On-chain chứng khoán Mỹ: Một câu chuyện mới nổi chưa được phát hiện

Gần đây, một lãnh đạo của một nền tảng giao dịch tiền điện tử nổi tiếng đã cho biết đang xem xét việc token hóa cổ phiếu của công ty, nhằm thực hiện khả năng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên blockchain. Hành động này mang lại một làn gió mới cho thị trường tiền điện tử hiện tại đang tương đối thiếu sáng tạo.

Nếu kế hoạch này được triển khai thuận lợi, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng trở thành loại tài sản thế giới thực (RWA) lớn thứ ba sau stablecoin và trái phiếu chính phủ. Nếu môi trường quản lý thân thiện, cung cấp đủ không gian phát triển cho token chứng khoán Mỹ, quy mô của nó có thể vượt qua token trái phiếu chính phủ hiện tại trong thời gian ngắn, vì nó phù hợp hơn với sở thích về biến động cao và tính đầu cơ của người dùng tiền điện tử.

So với các khái niệm khác xuất hiện trong chu kỳ tiền điện tử này, giá trị của cổ phiếu Mỹ trên chuỗi (链上美股) rõ ràng hơn, và nhu cầu từ cả hai bên cung cầu cũng trở nên rõ ràng hơn. Những lợi thế chính của nó được thể hiện ở:

1. Mở rộng quy mô thị trường giao dịch: Cung cấp một địa điểm giao dịch 24/7, không biên giới và không cần giấy phép, điều mà các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống hiện không thể làm được.

2. Khả năng kết hợp vượt trội: Có thể tích hợp với cơ sở hạ tầng tài chính phi tập trung (DeFi) hiện có, như tài sản thế chấp, ký quỹ, hoặc được sử dụng để xây dựng các sản phẩm chỉ số và quỹ, phát triển ra nhiều ứng dụng đổi mới.

Đối với cả hai bên cung và cầu:

• Nhà cung cấp (công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ) có thể tiếp cận các nhà đầu tư toàn cầu thông qua nền tảng blockchain, thu hút nhiều đơn đặt hàng tiềm năng hơn.
• Bên cầu (nhà đầu tư) có thể vượt qua giới hạn địa lý, trực tiếp phân bổ và giao dịch tài sản chứng khoán Mỹ.

Thực ra, ý tưởng đưa cổ phiếu Mỹ lên chuỗi không phải là lần đầu tiên xuất hiện. Sớm nhất là vào năm 2020, một nền tảng giao dịch đã cố gắng phát hành token chứng khoán để đại diện cho cổ phiếu của mình niêm yết, nhưng đã bị trì hoãn do rào cản về quy định. Trong đợt sốt DeFi trước đó, chúng ta cũng đã thấy một số nỗ lực tạo ra tài sản cổ phiếu Mỹ tổng hợp, nhưng cũng dần suy yếu do áp lực quy định.

Càng sớm vào năm 2017, một số dự án đã quảng bá khái niệm phát hành token chứng khoán (STO), tức là các doanh nghiệp phát hành token đại diện cho quyền lợi chứng khoán thông qua công nghệ blockchain, cho phép nhà đầu tư nhận được quyền lợi tương tự như các công cụ tài chính truyền thống.

Hiện nay, khái niệm STO đang nhận được sự chú ý trở lại, việc đưa cổ phiếu lên chuỗi trên thị trường Mỹ trở nên khả thi, chủ yếu nhờ vào sự chuyển biến trong thái độ của các cơ quan quản lý, từ việc quản lý chặt chẽ sang hỗ trợ đổi mới tuân thủ. Trong tương lai gần, STO có thể trở thành một trong số ít những câu chuyện có ảnh hưởng lớn, logic thương mại rõ ràng và tiềm năng to lớn trong chu kỳ tiền điện tử lần này.

Tuy nhiên, liệu STO có thể thực sự bùng nổ hay không vẫn còn nhiều yếu tố không chắc chắn. Mặc dù các động thái gần đây của cơ quan quản lý cho thấy họ có thái độ tương đối thoải mái đối với STO, nhưng thời điểm khung quy định rõ ràng được ban hành vẫn là điều chưa biết. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ tiến triển của các công ty liên quan.

Điều đáng chú ý là, vào ngày 21 tháng này, cơ quan quản lý đã tổ chức cuộc họp bàn tròn đầu tiên của nhóm công tác về tiền điện tử, với chủ đề "Định nghĩa vị trí chứng khoán: Lịch sử và con đường tương lai". Một trong những khách mời của cuộc họp đến từ nền tảng giao dịch đã đề xuất ý tưởng về việc mã hóa cổ phiếu, điều này có thể báo hiệu rằng cuộc thảo luận về khuôn khổ quản lý liên quan đến STO đang diễn ra.

Nếu khung quy định liên quan được ban hành chậm, thì câu chuyện STO đang âm thầm có thể mất động lực. Do đó, theo dõi sát sao tiến trình quy định là rất quan trọng để nắm bắt cơ hội mới nổi này.