Piyasa Gözlem Haftalık Raporu【6.9 - 6.13】: Coğrafi rahatsızlıklar ve temkinli sermaye rezonansı, Ana Akım Token'lerin dalgalı ayarlaması, piyasanın yüksek seviyelerde güç toplaması

Jeopolitik durumun dalgalanması, fon akışını etkiliyor, Ana Akım Kripto Para birimleri dalgalı bir düzeltme yaşıyor, altcoinler geri çekilme eğilimi gösteriyor

Makro çevre dalgalanmaları artıyor, piyasa duygusu dalgalı:

• Orta Doğu'daki gerginlik kısa vadeli riskten kaçınma duygusunu tetikledi, volatilite azaldı, piyasada Fed'in faiz indirimine dair beklentiler arttı, genel tutum temkinli bir bekleyişe doğru evriliyor.

Fon akış gücü biraz ısındı ama sürdürülebilirlikten yoksun:

• Kripto para ETF'sine net akış 10.2 milyar dolar, ancak büyüme hızı yavaşlıyor; stabil coinlerin arz artışı hızı geri çekiliyor, sermaye girişi tutumu temkinli.

Ana Akım Kripto Para Birimlerinin Performans Farklılıkları, Bitcoin'in Güçlü Yükselişi Zayıflarken, Ethereum'un Düzeltme Öncesi Yükselişi:

• Bitcoin, yükseliş sırasında dirençle karşılaştı ve geri çekildi, Ethereum'un artış ivmesi zayıfladı, uzun vadeli yatırımcılar alım yapmaya devam ediyor, genel yapı hâlâ nötr ve güçlü tarafta.

Küçük Piyasa Değeri Token'larının Likidite Marjı İyileşiyor Ancak Yükseliş Engel Tanıyor:

• Küçük piyasa değerine sahip tokenlerin toplam piyasa değeri tekrar düzelme yaşıyor, pazar payı düşüşü durdu ve dalgalanma gösteriyor, zincir üzerindeki aktivite göstergesi 53, henüz zayıf durumdan çıkmış değil.
• Şu anda düzenleme son aşamasında, kısa vadede fonların patlak vermesini beklemek gerekiyor, küçük piyasa değeri token yapısının güçlenmesini ve Ana Akım Token'ların fon geri akışı belirtilerini sabırla gözlemlemek.

Bir. Makro ve Pazar Ortamı

• Jeopolitik: Orta Doğu bölgesindeki durum gergin, ancak kapsamlı bir çatışmaya dönüşmedi, yaklaşık iki hafta sürdü, Amerika destek sağladı ama doğrudan müdahil olmadı.
• Piyasa Dinamikleri: Duygular nedeniyle petrol fiyatları yükseldi, Bitcoin 105.000 dolara geri döndü, ABD hisse senetleri toparlandı, dalgalanma azaldı, piyasa istikrara kavuşuyor.
• Ekonomi politikası: Temmuz'da faiz indirme olasılığı arttı, Fed enflasyonu ve ekonomik büyümeyi dengelemekte, jeopolitik durum ABD çıkarlarını etkileyebilir.

İki, Fon Akışı Analizi & Ana Akım Kripto Para Pazar Yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF Fonları: Bu hafta 28.0046 milyar girdi, akış miktarı önemli ölçüde arttı
• Stablecoin: Bu hafta 2.3 milyar artırıldı, günlük ortalama 321 milyon artırıldı, artırma seviyesi yüksek bir konumda.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Prim: Stabil coin primleri sürekli olarak artıyor.

Bitcoin (BTC)

• Teknik Analiz: Piyasa dalgalı yukarı yönlü bir aralıkta.
• Zincir Üzerindeki Madeni Para Dağılımı: 10,3 bin dolar üzerindeki madeni paralar güçlendi

Ethereum (ETH)

• BTC'den daha zayıf bir trend, ETH/BTC dalgalı seyir izliyor, fonlar sürekli BTC'ye akıyor.
• Zincir Üzerindeki Hareket: Aktif adreslerin artması, muhtemelen aşamalı dip oluşumunun tamamlandığını gösteriyor.

Makroekonomik Gözden Geçirme

Jeopolitik durumu takip et

• Jeopolitik Arka Plan:

Orta Doğu bölgesinin coğrafyası karmaşık ve çevresindeki ülkelerin askeri güçleri arasında büyük farklar olduğu için yerel çatışmaların kapsamlı savaşa dönüşmesi zor. Dış büyük güçler doğrudan müdahale etmediği sürece çatışmalar küçük ölçekli karşılaşmalarla sınırlı kalacaktır (örneğin, füze ve insansız hava aracı saldırıları).

• Çatışma Ölçeği ve Süresi:

İlgili taraflar, iki hafta boyunca devam eden bir çatışma olacağını ve bunun büyük ölçekli bir konvansiyonel veya nükleer savaş değil, uzun süreli düşük yoğunluklu bir karşıtlık olacağını öngörüyor. Çevre ülkeleri, doğrudan kara temasını daha da sınırlayarak bir tampon görevi görüyor.

• Etki Değerlendirmesi:

Mevcut durumda, piyasanın tam bir savaş konusunda endişeleri düşük, jeopolitik riskler daha çok duygusal dalgalanmalar şeklinde ortaya çıkmakta ve somut askeri yükselişler değil.

• Petrol fiyatı dinamikleri:

Mevcut petrol fiyatlarındaki artış, petrol tesislerine veya ulaşım yollarına yönelik bir kesinti olmadığı için, arz kesintisinden değil, duygusal bir tepki kaynaklıdır. Kısa vadede küresel petrol arzı üzerinde doğrudan bir etkisi yoktur.

• Amerikan Borsası ve Kripto Para:

ABD borsaları öncesinde negatif değerler olsa da bir toparlanma yaşanıyor, Bitcoin 105.000 dolara yükselerek piyasa ruh halinin biraz iyileştiğini gösteriyor. Volatilite sabahki zirveden geri çekildi, öğleden sonra 1000 dolar aralığında dalgalanıyor.

• Volatilite Değişimi:

Yılın başına kıyasla, mevcut piyasa jeopolitik duyarlılıktan arındı ve dalgalanma oranı azaldı.

• Kurumsal Pozisyon Etkisi:

Kurumsal pozisyonlar artıyor, dolaşımdaki coinler azalıyor, ABD hisse senedi modeliyle benzerlik gösteriyor (boğa piyasası uzun, ayı piyasası kısa). ETF kilitlenme etkisi belirgin, çıkış ve giriş dengede ama büyük kısmı kilitli.

• Piyasa Ritmi:

Bitcoin'in hareketleri giderek Amerikan borsalarıyla bağlantılı hale geliyor, kurumların karar verme dönemleri uzun (yıllar bazında portföy ayarlamaları), bu da dolaşımda bulunan token miktarını azaltıyor ve piyasanın istikrarını artırıyor. Ancak kısa vadede hâlâ duygu etkisinde kalıyor, örneğin sabah 6'da yaşanan düşüşün ardından bir toparlanma görüldü.

• Diğer kripto paralarla karşılaştırma:

Diğer ana akım kripto paralar, büyük ölçekli ETF ve kurumsal derin katılım eksikliği nedeniyle yüksek volatilite ritmini koruyor.

Nötr Faiz Oranı

30 Temmuz 2025'ten 9 Aralık 2026'ya kadar olan toplantılarda, faiz indirme olasılık dağılımı yavaş yavaş değişiyor.

2025 yılının 29 Ekim ve 10 Aralık toplantıları, faiz oranlarının 50 baz puan düşürülerek 375-400 baz puana indirilme olasılığının giderek arttığını gösteriyor,

Özellikle 10 Aralık 2025 toplantısında, faiz indirim oranının 225-250 baz puan olma olasılığı %28.6, 400-425 baz puan olma olasılığı ise %21.3'tür. 2026 toplantıları, faiz indirim oranının daha stabil hale gelebileceğini gösteriyor ve olasılık dağılımı daha dağınık.

Gelecek hafta dikkat edilmesi gereken olaylar

Gelecek Hafta Önemli Olayların Etkisi

Makro Veri Yayın Tablosu

Veri Yayını

İki. Zincir Üstü Veri Analizi

1. Bu hafta piyasayı etkileyen orta ve kısa vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

1.1 Stabil Coin Fon Akışı Durumu

Bu hafta stabil coin fon verileri, geçen haftaya (31/5-6/6) göre stabil coin arzı miktarı 1.005.000.000'dan 1.149.000.000'a, çeyrek bazda +%14, günlük ortalama arz ise 143.000.000'dan 164.000.000'a, çeyrek bazda +%14 artış göstermiştir. Bu, bu haftaki stabil coin arzının geçen haftaya göre artmaya devam ettiğini ancak arz miktarındaki artış hızının yavaşlamaya başladığını göstermektedir. Geçen haftaki arz artış hızının ısınmasının ardından, bu hafta arz artış hızının yeniden soğumasıyla karşı karşıya kalmıştır. Stabil coin fon akışı, ana akım kripto para birimi fiyat hareketleriyle yakından ilişkilidir, piyasa duygu değişiklikleri doğrudan stabil coin arzı ve dolaşımını etkileyebilir. Bu nedenle, Bitcoin fiyatı ile birleştirildiğinde, bu hafta stabil coin arzı artış hızındaki soğuma, bu haftaki Bitcoin fiyatının önceki zirve seviyelerini test etmesine rağmen kırılmamasının nedenlerinden biri olabilir.

Genel olarak, stabil coinlerin kripto piyasasında bir "fon havuzu" rolü oynaması önemlidir. Şu anda stabil coinlerin toplam miktarı hâlâ artmaya devam ediyor, ancak artırma hızı dalgalanma göstermektedir. Bu nedenle, piyasanın genel olarak güçlenme temposu henüz oluşmamıştır, bu yüzden temkinli bir iyimserlik tutumu sergilemek önerilir.

1.2 ETF fon akışı durumu

Bu hafta 6/6-6/13, Bitcoin ETF'si net akışa geri döndü, net akış miktarı 10.2045 milyon ABD doları, bir önceki haftaya göre 17.18 milyon ABD doları artış gösterdi ve bu durum kurumsal yatırımcılar ile ABD yatırımcılarının yatırım duygusunun kısa vadede ısındığını yansıtıyor. Tek gün bazında, grafikten görebileceğimiz gibi, haftanın başındaki iki günde Bitcoin ETF'sinin net akış hızı bir hızlanma göstermiştir; ayrıca Bitcoin fiyatı da Salı günü bu haftanın içindeki en yüksek noktaya geri döndü ve önceki fiyat şeklinin yüksek bölgesini yeniden test etti. Ardından gelen birkaç gün boyunca Bitcoin ETF'si hala net akış durumunda kaldı, ancak akış hızı düşmeye başladı. Bu durum, BTC fiyatı ile senkronize olarak Çarşamba gününden itibaren zirve yapmaya ve geri çekilmeye başladı; kurumsal yatırımcıların yatırım duygusu haftanın ikinci yarısında soğumaya başladı. Bu nedenle genel olarak, Bitcoin ETF'sinin net akış hızındaki düşüş trendinin tersine dönmeden önce, BTC fiyatının burada sürekli geri çekilme riski konusunda dikkatli olunmalıdır.

Bu hafta ayrıca dikkat çekici olan veriler ETH ETF'sidir. ETH ETF'si bu hafta belirgin bir şekilde büyük ve sürekli bir giriş yaşadı. Sürekli giriş, orta ve uzun vadede nispeten olumlu etkiler yaratacak faktörlerin var olduğuna işaret ediyor. Ancak 6/11 tarihinde 2.4 milyonluk bir girişin ardından piyasa da bir düzeltme yaşadı. Bu nedenle, ETF piyasasında kısa vadede akılsız bir durumun olup olmadığını da göz önünde bulundurmak gerekir.

1.3 Dışarıda İskonto ve Prim

Son bir haftalık (6/7-6/13) hareketlere bakıldığında, USDT ve USDC'nin piyasa dışı prim oranlarının öncelikle eşzamanlı olarak yükseldiği görülüyor. Bu, haftanın ilk yarısında piyasa dışı fonların bir geri dönüş hareketi olduğunu yansıtıyor. Haftanın ilk yarısında genel piyasa da bir toparlanma gösterdi. Çarşamba gününden itibaren USDT ve USDC'nin piyasa dışı prim oranları sırasıyla %99.79 ve %100'e ulaştıktan sonra aşağı yönlü bir dönüş yaptı. Genel piyasa neredeyse Çarşamba günü yeni bir düzeltmeye başladı, ancak Perşembe günü USDC piyasa dışı prim oranı tekrar yukarı yönlü dönerken USDT ile farklı bir yol izledi. Bugün itibarıyla USDC'nin piyasa dışı prim oranı yeniden %100'e dönerken, USDT %99.65'e kadar geriledi. USDC biraz yükselmiş olsa da piyasa dışı prim oranı %100'ü aşamadı ve bu yılın başından itibaren USDC ile USDT'nin genel piyasa dışı prim oranı hareketleri hala bir düşüş eğiliminde. Normal veya boğa piyasası aşamalarında, stabil coinler genellikle hafif bir prim gösterir ve bu, fonların stabil coinleri daha yüksek fiyatla satın almak için istekli olduğu anlamına gelir. Bu nedenle, mevcut USDC ve USDT prim oranlarına bakarak, piyasanın şu anda genel olarak temkinli bir tutum içinde olduğu ve genel duygunun hala beklemede olduğu görülüyor.

1.4 Kurumsal Alım

Bir kurumun alım davranışına bakıldığında, bu yıl itibarıyla kurumun Bitcoin'i sürekli olarak artırdığı görülebilir. Ancak Bitcoin fiyatının 100.000'e ulaşmasıyla birlikte alım temposunda belirgin bir yavaşlama yaşanmıştır. Geçen hafta, 2 Haziran'da Bitcoin fiyatı 106495 civarındayken Bitcoin alım miktarı, 26 Mayıs'taki 4020 adetten 705 adede düştü. Ancak bu hafta Bitcoin fiyatı 105426 civarındayken 1040 adet Bitcoin alındı. Alım miktarı fiyatın düşmesiyle hafifçe artmıştır. Bu nedenle, şu anda kurumun 100.000 üzerindeki Bitcoin alımına karşı temkinli bir tutum sergilediği, ancak Bitcoin fiyatı geri düştüğünde alım miktarını artırmaya istekli olduğu görülmektedir.

1.5 Kısa ve Uzun Vadeli Sahiplerin Miktarı

2025 yılı Haziran ayı başına kadar, BTC zincir üzerindeki veriler uzun vadeli yatırımcıların (LTH) arzının devamlı olarak arttığını gösteriyor ve son altı ayın en yüksek seviyesini, yaklaşık 14.4 milyon BTC'ye ulaşarak, piyasada orta ve uzun vadeli fon güveninin sürekli güçlendiğini ortaya koyuyor. Çok sayıda BTC, hareketsiz cüzdanlarda kilitlenmiş durumda ve likidite daha da düşmektedir. Aynı zamanda, kısa vadeli yatırımcıların (STH) arzı yılın başındaki zirveden sürekli olarak düşerek Mayıs ayı sonlarında dip seviyeye ulaştı ve bu, son birkaç ayda satış baskısının sürekli olarak azaldığını temsil ediyor. Geçen hafta hafif bir yükseliş yaşandı, bu da piyasada bazı kısa vadeli traderların dip avına çıkmaya başladığını yansıtabilir, ancak bu hafta itibarıyla kısa vadeli yatırımcı arzı tekrar düşmeye başladı, uzun vadeli yatırımcı arzı ise yeni zirvelerine ulaşmaya devam ediyor. Bu, haftanın ikinci yarısındaki düzeltmenin büyük ölçüde kısa vadeli yatırımcıların satış baskısı tarafından yönlendirilebileceğini gösteriyor; uzun vadeli yatırımcılar hala alım yapıyorlar, bu nedenle fiyat düzeltmesi olsa bile bu iyi bir dip alım fırsatı olabilir.

![Pazar Görünümü