Mối liên hệ bí mật giữa thanh khoản của ngân hàng trung ương và xu hướng của Bitcoin

Sau một tuần chịu đựng những căng thẳng về thuế quan, thị trường đã có một khoảng thời gian ngắn để thở trong cuối tuần. Tuy nhiên, liệu sự bình yên này có thể kéo dài hay không vẫn còn là một ẩn số. Vấn đề thuế quan như một sự kiện bất ngờ đã gây ra việc nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn và sự Biến động cảm xúc, dẫn đến sự dao động mạnh mẽ của thị trường.

Một khi thị trường làm rõ những thay đổi cơ bản do thuế quan gây ra và giải phóng tâm lý phòng ngừa rủi ro, thị trường tài chính sẽ tìm lại điểm cân bằng. Điều này cũng giải thích tại sao thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là thị trường chứng khoán Mỹ, đã kết thúc tuần trước với mức tăng. Có thể thấy một phần từ sự biến động của chỉ số biến động S&P 500.

Tuần trước, chỉ số VIX đã đạt mức cao nhất trong thời gian gần đây, chỉ có những sự kiện cực đoan như việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất năm ngoái và sự đảo lộn tài chính do đại dịch vào năm 2020 có thể so sánh được. Đây cũng là lý do khiến thị trường trong tuần qua xảy ra biến động lớn như vậy, vì tình huống như vậy thực sự hiếm gặp.

Khi những biến động lớn tạm thời lắng xuống, tâm điểm của xu hướng thị trường tiền điện tử lại quay về với "lạm phát" và "giảm lãi suất". Chỉ có giảm lãi suất mới có thể mang lại dòng vốn lớn vào thị trường, tạo động lực tăng trưởng cho các tài sản rủi ro, dẫn đầu là Bitcoin.

Bằng cách so sánh cung tiền toàn cầu (M2) trong 10 năm qua với diễn biến của Bitcoin, có thể phân tích mối tương quan này. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin trong 10 năm qua chính là dựa trên sự gia tăng mạnh mẽ của M2 toàn cầu, và mối tương quan này vượt xa các dữ liệu tài chính khác.

Điều này cũng giải thích tại sao mỗi khi công bố dữ liệu liên quan đến lạm phát hoặc cắt giảm lãi suất, Bitcoin luôn có sự Biến động, vì điều này cuối cùng ảnh hưởng đến việc có hay không có nguồn vốn mới đổ vào lĩnh vực tiền điện tử.

Tuy nhiên, hiện tại thị trường tiền điện tử dường như quá tập trung vào lộ trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, trong khi bỏ qua một dữ liệu đáng chú ý khác - quy mô tài sản của ngân hàng trung ương. Nó phản ánh tình hình thanh khoản của đồng nội tệ hiện tại.

Khi hầu hết mọi người chú ý đến thị trường tài chính bờ Tây, họ lại bỏ qua tính thanh khoản tài chính của chính đất nước chúng ta, thực tế nó có mối liên hệ chặt chẽ với sự biến động của Bitcoin.

Từ biểu đồ sự thay đổi giữa mức tăng giá của Bitcoin trong 3 chu kỳ qua và quy mô tài sản của ngân hàng trung ương, có thể thấy rằng sự biến động này gần như xuyên suốt mỗi lần Bitcoin tăng giá mạnh, và cũng hoàn toàn tương ứng với chu kỳ 4 năm một lần.

Tính thanh khoản của ngân hàng trung ương đã đóng vai trò trong đợt tăng giá tiền điện tử năm 2020-2021, thị trường gấu năm 2022, sự phục hồi từ điểm thấp của chu kỳ từ năm 2022 đến đầu năm 2023, sự bùng nổ trong quý 4 năm 2023 (trước khi phê duyệt ETF Bitcoin) và sự điều chỉnh từ quý 2 đến quý 3 năm 2024.

Cũng trong vài tháng trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, tính thanh khoản của ngân hàng trung ương lại chuyển sang giá trị dương, vừa đúng lúc mang đến một đợt "bò thị trường bầu cử".

Tuy nhiên, quy mô của ngân hàng trung ương bắt đầu giảm sau tháng 9 năm 2024 và chạm đáy vào cuối năm 2024, hiện đã tăng lên mức cao nhất trong một năm qua. Xét về mối tương quan dữ liệu, sự thay đổi về thanh khoản của ngân hàng trung ương thường xảy ra trước những biến động lớn của thị trường Bitcoin và tiền điện tử.

Thú vị là, trong đợt thị trường bò của Bitcoin vào năm 2017, Cục Dự trữ Liên bang không phải là bên "bơm tiền", mà ngược lại đã tăng lãi suất 3 lần trong suốt năm và có chính sách thắt chặt định lượng. Nhưng các tài sản rủi ro dẫn đầu bởi Bitcoin vẫn表现 rất lạc quan trong năm 2017, vì quy mô của ngân hàng trung ương đã đạt mức cao kỷ lục trong năm đó.

Ngay cả từ mức tăng của S&P 500, cũng có một mối tương quan nhất định với tính thanh khoản của ngân hàng trung ương. Từ dữ liệu lịch sử, hệ số tương quan hàng năm giữa tổng tài sản của ngân hàng trung ương và S&P 500 khoảng 0.32 (dựa trên dữ liệu từ 2015-2024).

Tất nhiên, ở một khía cạnh nào đó, cũng vì thời gian công bố báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý của ngân hàng trung ương và cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang có thời gian trùng lặp, nên mối liên hệ sẽ được khuếch đại trong ngắn hạn.

Tóm lại, ngoài việc chú ý đến chính sách tiền tệ của Mỹ, cũng cần theo dõi sự biến động của dữ liệu tài chính trong nước. Và một tuần trước đã có thông tin cho biết: "Các công cụ chính sách tiền tệ như giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất đã có đủ không gian điều chỉnh, có thể được ban hành bất cứ lúc nào", việc của chúng ta là theo dõi sự biến động này.

Cần lưu ý rằng, tính đến tháng 1 năm 2025, tổng số tiền gửi của Trung Quốc đạt 42,3 triệu tỷ USD, trong khi tổng số tiền gửi của Mỹ khoảng 17,93 triệu tỷ USD. Xét về quy mô tiền gửi, Trung Quốc có nhiều khả năng tài chính hơn, nếu thanh khoản được cải thiện, có thể sẽ xảy ra một sự thay đổi nào đó.

Tất nhiên, một điểm cần thảo luận khác là liệu việc tăng cường tính thanh khoản của vốn có thể chảy vào thị trường tiền điện tử hay không, vì vẫn còn một số hạn chế. Tuy nhiên, Hồng Kông đã đưa ra câu trả lời, từ tình hình chính sách nới lỏng và tính tiện lợi, đã khác với vài năm trước.

Cuối cùng, đi theo xu thế còn tốt hơn là chống lại dòng nước, điều chúng ta cần làm không chỉ là chờ đợi, mà còn là dám vươn lên khi gió nổi, bay cao đón gió.