Sự kết hợp giữa RWA và DeFi: Tiêm gene khả năng lập trình vào tài chính
Gần đây, Chủ tịch Quỹ Solana, Lily Liu, khi đề cập đến việc mã hóa tài sản vật lý (RWA) đã chỉ ra rằng hầu hết RWA mặc dù có giá trị nhưng thiếu giá cả, lý do là chúng không được giao dịch. Quan điểm này chính xác chỉ ra vấn đề cốt lõi mà sự phát triển RWA hiện nay đang phải đối mặt: mặc dù RWA bản thân có giá trị thực tế, nhưng do thiếu các tình huống ứng dụng trên chuỗi và tính thanh khoản liên tục, dẫn đến sự phân tách giữa giá trị tài sản và giá cả, khó có thể thực hiện lưu thông tự do thực sự. Ý nghĩa của RWA không chỉ đơn thuần là chuyển giao tài sản lên chuỗi, mà quan trọng hơn là thông qua việc đưa lên chuỗi để kích hoạt tính thanh khoản của nó, khiến giá trị tài sản từ "có thể nhìn thấy trên chuỗi" chuyển thành "có thể sử dụng trên chuỗi". Trong quá trình này, sự hòa nhập của RWA với Tài chính phi tập trung (DeFi) là vô cùng quan trọng.
RWA khủng hoảng: Hiệu ứng "hòn đảo" của tài sản trên chuỗi
Khi thảo luận về RWA, người ta thường liên tưởng đến một số cảnh tượng thú vị: căn hộ Manhattan được chia thành các phần NFT, cổ phiếu Tesla được chuyển đổi thành token trên chuỗi. Những ý tưởng này đang dần trở thành hiện thực, ngày càng nhiều tài sản vật chất bắt đầu chuyển sang blockchain. Theo thống kê, tính đến ngày 26 tháng 3, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực RWA (không bao gồm stablecoin) đã gần 20 tỷ USD, tăng 25,4% kể từ đầu năm, và so với cùng kỳ năm 2024 đã đạt mức tăng 109,27%, thể hiện rõ sự vượt trội so với các lĩnh vực tài sản tiền điện tử khác.
Những dữ liệu đáng chú ý này phản ánh sự công nhận và chấp nhận của thị trường đối với khái niệm RWA. Trong hệ thống tài chính truyền thống, các tổ chức tài chính thường mất vài tháng để hoàn thành việc phát hành trái phiếu riêng lẻ, trong khi việc giao hàng vàng tại Sở giao dịch vàng London cũng cần 72 giờ để thanh toán. Tuy nhiên, trên blockchain, chúng ta đã có thể rút ngắn thời gian lên chuỗi tài sản xuống chỉ còn vài giây, và phí giao dịch chỉ cần vài đô la. Khoảng cách khổng lồ về hiệu quả này đã thu hút sự quan tâm và tham gia ngày càng nhiều của các tổ chức tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, mặc dù thị trường RWA có triển vọng trở thành thị trường cấp tỷ đô tiếp theo, nhưng nếu đổi mới chỉ dừng lại ở mức "tài sản lên chuỗi", RWA cũng chỉ là việc khoác lên mình một lớp vỏ công nghệ blockchain cho các sản phẩm tài chính truyền thống, tiềm năng của nó sẽ không thể được giải phóng hoàn toàn. Lấy trái phiếu truyền thống làm ví dụ, mặc dù có thể thực hiện thanh toán T+0 sau khi mã hóa, nhưng nếu thiếu các bể thanh khoản, giao thức cho vay hoặc thị trường phái sinh, những token này vẫn chỉ giống như "chứng chỉ điện tử" được kiểm soát bởi các tổ chức tập trung. Như một chuyên gia tín dụng đã nói: "Tính thực dụng của RWA không đủ, hạn chế khả năng lưu thông của tài sản chất lượng cao trên chuỗi."
Điều quan trọng hơn nữa là, trong quá trình thúc đẩy tài sản lên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống thường phải trải qua các quy trình thanh toán, lưu ký và tuân thủ phức tạp. Những quy trình này tuy đảm bảo an toàn cho tài sản, nhưng cũng hạn chế nghiêm trọng sự phổ biến và phát triển của các ứng dụng token hóa. Một số nền tảng token hóa do các tổ chức tài chính lớn dẫn đầu thường tái cấu trúc đặc quyền tài chính thông qua việc xác thực danh tính và tiêu chuẩn truy cập nghiêm ngặt. Ví dụ, quỹ của một công ty quản lý tài sản chỉ mở cửa cho các tổ chức có mức đầu tư từ triệu đô la, cái gọi là "dân chủ hóa" này thường chỉ là một khẩu hiệu cho tầng lớp tinh hoa, khiến cho các nhà đầu tư thông thường không thể thực sự hưởng lợi.
Không có DeFi trong RWA: Cuộc cách mạng đổi mới chưa hoàn thành
Mặc dù đã được nhắc đến nhiều lần, nhưng trong bối cảnh RWA đang ngày càng nổi bật, chúng ta vẫn cần nhấn mạnh: sự phát triển của RWA phải kết hợp với Tài chính phi tập trung.
Các tổ chức tài chính truyền thống chắc chắn tuân thủ quy định và ổn định trong quá trình token hóa tài sản, nhưng sự hạn chế về địa lý, vấn đề hiệu suất và rào cản quy định khiến tài sản token hóa khó có thể lưu thông trên toàn cầu. Nếu hoàn toàn phụ thuộc vào các tổ chức tài chính truyền thống, RWA chỉ có thể lưu chuyển trong một vòng tròn khép kín, và vốn toàn cầu cũng không thể tham gia rộng rãi. Ngoài ra, thiếu sự hỗ trợ của Tài chính phi tập trung, RWA cũng không thể hình thành một hệ thống thị trường thực sự mở và tự do, hiệu suất giao dịch kém, cơ chế phát hiện giá không hoàn thiện, cuối cùng có thể phát triển thành "đảo tài sản" hoàn toàn mới.
Tuy nhiên, tính mở và lợi thế phi tập trung của DeFi đã tiếp thêm sức sống mới cho việc token hóa RWA. Lấy bất động sản làm ví dụ, RWA từng là lĩnh vực bị nghi ngờ nhất trên thị trường. Đối mặt với một tòa nhà văn phòng trị giá hàng trăm triệu đô la, làm thế nào để các nhà đầu tư bình thường có thể tham gia? Câu trả lời mà DeFi đưa ra là thông qua việc đóng gói khoản vay thế chấp của tòa nhà văn phòng đó thành NFT và chia nhỏ thành các token với các mức độ rủi ro khác nhau, kết nối với các bể thanh khoản. Như vậy, các nhà đầu tư bình thường có thể mua token "mức độ rủi ro thấp" với giá 50 đô la, chia sẻ lợi tức cố định từ tiền thuê tòa nhà văn phòng; trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể sử dụng token "mức độ rủi ro cao" để thực hiện giao dịch đòn bẩy.
Mô hình "phân mảnh + khả năng lập trình" này cho phép giá trị của tài sản đơn lẻ phân tách thành nhiều tổ hợp lợi nhuận đa chiều cho các nhà đầu tư toàn cầu. Thông qua các bể thanh khoản DeFi, token RWA không chỉ cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư mà còn nâng cao tính thanh khoản tổng thể của thị trường, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả.
Quan trọng hơn, sự hòa nhập giữa RWA và Tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ cung cấp cho thị trường các kênh thu nhập ổn định hơn. Lợi suất của trái phiếu Mỹ hiện khoảng 5%, trong khi nhờ vào các giao thức cho vay trong DeFi, nhà đầu tư thường có thể đạt được lợi nhuận hấp dẫn hơn. Trong trường hợp này, RWA không chỉ có thể cung cấp nhiều tài sản có sự hỗ trợ thực tế hơn cho hệ sinh thái DeFi, mà cơ chế kết nối và thanh lý hiệu quả của DeFi cũng có thể cung cấp dịch vụ thị trường hiệu quả hơn cho RWA. Điều này có nghĩa là DeFi không chỉ cung cấp kênh lưu động vốn cho RWA, mà còn mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn cho nhà đầu tư thông qua tính minh bạch và hiệu quả của nền tảng. Điều này sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường token hóa, và mở rộng thêm nhu cầu và ứng dụng của RWA.
Nhìn từ góc độ khác, sự phát triển của DeFi cũng không thể tách rời sự hỗ trợ vững chắc từ RWA. Trước đây, lợi nhuận của DeFi chủ yếu phụ thuộc vào các hoạt động như staking, cho vay và giao dịch của các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao, nhưng thường bộc lộ ra các vấn đề thực tế như thiếu thanh khoản và giảm tỷ suất lợi nhuận. Việc đưa vào các tài sản RWA không chỉ có thể mang lại cho hệ sinh thái DeFi nhiều tài sản ổn định có giá trị thực tế hỗ trợ, mà còn có thể cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định không có rủi ro trong thời gian thị trường suy thoái. So với các tài sản có độ biến động cao truyền thống, sự ổn định này chính là điều mà các nền tảng DeFi cần thiết khi thu hút vốn từ các tổ chức và các nhà đầu tư dài hạn. Với sự ổn định và tuân thủ của RWA, tính hiệu quả cao và tính mở đặc trưng của DeFi mới có khả năng được giải phóng đầy đủ trong tương lai, đón chào giai đoạn thịnh vượng tiếp theo.
Kết luận
Sự hòa nhập giữa RWA và DeFi về bản chất là đưa logic tài chính truyền thống vào gen có khả năng lập trình của blockchain. Khi một tòa nhà được mã hóa có thể tự động chuyển đổi lợi tức cho thuê thành lãi suất gửi tiết kiệm mã hóa, khi một tác phẩm nghệ thuật số có thể được phân mảnh thành hàng trăm tài sản thế chấp cho các bể cho vay DeFi, tài chính sẽ không còn là trò chơi của một số ít người, mà trở thành một giao thức mã nguồn mở cho tính thanh khoản toàn cầu.
Cuộc cách mạng này không nhằm mục đích lật đổ giá trị của vàng, mà là để mỗi người đều có thể trở thành "nhà tạo lập thị trường" cho tài sản của chính mình. Như Satoshi Nakamoto đã khắc tiêu đề báo trên khối genesis: "Bộ trưởng Tài chính đứng bên bờ vực của vòng cứu trợ ngân hàng thứ hai" - Mười lăm năm sau, RWA và Tài chính phi tập trung đang phối hợp viết nên chương tiếp theo: "Việc mã hóa đang chạm đến rìa của việc tái cấu trúc tài chính truyền thống".
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
IfIWereOnChain
· 08-02 08:36
Làm xong rwa rồi hãy nói về defi nhé
Xem bản gốcTrả lời0
LowCapGemHunter
· 07-30 09:08
Chạy thôi, hòn đảo cứ lưu lại, có ích lắm!
Xem bản gốcTrả lời0
NftDeepBreather
· 07-30 09:06
on-chain lão diễn viên lại hưng phấn rồi
Xem bản gốcTrả lời0
governance_ghost
· 07-30 09:01
Chỉ có vậy thôi? rwa không sớm đã chơi hỏng rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GmGmNoGn
· 07-30 08:45
Lối đi đúng, nhìn nhận tốt về RWA
Xem bản gốcTrả lời0
OldLeekConfession
· 07-30 08:42
Lợi suất cao đến mức không thể tin nổi, không dám lên xe.
RWA và Tài chính phi tập trung: Kích hoạt giá trị tài sản on-chain Dẫn đầu đổi mới tài chính
Sự kết hợp giữa RWA và DeFi: Tiêm gene khả năng lập trình vào tài chính
Gần đây, Chủ tịch Quỹ Solana, Lily Liu, khi đề cập đến việc mã hóa tài sản vật lý (RWA) đã chỉ ra rằng hầu hết RWA mặc dù có giá trị nhưng thiếu giá cả, lý do là chúng không được giao dịch. Quan điểm này chính xác chỉ ra vấn đề cốt lõi mà sự phát triển RWA hiện nay đang phải đối mặt: mặc dù RWA bản thân có giá trị thực tế, nhưng do thiếu các tình huống ứng dụng trên chuỗi và tính thanh khoản liên tục, dẫn đến sự phân tách giữa giá trị tài sản và giá cả, khó có thể thực hiện lưu thông tự do thực sự. Ý nghĩa của RWA không chỉ đơn thuần là chuyển giao tài sản lên chuỗi, mà quan trọng hơn là thông qua việc đưa lên chuỗi để kích hoạt tính thanh khoản của nó, khiến giá trị tài sản từ "có thể nhìn thấy trên chuỗi" chuyển thành "có thể sử dụng trên chuỗi". Trong quá trình này, sự hòa nhập của RWA với Tài chính phi tập trung (DeFi) là vô cùng quan trọng.
RWA khủng hoảng: Hiệu ứng "hòn đảo" của tài sản trên chuỗi
Khi thảo luận về RWA, người ta thường liên tưởng đến một số cảnh tượng thú vị: căn hộ Manhattan được chia thành các phần NFT, cổ phiếu Tesla được chuyển đổi thành token trên chuỗi. Những ý tưởng này đang dần trở thành hiện thực, ngày càng nhiều tài sản vật chất bắt đầu chuyển sang blockchain. Theo thống kê, tính đến ngày 26 tháng 3, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực RWA (không bao gồm stablecoin) đã gần 20 tỷ USD, tăng 25,4% kể từ đầu năm, và so với cùng kỳ năm 2024 đã đạt mức tăng 109,27%, thể hiện rõ sự vượt trội so với các lĩnh vực tài sản tiền điện tử khác.
Những dữ liệu đáng chú ý này phản ánh sự công nhận và chấp nhận của thị trường đối với khái niệm RWA. Trong hệ thống tài chính truyền thống, các tổ chức tài chính thường mất vài tháng để hoàn thành việc phát hành trái phiếu riêng lẻ, trong khi việc giao hàng vàng tại Sở giao dịch vàng London cũng cần 72 giờ để thanh toán. Tuy nhiên, trên blockchain, chúng ta đã có thể rút ngắn thời gian lên chuỗi tài sản xuống chỉ còn vài giây, và phí giao dịch chỉ cần vài đô la. Khoảng cách khổng lồ về hiệu quả này đã thu hút sự quan tâm và tham gia ngày càng nhiều của các tổ chức tài chính truyền thống.
Tuy nhiên, mặc dù thị trường RWA có triển vọng trở thành thị trường cấp tỷ đô tiếp theo, nhưng nếu đổi mới chỉ dừng lại ở mức "tài sản lên chuỗi", RWA cũng chỉ là việc khoác lên mình một lớp vỏ công nghệ blockchain cho các sản phẩm tài chính truyền thống, tiềm năng của nó sẽ không thể được giải phóng hoàn toàn. Lấy trái phiếu truyền thống làm ví dụ, mặc dù có thể thực hiện thanh toán T+0 sau khi mã hóa, nhưng nếu thiếu các bể thanh khoản, giao thức cho vay hoặc thị trường phái sinh, những token này vẫn chỉ giống như "chứng chỉ điện tử" được kiểm soát bởi các tổ chức tập trung. Như một chuyên gia tín dụng đã nói: "Tính thực dụng của RWA không đủ, hạn chế khả năng lưu thông của tài sản chất lượng cao trên chuỗi."
Điều quan trọng hơn nữa là, trong quá trình thúc đẩy tài sản lên chuỗi, các tổ chức tài chính truyền thống thường phải trải qua các quy trình thanh toán, lưu ký và tuân thủ phức tạp. Những quy trình này tuy đảm bảo an toàn cho tài sản, nhưng cũng hạn chế nghiêm trọng sự phổ biến và phát triển của các ứng dụng token hóa. Một số nền tảng token hóa do các tổ chức tài chính lớn dẫn đầu thường tái cấu trúc đặc quyền tài chính thông qua việc xác thực danh tính và tiêu chuẩn truy cập nghiêm ngặt. Ví dụ, quỹ của một công ty quản lý tài sản chỉ mở cửa cho các tổ chức có mức đầu tư từ triệu đô la, cái gọi là "dân chủ hóa" này thường chỉ là một khẩu hiệu cho tầng lớp tinh hoa, khiến cho các nhà đầu tư thông thường không thể thực sự hưởng lợi.
Không có DeFi trong RWA: Cuộc cách mạng đổi mới chưa hoàn thành
Mặc dù đã được nhắc đến nhiều lần, nhưng trong bối cảnh RWA đang ngày càng nổi bật, chúng ta vẫn cần nhấn mạnh: sự phát triển của RWA phải kết hợp với Tài chính phi tập trung.
Các tổ chức tài chính truyền thống chắc chắn tuân thủ quy định và ổn định trong quá trình token hóa tài sản, nhưng sự hạn chế về địa lý, vấn đề hiệu suất và rào cản quy định khiến tài sản token hóa khó có thể lưu thông trên toàn cầu. Nếu hoàn toàn phụ thuộc vào các tổ chức tài chính truyền thống, RWA chỉ có thể lưu chuyển trong một vòng tròn khép kín, và vốn toàn cầu cũng không thể tham gia rộng rãi. Ngoài ra, thiếu sự hỗ trợ của Tài chính phi tập trung, RWA cũng không thể hình thành một hệ thống thị trường thực sự mở và tự do, hiệu suất giao dịch kém, cơ chế phát hiện giá không hoàn thiện, cuối cùng có thể phát triển thành "đảo tài sản" hoàn toàn mới.
Tuy nhiên, tính mở và lợi thế phi tập trung của DeFi đã tiếp thêm sức sống mới cho việc token hóa RWA. Lấy bất động sản làm ví dụ, RWA từng là lĩnh vực bị nghi ngờ nhất trên thị trường. Đối mặt với một tòa nhà văn phòng trị giá hàng trăm triệu đô la, làm thế nào để các nhà đầu tư bình thường có thể tham gia? Câu trả lời mà DeFi đưa ra là thông qua việc đóng gói khoản vay thế chấp của tòa nhà văn phòng đó thành NFT và chia nhỏ thành các token với các mức độ rủi ro khác nhau, kết nối với các bể thanh khoản. Như vậy, các nhà đầu tư bình thường có thể mua token "mức độ rủi ro thấp" với giá 50 đô la, chia sẻ lợi tức cố định từ tiền thuê tòa nhà văn phòng; trong khi các nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể sử dụng token "mức độ rủi ro cao" để thực hiện giao dịch đòn bẩy.
Mô hình "phân mảnh + khả năng lập trình" này cho phép giá trị của tài sản đơn lẻ phân tách thành nhiều tổ hợp lợi nhuận đa chiều cho các nhà đầu tư toàn cầu. Thông qua các bể thanh khoản DeFi, token RWA không chỉ cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho các nhà đầu tư mà còn nâng cao tính thanh khoản tổng thể của thị trường, thúc đẩy việc phân bổ vốn hiệu quả.
Quan trọng hơn, sự hòa nhập giữa RWA và Tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ cung cấp cho thị trường các kênh thu nhập ổn định hơn. Lợi suất của trái phiếu Mỹ hiện khoảng 5%, trong khi nhờ vào các giao thức cho vay trong DeFi, nhà đầu tư thường có thể đạt được lợi nhuận hấp dẫn hơn. Trong trường hợp này, RWA không chỉ có thể cung cấp nhiều tài sản có sự hỗ trợ thực tế hơn cho hệ sinh thái DeFi, mà cơ chế kết nối và thanh lý hiệu quả của DeFi cũng có thể cung cấp dịch vụ thị trường hiệu quả hơn cho RWA. Điều này có nghĩa là DeFi không chỉ cung cấp kênh lưu động vốn cho RWA, mà còn mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn cho nhà đầu tư thông qua tính minh bạch và hiệu quả của nền tảng. Điều này sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn vào thị trường token hóa, và mở rộng thêm nhu cầu và ứng dụng của RWA.
Nhìn từ góc độ khác, sự phát triển của DeFi cũng không thể tách rời sự hỗ trợ vững chắc từ RWA. Trước đây, lợi nhuận của DeFi chủ yếu phụ thuộc vào các hoạt động như staking, cho vay và giao dịch của các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao, nhưng thường bộc lộ ra các vấn đề thực tế như thiếu thanh khoản và giảm tỷ suất lợi nhuận. Việc đưa vào các tài sản RWA không chỉ có thể mang lại cho hệ sinh thái DeFi nhiều tài sản ổn định có giá trị thực tế hỗ trợ, mà còn có thể cung cấp cho người dùng lợi nhuận ổn định không có rủi ro trong thời gian thị trường suy thoái. So với các tài sản có độ biến động cao truyền thống, sự ổn định này chính là điều mà các nền tảng DeFi cần thiết khi thu hút vốn từ các tổ chức và các nhà đầu tư dài hạn. Với sự ổn định và tuân thủ của RWA, tính hiệu quả cao và tính mở đặc trưng của DeFi mới có khả năng được giải phóng đầy đủ trong tương lai, đón chào giai đoạn thịnh vượng tiếp theo.
Kết luận
Sự hòa nhập giữa RWA và DeFi về bản chất là đưa logic tài chính truyền thống vào gen có khả năng lập trình của blockchain. Khi một tòa nhà được mã hóa có thể tự động chuyển đổi lợi tức cho thuê thành lãi suất gửi tiết kiệm mã hóa, khi một tác phẩm nghệ thuật số có thể được phân mảnh thành hàng trăm tài sản thế chấp cho các bể cho vay DeFi, tài chính sẽ không còn là trò chơi của một số ít người, mà trở thành một giao thức mã nguồn mở cho tính thanh khoản toàn cầu.
Cuộc cách mạng này không nhằm mục đích lật đổ giá trị của vàng, mà là để mỗi người đều có thể trở thành "nhà tạo lập thị trường" cho tài sản của chính mình. Như Satoshi Nakamoto đã khắc tiêu đề báo trên khối genesis: "Bộ trưởng Tài chính đứng bên bờ vực của vòng cứu trợ ngân hàng thứ hai" - Mười lăm năm sau, RWA và Tài chính phi tập trung đang phối hợp viết nên chương tiếp theo: "Việc mã hóa đang chạm đến rìa của việc tái cấu trúc tài chính truyền thống".