Bitcoin Yarılanma birinci yılı: Bu döngü benzersiz özellikler sunuyor

Bitcoin, son yarılanmadan bu yana bir yıl geçti, bu döngü geçmişten belirgin şekilde farklı bir durum sergiliyor. Geçmişteki yarılanma sonrası büyük bir yükseliş gösteren döngülerle karşılaştırıldığında, bu döngüde Bitcoin'in artışı nispeten ılımlı kalmış, sadece %31 artmıştır. Buna karşın, önceki döngünün aynı dönemindeki artış %436'ya kadar ulaşmıştı.

Aynı zamanda, uzun vadeli sahiplik göstergesi ( olan MVRV oranı ), gerçekleştirilmemiş kârların büyük ölçüde düştüğünü gösteriyor, bu da pazarın giderek olgunlaştığını ve yukarı yönlü alanın daraldığını belirtmektedir. Genel olarak, bu değişiklikler Bitcoin'in yeni bir aşamaya girebileceğini, artık parabolik artışlar göstermeyeceğini, bunun yerine daha fazla kurumsal destekli kademeli bir büyüme sergileyebileceğini ifade etmektedir.

Farklı Bir Dönem

Bu seferki Bitcoin döngüsünün gelişim yolu, önceki yıllardan çok farklı ve bu, piyasanın Yarılanma olayına tepkisinin değişmekte olduğunu gösterebilir.

Erken dönem ( özellikle 2012-2016 ve 2016-2020 yılları arasında ), Bitcoin genellikle bu aşamada güçlü bir yükseliş gösterir. Yarılanma sonrası genellikle güçlü bir yükseliş ivmesi ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte gelir, bu da esas olarak perakende yatırımcıların hevesi ve spekülatif talep ile desteklenmektedir.

Ancak, mevcut dönem farklı bir seyir izliyor. Fiyat, yarılanmadan sonra hızla artış göstermedi, aksine bir yıl önce Ekim ve Aralık'ta yükselmeye başladı, ardından bu yıl Ocak ayında bir konsolidasyon gerçekleşti ve Şubat ayının sonlarında bir düzeltme yaşandı. Bu önceden yaşanan artış davranışı, tarihsel örüntü ile tamamen zıt; geçmişte yarılanma genellikle büyük bir artışın katalizörü olmuştur.

Bu dönüşümü sağlayan birçok faktör var. Bitcoin artık sadece perakende yatırımcıların yönlendirdiği spekülatif bir varlık değil, giderek olgun bir finansal araç haline geliyor. Kurumsal yatırımcıların katılımının artması, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasanın daha ihtiyatlı ve karmaşık bir şekilde tepki vermesine neden oldu.

Bu evrimin bir diğer belirgin işareti, her döngünün gücünün giderek azalmasıdır. Bitcoin'in piyasa değeri arttıkça, erken dönemlerdeki patlayıcı artışların tekrarı daha da zor hale geliyor. Örneğin, 2020-2024 döngüsünde, Bitcoin yarılanma yılı sonrasında %436 arttı. Oysa bu döngüdeki aynı dönemdeki artış yalnızca %31, oldukça ılımlı.

Bu dönüşüm, Bitcoin'in volatilitenin azaldığı ve uzun vadeli büyümenin daha istikrarlı olduğu yeni bir aşamaya girdiğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir, faiz oranları, likidite ve kurumsal fonlar gibi faktörler daha büyük bir rol oynamaktadır.

Dikkate değer bir nokta, geçmiş yıllarda döngüler yükseliş trendine girmeden önce konsolidasyon ve düzeltmeler yaşanmış olmasıdır. Mevcut aşamanın yavaş ve sıkıcı hissettirmesi, bir sonraki yükseliş öncesindeki sağlıklı bir düzeltmeyi temsil ediyor olabilir.

Bu döngü, tarihi modelden sapmaya devam edebilir. Dramatic bir tepe balonu patlaması olmayabilir, aksine daha kalıcı, daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir, daha çok temellere dayalı olarak ve spekülasyon yerine.

Uzun Vadeli Holders MVRV Oranı Piyasaların Olgunluğunu Ortaya Koyuyor

Uzun vadeli yatırımcıların (LTH) piyasa değeri ile gerçek değer oranı (MVRV), gerçekleşmemiş kârları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmuştur ve uzun vadeli yatırımcıların satış yapmadan önce elde ettikleri kârı göstermektedir. Ancak zamanla, bu değer düşüş göstermektedir.

2016-2020 döneminde, LTH MVRV oranı zirveye 35.8 ulaştı, bu da büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir tepe oluşumunu gösteriyor. 2020-2024 döneminde, zirve 12.2'ye hızlı bir şekilde düştü, o zamanki Bitcoin fiyatı tarihi bir zirveye ulaşmasına rağmen.

Bu döngü itibarıyla, LTH MVRV oranı en yüksek değeri yalnızca 4.35'e ulaşmış olup, büyük bir düşüş göstermiştir. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği getirilerin önceki yıllardaki döngülere kıyasla oldukça düşük olduğunu gösteriyor, buna rağmen Bitcoin fiyatı önemli ölçüde yükselmiştir. Bu eğilim belirgin: her döngünün getiri çarpanı düşüyor.

Bitcoin'in patlayıcı yukarı yönlü alanı daralıyor, piyasa giderek olgunlaşıyor. Bu bir tesadüf değil, piyasa geliştikçe, aşırı kazançlar elde etmek daha zor hale geliyor. Aşırı, döngüsel olarak yönlendirilen kâr katları dönemi muhtemelen sona eriyor, bunun yerine daha ılımlı veya istikrarlı bir büyüme geliyor.

Sürekli büyüyen piyasa hacmi, fiyatları önemli ölçüde artırmak için katlanarak daha fazla sermaye gerektirdiği anlamına geliyor.

Ancak, bu dönemin zirveye ulaştığı anlamına gelmiyor. Geçmiş dönemler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya küçük geri çekilmeler içerir, ardından yeni zirve noktasına ulaşılır.

Kurumsal yatırımcıların rolü giderek daha önemli hale geldikçe, birikim aşaması uzayabilir. Bu nedenle, zirve kâr satışları, erken dönemlerdeki gibi aniden gerçekleşmeyebilir.

Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş trendi devam ederse, bu görüşü pekiştirebilir: Bitcoin, çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiyor.

En şiddetli artışlar artık geçmişte kalmış olabilir, özellikle de döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.