL.
Flox sẽ kiểm tra tài sản của người dùng và tương tác trên chuỗi, chỉ cần giữ frxETH trên Fraxtal là có thể kiếm được FXTL.
Fraxtal là một blockchain Rollup mô-đun, có lộ trình "mở rộng phân hình", với các tính năng chính bao gồm:
Fraxtal sẽ ra mắt cùng với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng Ethereum chính, bao gồm Fraxscan và nhiều dịch vụ liên quan đến DeFi khác.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn chứa những biến số phía sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8012731e8ae6d45e05da02a7f71da5dd.webp(
frxETH v2 sẽ giới thiệu các tính năng mới sau:
Điều quan trọng nhất là, Fraxtal sẽ sử dụng frxETH làm phí Gas, việc đốt frxETH có thể tăng tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của sfrxETH.
frxETH có thể trở thành yếu tố khác biệt trong lĩnh vực staking thanh khoản của Ethereum, đáng để chú ý hơn nữa.
![frxETH TVL giảm mạnh, ẩn sau cuộc chiến điểm LSD])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3791a43c801fde813c33726b62718e38.webp(