Vấn đề tồn tại của dự án Bittensor và những lo ngại về phát triển
Mặc dù Bittensor luôn tự hào là một dự án "khai thác công bằng", nhưng thực tế, Subtensor của nó không phải là một chuỗi công khai PoW hay PoS, mà là một chuỗi đơn được quản lý bởi một quỹ, với cơ chế không minh bạch. Cấu trúc quản trị nhị phân "ba ông lớn + thượng viện" bao gồm ba nhân viên của quỹ và thượng viện là 12 nút xác thực hàng đầu, đều là người trong ngành hoặc các bên liên quan.
Từ ngày 3 tháng 1 năm 2021 đến ngày 2 tháng 10 năm 2023, trong khoảng thời gian 2 năm 9 tháng kể từ khi mạng được kích hoạt đến khi ra mắt trên mạng con, Bittensor đã khai thác tổng cộng 5,38 triệu TAO. Tuy nhiên, quy tắc phân phối token phát sinh trong khoảng thời gian này và dòng chảy cuối cùng của chúng không được nêu rõ. Có thể suy đoán rằng phần token này rất có thể đã bị chia chác bởi các thành viên nội bộ và các nhóm lợi ích, vì Bittensor được ươm tạo và đầu tư bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm. Nếu chia phần token này cho tổng số phát hành hiện tại là 8,61 triệu, ít nhất 62,5% TAO nằm trong tay các thành viên nội bộ và các nhóm lợi ích. Ngoài ra, một số quỹ và một số quỹ đầu tư mạo hiểm cũng đang điều hành các nút xác thực trên Bittensor, tỷ lệ cổ phần mà họ nắm giữ chỉ có thể cao hơn.
Lịch sử staking của TAO cho thấy tỷ lệ staking của nó chưa bao giờ dưới 70%, có lúc gần 90%. Theo giá trị thị trường hiện tại của TAO là 2 tỷ USD, ít nhất 1,4 tỷ USD TAO chưa bao giờ tham gia lưu thông. Giá trị thị trường thực tế của TAO chỉ có 600 triệu USD, trong khi FDV tương ứng lên tới 5 tỷ USD, là một dự án có lưu thông thấp và giá trị thị trường cao.
Cái gọi là nâng cấp dTAO giống như là cơ hội để những người tham gia sớm có thể rút lui với tính thanh khoản. Theo một lý thuyết nào đó, việc nâng cấp dTAO vào tháng 2 năm nay là trong bối cảnh mô hình cũ khó duy trì, buộc phải giới thiệu một mô hình mới để giảm đòn bẩy. Mục tiêu cốt lõi của nó là bịa ra một câu chuyện mới để thu hút tính thanh khoản bên ngoài mới trong khi câu chuyện cũ đang suy yếu và tính thanh khoản bên ngoài cạn kiệt.
Tuy nhiên, hệ sinh thái khép kín của Bittensor cùng với môi trường thị trường chuyển sang gấu đã dẫn đến việc nâng cấp dTAO không thu hút đủ thanh khoản bên ngoài, và thanh khoản bên trong cũng không được kích hoạt đầy đủ. Đồng thời, việc giảm bớt rào cản gia nhập mạng con và không giới hạn số lượng, dẫn đến việc phát hành quá nhiều mã thông báo quá nhanh đã làm loãng thanh khoản tổng thể vốn đã không nhiều trong hệ sinh thái.
Kể từ khi dTAO ra mắt, giao thức đã bơm 450.000 TAO vào bể subnet, trong đó 33% chảy vào các nút xác thực của mạng gốc, lượng đặt cọc của mạng gốc đã giảm 150.000 TAO. Điều này có nghĩa là khoảng 300.000 TAO (trị giá khoảng 7 triệu USD) đã được rút thành công từ mạng gốc, có thể đã được thanh lý tại các sàn giao dịch tập trung.
Sau khi nâng cấp dTAO, lợi ích của các nhà phát triển dự án subnet, thợ đào và nút xác thực không còn nhất quán, tình hình win-win trước đây không còn tồn tại. Mô hình mới không mang lại lợi ích cho các nhà phát triển dự án subnet, sự sụp đổ của mô hình kinh tế trở thành vấn đề lớn nhất và cơ bản nhất của Bittensor hiện nay. Token Alpha subnet, được xem như "giấy chứng nhận" nhận được từ việc đặt cọc TAO, gặp khó khăn trong việc phát triển kinh tế token hiệu quả.
Các nút xác minh như một tầng lớp đặc quyền của mạng không chỉ không thể tạo ra giá trị thực chất mà còn có thể tiếp tục bán token Alpha của subnet. Nếu cơ chế trợ cấp biến mất hoặc thậm chí đảo ngược, các dự án subnet có thể xem xét phát triển độc lập thay vì tiếp tục xây dựng subnet trên Bittensor.
Nói chung, mô hình dTAO như một phương tiện để một số nhóm thu hồi vốn đang làm tổn hại đến nền tảng cơ bản mà Bittensor đã phát triển cho đến nay. Mặc dù hầu hết các mô hình kinh doanh của các subnet trong hệ sinh thái Bittensor đều gặp vấn đề, nhưng nếu mất đi những subnet này, Bittensor cũng sẽ mất đi tấm che cuối cùng.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hệ sinh thái Bittensor đối mặt với những thách thức lớn: Sự phân bổ TAO Token bị nghi ngờ, các rủi ro trong mô hình kinh tế nổi lên.
Vấn đề tồn tại của dự án Bittensor và những lo ngại về phát triển
Mặc dù Bittensor luôn tự hào là một dự án "khai thác công bằng", nhưng thực tế, Subtensor của nó không phải là một chuỗi công khai PoW hay PoS, mà là một chuỗi đơn được quản lý bởi một quỹ, với cơ chế không minh bạch. Cấu trúc quản trị nhị phân "ba ông lớn + thượng viện" bao gồm ba nhân viên của quỹ và thượng viện là 12 nút xác thực hàng đầu, đều là người trong ngành hoặc các bên liên quan.
Từ ngày 3 tháng 1 năm 2021 đến ngày 2 tháng 10 năm 2023, trong khoảng thời gian 2 năm 9 tháng kể từ khi mạng được kích hoạt đến khi ra mắt trên mạng con, Bittensor đã khai thác tổng cộng 5,38 triệu TAO. Tuy nhiên, quy tắc phân phối token phát sinh trong khoảng thời gian này và dòng chảy cuối cùng của chúng không được nêu rõ. Có thể suy đoán rằng phần token này rất có thể đã bị chia chác bởi các thành viên nội bộ và các nhóm lợi ích, vì Bittensor được ươm tạo và đầu tư bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm. Nếu chia phần token này cho tổng số phát hành hiện tại là 8,61 triệu, ít nhất 62,5% TAO nằm trong tay các thành viên nội bộ và các nhóm lợi ích. Ngoài ra, một số quỹ và một số quỹ đầu tư mạo hiểm cũng đang điều hành các nút xác thực trên Bittensor, tỷ lệ cổ phần mà họ nắm giữ chỉ có thể cao hơn.
Lịch sử staking của TAO cho thấy tỷ lệ staking của nó chưa bao giờ dưới 70%, có lúc gần 90%. Theo giá trị thị trường hiện tại của TAO là 2 tỷ USD, ít nhất 1,4 tỷ USD TAO chưa bao giờ tham gia lưu thông. Giá trị thị trường thực tế của TAO chỉ có 600 triệu USD, trong khi FDV tương ứng lên tới 5 tỷ USD, là một dự án có lưu thông thấp và giá trị thị trường cao.
Cái gọi là nâng cấp dTAO giống như là cơ hội để những người tham gia sớm có thể rút lui với tính thanh khoản. Theo một lý thuyết nào đó, việc nâng cấp dTAO vào tháng 2 năm nay là trong bối cảnh mô hình cũ khó duy trì, buộc phải giới thiệu một mô hình mới để giảm đòn bẩy. Mục tiêu cốt lõi của nó là bịa ra một câu chuyện mới để thu hút tính thanh khoản bên ngoài mới trong khi câu chuyện cũ đang suy yếu và tính thanh khoản bên ngoài cạn kiệt.
Tuy nhiên, hệ sinh thái khép kín của Bittensor cùng với môi trường thị trường chuyển sang gấu đã dẫn đến việc nâng cấp dTAO không thu hút đủ thanh khoản bên ngoài, và thanh khoản bên trong cũng không được kích hoạt đầy đủ. Đồng thời, việc giảm bớt rào cản gia nhập mạng con và không giới hạn số lượng, dẫn đến việc phát hành quá nhiều mã thông báo quá nhanh đã làm loãng thanh khoản tổng thể vốn đã không nhiều trong hệ sinh thái.
Kể từ khi dTAO ra mắt, giao thức đã bơm 450.000 TAO vào bể subnet, trong đó 33% chảy vào các nút xác thực của mạng gốc, lượng đặt cọc của mạng gốc đã giảm 150.000 TAO. Điều này có nghĩa là khoảng 300.000 TAO (trị giá khoảng 7 triệu USD) đã được rút thành công từ mạng gốc, có thể đã được thanh lý tại các sàn giao dịch tập trung.
Sau khi nâng cấp dTAO, lợi ích của các nhà phát triển dự án subnet, thợ đào và nút xác thực không còn nhất quán, tình hình win-win trước đây không còn tồn tại. Mô hình mới không mang lại lợi ích cho các nhà phát triển dự án subnet, sự sụp đổ của mô hình kinh tế trở thành vấn đề lớn nhất và cơ bản nhất của Bittensor hiện nay. Token Alpha subnet, được xem như "giấy chứng nhận" nhận được từ việc đặt cọc TAO, gặp khó khăn trong việc phát triển kinh tế token hiệu quả.
Các nút xác minh như một tầng lớp đặc quyền của mạng không chỉ không thể tạo ra giá trị thực chất mà còn có thể tiếp tục bán token Alpha của subnet. Nếu cơ chế trợ cấp biến mất hoặc thậm chí đảo ngược, các dự án subnet có thể xem xét phát triển độc lập thay vì tiếp tục xây dựng subnet trên Bittensor.
Nói chung, mô hình dTAO như một phương tiện để một số nhóm thu hồi vốn đang làm tổn hại đến nền tảng cơ bản mà Bittensor đã phát triển cho đến nay. Mặc dù hầu hết các mô hình kinh doanh của các subnet trong hệ sinh thái Bittensor đều gặp vấn đề, nhưng nếu mất đi những subnet này, Bittensor cũng sẽ mất đi tấm che cuối cùng.