Dữ liệu việc làm của Mỹ gây ra phản ứng thái quá trên thị trường, sức bền kinh tế vẫn tồn tại

Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ trong tháng 7 được công bố gần đây không đạt kỳ vọng, gây ra lo ngại cho triển vọng kinh tế. Tuy nhiên, sau khi phân tích kỹ lưỡng, phát hiện ra rằng dữ liệu này có thể có một số yếu tố ngẫu nhiên và cấu trúc, không đủ để xác định rằng nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với nguy cơ suy thoái nghiêm trọng.

Trước hết, phản ứng của thị trường đối với dữ liệu phi nông nghiệp tháng 7 có thể đã quá mức. Trong lịch sử, Phố Wall thường có kỳ vọng cao hơn về chính sách tiền tệ nới lỏng khi đối mặt với rủi ro suy thoái kinh tế so với khả năng chấp nhận chính sách chống lạm phát. Tâm lý này dẫn đến việc thị trường nhạy cảm hơn với việc cắt giảm lãi suất so với việc tăng lãi suất. Mặc dù Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 7 (FOMC) không cắt giảm lãi suất như một số người lạc quan dự đoán, nhưng phản ứng mạnh mẽ của thị trường không thể hoàn toàn phản ánh tình hình kinh tế thực tế.

Thứ hai, Cục Dự trữ Liên bang có thể không cho rằng Mỹ đang đối mặt với nguy cơ suy thoái lớn. Các thành viên FOMC thường có thể tiếp cận một phần dữ liệu kinh tế của tháng đó trước khi đưa ra quyết định. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell vẫn giữ một lập trường diều hâu nhất định trong tuyên bố sau cuộc họp FOMC tháng 7, điều này cho thấy ông đã chọn giữ lại tùy chọn tiếp tục kiềm chế lạm phát sau khi nhìn thấy dữ liệu việc làm tháng 7, thay vì vội vàng hạ lãi suất để thoát khỏi khung lãi suất cao.

Hơn nữa, dữ liệu trong tháng không nhất thiết phải có nghĩa là suy thoái kinh tế. Trạng thái hiện tại của nền kinh tế Mỹ nên được mô tả chính xác hơn là "tăng trưởng chậm lại", chứ không phải là suy thoái sâu sắc. Dựa trên các chỉ số như thu nhập cá nhân, chi tiêu tiêu dùng, nền kinh tế Mỹ vẫn còn một khoảng không gian nhất định trước khi thực sự rơi vào suy thoái. Các dữ liệu khác được công bố gần đây, như chỉ số phi sản xuất ISM tháng 7 và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vào đầu tháng 8, đều cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn có một số độ bền nhất định.

Cần lưu ý rằng việc giảm số liệu phi nông nghiệp vào tháng 7 có thể có yếu tố ngẫu nhiên. Cơn bão "Beryl" tấn công Mỹ vào đầu tháng 7 đã gây ảnh hưởng đáng kể đến thị trường lao động. Theo thống kê, số lượng công nhân phi nông nghiệp không tham gia lao động do thời tiết xấu trong tháng 7 đã đạt mức cao kỷ lục, điều này chắc chắn đã có ảnh hưởng lớn đến số liệu việc làm.

Ngoài ra, sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp còn tồn tại một số yếu tố cấu trúc. Sự gia tăng của người nhập cư bất hợp pháp sau đại dịch đã tạo ra một tác động nhất định đến thị trường lao động bản địa. Đồng thời, những công nhân đã rời khỏi thị trường lao động trong thời gian đại dịch đang dần trở lại, điều này mặc dù là dấu hiệu tích cực của sự phục hồi kinh tế, nhưng trong ngắn hạn có thể dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Các biện pháp hỗ trợ tài chính mà chính phủ cung cấp đang dần được thu hẹp, cũng buộc nhiều người phải quay trở lại thị trường lao động.

Sự gia tăng cung lao động này thực tế phản ánh xu hướng phục hồi kinh tế và có thể có tác dụng kiềm chế lạm phát, tạo ra không gian lớn hơn cho các hoạt động chính sách tiền tệ trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nhìn chung, mặc dù sự biến động dữ liệu ngắn hạn gây ra lo ngại trên thị trường, nhưng triển vọng dài hạn của nền kinh tế Mỹ vẫn đáng được quan tâm và mong đợi.