Báo cáo này sẽ khám phá cấu trúc phí của Base và tập trung vào các hoạt động thúc đẩy doanh thu tăng lên.
Bài viết: Marsbit
Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase phát triển Base, là nền tảng có khả năng tạo ra doanh thu mạnh nhất trong mạng lưới Layer2 (L2) của Ethereum, với doanh thu hàng ngày thường vượt qua tổng doanh thu của tất cả các dự án Rollup hàng đầu khác. Trong 180 ngày qua, doanh thu trung bình hàng ngày của Base đạt 185,291 USD, vượt xa con số 55,025 USD của Arbitrum, đứng thứ hai.
Rõ ràng, Base đã trở thành một nền tảng có doanh thu cao liên tục, nhưng động lực nào thúc đẩy hoạt động kinh tế của nó? Base còn có những lợi thế gì khác mà các L2 hàng đầu không có, để tạo ra giá trị cao như vậy?
Báo cáo này sẽ khám phá cấu trúc phí của Base và tập trung vào các hoạt động thúc đẩy doanh thu tăng lên của nó. Chúng tôi phát hiện ra rằng cơ chế xếp hạng của Base và các hoạt động sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là những yếu tố chính thúc đẩy.
Cơ chế sắp xếp giao dịch của Base
Sắp xếp giao dịch trên Base được xác định bởi hai biến:
Thời gian gửi giao dịch (trì hoãn);
So với độ phức tạp của giao dịch, phí mà người gửi phải trả (kích thích kinh tế).
Cơ chế này tương tự như mô hình hoạt động của các công ty logistics như UPS: gói hàng được gửi theo thứ tự người dùng đã gửi, đồng thời cho phép người gửi trả thêm phí để chọn dịch vụ giao hàng "khẩn cấp" nhằm nhận được dịch vụ giao hàng nhanh hơn. Cơ chế phí ưu tiên tạo ra một thị trường đấu giá động, nguyên lý tương tự như mô hình phí EIP-1559 của Ethereum, đạt được sự cân bằng giữa thời gian giao hàng và khuyến khích kinh tế.
Cụ thể, giao dịch trên Base bao gồm "phí cơ bản" (chữ thường "b", xin đừng nhầm lẫn với tên chuỗi) và phí ưu tiên: tất cả người dùng khi gửi giao dịch đều phải trả phí cơ bản, trong khi phí ưu tiên là tùy chọn, chỉ được sử dụng để tăng tốc độ thực hiện giao dịch.
Nhưng bộ sắp xếp làm thế nào để quyết định xử lý giao dịch "khẩn cấp" nào trước? Nó không xem xét trực tiếp tổng chi phí, mà chú ý đến giá của mỗi đơn vị Gas (tài nguyên tính toán cần thiết), tức là tỷ lệ chi phí tài nguyên cần thiết cho giao dịch so với lợi ích mang lại.
Hãy để chúng ta sử dụng ví dụ về công ty logistics để giải thích: Giả sử không gian của xe tải giao hàng bị hạn chế (tương tự như giới hạn Gas của khối), tài xế (bộ sắp xếp) muốn tối đa hóa thu nhập tiền boa trong không gian hạn chế. Lúc này có hai gói hàng:
Một gói lớn, phí vận chuyển cơ bản 50 đô la, nhưng tiền tip ưu tiên chỉ 10 đô la, chiếm một nửa không gian của xe tải;
Một gói nhỏ, phí vận chuyển cơ bản chỉ 20 đô la, tiền boa ưu tiên cũng 10 đô la, chiếm diện tích rất nhỏ.
Mặc dù tổng chi phí của gói lớn cao hơn gói nhỏ 30 đô la, tài xế vẫn ưu tiên chất gói nhỏ vì nó có hiệu suất sử dụng không gian tốt hơn.
Bộ sắp xếp của Base tuân theo cùng một logic, ưu tiên xử lý các giao dịch có phí ưu tiên cao nhất cho mỗi đơn vị Gas, từ đó đảm bảo rằng các khối "có chi phí cao nhất" về tài nguyên tính toán cũng là các khối có lợi nhuận cao nhất. Do đó, khi hai người dùng đồng thời gửi giao dịch, bất kể độ phức tạp của giao dịch hay tổng phí như thế nào, người dùng trả phí ưu tiên cao hơn cho mỗi đơn vị Gas sẽ có giao dịch có khả năng được đưa vào khối trước.
Hình dưới đây mô tả quá trình này:
Tại sao điều này quan trọng? Base khác với các chuỗi cạnh tranh như thế nào?
Mô hình phí theo kiểu EIP-1559 của Base tạo ra một môi trường đấu giá công khai liên tục cho không gian khối, nơi người dùng có thể trực tiếp đấu giá để có được không gian khối dựa trên tính cấp bách và lợi nhuận của giao dịch. Do đó, mặc dù vẫn tồn tại các yếu tố cạnh tranh về độ trễ, nhưng lợi ích kinh tế cho phép thu nhập của các trình sắp xếp tăng lên trực tiếp cùng với nhu cầu về không gian khối và khả năng sinh lời của các giao dịch trên chuỗi.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với cơ chế sắp xếp chính của Arbitrum. Arbitrum áp dụng mô hình "đến trước được phục vụ trước" (FCFS) nghiêm ngặt, trong đó người dùng chủ yếu cạnh tranh về độ trễ hơn là chi phí kinh tế. Trong mô hình này, cuộc cạnh tranh chính không phải là ai có thể trả phí cao hơn, vì tất cả người dùng đều có cùng mức phí Gas và không sử dụng phí ưu tiên, mà là ai có thể gửi giao dịch đến bộ sắp xếp nhanh nhất. Điều này dẫn đến "cuộc đua độ trễ", trong đó các bên tham gia chuyên nghiệp đảm bảo giao dịch của họ được xử lý ưu tiên bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng độ trễ thấp. Trong môi trường này, phí của Arbitrum chỉ tăng lên theo quy mô nhu cầu, và không thể phản ánh hiệu quả khả năng sinh lời hoặc tính khẩn cấp của từng giao dịch.
Vào tháng 4 năm 2025, Arbitrum đã ra mắt tính năng Timeboost, nhằm xây dựng một hệ thống FCFS linh hoạt hơn, cho phép các bộ sắp xếp có thể nhận được lợi nhuận tương tự như phí ưu tiên. Trên thực tế, Timeboost đã thêm một "làn đường nhanh" cho việc thực hiện giao dịch trên Arbitrum, người dùng có thể sử dụng làn đường này bằng cách đấu giá trong một khoảng thời gian hạn chế. Người dùng vào làn đường nhanh có thể nhận được thực hiện gần như ngay lập tức, trong khi những người dùng khác vẫn được xử lý theo thứ tự FCFS, chỉ tăng thêm 200 mili giây trễ để bù đắp cho tính ưu tiên của làn đường nhanh. Mặc dù Timeboost đã giới thiệu một hình thức đấu giá ưu tiên, nhưng so với mô hình phí ưu tiên của Base, cơ chế này nghiêng về tính dự đoán hơn là phản ứng. Người đấu giá phải dự đoán tổng lợi nhuận tiềm năng trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai và đưa ra giá thầu dựa trên ước lượng. Điều này có nghĩa là Arbitrum nhận được phí cố định từ người thắng giá, mà không xem xét tình hình lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian đó. Mô hình phí cố định chủ động này, không hiệu quả bằng hệ thống phản ứng mà người dùng đấu giá cho mỗi giao dịch riêng lẻ trong việc nắm bắt giá trị giao dịch có lợi nhuận cao bất ngờ.
Base tạo ra bao nhiêu thu nhập?
Trong 180 ngày qua, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Base là 185,291 USD. Ngược lại, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Arbitrum là 55,025 USD, tổng lợi nhuận trung bình hàng ngày của 14 mạng lưới Ethereum L2 khác là 46,742 USD.
Kể từ đầu năm đến nay, tổng doanh thu của Base đạt 33,4 triệu USD, Arbitrum đạt 9,9 triệu USD, và 14 mạng L2 khác đạt 8,4 triệu USD.
So với trước đây, trong 180 ngày qua, Base chiếm 64% tổng doanh thu của 15 mạng L2 Ethereum hàng đầu theo giá trị đảm bảo. Thị phần của nó đã tăng mạnh trong năm qua, tính theo trung bình động 7 ngày của thị phần doanh thu hàng ngày, từ mức 37% vào tháng 7 năm 2024 đã tăng lên 48 điểm phần trăm. Tính đến ngày 20 tháng 7, do hoạt động trên chuỗi khác gia tăng, tỷ lệ của Base trong doanh thu Rollup Ethereum đã giảm xuống còn 49,7%.
Vai trò quan trọng của phí ưu tiên
Phí giao dịch trên Base bao gồm hai phần chính và một phí ưu tiên tùy chọn:
Phí Layer1 (L1): Dùng để thanh toán chi phí gửi một loạt giao dịch L2 lên mạng chính Ethereum. Sau khi nâng cấp Pectra của Ethereum vào tháng 3 năm 2024 thông qua EIP-4844 giới thiệu "blob (khối dữ liệu)", phần phí L1 của Base (và các giao dịch L2 nói chung) sẽ giảm đáng kể. Điều này là do việc gửi dữ liệu theo lô qua blob có hiệu quả kinh tế hơn việc gửi dưới dạng dữ liệu gọi trong giao dịch L1.
Phí cơ bản: Phí bắt buộc khi thực hiện giao dịch trên Base. Được quy định bởi giao thức, biến động theo mức độ sử dụng không gian của khối trước đó - mạng càng bận rộn, phí cơ bản càng cao; ngược lại thì càng thấp.
Phí ưu tiên: Là phí tùy chọn, còn được gọi là "tiền boa", được sử dụng để thực hiện giao dịch ưu tiên. Phí ưu tiên giúp giao dịch có được vị trí cao hơn trong khối, hoặc đảm bảo giao dịch được đưa vào khối hiện tại thay vì bị trì hoãn đến khối tiếp theo. Một khối có thể chứa hàng nghìn giao dịch, những giao dịch này được thực hiện theo thứ tự slot của chúng. Thông thường, slot đầu tiên của khối có giá trị cao nhất, vì giao dịch ở vị trí đó được thực hiện trước tiên và không bị ảnh hưởng bởi các giao dịch sau.
Phí ưu tiên là nguồn thu chính của lợi nhuận Base, người dùng có được việc thực hiện nhanh hơn thông qua việc đấu giá. Trong 180 ngày qua, doanh thu phí ưu tiên hàng ngày của Base đạt 156,138 USD, chiếm 86.1% doanh thu trung bình hàng ngày của nó.
Cụ thể, phí ưu tiên của slot ở đỉnh khối Base là một yếu tố quan trọng trong việc tạo ra lợi nhuận cho các bộ sắp xếp, người dùng cạnh tranh để giành vị trí gần đỉnh khối. Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên của các giao dịch trong slot đầu tiên của khối đã đóng góp từ 30% đến 45% vào doanh thu hàng ngày. Hơn nữa, trong cùng thời gian, phí ưu tiên của các giao dịch trong 10 slot đầu tiên của mỗi khối đã đóng góp từ 50% đến 80% vào doanh thu hàng ngày. Tuy nhiên, trong vài tuần sau ngày 5 tháng 7, tỷ lệ phí ưu tiên của slot đỉnh đã giảm đáng kể so với tổng doanh thu hàng ngày. Điều này được cho là do hai yếu tố: 1) Lưu lượng tăng lên làm tăng phí cơ bản, từ đó làm giảm tỷ lệ đóng góp của phí ưu tiên; 2) Việc triển khai "Flashblocks (khối chớp nhoáng)" vào ngày 16 tháng 7 (sẽ được giải thích chi tiết hơn dưới đây) đã dẫn đến việc các giao dịch ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong khối (nhưng như chúng ta sẽ thấy, điều này không phải là điều tồi tệ).
Phí ưu tiên chủ yếu đến từ một số ít địa chỉ, trong năm qua, 64,9% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ. Trong đó, địa chỉ đứng đầu đã trả 3,6% tổng phí ưu tiên trong cùng thời gian, tính theo giá ETH khi thanh toán phí, tương đương với 1.99 triệu USD.
Flashblocks là gì?
Flashblocks được phát triển bởi Flashbots nhằm cải thiện tốc độ xử lý giao dịch trên Base. Để đạt được điều này, nó giới thiệu "sub-blocks", những khối này là các phần con của khối được tạo ra với độ tin cậy cao khoảng mỗi 200 mili giây. Ví dụ, một khối có thể chứa ba phần con khác nhau, người dùng có thể nhận được xác nhận trước giao dịch của các phần này trước khi khối được xác nhận trên chuỗi với khoảng thời gian 2 giây được thiết lập. Điều này cho phép người dùng cuối cảm nhận giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, ngay cả khi khoảng thời gian giữa các khối trên Base vẫn không thay đổi, từ đó mang lại trải nghiệm mượt mà và nhạy bén hơn.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với việc phân tích phí mạng Base theo slot? Bởi vì từ góc độ sắp xếp giao dịch, mỗi "tiểu khối" thực sự được coi là một khối mới. Do đó, giao dịch có phí ưu tiên cao có thể rơi vào slot thấp hơn của "khối đã xác nhận" nhưng lại ở vị trí đầu của "tiểu khối đã được xác nhận".
Hình dưới đây cho thấy sự khác biệt trong phân bố phí ưu tiên của 200 slot khối đầu tiên trước và sau khi thực hiện Flashblocks. Đồ thị cột màu đen đại diện cho tỷ lệ phí ưu tiên của mỗi slot; đường màu xanh đại diện cho tỷ lệ tích lũy của tất cả các slot tính đến slot đó (phân bố Pareto).
Trong tuần trước khi thực hiện Flashblocks, đường cong Pareto tăng mạnh tại 10 slot đầu tiên, sau đó tăng lên theo hướng tuyến tính đến slot thứ 200. Ngược lại, trong tuần đầu tiên sau khi thực hiện Flashblocks, đường cong Pareto ở các slot thấp nhất tương đối bằng phẳng, chỉ bắt đầu tăng dốc gần slot thứ 50 của mỗi khối - điều này cho thấy giao dịch phí ưu tiên cao đang rơi vào các slot sau trong các khối đã xác nhận.
Tác động của giao dịch DEX
Hoạt động DEX trên Base rất sôi nổi. Trong tất cả các mạng L2 của Ethereum, khối lượng giao dịch DEX hàng ngày của Base là lớn nhất, chiếm 50% đến 65% khối lượng giao dịch DEX của mạng L2, và tổng giá trị khóa DEX (TVL) của nó là cao nhất trong tất cả các mạng L2 (không bao gồm DEX hợp đồng vĩnh viễn).
Sự hoạt động tích cực của DEX là một trong những lý do quan trọng khiến phí ưu tiên của Base vẫn cao. Trong tổng phí mà bộ sắp xếp Base nhận được hàng ngày, 50% đến 70% đến từ phí ưu tiên của giao dịch DEX. Tuy nhiên, kể từ ngày 7 tháng 7, tỷ lệ phí giao dịch DEX trong tổng phí hàng ngày đã giảm từ 67% xuống chỉ còn 34%. Điều này được cho là do hai nguyên nhân: 1) Phí cơ bản tăng lên làm giảm tỷ lệ phần trăm của phí ưu tiên; 2) Cạnh tranh về không gian khối trên chuỗi gia tăng, buộc người dùng phải trả phí ưu tiên cho các giao dịch không phải DEX.
Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên từ giao dịch DEX của slot đầu tiên đã đóng góp từ 30% đến 35% tổng phí ưu tiên hàng ngày, trong khi ba slot hàng đầu của giao dịch DEX đã đóng góp từ 50% đến 62% tổng phí ưu tiên hàng ngày. Gần đây, tỷ lệ phí ưu tiên DEX từ các slot hàng đầu đã giảm, nguyên nhân bao gồm sự gia tăng cạnh tranh toàn chuỗi dẫn đến phí ưu tiên giao dịch không phải DEX tăng lên, cũng như việc thực hiện Flashblocks khiến giao dịch DEX có ưu tiên cao rơi vào slot thấp hơn trong khối.
Kết luận
Thông qua việc phân tích DeFi và cấu trúc lợi nhuận của Base, chúng tôi phát hiện ra:
Chi phí ưu tiên cấu thành phần lớn lợi nhuận;
Trong năm qua, hơn 60% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ;
Khối lượng giao dịch DEX cao và TVL;
Phí ưu tiên từ giao dịch DEX đã đóng góp gần ba phần tư tổng số phí ưu tiên.
Những điểm này cho thấy, giao dịch giá trị có thể rút tối đa (MEV), đặc biệt là các hoạt động cạnh tranh như chênh lệch giá DEX, là nguồn thu nhập quan trọng của bộ xử lý Base. Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 mà bộ xử lý áp dụng là cơ chế trực tiếp để đạt được điều này: nó chuyển đổi cuộc cạnh tranh về không gian khối từ cuộc đua dựa trên độ trễ kém hiệu quả sang đấu giá kinh tế hiệu quả.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ngày thu 18 triệu USD, Base đã làm như thế nào?
Bài viết: Marsbit
Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase phát triển Base, là nền tảng có khả năng tạo ra doanh thu mạnh nhất trong mạng lưới Layer2 (L2) của Ethereum, với doanh thu hàng ngày thường vượt qua tổng doanh thu của tất cả các dự án Rollup hàng đầu khác. Trong 180 ngày qua, doanh thu trung bình hàng ngày của Base đạt 185,291 USD, vượt xa con số 55,025 USD của Arbitrum, đứng thứ hai.
Rõ ràng, Base đã trở thành một nền tảng có doanh thu cao liên tục, nhưng động lực nào thúc đẩy hoạt động kinh tế của nó? Base còn có những lợi thế gì khác mà các L2 hàng đầu không có, để tạo ra giá trị cao như vậy?
Báo cáo này sẽ khám phá cấu trúc phí của Base và tập trung vào các hoạt động thúc đẩy doanh thu tăng lên của nó. Chúng tôi phát hiện ra rằng cơ chế xếp hạng của Base và các hoạt động sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là những yếu tố chính thúc đẩy.
Cơ chế sắp xếp giao dịch của Base
Sắp xếp giao dịch trên Base được xác định bởi hai biến:
Cơ chế này tương tự như mô hình hoạt động của các công ty logistics như UPS: gói hàng được gửi theo thứ tự người dùng đã gửi, đồng thời cho phép người gửi trả thêm phí để chọn dịch vụ giao hàng "khẩn cấp" nhằm nhận được dịch vụ giao hàng nhanh hơn. Cơ chế phí ưu tiên tạo ra một thị trường đấu giá động, nguyên lý tương tự như mô hình phí EIP-1559 của Ethereum, đạt được sự cân bằng giữa thời gian giao hàng và khuyến khích kinh tế.
Cụ thể, giao dịch trên Base bao gồm "phí cơ bản" (chữ thường "b", xin đừng nhầm lẫn với tên chuỗi) và phí ưu tiên: tất cả người dùng khi gửi giao dịch đều phải trả phí cơ bản, trong khi phí ưu tiên là tùy chọn, chỉ được sử dụng để tăng tốc độ thực hiện giao dịch.
Nhưng bộ sắp xếp làm thế nào để quyết định xử lý giao dịch "khẩn cấp" nào trước? Nó không xem xét trực tiếp tổng chi phí, mà chú ý đến giá của mỗi đơn vị Gas (tài nguyên tính toán cần thiết), tức là tỷ lệ chi phí tài nguyên cần thiết cho giao dịch so với lợi ích mang lại.
Hãy để chúng ta sử dụng ví dụ về công ty logistics để giải thích: Giả sử không gian của xe tải giao hàng bị hạn chế (tương tự như giới hạn Gas của khối), tài xế (bộ sắp xếp) muốn tối đa hóa thu nhập tiền boa trong không gian hạn chế. Lúc này có hai gói hàng:
Mặc dù tổng chi phí của gói lớn cao hơn gói nhỏ 30 đô la, tài xế vẫn ưu tiên chất gói nhỏ vì nó có hiệu suất sử dụng không gian tốt hơn.
Bộ sắp xếp của Base tuân theo cùng một logic, ưu tiên xử lý các giao dịch có phí ưu tiên cao nhất cho mỗi đơn vị Gas, từ đó đảm bảo rằng các khối "có chi phí cao nhất" về tài nguyên tính toán cũng là các khối có lợi nhuận cao nhất. Do đó, khi hai người dùng đồng thời gửi giao dịch, bất kể độ phức tạp của giao dịch hay tổng phí như thế nào, người dùng trả phí ưu tiên cao hơn cho mỗi đơn vị Gas sẽ có giao dịch có khả năng được đưa vào khối trước.
Hình dưới đây mô tả quá trình này:
Tại sao điều này quan trọng? Base khác với các chuỗi cạnh tranh như thế nào?
Mô hình phí theo kiểu EIP-1559 của Base tạo ra một môi trường đấu giá công khai liên tục cho không gian khối, nơi người dùng có thể trực tiếp đấu giá để có được không gian khối dựa trên tính cấp bách và lợi nhuận của giao dịch. Do đó, mặc dù vẫn tồn tại các yếu tố cạnh tranh về độ trễ, nhưng lợi ích kinh tế cho phép thu nhập của các trình sắp xếp tăng lên trực tiếp cùng với nhu cầu về không gian khối và khả năng sinh lời của các giao dịch trên chuỗi.
Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với cơ chế sắp xếp chính của Arbitrum. Arbitrum áp dụng mô hình "đến trước được phục vụ trước" (FCFS) nghiêm ngặt, trong đó người dùng chủ yếu cạnh tranh về độ trễ hơn là chi phí kinh tế. Trong mô hình này, cuộc cạnh tranh chính không phải là ai có thể trả phí cao hơn, vì tất cả người dùng đều có cùng mức phí Gas và không sử dụng phí ưu tiên, mà là ai có thể gửi giao dịch đến bộ sắp xếp nhanh nhất. Điều này dẫn đến "cuộc đua độ trễ", trong đó các bên tham gia chuyên nghiệp đảm bảo giao dịch của họ được xử lý ưu tiên bằng cách đầu tư vào cơ sở hạ tầng độ trễ thấp. Trong môi trường này, phí của Arbitrum chỉ tăng lên theo quy mô nhu cầu, và không thể phản ánh hiệu quả khả năng sinh lời hoặc tính khẩn cấp của từng giao dịch.
Vào tháng 4 năm 2025, Arbitrum đã ra mắt tính năng Timeboost, nhằm xây dựng một hệ thống FCFS linh hoạt hơn, cho phép các bộ sắp xếp có thể nhận được lợi nhuận tương tự như phí ưu tiên. Trên thực tế, Timeboost đã thêm một "làn đường nhanh" cho việc thực hiện giao dịch trên Arbitrum, người dùng có thể sử dụng làn đường này bằng cách đấu giá trong một khoảng thời gian hạn chế. Người dùng vào làn đường nhanh có thể nhận được thực hiện gần như ngay lập tức, trong khi những người dùng khác vẫn được xử lý theo thứ tự FCFS, chỉ tăng thêm 200 mili giây trễ để bù đắp cho tính ưu tiên của làn đường nhanh. Mặc dù Timeboost đã giới thiệu một hình thức đấu giá ưu tiên, nhưng so với mô hình phí ưu tiên của Base, cơ chế này nghiêng về tính dự đoán hơn là phản ứng. Người đấu giá phải dự đoán tổng lợi nhuận tiềm năng trong một khoảng thời gian nhất định trong tương lai và đưa ra giá thầu dựa trên ước lượng. Điều này có nghĩa là Arbitrum nhận được phí cố định từ người thắng giá, mà không xem xét tình hình lợi nhuận thực tế trong khoảng thời gian đó. Mô hình phí cố định chủ động này, không hiệu quả bằng hệ thống phản ứng mà người dùng đấu giá cho mỗi giao dịch riêng lẻ trong việc nắm bắt giá trị giao dịch có lợi nhuận cao bất ngờ.
Base tạo ra bao nhiêu thu nhập?
Trong 180 ngày qua, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Base là 185,291 USD. Ngược lại, lợi nhuận trung bình hàng ngày của Arbitrum là 55,025 USD, tổng lợi nhuận trung bình hàng ngày của 14 mạng lưới Ethereum L2 khác là 46,742 USD.
Kể từ đầu năm đến nay, tổng doanh thu của Base đạt 33,4 triệu USD, Arbitrum đạt 9,9 triệu USD, và 14 mạng L2 khác đạt 8,4 triệu USD.
So với trước đây, trong 180 ngày qua, Base chiếm 64% tổng doanh thu của 15 mạng L2 Ethereum hàng đầu theo giá trị đảm bảo. Thị phần của nó đã tăng mạnh trong năm qua, tính theo trung bình động 7 ngày của thị phần doanh thu hàng ngày, từ mức 37% vào tháng 7 năm 2024 đã tăng lên 48 điểm phần trăm. Tính đến ngày 20 tháng 7, do hoạt động trên chuỗi khác gia tăng, tỷ lệ của Base trong doanh thu Rollup Ethereum đã giảm xuống còn 49,7%.
Vai trò quan trọng của phí ưu tiên
Phí giao dịch trên Base bao gồm hai phần chính và một phí ưu tiên tùy chọn:
Phí ưu tiên là nguồn thu chính của lợi nhuận Base, người dùng có được việc thực hiện nhanh hơn thông qua việc đấu giá. Trong 180 ngày qua, doanh thu phí ưu tiên hàng ngày của Base đạt 156,138 USD, chiếm 86.1% doanh thu trung bình hàng ngày của nó.
Cụ thể, phí ưu tiên của slot ở đỉnh khối Base là một yếu tố quan trọng trong việc tạo ra lợi nhuận cho các bộ sắp xếp, người dùng cạnh tranh để giành vị trí gần đỉnh khối. Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên của các giao dịch trong slot đầu tiên của khối đã đóng góp từ 30% đến 45% vào doanh thu hàng ngày. Hơn nữa, trong cùng thời gian, phí ưu tiên của các giao dịch trong 10 slot đầu tiên của mỗi khối đã đóng góp từ 50% đến 80% vào doanh thu hàng ngày. Tuy nhiên, trong vài tuần sau ngày 5 tháng 7, tỷ lệ phí ưu tiên của slot đỉnh đã giảm đáng kể so với tổng doanh thu hàng ngày. Điều này được cho là do hai yếu tố: 1) Lưu lượng tăng lên làm tăng phí cơ bản, từ đó làm giảm tỷ lệ đóng góp của phí ưu tiên; 2) Việc triển khai "Flashblocks (khối chớp nhoáng)" vào ngày 16 tháng 7 (sẽ được giải thích chi tiết hơn dưới đây) đã dẫn đến việc các giao dịch ưu tiên cao rơi vào các slot thấp hơn trong khối (nhưng như chúng ta sẽ thấy, điều này không phải là điều tồi tệ).
Phí ưu tiên chủ yếu đến từ một số ít địa chỉ, trong năm qua, 64,9% phí ưu tiên chỉ đến từ 250 địa chỉ. Trong đó, địa chỉ đứng đầu đã trả 3,6% tổng phí ưu tiên trong cùng thời gian, tính theo giá ETH khi thanh toán phí, tương đương với 1.99 triệu USD.
Flashblocks là gì?
Flashblocks được phát triển bởi Flashbots nhằm cải thiện tốc độ xử lý giao dịch trên Base. Để đạt được điều này, nó giới thiệu "sub-blocks", những khối này là các phần con của khối được tạo ra với độ tin cậy cao khoảng mỗi 200 mili giây. Ví dụ, một khối có thể chứa ba phần con khác nhau, người dùng có thể nhận được xác nhận trước giao dịch của các phần này trước khi khối được xác nhận trên chuỗi với khoảng thời gian 2 giây được thiết lập. Điều này cho phép người dùng cuối cảm nhận giao dịch gần như hoàn thành ngay lập tức, ngay cả khi khoảng thời gian giữa các khối trên Base vẫn không thay đổi, từ đó mang lại trải nghiệm mượt mà và nhạy bén hơn.
Tại sao điều này lại quan trọng đối với việc phân tích phí mạng Base theo slot? Bởi vì từ góc độ sắp xếp giao dịch, mỗi "tiểu khối" thực sự được coi là một khối mới. Do đó, giao dịch có phí ưu tiên cao có thể rơi vào slot thấp hơn của "khối đã xác nhận" nhưng lại ở vị trí đầu của "tiểu khối đã được xác nhận".
Hình dưới đây cho thấy sự khác biệt trong phân bố phí ưu tiên của 200 slot khối đầu tiên trước và sau khi thực hiện Flashblocks. Đồ thị cột màu đen đại diện cho tỷ lệ phí ưu tiên của mỗi slot; đường màu xanh đại diện cho tỷ lệ tích lũy của tất cả các slot tính đến slot đó (phân bố Pareto).
Trong tuần trước khi thực hiện Flashblocks, đường cong Pareto tăng mạnh tại 10 slot đầu tiên, sau đó tăng lên theo hướng tuyến tính đến slot thứ 200. Ngược lại, trong tuần đầu tiên sau khi thực hiện Flashblocks, đường cong Pareto ở các slot thấp nhất tương đối bằng phẳng, chỉ bắt đầu tăng dốc gần slot thứ 50 của mỗi khối - điều này cho thấy giao dịch phí ưu tiên cao đang rơi vào các slot sau trong các khối đã xác nhận.
Tác động của giao dịch DEX
Hoạt động DEX trên Base rất sôi nổi. Trong tất cả các mạng L2 của Ethereum, khối lượng giao dịch DEX hàng ngày của Base là lớn nhất, chiếm 50% đến 65% khối lượng giao dịch DEX của mạng L2, và tổng giá trị khóa DEX (TVL) của nó là cao nhất trong tất cả các mạng L2 (không bao gồm DEX hợp đồng vĩnh viễn).
Sự hoạt động tích cực của DEX là một trong những lý do quan trọng khiến phí ưu tiên của Base vẫn cao. Trong tổng phí mà bộ sắp xếp Base nhận được hàng ngày, 50% đến 70% đến từ phí ưu tiên của giao dịch DEX. Tuy nhiên, kể từ ngày 7 tháng 7, tỷ lệ phí giao dịch DEX trong tổng phí hàng ngày đã giảm từ 67% xuống chỉ còn 34%. Điều này được cho là do hai nguyên nhân: 1) Phí cơ bản tăng lên làm giảm tỷ lệ phần trăm của phí ưu tiên; 2) Cạnh tranh về không gian khối trên chuỗi gia tăng, buộc người dùng phải trả phí ưu tiên cho các giao dịch không phải DEX.
Kể từ năm 2025, chỉ riêng phí ưu tiên từ giao dịch DEX của slot đầu tiên đã đóng góp từ 30% đến 35% tổng phí ưu tiên hàng ngày, trong khi ba slot hàng đầu của giao dịch DEX đã đóng góp từ 50% đến 62% tổng phí ưu tiên hàng ngày. Gần đây, tỷ lệ phí ưu tiên DEX từ các slot hàng đầu đã giảm, nguyên nhân bao gồm sự gia tăng cạnh tranh toàn chuỗi dẫn đến phí ưu tiên giao dịch không phải DEX tăng lên, cũng như việc thực hiện Flashblocks khiến giao dịch DEX có ưu tiên cao rơi vào slot thấp hơn trong khối.
Kết luận
Thông qua việc phân tích DeFi và cấu trúc lợi nhuận của Base, chúng tôi phát hiện ra:
Những điểm này cho thấy, giao dịch giá trị có thể rút tối đa (MEV), đặc biệt là các hoạt động cạnh tranh như chênh lệch giá DEX, là nguồn thu nhập quan trọng của bộ xử lý Base. Mô hình phí theo phong cách EIP-1559 mà bộ xử lý áp dụng là cơ chế trực tiếp để đạt được điều này: nó chuyển đổi cuộc cạnh tranh về không gian khối từ cuộc đua dựa trên độ trễ kém hiệu quả sang đấu giá kinh tế hiệu quả.