7 Ağustos 2025'te, ABD Başkanı Donald Trump, 401(k) emeklilik tasarruf planlarının daha çeşitli varlıklara, özel sermaye, gayrimenkul ve ilk kez tanıtılan kripto varlıklar da dahil olmak üzere, yatırım yapmasına izin veren bir yürütme emri imzaladı.
Bu politika, kelimenin tam anlamıyla görüldüğü gibi, çok iyi yorumlanabilir.
Kripto piyasasına "ulusal düzeyde" bir onay sağladı, büyük miktarda fon girişi, yeni "stratejik biriktirme" havuzu.
Emeklilik fonları, çeşitlendirilmiş yatırım ve getiri sağlar, ancak daha yüksek dalgalanma ve risk getirir.
Kripto alanında, bu artık tarihe geçmek için yeterlidir.
401(k)'in gelişim sürecine baktığımızda, önemli bir dönüm noktasının Büyük Buhran döneminde emeklilik reformları ile hisse senedi yatırımlarına izin verilmesi olduğunu görebiliriz. Tarihsel ve ekonomik bağlamlar farklı olsa da, bu değişimin günümüzde kripto varlıkların tanıtımıyla birçok benzerliği bulunmaktadır.
1 Büyük Buhran Öncesi Emeklilik Sistemi
yüzyılın başlarından 1920'lere kadar, Amerika Birleşik Devletleri'nde emeklilik planları esas olarak Tanımlı Fayda Planı (Defined Benefit Plan) şeklinde olup, işverenler çalışanlara emeklilik sonrası sabit aylık emekli maaşı sağlamayı taahhüt ediyordu. Bu model, 19. yüzyılın sonlarındaki sanayileşme sürecinden kaynaklanmış olup, iş gücünü çekmek ve elde tutmak amacı taşımaktadır.
Bu aşamada emeklilik fonlarının yatırım stratejisi son derece muhafazakardır. O dönemdeki ana akım görüş, emeklilik fonlarının yüksek getiriden ziyade güvenliği hedeflemesi gerektiği yönündeydi ve "hukuki liste" (Legal List) düzenlemeleriyle, esasen devlet tahvilleri, yüksek kaliteli şirket tahvilleri ve belediye tahvilleri gibi düşük riskli varlıklarla sınırlıydı.
Bu muhafazakâr strateji ekonomik büyüme dönemlerinde iyi çalışır, ancak potansiyel getirileri de sınırlar.
2 Büyük Buhran'ın Etkileri ve Emeklilik Krizi
1929 Ekim'deki Wall Street borsa çöküşü, Büyük Depresyon'un başlangıcını işaret etti; Dow Jones Endeksi zirveden %90'a yakın düştü ve küresel ekonomik çöküşe yol açtı. İşsizlik oranı %25'e fırladı, sayısız işletme iflas etti.
Her ne kadar emeklilik fonları o zamanlar çok az hisse senedi yatırımı yapmış olsa da, kriz yine de dolaylı yollarla onlara zarar verdi. Birçok işveren şirket iflas etti ve emeklilik taahhütlerini yerine getiremedi, bu da emeklilik ödemelerinin kesilmesine veya azaltılmasına neden oldu.
Bu, işverenlerin ve hükümetin emeklilik fonlarını yönetme yeteneklerine yönelik kamuoyunda sorgulamaları tetikledi ve federal müdahaleyi teşvik etti. 1935 yılında, Ulusal Emeklilik Sistemi'ni kuran Sosyal Güvenlik Kanunu (Social Security Act) çıkarıldı, ancak özel ve kamu emeklilik fonları hâlâ yerel düzeyde yönetilmektedir.
Regülatörler, emeklilik fonlarının hisse senedi gibi "kumar" varlıklarından kaçınması gerektiğini vurguladı.
Dönüşüm başlıyor: Kriz sonrası ekonomik toparlanma yavaş, tahvil getirileri düşmeye başlıyor (kısmen federal vergi genişlemesi nedeniyle), bu da sonraki reformlar için bir zemin hazırlıyor. Bu esnada yetersiz getirilerin durumu giderek belirginleşiyor, vaat edilen getirileri karşılamakta zorlanıyor.
3 Büyük Buhran Sonrası Yatırım Yönelimi ve Tartışmalar
Büyük Buhran'ın sona ermesinin ardından, özellikle II. Dünya Savaşı sırasında ve sonrasında (1940'lar-1950'ler), emeklilik fonları yatırım stratejileri yavaş yavaş evrilmeye başladı; bu süreç, muhafazakar tahvillere dayalı yatırımlardan hisse senetlerini de içeren öz kaynak varlıklarına yönelmeyi içeriyordu. Bu dönüşüm sorunsuz olmadı, aksine şiddetli tartışmalarla birlikte geldi.
Savaş sonrası ekonomik toparlanma, ancak belediye tahvil piyasası durakladı, getiri %1.2'lik düşük seviyeye düştü ve emeklilik fonlarının garanti getirisini karşılamıyor. Kamu emeklilik fonları "açık ödeme" baskısı ile karşı karşıya, vergi mükelleflerinin yükü artıyor.
Aynı zamanda, özel güven fonları "dikkatli insan kuralı" (Prudent Man Rule) uygulamaya başladı. Bu kural, 19. yüzyıldaki güven hukukundan kaynaklanmakta olup, 1940'larda yeniden yorumlanarak, genel olarak "dikkatli" olunduğu sürece daha yüksek getiri sağlamak amacıyla çeşitlendirilmiş yatırımlara izin vermektedir. Bu kural başlangıçta özel güven fonlarına uygulanmış, ancak zamanla kamu emekli fonlarını etkilemeye başlamıştır.
1950'de, New York eyaleti, emeklilik fonlarının hisse senetleri gibi öz kaynak varlıklarına yatırım yapmalarına izin vererek ihtiyatlı kişi kuralını kısmen benimseyen ilk eyalet oldu. Bu, "yasal liste"den esnek yatırım anlayışına geçişi simgeliyor. Diğer eyaletler de takip etti; Kuzey Carolina, 1957'de şirket tahvillerine yatırım yapma yetkisi verdi ve 1961'de %10 hisse senedi tahsisine izin verdi, 1964'te bu oran %15'e çıkarıldı.
Bu değişiklik büyük bir tartışma başlattı, muhalifler (öncelikle aktüerler ve sendikalar) hisse senedi yatırımlarının 1929 borsa çöküşünü yeniden yaşatacağını, emeklilik fonlarını piyasa dalgalanmalarının riski altına sokacağını savunuyor. Medya ve politikacılar bunu "işçilerin alın teriyle kumar oynamak" olarak nitelendiriyor ve ekonomik durgunluk sırasında emeklilik fonlarının çökeceğinden endişe ediyor.
Tartışmaları yatıştırmak için yatırım oranı sıkı bir şekilde sınırlandırıldı (ilk olarak %10-20'yi geçmeyecek şekilde) ve öncelikle "mavi çip" hisselerine yatırım yapıldı. Ardından gelen dönemde, savaş sonrası boğa piyasasından faydalanarak, tartışmalar yavaş yavaş kayboldu ve getirinin potansiyelini kanıtladı.
4 Sonraki Gelişim ve Kurumsallaşma
1960 yılına geldiğimizde, kamu emekli maaşlarının hükümet dışı menkul kıymetler içindeki payı %40'ı geçti. New York belediye tahvilleri sahipliği 1955'te %32.3'ten 1966'da %1.7'ye düştü. Bu değişim, vergi mükelleflerinin yükünü azalttı, ancak emekli maaşlarını piyasalara daha bağımlı hale getirdi.
1974'te yürürlüğe giren Çalışan Emeklilik Geliri Güvenliği Yasası (ERISA), kamu emeklilik fonlarına dikkatli yatırımcı standartlarını uyguladı. İlk başta tartışmalara rağmen, hisse senedi yatırımları nihayet kabul edildi, ancak 2008 krizinde emeklilik fonlarının büyük kayıplar vermesi gibi bazı sorunları da ortaya çıkardı ve benzer tartışmaları yeniden alevlendirdi.
5 Sinyal Salımı
Mevcut 401(k), kripto varlıkların tanıtımı, daha önce hisse senedi yatırımlarının tanıtımı ile yüksek derecede benzerlik göstermektedir; her iki durumda da temkinli yatırımlardan yüksek riskli varlıklara geçiş söz konusudur. Açıkça, kripto varlıkların mevcut olgunluğu daha düşük ve volatilitesi daha yüksektir, bu da daha radikal bir emeklilik reformu olarak görülebilir. Buradan, kripto varlıkların tanıtımı, düzenlenmesi ve eğitiminin bir seviyeye daha yükseleceği, insanların bu tür yeni varlıklara kabul düzeylerini ve risk farkındalıklarını destekleyeceği sinyalleri de ortaya çıkmaktadır.
Piyasa açısından bakıldığında, hisse senetlerinin emeklilik planlarına dahil edilmesi, ABD borsa piyasasındaki uzun vadeli boğa döneminden fayda sağlıyor, kripto varlıkların bu yolu kopyalaması için de stabil ve yukarı yönlü bir piyasadan çıkması gerekiyor. Aynı zamanda, 401(k) fonları kilitlenmiş gibi olduğundan, emeklilik fonlarının kripto varlık alması "coin depolamak" anlamına geliyor ve bu da başka bir "kripto varlık stratejik rezervi" anlamına geliyor.
Herhangi bir açıdan bakıldığında, bu Crypto için büyük bir avantaj.
6 Ek - 401(k)'in anlamı ve spesifik işletim mekanizması
401(k), ABD'nin Gelir Vergisi Kanunu'nun 401(k). maddesi uyarınca bir işveren destekli emeklilik tasarruf planıdır ve 1978'de ilk kez tanıtılmıştır. Çalışanların, uzun vadeli tasarruf ve yatırım amacıyla kişisel emeklilik hesaplarına vergi öncesi gelir (veya belirli planlara bağlı olarak vergi sonrası gelir) yatırmalarına olanak tanır.
401(k), geleneksel "tanımlı fayda planı" (Defined Benefit Plan) ile karşılaştırıldığında, bir "tanımlı katkı planı" (Defined Contribution Plan)dır. Temelinde, çalışan ve işverenin ortak olarak katkıda bulunması, yatırım kazançları veya kayıplarının ise çalışanın bireysel olarak üstlenmesi yer almaktadır.
6.1 Katkı
Çalışanlar, her maaş döneminden belirli bir oranı (genellikle %1-%15) 401(k) katkısı olarak kesebilir ve kişisel hesaplarına yatırabilir. İşveren "eşleşen katkılar" sunar, yani çalışan katkısının belirli bir oranına (örneğin %50 veya %100, genellikle maaşın %6'sına kadar) ek fon sağlar; eşleşme tutarı işveren politikalarına bağlıdır ve zorunlu değildir.
6.2 Yatırım
401(k), tek bir fon değil, çalışanlar tarafından kontrol edilen bir bireysel hesap olup, fonlar, işveren tarafından belirlenen "menü" seçeneklerine yatırım yapılabilir. Yaygın seçenekler arasında: S&P 500 endeks fonu, tahvil fonu, karma yapılandırma fonları vb. 2025 yılı başkanlık kararnamesi, özel sermaye, gayrimenkul ve kripto varlıkların eklenmesine izin vermektedir.
Çalışanlar menüden bir yatırım portföyü seçmeli veya varsayılan seçeneği kabul etmelidir. İşveren sadece seçenekler sunar, belirli yatırımlardan sorumlu değildir.
Kazanç Sahipliği: Yatırım kazançları tamamen çalışana aittir, işveren veya diğerleriyle paylaşılması gerekmez.
Risk Taahhütü: Eğer piyasa düşerse (örneğin 2008 finansal krizi, 401(k) ortalama kayıp %34.8), kayıplar çalışanlar tarafından üstlenilecektir, hiçbir alt sınır mekanizması yoktur.
6.3 Çekme
59.5 yaşından önce çekim yapmak %10 ceza ve gelir vergisi ödemeyi gerektirir, istisnai durumlar hariç.
73 yaşından itibaren zorunlu çekim, çekilmezse ceza uygulanacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tarihsel olarak 401(k) emeklilik fonlarının Crypto varlıklarıyla tanıtımı
Yazar: Chen Mo
7 Ağustos 2025'te, ABD Başkanı Donald Trump, 401(k) emeklilik tasarruf planlarının daha çeşitli varlıklara, özel sermaye, gayrimenkul ve ilk kez tanıtılan kripto varlıklar da dahil olmak üzere, yatırım yapmasına izin veren bir yürütme emri imzaladı.
Bu politika, kelimenin tam anlamıyla görüldüğü gibi, çok iyi yorumlanabilir.
Kripto alanında, bu artık tarihe geçmek için yeterlidir.
401(k)'in gelişim sürecine baktığımızda, önemli bir dönüm noktasının Büyük Buhran döneminde emeklilik reformları ile hisse senedi yatırımlarına izin verilmesi olduğunu görebiliriz. Tarihsel ve ekonomik bağlamlar farklı olsa da, bu değişimin günümüzde kripto varlıkların tanıtımıyla birçok benzerliği bulunmaktadır.
1 Büyük Buhran Öncesi Emeklilik Sistemi
Bu aşamada emeklilik fonlarının yatırım stratejisi son derece muhafazakardır. O dönemdeki ana akım görüş, emeklilik fonlarının yüksek getiriden ziyade güvenliği hedeflemesi gerektiği yönündeydi ve "hukuki liste" (Legal List) düzenlemeleriyle, esasen devlet tahvilleri, yüksek kaliteli şirket tahvilleri ve belediye tahvilleri gibi düşük riskli varlıklarla sınırlıydı.
Bu muhafazakâr strateji ekonomik büyüme dönemlerinde iyi çalışır, ancak potansiyel getirileri de sınırlar.
2 Büyük Buhran'ın Etkileri ve Emeklilik Krizi
1929 Ekim'deki Wall Street borsa çöküşü, Büyük Depresyon'un başlangıcını işaret etti; Dow Jones Endeksi zirveden %90'a yakın düştü ve küresel ekonomik çöküşe yol açtı. İşsizlik oranı %25'e fırladı, sayısız işletme iflas etti.
Her ne kadar emeklilik fonları o zamanlar çok az hisse senedi yatırımı yapmış olsa da, kriz yine de dolaylı yollarla onlara zarar verdi. Birçok işveren şirket iflas etti ve emeklilik taahhütlerini yerine getiremedi, bu da emeklilik ödemelerinin kesilmesine veya azaltılmasına neden oldu.
Bu, işverenlerin ve hükümetin emeklilik fonlarını yönetme yeteneklerine yönelik kamuoyunda sorgulamaları tetikledi ve federal müdahaleyi teşvik etti. 1935 yılında, Ulusal Emeklilik Sistemi'ni kuran Sosyal Güvenlik Kanunu (Social Security Act) çıkarıldı, ancak özel ve kamu emeklilik fonları hâlâ yerel düzeyde yönetilmektedir.
Regülatörler, emeklilik fonlarının hisse senedi gibi "kumar" varlıklarından kaçınması gerektiğini vurguladı.
Dönüşüm başlıyor: Kriz sonrası ekonomik toparlanma yavaş, tahvil getirileri düşmeye başlıyor (kısmen federal vergi genişlemesi nedeniyle), bu da sonraki reformlar için bir zemin hazırlıyor. Bu esnada yetersiz getirilerin durumu giderek belirginleşiyor, vaat edilen getirileri karşılamakta zorlanıyor.
3 Büyük Buhran Sonrası Yatırım Yönelimi ve Tartışmalar
Büyük Buhran'ın sona ermesinin ardından, özellikle II. Dünya Savaşı sırasında ve sonrasında (1940'lar-1950'ler), emeklilik fonları yatırım stratejileri yavaş yavaş evrilmeye başladı; bu süreç, muhafazakar tahvillere dayalı yatırımlardan hisse senetlerini de içeren öz kaynak varlıklarına yönelmeyi içeriyordu. Bu dönüşüm sorunsuz olmadı, aksine şiddetli tartışmalarla birlikte geldi.
Savaş sonrası ekonomik toparlanma, ancak belediye tahvil piyasası durakladı, getiri %1.2'lik düşük seviyeye düştü ve emeklilik fonlarının garanti getirisini karşılamıyor. Kamu emeklilik fonları "açık ödeme" baskısı ile karşı karşıya, vergi mükelleflerinin yükü artıyor.
Aynı zamanda, özel güven fonları "dikkatli insan kuralı" (Prudent Man Rule) uygulamaya başladı. Bu kural, 19. yüzyıldaki güven hukukundan kaynaklanmakta olup, 1940'larda yeniden yorumlanarak, genel olarak "dikkatli" olunduğu sürece daha yüksek getiri sağlamak amacıyla çeşitlendirilmiş yatırımlara izin vermektedir. Bu kural başlangıçta özel güven fonlarına uygulanmış, ancak zamanla kamu emekli fonlarını etkilemeye başlamıştır.
1950'de, New York eyaleti, emeklilik fonlarının hisse senetleri gibi öz kaynak varlıklarına yatırım yapmalarına izin vererek ihtiyatlı kişi kuralını kısmen benimseyen ilk eyalet oldu. Bu, "yasal liste"den esnek yatırım anlayışına geçişi simgeliyor. Diğer eyaletler de takip etti; Kuzey Carolina, 1957'de şirket tahvillerine yatırım yapma yetkisi verdi ve 1961'de %10 hisse senedi tahsisine izin verdi, 1964'te bu oran %15'e çıkarıldı.
Bu değişiklik büyük bir tartışma başlattı, muhalifler (öncelikle aktüerler ve sendikalar) hisse senedi yatırımlarının 1929 borsa çöküşünü yeniden yaşatacağını, emeklilik fonlarını piyasa dalgalanmalarının riski altına sokacağını savunuyor. Medya ve politikacılar bunu "işçilerin alın teriyle kumar oynamak" olarak nitelendiriyor ve ekonomik durgunluk sırasında emeklilik fonlarının çökeceğinden endişe ediyor.
Tartışmaları yatıştırmak için yatırım oranı sıkı bir şekilde sınırlandırıldı (ilk olarak %10-20'yi geçmeyecek şekilde) ve öncelikle "mavi çip" hisselerine yatırım yapıldı. Ardından gelen dönemde, savaş sonrası boğa piyasasından faydalanarak, tartışmalar yavaş yavaş kayboldu ve getirinin potansiyelini kanıtladı.
4 Sonraki Gelişim ve Kurumsallaşma
1960 yılına geldiğimizde, kamu emekli maaşlarının hükümet dışı menkul kıymetler içindeki payı %40'ı geçti. New York belediye tahvilleri sahipliği 1955'te %32.3'ten 1966'da %1.7'ye düştü. Bu değişim, vergi mükelleflerinin yükünü azalttı, ancak emekli maaşlarını piyasalara daha bağımlı hale getirdi.
1974'te yürürlüğe giren Çalışan Emeklilik Geliri Güvenliği Yasası (ERISA), kamu emeklilik fonlarına dikkatli yatırımcı standartlarını uyguladı. İlk başta tartışmalara rağmen, hisse senedi yatırımları nihayet kabul edildi, ancak 2008 krizinde emeklilik fonlarının büyük kayıplar vermesi gibi bazı sorunları da ortaya çıkardı ve benzer tartışmaları yeniden alevlendirdi.
5 Sinyal Salımı
Mevcut 401(k), kripto varlıkların tanıtımı, daha önce hisse senedi yatırımlarının tanıtımı ile yüksek derecede benzerlik göstermektedir; her iki durumda da temkinli yatırımlardan yüksek riskli varlıklara geçiş söz konusudur. Açıkça, kripto varlıkların mevcut olgunluğu daha düşük ve volatilitesi daha yüksektir, bu da daha radikal bir emeklilik reformu olarak görülebilir. Buradan, kripto varlıkların tanıtımı, düzenlenmesi ve eğitiminin bir seviyeye daha yükseleceği, insanların bu tür yeni varlıklara kabul düzeylerini ve risk farkındalıklarını destekleyeceği sinyalleri de ortaya çıkmaktadır.
Piyasa açısından bakıldığında, hisse senetlerinin emeklilik planlarına dahil edilmesi, ABD borsa piyasasındaki uzun vadeli boğa döneminden fayda sağlıyor, kripto varlıkların bu yolu kopyalaması için de stabil ve yukarı yönlü bir piyasadan çıkması gerekiyor. Aynı zamanda, 401(k) fonları kilitlenmiş gibi olduğundan, emeklilik fonlarının kripto varlık alması "coin depolamak" anlamına geliyor ve bu da başka bir "kripto varlık stratejik rezervi" anlamına geliyor.
Herhangi bir açıdan bakıldığında, bu Crypto için büyük bir avantaj.
6 Ek - 401(k)'in anlamı ve spesifik işletim mekanizması
401(k), ABD'nin Gelir Vergisi Kanunu'nun 401(k). maddesi uyarınca bir işveren destekli emeklilik tasarruf planıdır ve 1978'de ilk kez tanıtılmıştır. Çalışanların, uzun vadeli tasarruf ve yatırım amacıyla kişisel emeklilik hesaplarına vergi öncesi gelir (veya belirli planlara bağlı olarak vergi sonrası gelir) yatırmalarına olanak tanır.
401(k), geleneksel "tanımlı fayda planı" (Defined Benefit Plan) ile karşılaştırıldığında, bir "tanımlı katkı planı" (Defined Contribution Plan)dır. Temelinde, çalışan ve işverenin ortak olarak katkıda bulunması, yatırım kazançları veya kayıplarının ise çalışanın bireysel olarak üstlenmesi yer almaktadır.
6.1 Katkı
Çalışanlar, her maaş döneminden belirli bir oranı (genellikle %1-%15) 401(k) katkısı olarak kesebilir ve kişisel hesaplarına yatırabilir. İşveren "eşleşen katkılar" sunar, yani çalışan katkısının belirli bir oranına (örneğin %50 veya %100, genellikle maaşın %6'sına kadar) ek fon sağlar; eşleşme tutarı işveren politikalarına bağlıdır ve zorunlu değildir.
6.2 Yatırım
401(k), tek bir fon değil, çalışanlar tarafından kontrol edilen bir bireysel hesap olup, fonlar, işveren tarafından belirlenen "menü" seçeneklerine yatırım yapılabilir. Yaygın seçenekler arasında: S&P 500 endeks fonu, tahvil fonu, karma yapılandırma fonları vb. 2025 yılı başkanlık kararnamesi, özel sermaye, gayrimenkul ve kripto varlıkların eklenmesine izin vermektedir.
Çalışanlar menüden bir yatırım portföyü seçmeli veya varsayılan seçeneği kabul etmelidir. İşveren sadece seçenekler sunar, belirli yatırımlardan sorumlu değildir.
6.3 Çekme