Bitcoin vượt 98,000 USD, ảnh hưởng của MicroStrategy không thể xem thường
Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 98,000 đô la, khiến những người yêu thích tiền điện tử vui mừng. Nhìn lại đà tăng trưởng này, những người đóng góp cho khoảng 40K-70K là Bitcoin ETF, trong khi khoảng 70K-100K thì phải cảm ơn MicroStrategy (MicroStrategy ).
Có người so sánh MicroStrategy với phiên bản Bitcoin của Luna, nhưng sự so sánh này là không chính xác. Là một người ủng hộ trung thành của Bitcoin, tôi cho rằng cần phải làm rõ mối quan hệ giữa MicroStrategy và Bitcoin.
Trước tiên, MicroStrategy có sự khác biệt bản chất với Luna:
Bệ đỡ an toàn của MicroStrategy vượt xa Luna
MicroStrategy tăng cường nắm giữ Bitcoin thông qua việc phát hành trái phiếu và cổ phiếu.
Thời hạn đáo hạn nợ gần đây của MicroStrategy là vào năm 2027, vẫn còn đủ thời gian.
Các thách thức chính mà MicroStrategy đối mặt đến từ Bitcoin cá voi
Bệ đỡ của MicroStrategy vững chắc, không thể so sánh với Luna
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm, từ năm 2020 bắt đầu đầu tư tiền của công ty vào Bitcoin. Khi vốn tự có cạn kiệt, công ty bắt đầu vay tiền để mua thêm Bitcoin bằng cách phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Khác với việc in ấn lẫn nhau giữa Luna và UST, MicroStrategy áp dụng chiến lược đầu tư định kỳ và đòn bẩy, về bản chất là vay tiền để đầu tư. Hơn nữa, ảnh hưởng và mức độ chấp nhận của Bitcoin vượt xa UST, do đó, ảnh hưởng của MicroStrategy đối với Bitcoin cũng nhỏ hơn nhiều so với ảnh hưởng của Luna đối với UST. Vì vậy, MicroStrategy tuyệt đối không thể so sánh với Luna.
Chiến lược huy động vốn của MicroStrategy: Kết hợp trái phiếu và cổ phiếu
Để huy động vốn nhanh chóng, MicroStrategy đã phát hành tổng cộng 5,7 tỷ USD trái phiếu, hầu hết được sử dụng để mua Bitcoin. MicroStrategy phát hành một loại trái phiếu chuyển đổi, loại trái phiếu này cho phép người nắm giữ quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty trong một số điều kiện nhất định.
Loại trái phiếu chuyển đổi này là một khoản đầu tư mà các chủ nợ không thể thua lỗ:
Nếu Bitcoin giảm và công ty có tiền mặt, chủ nợ có thể thu hồi vốn gốc
Nếu Bitcoin giảm và công ty không có tiền mặt, các chủ nợ có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu để thanh khoản.
Nếu Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của công ty sẽ tăng, các chủ nợ có thể nhận được lợi tức cổ phiếu cao hơn.
Khi giá Bitcoin tăng lên, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng theo đó mà tăng cao. Khối lượng giao dịch hàng ngày của công ty thậm chí vượt qua Nvidia. Điều này đã mang lại cho MicroStrategy nhiều lựa chọn huy động vốn hơn, không chỉ phát hành trái phiếu mà còn có thể phát hành cổ phiếu trực tiếp để huy động vốn.
Tuần trước, Bitcoin đã vượt qua 80K lên 98K, phần lớn nhờ vào sự hỗ trợ từ MicroStrategy. Công ty đã huy động được 4,6 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu mới và đã đầu tư toàn bộ số tiền vào Bitcoin, thúc đẩy giá tăng thêm.
Cấu trúc nợ của MicroStrategy cung cấp thời gian thở đủ
Mặc dù có người lo ngại rằng MicroStrategy có thể đối mặt với sự sụp đổ, nhưng thực tế không phải như vậy. Theo dữ liệu mới nhất, chi phí trung bình mà MicroStrategy nắm giữ Bitcoin là 49,874 USD, hiện tại đã gần 100% lợi nhuận dao động, đây là một lớp đệm an toàn khá dày.
Ngay cả khi giá Bitcoin giảm 75% xuống còn 25,000 USD, MicroStrategy cũng sẽ không phải đối mặt với nguy cơ bị thanh lý cưỡng chế. Điều này là do công ty sử dụng đòn bẩy ngoài thị trường, không có cơ chế thanh lý. Tình huống tồi tệ nhất là các chủ nợ sẽ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và bán ra trên thị trường.
Điều quan trọng hơn là ngày đáo hạn khoản nợ mà MicroStrategy cần phải trả sớm nhất là tháng 2 năm 2027, điều này có nghĩa là công ty còn đủ thời gian để ứng phó với sự biến động của thị trường.
Ngoài ra, do MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, nên chi phí lãi suất khá thấp. Chẳng hạn, một khoản nợ đến hạn vào tháng 2 năm 2027 có lãi suất là 0%, trong khi một số khoản nợ khác có lãi suất từ 0,625% đến 2,25%, gánh nặng lãi suất không nặng.
Bitcoin khổng lồ là thách thức chính mà MicroStrategy phải đối mặt
Khi ngày càng nhiều công ty bắt đầu bắt chước hoạt động của MicroStrategy, đà tăng giá của Bitcoin có thể sẽ mạnh mẽ hơn. Hiện tại, Bitcoin trong tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã rút ra rất nhiều, trên thị trường chủ yếu còn lại một số cá voi Bitcoin.
Chỉ cần những con cá voi này không bán tháo số lượng lớn, xu hướng tăng giá của Bitcoin khó có thể bị ngăn chặn. Nếu các cá voi có thể hình thành một sự ăn ý nào đó với MicroStrategy, Bitcoin trong tương lai có thể có không gian phát triển lớn hơn.
Tính đến thời điểm viết bài, lợi nhuận dao động của MicroStrategy đã đạt 15 tỷ USD. Công ty sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư và có thể có nhiều tổ chức hơn áp dụng chiến lược này. Theo đà hiện tại, 170K có thể là mục tiêu trung hạn cho Bitcoin.
Cách vận hành của MicroStrategy có thể được coi là một âm mưu vĩ đại, ảnh hưởng của nó đến thị trường Bitcoin không thể bị xem nhẹ. Chúng ta sẽ chờ xem cược táo bạo này cuối cùng sẽ đưa Bitcoin đến đâu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin vượt mốc 98000 USD, ảnh hưởng sâu rộng của MicroStrategy
Bitcoin vượt 98,000 USD, ảnh hưởng của MicroStrategy không thể xem thường
Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 98,000 đô la, khiến những người yêu thích tiền điện tử vui mừng. Nhìn lại đà tăng trưởng này, những người đóng góp cho khoảng 40K-70K là Bitcoin ETF, trong khi khoảng 70K-100K thì phải cảm ơn MicroStrategy (MicroStrategy ).
Có người so sánh MicroStrategy với phiên bản Bitcoin của Luna, nhưng sự so sánh này là không chính xác. Là một người ủng hộ trung thành của Bitcoin, tôi cho rằng cần phải làm rõ mối quan hệ giữa MicroStrategy và Bitcoin.
Trước tiên, MicroStrategy có sự khác biệt bản chất với Luna:
Bệ đỡ của MicroStrategy vững chắc, không thể so sánh với Luna
MicroStrategy ban đầu là một công ty phần mềm, từ năm 2020 bắt đầu đầu tư tiền của công ty vào Bitcoin. Khi vốn tự có cạn kiệt, công ty bắt đầu vay tiền để mua thêm Bitcoin bằng cách phát hành trái phiếu doanh nghiệp.
Khác với việc in ấn lẫn nhau giữa Luna và UST, MicroStrategy áp dụng chiến lược đầu tư định kỳ và đòn bẩy, về bản chất là vay tiền để đầu tư. Hơn nữa, ảnh hưởng và mức độ chấp nhận của Bitcoin vượt xa UST, do đó, ảnh hưởng của MicroStrategy đối với Bitcoin cũng nhỏ hơn nhiều so với ảnh hưởng của Luna đối với UST. Vì vậy, MicroStrategy tuyệt đối không thể so sánh với Luna.
Chiến lược huy động vốn của MicroStrategy: Kết hợp trái phiếu và cổ phiếu
Để huy động vốn nhanh chóng, MicroStrategy đã phát hành tổng cộng 5,7 tỷ USD trái phiếu, hầu hết được sử dụng để mua Bitcoin. MicroStrategy phát hành một loại trái phiếu chuyển đổi, loại trái phiếu này cho phép người nắm giữ quyền chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty trong một số điều kiện nhất định.
Loại trái phiếu chuyển đổi này là một khoản đầu tư mà các chủ nợ không thể thua lỗ:
Khi giá Bitcoin tăng lên, giá cổ phiếu của MicroStrategy cũng theo đó mà tăng cao. Khối lượng giao dịch hàng ngày của công ty thậm chí vượt qua Nvidia. Điều này đã mang lại cho MicroStrategy nhiều lựa chọn huy động vốn hơn, không chỉ phát hành trái phiếu mà còn có thể phát hành cổ phiếu trực tiếp để huy động vốn.
Tuần trước, Bitcoin đã vượt qua 80K lên 98K, phần lớn nhờ vào sự hỗ trợ từ MicroStrategy. Công ty đã huy động được 4,6 tỷ USD thông qua việc phát hành cổ phiếu mới và đã đầu tư toàn bộ số tiền vào Bitcoin, thúc đẩy giá tăng thêm.
Cấu trúc nợ của MicroStrategy cung cấp thời gian thở đủ
Mặc dù có người lo ngại rằng MicroStrategy có thể đối mặt với sự sụp đổ, nhưng thực tế không phải như vậy. Theo dữ liệu mới nhất, chi phí trung bình mà MicroStrategy nắm giữ Bitcoin là 49,874 USD, hiện tại đã gần 100% lợi nhuận dao động, đây là một lớp đệm an toàn khá dày.
Ngay cả khi giá Bitcoin giảm 75% xuống còn 25,000 USD, MicroStrategy cũng sẽ không phải đối mặt với nguy cơ bị thanh lý cưỡng chế. Điều này là do công ty sử dụng đòn bẩy ngoài thị trường, không có cơ chế thanh lý. Tình huống tồi tệ nhất là các chủ nợ sẽ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và bán ra trên thị trường.
Điều quan trọng hơn là ngày đáo hạn khoản nợ mà MicroStrategy cần phải trả sớm nhất là tháng 2 năm 2027, điều này có nghĩa là công ty còn đủ thời gian để ứng phó với sự biến động của thị trường.
Ngoài ra, do MicroStrategy phát hành trái phiếu chuyển đổi, nên chi phí lãi suất khá thấp. Chẳng hạn, một khoản nợ đến hạn vào tháng 2 năm 2027 có lãi suất là 0%, trong khi một số khoản nợ khác có lãi suất từ 0,625% đến 2,25%, gánh nặng lãi suất không nặng.
Bitcoin khổng lồ là thách thức chính mà MicroStrategy phải đối mặt
Khi ngày càng nhiều công ty bắt đầu bắt chước hoạt động của MicroStrategy, đà tăng giá của Bitcoin có thể sẽ mạnh mẽ hơn. Hiện tại, Bitcoin trong tay các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã rút ra rất nhiều, trên thị trường chủ yếu còn lại một số cá voi Bitcoin.
Chỉ cần những con cá voi này không bán tháo số lượng lớn, xu hướng tăng giá của Bitcoin khó có thể bị ngăn chặn. Nếu các cá voi có thể hình thành một sự ăn ý nào đó với MicroStrategy, Bitcoin trong tương lai có thể có không gian phát triển lớn hơn.
Tính đến thời điểm viết bài, lợi nhuận dao động của MicroStrategy đã đạt 15 tỷ USD. Công ty sẽ tiếp tục tăng cường đầu tư và có thể có nhiều tổ chức hơn áp dụng chiến lược này. Theo đà hiện tại, 170K có thể là mục tiêu trung hạn cho Bitcoin.
Cách vận hành của MicroStrategy có thể được coi là một âm mưu vĩ đại, ảnh hưởng của nó đến thị trường Bitcoin không thể bị xem nhẹ. Chúng ta sẽ chờ xem cược táo bạo này cuối cùng sẽ đưa Bitcoin đến đâu.