Quan điểm VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy rút thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy mầm chậm chạp từ 2013 đến 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến 2022, cuối cùng vào năm 2023 đến 2024 đã đón nhận giai đoạn phát triển nhanh chóng và chính thức được công nhận rộng rãi như một lĩnh vực độc lập với một cơ sở người dùng đáng kể.

Tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi đó, DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ nổi bật tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% hai năm trước lên 2,58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 được đòn bẩy, tức là khi thị trường có dấu hiệu cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng từ 5 đến 10 lần của Layer1.

Meme văn hóa động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. So với các loại Meme khác, chúng thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi giảm xuống.

Năm 2024, ngành công nghiệp và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ. Trong bối cảnh nhiều dự án ra mắt không đạt hiệu quả, Meme lại nổi lên như một lực lượng mới không thể bị bỏ qua. Sự trỗi dậy của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do cú đánh đơn đồng mang lại, cùng với Solana cực kỳ thân thiện với Meme, tất cả đều đã thể hiện vẻ đẹp độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành nhân vật nổi bật trong làng Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi gì? Từ góc nhìn của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đáng để chúng ta khám phá sâu.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, có sự gắn kết chặt chẽ với lịch sử loài người. Nó có nguồn gốc từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục tập quán của xã hội cổ đại, và được truyền bá trong các nhóm thông qua bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của Internet đã thúc đẩy nhanh chóng sự lan truyền của Meme, chúng được truyền bá dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, v.v., và thường lan truyền nhanh chóng giữa người dùng nhờ vào sự hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và sự biến đổi văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của chúng bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu ra đời và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi tập trung nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc về văn hóa Meme. Trong khi đó, Reddit đã nuôi dưỡng những Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và cơ sở người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến ngày nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có nhiều người dùng (như Twitter X và Telegram) cũng đã sản sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, dogwifhat, hình ảnh của một chú chó đội mũ len màu hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó, từ sớm đã hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng, nhiều người dùng yêu thích và các nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh liên quan đến chó đội mũ.

sự phát triển và tiến hóa

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các đồng tiền liên quan của nó là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy rằng nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đầy đủ. Tham khảo sự thay đổi theo chu kỳ của ngành, chúng tôi có thể chia đường phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh (2023 đến 2024). Bằng cách tham khảo dữ liệu thống kê từ các bức ảnh lịch sử, dữ liệu của từng đồng tiền, thông tin lịch sử từ các công cụ tìm kiếm và nội dung trên mạng xã hội, chúng tôi có thể hiểu một cách toàn diện hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất có mặt trong danh sách 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại giai đoạn từ 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các đồng tiền mới chính thống thường là những đồng tiền có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là những blockchain mới có chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức nằm ở chỗ chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng các cơ sở đi kèm, mà còn vì việc xây dựng thanh khoản gặp khó khăn, dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và khó có được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài những đồng như Dogecoin nổi bật với biểu tượng "Doge" và có hiệu ứng lan truyền đáng kể, không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể sống sót trên thị trường.

Thời kỳ hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là từ tháng 8 năm 2020, do làn sóng IDO do DeFi Summer khởi xướng, đã khiến mọi người có thể xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng xây dựng các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết trên sàn giao dịch, đã tạo ra không ít Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các loại Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Tuy nhiên, những đồng Meme đầu tiên này không được thị trường chú ý, độ nóng của chúng chủ yếu dựa trên khái niệm đầu cơ. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong thời kỳ hỗn loạn thường xảy ra trong bối cảnh thừa thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như một đoạn tiếp sức cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực tăng giá luân phiên. Đáng chú ý, Meme trong giai đoạn này cũng nhận được sự chú ý rộng rãi vì mối liên hệ với người nổi tiếng, đặc biệt là việc Elon Musk liên tục lên tiếng về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ khiến giá Dogecoin biến động mạnh mà còn thúc đẩy Dogecoin đạt được một tầm cao mới về vốn hóa thị trường, cộng đồng cũng đã được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, Bitcoin liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG, v.v. Trong khoảng thời gian này, các loại Meme coin bắt đầu trở nên tinh vi hơn, các chuỗi công cộng khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí còn bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại coin mới như BOME, NEIRO viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc điểm riêng. Meme chính thức nhận được sự công nhận rộng rãi và có cơ sở khán giả riêng như một lĩnh vực độc lập.

Qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường và các chỉ số hiệu suất khác của Meme trong 600 đồng tiền hàng đầu trên thị trường tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng vốn hóa của Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn có sự gia tăng về loại hình và số lượng. Đến cuối quý ba năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0.87% cách đây hai năm lên 2.58% hiện nay, và vẫn đang có xu hướng tăng trưởng. Nếu thực hiện một mô hình hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3.54% vào năm 2025 và 7.81% vào năm 2030.

Có lẽ, chúng ta từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng nhất thời, sẽ nhanh chóng lắng xuống sau cơn sốt. Tuy nhiên, với sự nghiên cứu và hiểu biết về Meme, tôi tin rằng quan điểm của chúng ta đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại đều có thể xuất hiện những Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu rực rỡ này, ẩn chứa những thực tế khắc nghiệt, nhắc nhở chúng ta cần luôn giữ cái đầu lạnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thông qua việc phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, việc nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại sẽ cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng chảy của vốn. Dưới đây, chúng tôi đã đi sâu vào các chỉ số vĩ mô của phân khúc Meme, bao gồm giá trị thị trường, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cùng các chỉ số cốt lõi khác. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những động thái mới nhất của phân khúc Meme mà còn cho thấy quỹ đạo phát triển của nó trong tương lai.

Thay đổi về vốn hóa và số lượng: Sự thay đổi về vốn hóa và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số token Meme mặc dù vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang tăng lên. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua về tổng vốn hóa, số lượng mới, v.v. đều đang dẫn đầu xa.

Mức độ giao dịch: Mức độ giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu, tổng giá trị thị trường của các token Meme khoảng 50 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của token Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%, tỷ lệ này không chỉ nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme khá cao. Đối với các token Meme nằm trên mức độ ngành, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu được thị trường theo đuổi.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của Meme coin mới: Thị trường Meme liên tục xuất hiện các loại tiền mới, mức tăng trưởng của chúng đôi khi thậm chí vượt quá các loại tiền điện tử chủ lực như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều Meme mới, lấy dữ liệu Pump fun làm ví dụ, chỉ có chưa đến 2% Memes được phát hành thành công, hiện tại chỉ có 0.23% có vốn hóa thị trường duy trì trên 1M, tức là xác suất sống sót và vượt qua thử thách của thời gian là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có khả năng mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với các sàn giao dịch, việc niêm yết các loại tiền Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy ví dụ từ thị trường giao ngay của một sàn giao dịch, trong 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes xanh: Memes cấp độ xanh có vẻ tương đối khan hiếm. Đối mặt với hàng triệu Meme token, thực sự chỉ có chưa đến 1% có thể được gọi là xanh. Lấy ví dụ từ một trang web ghi lại Memes, mặc dù thị trường Memes mới liên tục xuất hiện, nhưng chỉ có rất ít Memes có thể chịu được thử thách của thời gian và cuối cùng nổi bật. Hơn nữa, phân bổ vốn hóa thị trường của lĩnh vực Meme cũng cho thấy quy luật 80/20 rõ ràng: vốn hóa của toàn bộ lĩnh vực chủ yếu được thúc đẩy bởi chưa đến 10% Meme hàng đầu. Sự phân bổ vốn hóa thị trường tập trung cao như vậy chắc chắn làm tăng độ khó trong lĩnh vực Meme.