Vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, Tòa án Liên bang Úc đã đưa ra quyết định trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd [2025] FCAFC 93, bác bỏ đơn kháng cáo của Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư Úc (ASIC) trong một vụ việc được theo dõi chặt chẽ liên quan đến tình trạng quy định của các sản phẩm tài sản tiền điện tử. Quyết định này xác nhận rằng sản phẩm "Finder Earn" của Finder Wallet không cấu thành "trái phiếu" theo Luật Doanh nghiệp 2001 (Cth), do đó được miễn trừ khỏi các nghĩa vụ cấp phép sản phẩm tài chính.
Bài xã luận sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Bối cảnh: Sản phẩm và các cáo buộc
Vụ việc bắt nguồn từ hoạt động của Ví tiền Finder với "Finder Earn," một sản phẩm cho phép người dùng chuyển đổi đô la Úc (AUD) thành một stablecoin, TrueAUD, và phân bổ nó vào Ví tiền Finder để đổi lấy một khoản lợi nhuận cố định trong một khoảng thời gian xác định. Ví tiền Finder giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với tài sản kỹ thuật số trong suốt thời gian đó, trong khi người dùng giữ quyền hợp đồng để đổi lại vốn gốc và lợi suất tích lũy.
ASIC cáo buộc rằng thỏa thuận này tương đương với việc cung cấp một trái phiếu mà không có giấy phép Dịch vụ Tài chính Úc (AFS), vi phạm Đạo luật Doanh nghiệp. ASIC đã khởi xướng hành động thi hành vào năm 2022 và đã thua trong phiên tòa vào năm 2024. Họ đã kháng cáo quyết định này, lập luận rằng cấu trúc này đáp ứng định nghĩa pháp lý của một trái phiếu—cụ thể, một khoản vay hoặc tiền gửi kèm theo một cam kết hoàn trả nó như một khoản nợ.
Quyết định Tòa án Liên bang đầy đủ
Tòa án Liên bang đầy đủ, bao gồm các thẩm phán Stewart, Cheeseman và Meagher, đã đồng thuận bảo vệ phán quyết của tòa án cấp dưới và bác bỏ đơn kháng cáo của ASIC. Tòa án đã kết luận rằng thỏa thuận Finder Earn không liên quan đến việc cho vay hoặc gửi tiền vào Ví tiền Finder, vì khách hàng đã có quyền sở hữu tài sản trong TrueAUD thay vì chuyển nhượng AUD trực tiếp.
Hơn nữa, Tòa án nhấn mạnh rằng nghĩa vụ hợp đồng của Finder để cung cấp một khoản hoàn trả không phải là một lời hứa để trả lại tiền "như một khoản nợ." Thay vào đó, nghĩa vụ đó là trả lại một số lượng tương đương của tài sản kỹ thuật số—phản ánh một nghĩa vụ dựa trên tài sản, chứ không phải dựa trên nợ. Do đó, thỏa thuận này nằm ngoài phạm vi định nghĩa theo quy định của một trái phiếu theo điều 9 của Luật Doanh nghiệp.
ASIC cũng lập luận rằng toàn bộ thỏa thuận nên được coi là một "kế hoạch đơn" theo điều 761B của Luật, điều này sẽ đưa nó vào chế độ cấp giấy phép dịch vụ tài chính. Tòa án cũng đã bác bỏ yêu cầu này, lưu ý rằng sản phẩm không được trình bày hoặc cấu trúc theo cách hỗ trợ cho việc diễn giải như vậy.
Tác động của quy định và ngành công nghiệp
Quyết định này đánh dấu thất bại lớn thứ hai của ASIC tại tòa liên quan đến các sản phẩm sinh lợi tài sản kỹ thuật số, sau vụ kiện không thành công đối với công ty fintech Block Earner. Giống như vụ việc đó, phán quyết về Ví tiền Finder đặt ra những câu hỏi quan trọng về cách thức quản lý các mô hình kinh doanh crypto mới nổi cung cấp lợi tức mà không tạo ra các mối quan hệ giống như nợ một cách rõ ràng.
Trong một thông cáo báo chí sau quyết định, ASIC đã thừa nhận kết quả và xác nhận rằng họ đang xem xét các tác động đối với hướng dẫn của mình, bao gồm Tờ thông tin 225 (INFO 225), đề cập đến khi nào tài sản tiền điện tử có thể được coi là sản phẩm tài chính theo luật pháp Úc.
Vụ việc này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cấu trúc cẩn thận các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là liên quan đến quyền sở hữu, quản lý và bản chất hợp đồng của quyền lợi người dùng. Các doanh nghiệp cung cấp sản phẩm lợi suất dựa trên stablecoin có thể tìm thấy một số sự an ủi trong phán quyết này, nhưng họ phải đảm bảo rằng các điều khoản dịch vụ và thực tiễn hoạt động của họ không tạo ra nghĩa vụ nợ ngụ ý hoặc cấu trúc tập trung có thể kích hoạt yêu cầu cấp phép.
Kết luận
Việc Tòa án Liên bang đầy đủ xác nhận quyết định của tòa án cấp dưới trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd làm rõ ranh giới pháp lý giữa các thỏa thuận tài sản kỹ thuật số và các công cụ nợ truyền thống. Trong khi phán quyết cung cấp hướng dẫn cho các công ty hoạt động trong môi trường quy định về tiền điện tử đang phát triển của Australia, nó cũng cho thấy rằng cấu trúc, tài liệu và việc công bố các sản phẩm như vậy vẫn là điều quan trọng đối với sự tuân thủ quy định.
Đối với các nền tảng tài sản kỹ thuật số đang xem xét liệu các sản phẩm của họ có thể cấu thành sản phẩm tài chính hoặc trái phiếu hay không, việc xem xét pháp lý sớm là rất quan trọng. Kelman PLLC tiếp tục theo dõi sự phát triển trong quy định về tiền mã hóa trên khắp các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng đang điều hướng những bối cảnh pháp lý đang tiến hóa này. Để biết thêm thông tin hoặc để sắp xếp một cuộc tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hiểu biết về quyết định của ASIC v Ví tiền Ventures về tài sản kỹ thuật số
Vào ngày 24 tháng 7 năm 2025, Tòa án Liên bang Úc đã đưa ra quyết định trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd [2025] FCAFC 93, bác bỏ đơn kháng cáo của Ủy ban Chứng khoán và Đầu tư Úc (ASIC) trong một vụ việc được theo dõi chặt chẽ liên quan đến tình trạng quy định của các sản phẩm tài sản tiền điện tử. Quyết định này xác nhận rằng sản phẩm "Finder Earn" của Finder Wallet không cấu thành "trái phiếu" theo Luật Doanh nghiệp 2001 (Cth), do đó được miễn trừ khỏi các nghĩa vụ cấp phép sản phẩm tài chính.
Bài xã luận sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Bối cảnh: Sản phẩm và các cáo buộc
Vụ việc bắt nguồn từ hoạt động của Ví tiền Finder với "Finder Earn," một sản phẩm cho phép người dùng chuyển đổi đô la Úc (AUD) thành một stablecoin, TrueAUD, và phân bổ nó vào Ví tiền Finder để đổi lấy một khoản lợi nhuận cố định trong một khoảng thời gian xác định. Ví tiền Finder giữ quyền sở hữu hợp pháp đối với tài sản kỹ thuật số trong suốt thời gian đó, trong khi người dùng giữ quyền hợp đồng để đổi lại vốn gốc và lợi suất tích lũy.
ASIC cáo buộc rằng thỏa thuận này tương đương với việc cung cấp một trái phiếu mà không có giấy phép Dịch vụ Tài chính Úc (AFS), vi phạm Đạo luật Doanh nghiệp. ASIC đã khởi xướng hành động thi hành vào năm 2022 và đã thua trong phiên tòa vào năm 2024. Họ đã kháng cáo quyết định này, lập luận rằng cấu trúc này đáp ứng định nghĩa pháp lý của một trái phiếu—cụ thể, một khoản vay hoặc tiền gửi kèm theo một cam kết hoàn trả nó như một khoản nợ.
Quyết định Tòa án Liên bang đầy đủ
Tòa án Liên bang đầy đủ, bao gồm các thẩm phán Stewart, Cheeseman và Meagher, đã đồng thuận bảo vệ phán quyết của tòa án cấp dưới và bác bỏ đơn kháng cáo của ASIC. Tòa án đã kết luận rằng thỏa thuận Finder Earn không liên quan đến việc cho vay hoặc gửi tiền vào Ví tiền Finder, vì khách hàng đã có quyền sở hữu tài sản trong TrueAUD thay vì chuyển nhượng AUD trực tiếp.
Hơn nữa, Tòa án nhấn mạnh rằng nghĩa vụ hợp đồng của Finder để cung cấp một khoản hoàn trả không phải là một lời hứa để trả lại tiền "như một khoản nợ." Thay vào đó, nghĩa vụ đó là trả lại một số lượng tương đương của tài sản kỹ thuật số—phản ánh một nghĩa vụ dựa trên tài sản, chứ không phải dựa trên nợ. Do đó, thỏa thuận này nằm ngoài phạm vi định nghĩa theo quy định của một trái phiếu theo điều 9 của Luật Doanh nghiệp.
ASIC cũng lập luận rằng toàn bộ thỏa thuận nên được coi là một "kế hoạch đơn" theo điều 761B của Luật, điều này sẽ đưa nó vào chế độ cấp giấy phép dịch vụ tài chính. Tòa án cũng đã bác bỏ yêu cầu này, lưu ý rằng sản phẩm không được trình bày hoặc cấu trúc theo cách hỗ trợ cho việc diễn giải như vậy.
Tác động của quy định và ngành công nghiệp
Quyết định này đánh dấu thất bại lớn thứ hai của ASIC tại tòa liên quan đến các sản phẩm sinh lợi tài sản kỹ thuật số, sau vụ kiện không thành công đối với công ty fintech Block Earner. Giống như vụ việc đó, phán quyết về Ví tiền Finder đặt ra những câu hỏi quan trọng về cách thức quản lý các mô hình kinh doanh crypto mới nổi cung cấp lợi tức mà không tạo ra các mối quan hệ giống như nợ một cách rõ ràng.
Trong một thông cáo báo chí sau quyết định, ASIC đã thừa nhận kết quả và xác nhận rằng họ đang xem xét các tác động đối với hướng dẫn của mình, bao gồm Tờ thông tin 225 (INFO 225), đề cập đến khi nào tài sản tiền điện tử có thể được coi là sản phẩm tài chính theo luật pháp Úc.
Vụ việc này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc cấu trúc cẩn thận các sản phẩm tài sản kỹ thuật số, đặc biệt là liên quan đến quyền sở hữu, quản lý và bản chất hợp đồng của quyền lợi người dùng. Các doanh nghiệp cung cấp sản phẩm lợi suất dựa trên stablecoin có thể tìm thấy một số sự an ủi trong phán quyết này, nhưng họ phải đảm bảo rằng các điều khoản dịch vụ và thực tiễn hoạt động của họ không tạo ra nghĩa vụ nợ ngụ ý hoặc cấu trúc tập trung có thể kích hoạt yêu cầu cấp phép.
Kết luận
Việc Tòa án Liên bang đầy đủ xác nhận quyết định của tòa án cấp dưới trong vụ ASIC v Wallet Ventures Pty Ltd làm rõ ranh giới pháp lý giữa các thỏa thuận tài sản kỹ thuật số và các công cụ nợ truyền thống. Trong khi phán quyết cung cấp hướng dẫn cho các công ty hoạt động trong môi trường quy định về tiền điện tử đang phát triển của Australia, nó cũng cho thấy rằng cấu trúc, tài liệu và việc công bố các sản phẩm như vậy vẫn là điều quan trọng đối với sự tuân thủ quy định.
Đối với các nền tảng tài sản kỹ thuật số đang xem xét liệu các sản phẩm của họ có thể cấu thành sản phẩm tài chính hoặc trái phiếu hay không, việc xem xét pháp lý sớm là rất quan trọng. Kelman PLLC tiếp tục theo dõi sự phát triển trong quy định về tiền mã hóa trên khắp các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho các khách hàng đang điều hướng những bối cảnh pháp lý đang tiến hóa này. Để biết thêm thông tin hoặc để sắp xếp một cuộc tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.