Cơ hội mới trên thị trường Token trái phiếu quốc gia RWA: TProtocol V2 mang đến giải pháp tài chính bao trùm

Hiện nay, các sản phẩm token trái phiếu quốc gia trên thị trường tồn tại một số hạn chế. Một nền tảng cho vay nổi tiếng mặc dù lãi suất cao, nhưng phạm vi hoạt động của nó quá rộng, không chỉ liên quan đến trái phiếu quốc gia mà còn bao gồm cho vay nhỏ và các khoản đầu tư đa dạng khác. Một nền tảng chuyên về trái phiếu quốc gia thì gặp phải các vấn đề như ngưỡng đầu vào cao và thanh khoản không đủ. Đối mặt với những thách thức này, TProtocol V2 ra đời nhằm cung cấp cho người dùng bình thường một sản phẩm token trái phiếu quốc gia thuần túy và dễ sử dụng.

TProtocol bề ngoài là một sản phẩm cho vay, nhưng điểm độc đáo của nó là hỗ trợ sử dụng Token trái phiếu quốc gia làm tài sản thế chấp. Lấy ví dụ từ pool Matrixdock mà nó hỗ trợ ra mắt, người dùng có thể dùng STBT (một loại Token trái phiếu quốc gia) để thế chấp và vay USDC. Người gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại Token sinh lãi tương tự như phiếu lãi trên các nền tảng cho vay khác.

Một điểm nổi bật của nền tảng này là tỷ lệ giá trị cho vay của khoản vay STBT lên tới 100,5% với mã (LTV), lý thuyết có thể đạt được tỷ lệ sử dụng vốn 99,5%. Điều này có nghĩa là hầu như tất cả lợi suất trái phiếu chính phủ đều có thể được truyền đạt đến những người nắm giữ rUSDP. Để ứng phó với nhu cầu rút tiền lớn có thể xảy ra, nền tảng đã áp dụng mô hình giao dịch ngoài sàn với bên vay, cho phép một khoảng thời gian nhất định để thực hiện trái phiếu chính phủ và hoàn trả khoản vay. Rút tiền nhỏ có thể được thực hiện qua các kênh thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.

Giá trị cốt lõi của TProtocol nằm ở việc thông qua mô hình cho vay thế chấp của các tổ chức, tối đa hóa việc chuyển giao lợi nhuận từ Token trái phiếu chính phủ đến người dùng gửi USDC, giúp các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tận hưởng lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ mà không phải đối mặt với quy trình KYC phức tạp hay ngưỡng đầu tư cao.

Để đảm bảo an toàn tài sản, TProtocol tập trung vào các sản phẩm có mục tiêu đầu tư rõ ràng. Ví dụ, phạm vi đầu tư của STBT được giới hạn trong trái phiếu chính phủ ngắn hạn và giao dịch mua lại trái phiếu chính phủ, đồng thời cam kết phát hành báo cáo tài sản định kỳ, hợp tác với một oracle nổi tiếng để cung cấp chứng minh dự trữ. Tuy nhiên, người dùng vẫn cần giữ niềm tin nhất định vào tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ. Để phân tán rủi ro, TProtocol có kế hoạch ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau.

Trong mô hình quản trị, TProtocol áp dụng thiết kế tương tự như một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn nổi tiếng, thời gian gửi tiền càng lâu, mức chia cổ tức càng cao. Ngoài ra, nền tảng còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như cấu trúc của một đồng tiền gầy cược ETH nổi tiếng, trong đó iUSDP sẽ tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP được sử dụng để cung cấp tính thanh khoản.

Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn thông qua việc khuyến khích các giao thức khác, và có khả năng đẩy tỷ suất lợi nhuận của iUSDP vượt qua mức lợi suất của trái phiếu chính phủ thông thường.

Hiện nay, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh gay gắt, một giao thức stablecoin phi tập trung nổi tiếng đã chiếm ưu thế. Tuy nhiên, với tư cách là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản của nó được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ là hạn chế. Nếu có quá nhiều người dùng gửi stablecoin này để kiếm lãi, lý thuyết thì lãi suất của nó thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.

Tổng thể, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA bằng cách thế chấp tổ chức sáng tạo, đã truyền đạt lợi nhuận từ token trái phiếu quốc gia thuần túy đến những người dùng bình thường không cần KYC. Đồng thời, dựa trên ý tưởng thiết kế của một token ETH được biết đến, TProtocol có khả năng mang lại cho người dùng lợi nhuận vượt trội hơn so với lợi nhuận từ trái phiếu quốc gia cơ bản.