Thế giới tiền điện tử: Từ đổi mới đến con đường biến dị của kinh doanh chênh lệch giá
Sau hội nghị Consensus ở Hồng Kông, những trải nghiệm giao lưu với đồng nghiệp trong nước khiến người ta cảm thấy rất nhiều điều. Mặc dù các chuyên gia trong ngành vẫn hoạt động sôi nổi, nhưng bầu không khí của thị trường đã xảy ra những thay đổi tinh tế. Đây không phải là một thị trường bò hay gấu điển hình, mà là một trạng thái "biến dạng" chưa từng có, khiến những người tham gia lâu năm cảm thấy lạ lẫm.
Hiện tại, dường như chỉ còn lại một mô hình thống trị trong thế giới tiền điện tử: tiếp thị token.
Ba trụ cột của hệ sinh thái ngành
Truyền thống, ngành công nghiệp tiền điện tử dựa vào ba khâu chính để hoạt động:
Tạo ra giá trị: Thỏa mãn nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ như Bitcoin, Ethereum, stablecoin, tạo ra giá trị sử dụng thực tế.
Khám phá giá trị: Thông qua đầu tư và giao dịch, khám phá tài sản tiềm năng, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán token, thúc đẩy sự lưu chuyển từ thị trường sơ cấp sang thị trường thứ cấp.
Trong lý tưởng, ba giai đoạn này nên hỗ trợ lẫn nhau và phát triển phối hợp. Tuy nhiên, thực tế lại là:
Hai giai đoạn đầu ngày càng thu hẹp, trong khi giai đoạn thứ ba lại phát triển mạnh mẽ.
Nhà phát triển không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, nhà đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Thị trường ngập tràn một tiếng nói: "Làm thế nào để tiếp thị token?"
Kinh tế token và sự tập trung tài nguyên
Trong một thị trường khỏe mạnh, ba giai đoạn này nên được liên kết chặt chẽ: bên phát triển dự án phát triển sản phẩm chất lượng cao, đáp ứng nhu cầu người dùng, đạt được lợi nhuận và thị trường chênh lệch giá; các tổ chức đầu tư thực hiện phân bổ vốn vào thời điểm thích hợp; kênh lưu thông thì nâng cao hiệu quả vốn.
Tuy nhiên, trong thế giới tiền điện tử hiện tại, rất ít người thảo luận về cơ hội đổi mới, phát triển sản phẩm hoặc nhu cầu của người dùng. Ngay cả trong nửa cuối năm 2024 khi sự nhiệt tình đầu tư đang ở mức thấp, các lĩnh vực mới nổi như AI Agent vẫn có thể khơi dậy một số nhiệt huyết khởi nghiệp.
Các tổ chức trên thị trường thứ cấp thường có thái độ chờ đợi, các đồng tiền mới phát hành thường đạt đỉnh giá khi niêm yết, tính thanh khoản của các đồng meme gần như cạn kiệt.
Trong môi trường thị trường như vậy, những người hoạt động chủ yếu là nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian, họ quan tâm đến việc tối ưu hóa hiệu suất dữ liệu, xây dựng mối quan hệ với các nền tảng giao dịch lớn niêm yết, cũng như cách thu hút người mua thông qua tiếp thị.
Các nhà tham gia thị trường ngày càng đồng nhất, đều đang nỗ lực giành giật nguồn vốn ngày càng khan hiếm.
Điều này đã dẫn đến việc các bên cung cấp tài nguyên hàng đầu (bao gồm các dự án hàng đầu, các nền tảng giao dịch lớn và các bộ phận niêm yết của họ, các nhà tạo lập thị trường có nguồn lực dồi dào và các tổ chức trung gian) hình thành một cộng đồng lợi ích vững chắc. Vốn từ các nhà cung cấp thanh khoản chảy vào các nhà đầu tư, rồi lại chảy vào các dự án hàng đầu, đồng thời từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ được tập hợp lại, nuôi dưỡng cộng đồng lợi ích này.
Sự thoái trào của tinh thần đổi mới
Khác với giai đoạn ảm đạm sau sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, khi đó một lượng lớn vốn vẫn nằm trong tay các tổ chức đầu tư và những người nắm giữ lớn, những nguồn vốn này có khả năng tái đầu tư, có thể hỗ trợ các dự án đổi mới, tạo ra giá trị và thu hút dòng vốn mới.
Và bây giờ, một lượng lớn vốn bị các khâu trung gian hấp thụ, các dự án thường chỉ tìm cách kiếm lời từ chênh lệch giá sau khi niêm yết, trở thành những trung gian giữa nhà đầu tư và thị trường thứ cấp, không còn tập trung vào việc tạo ra giá trị, mà là xây dựng câu chuyện "vỏ rỗng". Từ góc độ logic kinh doanh, nếu các kênh hạ nguồn chiếm phần lớn chi phí, điều đó chắc chắn sẽ làm thu hẹp đầu tư vào nghiên cứu phát triển và vận hành ở hạ nguồn.
Vì vậy, nhiều dự án đã bỏ qua việc phát triển sản phẩm, dành toàn bộ vốn cho marketing và giai đoạn niêm yết. Con đường đổi mới hiện nay đã trở thành:
"Kể những câu chuyện hấp dẫn → Đóng gói nhanh chóng → Tìm kiếm mối quan hệ niêm yết → Bẫy rút lui."
Sản phẩm, người dùng, và việc tạo ra giá trị đã trở thành sự tự an ủi của những người theo chủ nghĩa lý tưởng.
Nỗi khổ của trung gian rút tiền
Bề ngoài, việc bên dự án sử dụng vốn cho việc niêm yết và kéo giá dường như có lợi cho tất cả các bên: quỹ đầu tư có cơ hội thoát vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ có không gian đầu cơ, trung gian kiếm được hoa hồng cao.
Nhưng về lâu dài, sự thiếu hụt ngoại ứng tích cực sẽ dẫn đến việc chỉ có các trung gian ngày càng lớn, hình thành độc quyền và tỷ lệ trích dẫn liên tục tăng lên.
Các nhà phát triển dự án ở thượng nguồn phải đối mặt với việc mất cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận do cắt giảm chi phí nghiên cứu và phát triển, áp lực từ quy định và phí rút vốn cao, vì vậy họ buộc phải chọn cách rút lui. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn rút lui hàng loạt do cạnh tranh gia tăng và cơ hội kiếm lời giảm.
Về bản chất, các trung gian như sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian, v.v. đều là những nhà cung cấp dịch vụ, không trực tiếp tạo ra giá trị và tác động tích cực. Khi bên cung cấp dịch vụ trở thành nhóm lợi ích lớn nhất trên thị trường, toàn bộ thị trường sẽ giống như mắc bệnh ung thư, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của hệ sinh thái.
Tính chu kỳ và xây dựng hy vọng
Thị trường tiền điện tử cuối cùng là chu kỳ.
Người lạc quan tin rằng, sau đáy thiếu hụt thanh khoản hiện tại, cuối cùng sẽ đến một "cuộc phục hưng giá trị" thực sự. Đổi mới công nghệ, các trường hợp ứng dụng mới và mô hình kinh doanh sẽ khơi dậy lại nhiệt huyết sáng tạo. Tinh thần đổi mới sẽ không chết, bong bóng cuối cùng sẽ tiêu tan. Dù chỉ có một chút hy vọng, nó cũng đủ để chỉ dẫn con đường.
Những người bi quan cho rằng, bong bóng vẫn chưa hoàn toàn vỡ, thị trường vẫn cần trải qua một quá trình chấn chỉnh sâu hơn. Chỉ khi nào cấu trúc thị trường do các trung gian chi phối sụp đổ, thì mới có thể chào đón một sự tái thiết thực sự.
Trong khoảng thời gian này, những người làm nghề sẽ trải qua một giai đoạn khó khăn đầy nghi ngờ, nội bộ đấu tranh, mệt mỏi và tự nghi ngờ.
Nhưng đó chính là bản chất của thị trường - chu kỳ chính là số phận, và bong bóng cũng là khúc dạo đầu.
Tương lai có thể tươi sáng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể rất dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearMarketHustler
· 07-22 10:35
Còn phải là chơi đùa với mọi người để phát tài, đầu cơ mới là lý do cứng.
Xem bản gốcTrả lời0
token_therapist
· 07-22 08:21
chơi đùa với mọi người chơi đùa với mọi người chơi đùa với mọi người có gì hay để nói
Xem bản gốcTrả lời0
Whale_Whisperer
· 07-19 17:30
Còn phải học người khác xuống hồ chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainDetective
· 07-19 17:29
À, đây toàn là đồ ngốc thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
MysteryBoxBuster
· 07-19 17:24
Đây có phải là điểm đến của thế giới tiền điện tử? Bẫy nhé.
Thế giới tiền điện tử dị hóa: đổi mới thu hẹp, Token lên ngôi, trung gian trỗi dậy
Thế giới tiền điện tử: Từ đổi mới đến con đường biến dị của kinh doanh chênh lệch giá
Sau hội nghị Consensus ở Hồng Kông, những trải nghiệm giao lưu với đồng nghiệp trong nước khiến người ta cảm thấy rất nhiều điều. Mặc dù các chuyên gia trong ngành vẫn hoạt động sôi nổi, nhưng bầu không khí của thị trường đã xảy ra những thay đổi tinh tế. Đây không phải là một thị trường bò hay gấu điển hình, mà là một trạng thái "biến dạng" chưa từng có, khiến những người tham gia lâu năm cảm thấy lạ lẫm.
Hiện tại, dường như chỉ còn lại một mô hình thống trị trong thế giới tiền điện tử: tiếp thị token.
Ba trụ cột của hệ sinh thái ngành
Truyền thống, ngành công nghiệp tiền điện tử dựa vào ba khâu chính để hoạt động:
Tạo ra giá trị: Thỏa mãn nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ như Bitcoin, Ethereum, stablecoin, tạo ra giá trị sử dụng thực tế.
Khám phá giá trị: Thông qua đầu tư và giao dịch, khám phá tài sản tiềm năng, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán token, thúc đẩy sự lưu chuyển từ thị trường sơ cấp sang thị trường thứ cấp.
Trong lý tưởng, ba giai đoạn này nên hỗ trợ lẫn nhau và phát triển phối hợp. Tuy nhiên, thực tế lại là:
Hai giai đoạn đầu ngày càng thu hẹp, trong khi giai đoạn thứ ba lại phát triển mạnh mẽ.
Nhà phát triển không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, nhà đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Thị trường ngập tràn một tiếng nói: "Làm thế nào để tiếp thị token?"
Kinh tế token và sự tập trung tài nguyên
Trong một thị trường khỏe mạnh, ba giai đoạn này nên được liên kết chặt chẽ: bên phát triển dự án phát triển sản phẩm chất lượng cao, đáp ứng nhu cầu người dùng, đạt được lợi nhuận và thị trường chênh lệch giá; các tổ chức đầu tư thực hiện phân bổ vốn vào thời điểm thích hợp; kênh lưu thông thì nâng cao hiệu quả vốn.
Tuy nhiên, trong thế giới tiền điện tử hiện tại, rất ít người thảo luận về cơ hội đổi mới, phát triển sản phẩm hoặc nhu cầu của người dùng. Ngay cả trong nửa cuối năm 2024 khi sự nhiệt tình đầu tư đang ở mức thấp, các lĩnh vực mới nổi như AI Agent vẫn có thể khơi dậy một số nhiệt huyết khởi nghiệp.
Các tổ chức trên thị trường thứ cấp thường có thái độ chờ đợi, các đồng tiền mới phát hành thường đạt đỉnh giá khi niêm yết, tính thanh khoản của các đồng meme gần như cạn kiệt.
Trong môi trường thị trường như vậy, những người hoạt động chủ yếu là nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian, họ quan tâm đến việc tối ưu hóa hiệu suất dữ liệu, xây dựng mối quan hệ với các nền tảng giao dịch lớn niêm yết, cũng như cách thu hút người mua thông qua tiếp thị.
Các nhà tham gia thị trường ngày càng đồng nhất, đều đang nỗ lực giành giật nguồn vốn ngày càng khan hiếm.
Điều này đã dẫn đến việc các bên cung cấp tài nguyên hàng đầu (bao gồm các dự án hàng đầu, các nền tảng giao dịch lớn và các bộ phận niêm yết của họ, các nhà tạo lập thị trường có nguồn lực dồi dào và các tổ chức trung gian) hình thành một cộng đồng lợi ích vững chắc. Vốn từ các nhà cung cấp thanh khoản chảy vào các nhà đầu tư, rồi lại chảy vào các dự án hàng đầu, đồng thời từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ được tập hợp lại, nuôi dưỡng cộng đồng lợi ích này.
Sự thoái trào của tinh thần đổi mới
Khác với giai đoạn ảm đạm sau sự sụp đổ của FTX vào năm 2022, khi đó một lượng lớn vốn vẫn nằm trong tay các tổ chức đầu tư và những người nắm giữ lớn, những nguồn vốn này có khả năng tái đầu tư, có thể hỗ trợ các dự án đổi mới, tạo ra giá trị và thu hút dòng vốn mới.
Và bây giờ, một lượng lớn vốn bị các khâu trung gian hấp thụ, các dự án thường chỉ tìm cách kiếm lời từ chênh lệch giá sau khi niêm yết, trở thành những trung gian giữa nhà đầu tư và thị trường thứ cấp, không còn tập trung vào việc tạo ra giá trị, mà là xây dựng câu chuyện "vỏ rỗng". Từ góc độ logic kinh doanh, nếu các kênh hạ nguồn chiếm phần lớn chi phí, điều đó chắc chắn sẽ làm thu hẹp đầu tư vào nghiên cứu phát triển và vận hành ở hạ nguồn.
Vì vậy, nhiều dự án đã bỏ qua việc phát triển sản phẩm, dành toàn bộ vốn cho marketing và giai đoạn niêm yết. Con đường đổi mới hiện nay đã trở thành:
"Kể những câu chuyện hấp dẫn → Đóng gói nhanh chóng → Tìm kiếm mối quan hệ niêm yết → Bẫy rút lui."
Sản phẩm, người dùng, và việc tạo ra giá trị đã trở thành sự tự an ủi của những người theo chủ nghĩa lý tưởng.
Nỗi khổ của trung gian rút tiền
Bề ngoài, việc bên dự án sử dụng vốn cho việc niêm yết và kéo giá dường như có lợi cho tất cả các bên: quỹ đầu tư có cơ hội thoát vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ có không gian đầu cơ, trung gian kiếm được hoa hồng cao.
Nhưng về lâu dài, sự thiếu hụt ngoại ứng tích cực sẽ dẫn đến việc chỉ có các trung gian ngày càng lớn, hình thành độc quyền và tỷ lệ trích dẫn liên tục tăng lên.
Các nhà phát triển dự án ở thượng nguồn phải đối mặt với việc mất cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận do cắt giảm chi phí nghiên cứu và phát triển, áp lực từ quy định và phí rút vốn cao, vì vậy họ buộc phải chọn cách rút lui. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn rút lui hàng loạt do cạnh tranh gia tăng và cơ hội kiếm lời giảm.
Về bản chất, các trung gian như sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường, các tổ chức trung gian, v.v. đều là những nhà cung cấp dịch vụ, không trực tiếp tạo ra giá trị và tác động tích cực. Khi bên cung cấp dịch vụ trở thành nhóm lợi ích lớn nhất trên thị trường, toàn bộ thị trường sẽ giống như mắc bệnh ung thư, cuối cùng dẫn đến sự sụp đổ của hệ sinh thái.
Tính chu kỳ và xây dựng hy vọng
Thị trường tiền điện tử cuối cùng là chu kỳ.
Người lạc quan tin rằng, sau đáy thiếu hụt thanh khoản hiện tại, cuối cùng sẽ đến một "cuộc phục hưng giá trị" thực sự. Đổi mới công nghệ, các trường hợp ứng dụng mới và mô hình kinh doanh sẽ khơi dậy lại nhiệt huyết sáng tạo. Tinh thần đổi mới sẽ không chết, bong bóng cuối cùng sẽ tiêu tan. Dù chỉ có một chút hy vọng, nó cũng đủ để chỉ dẫn con đường.
Những người bi quan cho rằng, bong bóng vẫn chưa hoàn toàn vỡ, thị trường vẫn cần trải qua một quá trình chấn chỉnh sâu hơn. Chỉ khi nào cấu trúc thị trường do các trung gian chi phối sụp đổ, thì mới có thể chào đón một sự tái thiết thực sự.
Trong khoảng thời gian này, những người làm nghề sẽ trải qua một giai đoạn khó khăn đầy nghi ngờ, nội bộ đấu tranh, mệt mỏi và tự nghi ngờ.
Nhưng đó chính là bản chất của thị trường - chu kỳ chính là số phận, và bong bóng cũng là khúc dạo đầu.
Tương lai có thể tươi sáng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể rất dài.