TradFi devleri gemiye biniyor, şifreleme ticaret platformunun şöleni nihayet sona mı erecek?
Bir dört avlulu ofiste, deneyimli bir finans uzmanı yoğun işlerini yürütüyordu. Göz kenarları hafif kızarmış, ses tonu sakin bir şekilde dedi ki: "Son zamanlarda iş yoğun, her gün sabaha karşı ikiye kadar toplantı yapıyorum." Geleneksel finans sektörünün bir veteranı olarak, finansal krizler yaşadı ve küresel pazarda yıllarca mücadele etti. Son yıllarda, geleneksel finans dünyası tarafından "güvenilmez" olarak görülen bir alana - sanal varlıklara - ilgi duymaya başladı.
TradFi'nin Web3'e olan ilgisi 2025'te başlamadı. 2018'de bir ticaret platformu Bitcoin ve Ethereum ticaret işlevlerini tanıttı. Başlangıçta sadece ürün yelpazesini tamamlamak için sunuldu, kullanıcılar hisse senedi alır gibi coin alabiliyordu, cüzdan veya şifreleme hakkında bilgi sahibi olmalarına gerek yoktu. Bu işlev büyük bir reklam yapılmadan sunulmasına rağmen, birkaç yıl sonra büyüme motoru haline geldi.
Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, şifreleme bu platforma toplam net gelirin %35'inden fazlasını katkıda bulundu, işlem hacmi %455 artarak, işlem gelirinin yıllık %733 artmasına neden oldu ve 358 milyon dolara ulaştı, bu çeyreğin en büyük gelir kaynağı oldu. 2025'in birinci çeyreğinde, şifreleme toplam gelirin %27'sinden fazlasını katkıda bulundu, işlem geliri yıllık olarak iki katına çıkarak 252 milyon dolara ulaştı.
Bu değişimi tetikleyen teknoloji değil, kullanıcı talepleridir. Bu platform, kullanıcıların işlem alışkanlıklarına uyum sağlamakta ve şifreleme ticaretinin şirket büyümesinin ana motoru haline geldiğini keşfetmektedir. Ardından, merkezi brokerlikten dijital varlık ticaret platformuna kademeli olarak dönüşmüştür.
Bu emsal ile birlikte, TradFi kurumları 2025 yılında topluca şifreleme pazarına girmeye karar verdi. Web3'ü deneyimlemek veya projelere yatırım yapmak için değil, önümüzdeki on yıl içinde şifreleme endüstrisini domine etmek için geliyorlar.
2025 Mart'ında, varlık yönetim hacmi 10 trilyon doları aşan dünyanın en büyük perakende aracılık firmasının spot Bitcoin ticaret hizmetlerini bir yıl içinde açacağını duyurdu. Mayıs'ta, Wall Street'in en büyük yatırım bankalarından biri BTC ve ETH'yi ticaret platformuna entegre etmeyi planlayarak perakende yatırımcılara doğrudan ticaret kanalları sunacak. Aynı ay, ABD'nin en büyük bankası müşterilerin Bitcoin satın almasına izin vereceğini açıkladı. Temmuz'da, köklü bir İngiliz bankası kurumsal müşterilere Bitcoin ve Ethereum spot ticaret hizmetlerini açacağını duyurdu.
Bu finans devleri, küresel para akışlarını, netleştirme ağlarını ve fiat ödeme sistemlerini kontrol ediyor, trilyonlarca dolarlık varlık yönetiyor ve mevcut 4 trilyon dolarlık şifreleme pazarının toplam değerinin çok üzerinde. Geleneksel finans uyum çerçevesini temel alarak, şifreleme alanında adım adım bir strateji geliştiriyorlar.
TradFi sisteminde, hesap açma yetkisini elinde bulunduran, fon akışını, müşteri ilişkilerini ve hatta fiyatlandırma yetkisini kontrol edebilir. Uzun bir süredir, şifreleme ticaret platformları, token listeleme ile anlatıyı tanımlıyor ve para yatırma ile likiditeyi kontrol ediyor. Artık, bu "varlık girişi" rolü, geleneksel finans tarafından yavaş yavaş geri alınıyor.
Bir şifreleme ticaret platformu içerden bir kaynak, yüksek bir gerginlik içinde olduklarını, her gün işbirlikleri üzerinde yoğun bir şekilde çalıştıklarını, ilerlemeyi izlediklerini ve kullanıcı geri bildirimlerine odaklandıklarını, neredeyse hiç dinlenme zamanları olmadığını ifade etti. Platformlar arasında rekabet oldukça sert, her gün kullanıcı, ürün ve trafik için mücadele ediliyor.
Sektörün büyüme alanı sınırlı, dış baskılar da oldukça büyük, bu da mevcut durumun bir oyununa yol açıyor. TradFi, şifreleme ticaret platformlarının ana yeteneklerini yavaş yavaş aşındırıyor; fiat para yatırmadan varlık yönetimine, kullanıcı hesap açılışından spot işlem eşleştirmeye kadar. Yönetim izinleri ve büyük kullanıcı tabanları ile pazara güçlü bir şekilde giriyorlar ve şifreleme yerel platformlarıyla barışçıl bir şekilde bir arada olmayı düşünmüyor gibi görünüyor.
Bu duruma karşı, neredeyse tüm şifreleme ticaret platformları hisse senedi ürünleri sundu. Kullanıcılar, USDT ile teknoloji hisseleri satın alabilir, endeks kaldıraçları yapabilir ve zincir üstü sözleşmeler aracılığıyla çeşitli hisseleri ticaret edebilir. Bu geleneksel varlıkların zincire entegre edilmesi, sektörde ortak bir hareket haline geldi.
Bir ticaret platformu, sadece iki ay içinde ABD hisse senedi token ürününün geliştirilmesi ve piyasaya sürülmesi konusunda öncülük etti. Merkezi ticaret platformlarının temel avantajlarının hala mevcut olduğuna inanıyorlar. Yıllar içinde biriken gerçek kullanıcılar, güçlü likidite ve ticaret derinliği, dış aracılar tarafından hızla kopyalanamayan kaynaklardır.
ABD hisse senedi tokenlerinin piyasaya sürülmesi, kapanış saatleri sırasında işlem talepleri veya coğrafi ve uyum kısıtlamaları nedeniyle geleneksel hisse senedi pazarına giremeyen kullanıcı talepleri gibi belirli piyasa ihtiyaçlarını karşılamak içindir. Şifreleme para birimlerinin 7/24 işlem yapma özelliği, geleneksel varlıklar için yeni likidite alanları açmaktadır.
Ancak bu, kesin bir zafer anlamına gelmiyor. Platformun yöneticisi, ABD hisse senedi tokenlerinin şu anda erken aşamada olduğunu, katılım ve ilginin yeni tokenlerin piyasaya sürülmesi kadar yüksek olmadığını kabul etti. Ancak bu yönde iyimserliğini koruyor ve bunun, şifreleme sektörünün kendi oyun alanını geleneksel finans dünyasına genişlettiğini gösterdiğini düşünüyor. DeFi, sentetik varlıklar, zincir üzerindeki teminat gibi geleneksel varlıkların zincir üzerindeki yeni türev senaryoları, bu yolun gerçek değerinin kaynağı olabilir.
Ancak, bu özellikler yeni pazarları aktif bir şekilde keşfediyor gibi görünse de, birçok kişi için daha çok pasif bir savunma olarak algılanıyor. Ticaret platformları "varlık girişi" üzerinde hâkimiyet kurmadığında, kendilerinin hâlâ küresel pazarla bağlantılı olduklarını göstermeye çalışmaya başlarlar. Bu nedenle, coin hisseleri bu aşamadaki en yaygın savunma stratejisi haline gelir.
Coin hisse kavramı yeni bir şey değil. 2020'de, bir işlem platformu coin hisse modelini önerdi ve bir dizi hisse/şifreleme para birimi işlem çifti sundu, bu da geleneksel finans fiyatlandırma mantığına bir meydan okuma olarak görüldü. O zamanlar, şifreleme sektörü hala saldırgan bir aşamadaydı ve şifreleme finansmanıyla geleneksel finansal ticaret yöntemlerini yeniden şekillendirmeye çalışıyordu. Şimdi geriye dönüp baktığımızda, bu model yeniden benimsenmiştir, ancak orijinal atak ruhunu kaybetmiş ve daha çok bir kendini koruma aracı haline gelmiştir.
Veriler de bunu doğruladı. Coin-stock modeli faaliyete geçtiğinde, başlangıçta topluluk ilgisini gerçekten çekti, ancak aktivite çok geçmeden düştü; tüm platformların denemeleri fazla bir yankı uyandırmadı. Buna karşılık, aynı dönemde bir kamu blok zincirindeki popüler tokenlerin değerleri tamamen farklı bir eğilim izledi. Bir sosyal medya mesajı, ilgili tokenin piyasa değerinin hızla milyar seviyesine çıkmasına ve günlük işlem hacminin on milyonlarca dolara ulaşmasına neden olabiliyor, bu da birçok coin-stock işlem çiftinin haftalık işlem hacmini çok aşıyor.
Yeni özellikler yeni kullanıcılar getiremedi. Bu aşamada, merkezi borsa hangi özellikleri sunduğunun artık önemi yok. Önemli olan, bu özellikleri neden sundukları ve bu özelliklerin kaybettikleri rolleri geri kazanıp kazanamayacağı.
Son dönemlerdeki kripto ve hisse senedi çılgınlığı, sektör ilerlemesinden değil, hiçbir platformun harekete geçmeye cesaret edememesinden kaynaklanıyor. Kant bir zamanlar şöyle demişti: "Özgürlük, istediğin her şeyi yapabilmek değildir, istemediğin şeyi yapmama özgürlüğüdür."
Son zamanlarda, neredeyse tüm şifreleme ticaret platformları uyum sorunlarını tartışıyor. Lisans başvurusu yapıyor, iş yapısını yeniden düzenliyor ve geleneksel finans geçmişine sahip yöneticileri dahil ediyorlar, kendilerini erken kaotik durumdan çıktıklarını ve daha çok düzenleyici otoriteler tarafından kabul edilebilecek bir finansal kurum gibi olduklarını kanıtlamaya çalışıyorlar.
Bu hem sektördeki bir uzlaşıdır hem de toplu bir kaygıyı yansıtır. Ancak, geleneksel finans çalışanlarının gözünde, bu uyum anlayışı hala çok yüzeyseldir.
Birçok ticaret platformu, uyumluluğu kanıtlamak için küçük ülkelerde lisans alıyor, ancak bu lisanslar geleneksel finans sisteminde neredeyse tanınmıyor. Gerçek "gemiye binin" sadece bir işletme ruhsatı değildir, aynı zamanda ana finansal sisteme erişim sağlayıp sağlamadığıdır - ana akım banka hesapları açıp açamayacağı, takas ve uzlaşma ağlarını kullanıp kullanamayacağı, düzenleyici kurumların güvenini kazanıp kazanamayacağı ve onlarla işbirliği yapıp yapamayacağı.
Bu, bir gerçeği yansıtıyor: TradFi'nin gözleminde, şifreleme dünyası asla gerçekten eşit muamele görmedi. TradFi sistemi, sorumluluk zinciri ve güven kapalı döngüsü üzerine inşa edilmiştir, müşteri yapısının şeffaflığını, risk kontrolünü, denetim yeteneğini ve fon akışının açıklanabilirliğini vurgular. Oysa şifreleme platformları genellikle sistem boşluklarında büyüdü, başlangıçta belirsiz alanlara dayanarak yüksek kar ve yüksek büyüme sağladı, ancak bu uyum temellerini inşa etme yeteneğine sahip olmayı çok az başardı.
Sektördeki herkes bu sorunları biliyor, ama daha önce kimse umursamıyordu çünkü rakip yoktu. Şimdi geleneksel finans kurumları gemiye bindi, kendi kurallarına göre hareket ediyorlar, şifreleme endüstrisinin "sektör gelenekleri" aniden dezavantaj haline geldi.
Bazı platformlar gerçekten de uyum denetimleri getirerek, yurtdışı trust yapıları kurarak, işlerini bölerek kendilerini daha düzenli göstermeye çalışıyorlar. Ancak birçok ülkenin düzenleyici kurumları bu durumu ciddiye almıyor. Görünürde tartışma süreçlerine uyum gösteriyorlar, ancak gerçekte şifreleme platformlarını resmi finansal sisteme dahil etme niyetleri yok. Bu platformlar ne kadar çaba gösterirse göstersin, düzenleyicilerin gözünde hala sadece "gibi görünüyorlar".
Ancak, tüm ticaret platformları yüzeysel değildir. Bazı platformlar, düzenleyici engelleri gerçekten aşan birkaç platformdan biri olmuştur. Bu yıl, Avrupa MiCA lisansını alan ilk merkezi ticaret platformlarından biri oldular ve Viyana'da Avrupa merkezi açtılar.
Bu platform, bu sürecin zorluğunu inkâr etmiyor ve düzenleyicilerin sektöre yönelik şüphelerini de kabul ediyor. Ancak yöneticisinin de belirttiği gibi, günümüz düzenleyici kurumları, beş yıl önce şifreleme hakkında hiçbir şey bilmeyen durumlarından farklı. Artık bu sektörün ticari mantığını ve teknik yapısını gerçekten anlamaya başladılar. Teknolojiden, modelden pazarlama stratejilerine kadar, düzenleyicilerin anlayışı derinleşiyor ve işbirliği temeli de giderek daha sağlam hale geliyor.
Diğer bir platformun yetkilisi, birçok ülkede sanal varlık lisansı aldıklarını ve her bölgenin düzenleyici gerekliliklerine göre yerel uyum yapısını kurduklarını açıkladı. Avrupa pazarında daha stabil bir iş kanalı oluşturmak için MiCA lisans başvurularını aktif olarak ilerletiyorlar ve gelecekteki birleşik düzenleme çerçevesinde uluslararası operasyonlar için bir temel oluşturmaya çalışıyorlar.
Yine de, bu tür başarı hikayeleri hala azınlıktadır. Çoğu platform için, hem geleneksel finans sistemi içindeki lisans, ağ ve güven onayından yoksundur, hem de orijinal sistem boşluğunun getirdiği yüksek büyüme avantajını kaybetmektedir. Uyumluluk ile dönüşüm sağlamaya çalışırken, engellerin çok yüksek olduğunu keşfeder; şifreleme kökenine dönmeye çalışırken, başka bir rakip grubunun gözünü diktiğini fark eder.
Bu nedenle, yalnızca düzenleyicilere yaklaşmaya devam edebilirler, sürekli olarak uyumluluğu tartışabilir, lisans başvurusu yapabilir ve süreçleri takip edebilirler. Çoğu zaman, bu eylemlerin arkasındaki motivasyon bir stratejik seçim değil, bir tür pasif kaygıdır.
Gece yarısı, bir ticaret platformunun sorumlu kişisi hâlâ toplulukta kullanıcı sorularını yanıtlıyor. Bazıları kripto hisse senedi işlem yöntemlerini soruyor, bazıları platformun son zamanlardaki uyum gelişmelerine ilgi gösteriyor, diğerleri ise bazı tartışmalı olayların çözüm planlarını merak ediyor. O, meslektaşlarıyla sık sık gece geç saatlere kadar çalıştıklarını, geceyi uykusuz geçirmenin normal hale geldiğini belirtiyor.
Pekin'de bir siheyuan'da, bir Hong Kong menkul kıymetler şirketinin üst düzey yöneticisi birkaç halka açık şirketin üst düzey yöneticileriyle işbirliği görüşmesi yapıyor. Görüşme odası, mavi tuğla ile döşenmiş avludan yalnızca bir kapı ile ayrılıyor, ağaç gölgesinde böcekler sürekli ötüyor.
Bu arada, Avusturya'nın Viyana şehrinde, bir交易平台 yeni Avrupa merkezi için bir açılış töreni düzenledi. Bu, MiCA lisansını aldıktan sonra kurulan Avrupa öncü merkezi olup, bu adımı tamamlayan ilk merkezi交易平台lardan biri haline geldi ve çoğu meslektaşının hala yolunu bulmaya çalıştığını da açıkça gösterdi.
Farklı yerlerde, farklı duygular ve ritimler ile bulunmalarına rağmen, söylediklerinde ince bir yankı var: "değişim çok hızlı" dediler, "yavaş yavaş ilerleyin" diyorlar, sektördeki gelecekteki gelişim yönlerini düşünüyorlar.
Ve bu "ilerlemeye devam et" ön koşulu, birkaç yıl öncekinden çok farklı.
Şifreleme ticaret platformları artık bu dünyanın merkezi rolü olmayabilir, tüm trafik ve anlatının başlangıcı olmayabilir. Yeni düzenin eşiğinde duruyorlar, görünmez bir kural tarafından yavaş yavaş merkez konumundan dışlanıyorlar.
Daha karmaşık sistemler ve daha büyük sermaye, mevcut anlatı ve yapıları yavaş yavaş yerini alıyor.
şifreleme交易 platformu hâlâ faaliyette, yeni ürün özellikleri normal şekilde devreye alınıyor, duyurular sürekli yayımlanıyor. İfade biçimleri değişiyor, ses ritmi değişiyor, entegre olmak istedikleri bağlam da değişiyor, her şey değişim içinde.
Bazı değişiklikler aktif bir seçimdir, bazıları ise pasif bir kabuldür, ancak daha sık olarak, sadece zamanın gerisinde kalmamak için varlık hissini korumaya çalışıyorlar.
Ancak herkes karamsar bir tutum sergilemiyor. Bazı platform yöneticileri, şifrelemenin TradFi üzerindeki etkisinin, TradFi'nin merkezi borsa üzerindeki baskısından daha büyük olduğunu düşünüyor. Sektördeki her evrimin yeni katılımcılara ihtiyaç duyduğuna inanarak, geleneksel finans kurumlarının gemiye binme eğilimini olumlu karşılıyorlar. Merkezi ticaret platformları bugüne kadar gelişimini sürdürürken, kurumsal müşteri portföyünü sürekli genişletiyor ve varlık yönetimi, varlık dağılımı gibi alanlara girmeye başladı. İki tarafın işleyişi kesişiyor ve entegre oluyor; "İki finans dünyası birbirini tamamlıyor, bu fırsatlarla dolu bir zaman dilimi."
Ama aynı zamanda herkes de biliyor ki, bu avantaj kendiliğinden kaygıyı tamamen ortadan kaldırmaz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
8
Repost
Share
Comment
0/400
0xSoulless
· 17h ago
Enayiler yine çiftlik mi değiştirecek?
View OriginalReply0
Ser_Liquidated
· 18h ago
Bu dalgada kurumlar içeri girdi, sanki köpekbalıkları gölete girmiş gibi.
View OriginalReply0
RektRecorder
· 08-09 14:04
Yine bireysel yatırımcı enayileri insanları enayi yerine koymak için iyi.
View OriginalReply0
ApeWithAPlan
· 08-09 14:04
Lisansla içeri gir, insanları enayi yerine koymak ve çık.
View OriginalReply0
BearMarketBro
· 08-09 14:02
Büyük sermaye enayileri enayi yerine koymakta daha uzman.
TradFi devleri sektöre girdi, şifreleme platformları yeniden şekilleniyor.
TradFi devleri gemiye biniyor, şifreleme ticaret platformunun şöleni nihayet sona mı erecek?
Bir dört avlulu ofiste, deneyimli bir finans uzmanı yoğun işlerini yürütüyordu. Göz kenarları hafif kızarmış, ses tonu sakin bir şekilde dedi ki: "Son zamanlarda iş yoğun, her gün sabaha karşı ikiye kadar toplantı yapıyorum." Geleneksel finans sektörünün bir veteranı olarak, finansal krizler yaşadı ve küresel pazarda yıllarca mücadele etti. Son yıllarda, geleneksel finans dünyası tarafından "güvenilmez" olarak görülen bir alana - sanal varlıklara - ilgi duymaya başladı.
TradFi'nin Web3'e olan ilgisi 2025'te başlamadı. 2018'de bir ticaret platformu Bitcoin ve Ethereum ticaret işlevlerini tanıttı. Başlangıçta sadece ürün yelpazesini tamamlamak için sunuldu, kullanıcılar hisse senedi alır gibi coin alabiliyordu, cüzdan veya şifreleme hakkında bilgi sahibi olmalarına gerek yoktu. Bu işlev büyük bir reklam yapılmadan sunulmasına rağmen, birkaç yıl sonra büyüme motoru haline geldi.
Geçen yılın dördüncü çeyreğinde, şifreleme bu platforma toplam net gelirin %35'inden fazlasını katkıda bulundu, işlem hacmi %455 artarak, işlem gelirinin yıllık %733 artmasına neden oldu ve 358 milyon dolara ulaştı, bu çeyreğin en büyük gelir kaynağı oldu. 2025'in birinci çeyreğinde, şifreleme toplam gelirin %27'sinden fazlasını katkıda bulundu, işlem geliri yıllık olarak iki katına çıkarak 252 milyon dolara ulaştı.
Bu değişimi tetikleyen teknoloji değil, kullanıcı talepleridir. Bu platform, kullanıcıların işlem alışkanlıklarına uyum sağlamakta ve şifreleme ticaretinin şirket büyümesinin ana motoru haline geldiğini keşfetmektedir. Ardından, merkezi brokerlikten dijital varlık ticaret platformuna kademeli olarak dönüşmüştür.
Bu emsal ile birlikte, TradFi kurumları 2025 yılında topluca şifreleme pazarına girmeye karar verdi. Web3'ü deneyimlemek veya projelere yatırım yapmak için değil, önümüzdeki on yıl içinde şifreleme endüstrisini domine etmek için geliyorlar.
2025 Mart'ında, varlık yönetim hacmi 10 trilyon doları aşan dünyanın en büyük perakende aracılık firmasının spot Bitcoin ticaret hizmetlerini bir yıl içinde açacağını duyurdu. Mayıs'ta, Wall Street'in en büyük yatırım bankalarından biri BTC ve ETH'yi ticaret platformuna entegre etmeyi planlayarak perakende yatırımcılara doğrudan ticaret kanalları sunacak. Aynı ay, ABD'nin en büyük bankası müşterilerin Bitcoin satın almasına izin vereceğini açıkladı. Temmuz'da, köklü bir İngiliz bankası kurumsal müşterilere Bitcoin ve Ethereum spot ticaret hizmetlerini açacağını duyurdu.
Bu finans devleri, küresel para akışlarını, netleştirme ağlarını ve fiat ödeme sistemlerini kontrol ediyor, trilyonlarca dolarlık varlık yönetiyor ve mevcut 4 trilyon dolarlık şifreleme pazarının toplam değerinin çok üzerinde. Geleneksel finans uyum çerçevesini temel alarak, şifreleme alanında adım adım bir strateji geliştiriyorlar.
TradFi sisteminde, hesap açma yetkisini elinde bulunduran, fon akışını, müşteri ilişkilerini ve hatta fiyatlandırma yetkisini kontrol edebilir. Uzun bir süredir, şifreleme ticaret platformları, token listeleme ile anlatıyı tanımlıyor ve para yatırma ile likiditeyi kontrol ediyor. Artık, bu "varlık girişi" rolü, geleneksel finans tarafından yavaş yavaş geri alınıyor.
Bir şifreleme ticaret platformu içerden bir kaynak, yüksek bir gerginlik içinde olduklarını, her gün işbirlikleri üzerinde yoğun bir şekilde çalıştıklarını, ilerlemeyi izlediklerini ve kullanıcı geri bildirimlerine odaklandıklarını, neredeyse hiç dinlenme zamanları olmadığını ifade etti. Platformlar arasında rekabet oldukça sert, her gün kullanıcı, ürün ve trafik için mücadele ediliyor.
Sektörün büyüme alanı sınırlı, dış baskılar da oldukça büyük, bu da mevcut durumun bir oyununa yol açıyor. TradFi, şifreleme ticaret platformlarının ana yeteneklerini yavaş yavaş aşındırıyor; fiat para yatırmadan varlık yönetimine, kullanıcı hesap açılışından spot işlem eşleştirmeye kadar. Yönetim izinleri ve büyük kullanıcı tabanları ile pazara güçlü bir şekilde giriyorlar ve şifreleme yerel platformlarıyla barışçıl bir şekilde bir arada olmayı düşünmüyor gibi görünüyor.
Bu duruma karşı, neredeyse tüm şifreleme ticaret platformları hisse senedi ürünleri sundu. Kullanıcılar, USDT ile teknoloji hisseleri satın alabilir, endeks kaldıraçları yapabilir ve zincir üstü sözleşmeler aracılığıyla çeşitli hisseleri ticaret edebilir. Bu geleneksel varlıkların zincire entegre edilmesi, sektörde ortak bir hareket haline geldi.
Bir ticaret platformu, sadece iki ay içinde ABD hisse senedi token ürününün geliştirilmesi ve piyasaya sürülmesi konusunda öncülük etti. Merkezi ticaret platformlarının temel avantajlarının hala mevcut olduğuna inanıyorlar. Yıllar içinde biriken gerçek kullanıcılar, güçlü likidite ve ticaret derinliği, dış aracılar tarafından hızla kopyalanamayan kaynaklardır.
ABD hisse senedi tokenlerinin piyasaya sürülmesi, kapanış saatleri sırasında işlem talepleri veya coğrafi ve uyum kısıtlamaları nedeniyle geleneksel hisse senedi pazarına giremeyen kullanıcı talepleri gibi belirli piyasa ihtiyaçlarını karşılamak içindir. Şifreleme para birimlerinin 7/24 işlem yapma özelliği, geleneksel varlıklar için yeni likidite alanları açmaktadır.
Ancak bu, kesin bir zafer anlamına gelmiyor. Platformun yöneticisi, ABD hisse senedi tokenlerinin şu anda erken aşamada olduğunu, katılım ve ilginin yeni tokenlerin piyasaya sürülmesi kadar yüksek olmadığını kabul etti. Ancak bu yönde iyimserliğini koruyor ve bunun, şifreleme sektörünün kendi oyun alanını geleneksel finans dünyasına genişlettiğini gösterdiğini düşünüyor. DeFi, sentetik varlıklar, zincir üzerindeki teminat gibi geleneksel varlıkların zincir üzerindeki yeni türev senaryoları, bu yolun gerçek değerinin kaynağı olabilir.
Ancak, bu özellikler yeni pazarları aktif bir şekilde keşfediyor gibi görünse de, birçok kişi için daha çok pasif bir savunma olarak algılanıyor. Ticaret platformları "varlık girişi" üzerinde hâkimiyet kurmadığında, kendilerinin hâlâ küresel pazarla bağlantılı olduklarını göstermeye çalışmaya başlarlar. Bu nedenle, coin hisseleri bu aşamadaki en yaygın savunma stratejisi haline gelir.
Coin hisse kavramı yeni bir şey değil. 2020'de, bir işlem platformu coin hisse modelini önerdi ve bir dizi hisse/şifreleme para birimi işlem çifti sundu, bu da geleneksel finans fiyatlandırma mantığına bir meydan okuma olarak görüldü. O zamanlar, şifreleme sektörü hala saldırgan bir aşamadaydı ve şifreleme finansmanıyla geleneksel finansal ticaret yöntemlerini yeniden şekillendirmeye çalışıyordu. Şimdi geriye dönüp baktığımızda, bu model yeniden benimsenmiştir, ancak orijinal atak ruhunu kaybetmiş ve daha çok bir kendini koruma aracı haline gelmiştir.
Veriler de bunu doğruladı. Coin-stock modeli faaliyete geçtiğinde, başlangıçta topluluk ilgisini gerçekten çekti, ancak aktivite çok geçmeden düştü; tüm platformların denemeleri fazla bir yankı uyandırmadı. Buna karşılık, aynı dönemde bir kamu blok zincirindeki popüler tokenlerin değerleri tamamen farklı bir eğilim izledi. Bir sosyal medya mesajı, ilgili tokenin piyasa değerinin hızla milyar seviyesine çıkmasına ve günlük işlem hacminin on milyonlarca dolara ulaşmasına neden olabiliyor, bu da birçok coin-stock işlem çiftinin haftalık işlem hacmini çok aşıyor.
Yeni özellikler yeni kullanıcılar getiremedi. Bu aşamada, merkezi borsa hangi özellikleri sunduğunun artık önemi yok. Önemli olan, bu özellikleri neden sundukları ve bu özelliklerin kaybettikleri rolleri geri kazanıp kazanamayacağı.
Son dönemlerdeki kripto ve hisse senedi çılgınlığı, sektör ilerlemesinden değil, hiçbir platformun harekete geçmeye cesaret edememesinden kaynaklanıyor. Kant bir zamanlar şöyle demişti: "Özgürlük, istediğin her şeyi yapabilmek değildir, istemediğin şeyi yapmama özgürlüğüdür."
Son zamanlarda, neredeyse tüm şifreleme ticaret platformları uyum sorunlarını tartışıyor. Lisans başvurusu yapıyor, iş yapısını yeniden düzenliyor ve geleneksel finans geçmişine sahip yöneticileri dahil ediyorlar, kendilerini erken kaotik durumdan çıktıklarını ve daha çok düzenleyici otoriteler tarafından kabul edilebilecek bir finansal kurum gibi olduklarını kanıtlamaya çalışıyorlar.
Bu hem sektördeki bir uzlaşıdır hem de toplu bir kaygıyı yansıtır. Ancak, geleneksel finans çalışanlarının gözünde, bu uyum anlayışı hala çok yüzeyseldir.
Birçok ticaret platformu, uyumluluğu kanıtlamak için küçük ülkelerde lisans alıyor, ancak bu lisanslar geleneksel finans sisteminde neredeyse tanınmıyor. Gerçek "gemiye binin" sadece bir işletme ruhsatı değildir, aynı zamanda ana finansal sisteme erişim sağlayıp sağlamadığıdır - ana akım banka hesapları açıp açamayacağı, takas ve uzlaşma ağlarını kullanıp kullanamayacağı, düzenleyici kurumların güvenini kazanıp kazanamayacağı ve onlarla işbirliği yapıp yapamayacağı.
Bu, bir gerçeği yansıtıyor: TradFi'nin gözleminde, şifreleme dünyası asla gerçekten eşit muamele görmedi. TradFi sistemi, sorumluluk zinciri ve güven kapalı döngüsü üzerine inşa edilmiştir, müşteri yapısının şeffaflığını, risk kontrolünü, denetim yeteneğini ve fon akışının açıklanabilirliğini vurgular. Oysa şifreleme platformları genellikle sistem boşluklarında büyüdü, başlangıçta belirsiz alanlara dayanarak yüksek kar ve yüksek büyüme sağladı, ancak bu uyum temellerini inşa etme yeteneğine sahip olmayı çok az başardı.
Sektördeki herkes bu sorunları biliyor, ama daha önce kimse umursamıyordu çünkü rakip yoktu. Şimdi geleneksel finans kurumları gemiye bindi, kendi kurallarına göre hareket ediyorlar, şifreleme endüstrisinin "sektör gelenekleri" aniden dezavantaj haline geldi.
Bazı platformlar gerçekten de uyum denetimleri getirerek, yurtdışı trust yapıları kurarak, işlerini bölerek kendilerini daha düzenli göstermeye çalışıyorlar. Ancak birçok ülkenin düzenleyici kurumları bu durumu ciddiye almıyor. Görünürde tartışma süreçlerine uyum gösteriyorlar, ancak gerçekte şifreleme platformlarını resmi finansal sisteme dahil etme niyetleri yok. Bu platformlar ne kadar çaba gösterirse göstersin, düzenleyicilerin gözünde hala sadece "gibi görünüyorlar".
Ancak, tüm ticaret platformları yüzeysel değildir. Bazı platformlar, düzenleyici engelleri gerçekten aşan birkaç platformdan biri olmuştur. Bu yıl, Avrupa MiCA lisansını alan ilk merkezi ticaret platformlarından biri oldular ve Viyana'da Avrupa merkezi açtılar.
Bu platform, bu sürecin zorluğunu inkâr etmiyor ve düzenleyicilerin sektöre yönelik şüphelerini de kabul ediyor. Ancak yöneticisinin de belirttiği gibi, günümüz düzenleyici kurumları, beş yıl önce şifreleme hakkında hiçbir şey bilmeyen durumlarından farklı. Artık bu sektörün ticari mantığını ve teknik yapısını gerçekten anlamaya başladılar. Teknolojiden, modelden pazarlama stratejilerine kadar, düzenleyicilerin anlayışı derinleşiyor ve işbirliği temeli de giderek daha sağlam hale geliyor.
Diğer bir platformun yetkilisi, birçok ülkede sanal varlık lisansı aldıklarını ve her bölgenin düzenleyici gerekliliklerine göre yerel uyum yapısını kurduklarını açıkladı. Avrupa pazarında daha stabil bir iş kanalı oluşturmak için MiCA lisans başvurularını aktif olarak ilerletiyorlar ve gelecekteki birleşik düzenleme çerçevesinde uluslararası operasyonlar için bir temel oluşturmaya çalışıyorlar.
Yine de, bu tür başarı hikayeleri hala azınlıktadır. Çoğu platform için, hem geleneksel finans sistemi içindeki lisans, ağ ve güven onayından yoksundur, hem de orijinal sistem boşluğunun getirdiği yüksek büyüme avantajını kaybetmektedir. Uyumluluk ile dönüşüm sağlamaya çalışırken, engellerin çok yüksek olduğunu keşfeder; şifreleme kökenine dönmeye çalışırken, başka bir rakip grubunun gözünü diktiğini fark eder.
Bu nedenle, yalnızca düzenleyicilere yaklaşmaya devam edebilirler, sürekli olarak uyumluluğu tartışabilir, lisans başvurusu yapabilir ve süreçleri takip edebilirler. Çoğu zaman, bu eylemlerin arkasındaki motivasyon bir stratejik seçim değil, bir tür pasif kaygıdır.
Gece yarısı, bir ticaret platformunun sorumlu kişisi hâlâ toplulukta kullanıcı sorularını yanıtlıyor. Bazıları kripto hisse senedi işlem yöntemlerini soruyor, bazıları platformun son zamanlardaki uyum gelişmelerine ilgi gösteriyor, diğerleri ise bazı tartışmalı olayların çözüm planlarını merak ediyor. O, meslektaşlarıyla sık sık gece geç saatlere kadar çalıştıklarını, geceyi uykusuz geçirmenin normal hale geldiğini belirtiyor.
Pekin'de bir siheyuan'da, bir Hong Kong menkul kıymetler şirketinin üst düzey yöneticisi birkaç halka açık şirketin üst düzey yöneticileriyle işbirliği görüşmesi yapıyor. Görüşme odası, mavi tuğla ile döşenmiş avludan yalnızca bir kapı ile ayrılıyor, ağaç gölgesinde böcekler sürekli ötüyor.
Bu arada, Avusturya'nın Viyana şehrinde, bir交易平台 yeni Avrupa merkezi için bir açılış töreni düzenledi. Bu, MiCA lisansını aldıktan sonra kurulan Avrupa öncü merkezi olup, bu adımı tamamlayan ilk merkezi交易平台lardan biri haline geldi ve çoğu meslektaşının hala yolunu bulmaya çalıştığını da açıkça gösterdi.
Farklı yerlerde, farklı duygular ve ritimler ile bulunmalarına rağmen, söylediklerinde ince bir yankı var: "değişim çok hızlı" dediler, "yavaş yavaş ilerleyin" diyorlar, sektördeki gelecekteki gelişim yönlerini düşünüyorlar.
Ve bu "ilerlemeye devam et" ön koşulu, birkaç yıl öncekinden çok farklı.
Şifreleme ticaret platformları artık bu dünyanın merkezi rolü olmayabilir, tüm trafik ve anlatının başlangıcı olmayabilir. Yeni düzenin eşiğinde duruyorlar, görünmez bir kural tarafından yavaş yavaş merkez konumundan dışlanıyorlar.
Daha karmaşık sistemler ve daha büyük sermaye, mevcut anlatı ve yapıları yavaş yavaş yerini alıyor.
şifreleme交易 platformu hâlâ faaliyette, yeni ürün özellikleri normal şekilde devreye alınıyor, duyurular sürekli yayımlanıyor. İfade biçimleri değişiyor, ses ritmi değişiyor, entegre olmak istedikleri bağlam da değişiyor, her şey değişim içinde.
Bazı değişiklikler aktif bir seçimdir, bazıları ise pasif bir kabuldür, ancak daha sık olarak, sadece zamanın gerisinde kalmamak için varlık hissini korumaya çalışıyorlar.
Ancak herkes karamsar bir tutum sergilemiyor. Bazı platform yöneticileri, şifrelemenin TradFi üzerindeki etkisinin, TradFi'nin merkezi borsa üzerindeki baskısından daha büyük olduğunu düşünüyor. Sektördeki her evrimin yeni katılımcılara ihtiyaç duyduğuna inanarak, geleneksel finans kurumlarının gemiye binme eğilimini olumlu karşılıyorlar. Merkezi ticaret platformları bugüne kadar gelişimini sürdürürken, kurumsal müşteri portföyünü sürekli genişletiyor ve varlık yönetimi, varlık dağılımı gibi alanlara girmeye başladı. İki tarafın işleyişi kesişiyor ve entegre oluyor; "İki finans dünyası birbirini tamamlıyor, bu fırsatlarla dolu bir zaman dilimi."
Ama aynı zamanda herkes de biliyor ki, bu avantaj kendiliğinden kaygıyı tamamen ortadan kaldırmaz.
Birçok sorunun hala net bir cevabı yok.