2025 Yılı İlk Yarısında Şifreleme Türetme Pazarına Genel Bakış ve Beklentiler

2025'in ilk yarısında, küresel makro ortam devam eden bir çalkantı içindeydi. ABD Merkez Bankası, para politikalarının "bekle-gör çekişmesi" aşamasına girdiğini yansıtan bir şekilde, birden fazla kez faiz indirimini durdurdu ve jeopolitik çatışmaların tırmanması, küresel risk iştahı yapısını daha da parçaladı. Bu arada, şifreleme türetme piyasası, 2024'ün sonundaki güçlü ivmeyi sürdürdü ve genel ölçek yeniden bir zirveye ulaştı. BTC, yılın başında 111,000 dolarlık tarihi zirveye ulaştıktan sonra konsolidasyon aşamasına girdiği için, küresel BTC türetme açık pozisyonları önemli ölçüde arttı; 1-6 aylar arasında genel açık pozisyon miktarı yaklaşık 60 milyar dolardan 70 milyar dolardan fazla bir seviyeye sıçradı. Haziran ayı itibarıyla, BTC fiyatı 100,000 dolar civarında nispeten istikrarlı kalmasına rağmen, türetme piyasası birçok boğa ve ayı düzeltmesine tanık oldu, kaldıraç riski bir miktar serbest bırakıldı ve piyasa yapısı görece sağlıklı durumda.

Üçüncü ve dördüncü çeyreğe bakıldığında, makro çevre (örneğin, faiz oranı politikası değişiklikleri) ve kurumsal fonların etkisiyle, türetme piyasasının büyümeye devam etmesi bekleniyor, volatilitenin ise daralmaya devam edebileceği, aynı zamanda risk göstergelerinin sürekli izlenmesi gerektiği ve BTC fiyatındaki artışa temkinli bir iyimserlikle yaklaşılması gerektiği öngörülmektedir.

1. Pazar Genel Görünümü

Pazar Özeti

2025 yılının ilk iki çeyreğinde, BTC fiyatı önemli dalgalanmalar yaşadı. Yılın başında, BTC fiyatı ocakta 110.000 dolarlık zirveye ulaştı, ardından nisan ayında yaklaşık 75.000 dolara gerileyerek yaklaşık %30'luk bir düşüş yaşadı. Ancak, piyasa duyarlılığındaki iyileşme ve kurumsal yatırımcıların sürekli ilgisi ile BTC fiyatı mayıs ayında yeniden yükseldi ve 112.000 dolarlık zirveye ulaştı. Haziran ayı itibarıyla, fiyat 107.000 dolar civarında istikrara kavuştu. Aynı zamanda, BTC'nin piyasa payı 2025 yılının ilk yarısında sürekli arttı, veri platformuna göre BTC'nin piyasa payı ilk çeyrek sonunda %60'a ulaştı ve bu, 2021'den bu yana en yüksek seviyedir. Bu trend ikinci çeyrekte devam etti ve piyasa payı %65'i geçti, bu da yatırımcıların BTC'ye olan tercihlerini göstermektedir.

Ayrıca, kurumsal yatırımcıların BTC'ye olan ilgisi sürekli artmakta, BTC spot ETF'si sürekli bir giriş trendi göstermekte ve ETF'nin toplam varlık yönetim büyüklüğü 130 milyar doları aşmıştır. Ayrıca, dolar endeksinin düşmesi ve geleneksel finansal sisteme olan güvensizlik gibi bazı küresel makroekonomik faktörler, BTC'nin değer saklama aracı olarak cazibesini de artırmıştır.

2025 yılının ilk yarısında, ETH'nin genel performansı hayal kırıklığı yarattı. Yılın başında ETH fiyatı kısa bir süreliğine yaklaşık 3,700 dolar seviyelerine yükselmiş olsa da hemen ardından büyük bir düşüş yaşandı. Nisan ayında, ETH en düşük 1,400 doların altına düştü ve düşüş %60'ı aştı. Mayıs ayında fiyat artışı sınırlı kaldı, teknik iyileştirmelerin (örneğin Pectra güncellemesi) etkisiyle bile ETH hala yaklaşık 2,700 dolar seviyesine kadar toparlandı ve yılın başındaki zirve seviyesini geri kazanamadı. 1 Haziran itibarıyla, ETH fiyatı yaklaşık 2,500 dolar civarında istikrara kavuştu ve yılın başındaki zirveye göre neredeyse %30'luk bir düşüş yaşadı, güçlü bir sürekli iyileşme belirtisi göstermedi.

ETH ve BTC arasındaki ayrışma hareketi özellikle belirgindir. BTC'nin toparlandığı ve piyasa hakimiyetinin sürekli arttığı bir ortamda, ETH sadece senkronize bir şekilde yükselmekle kalmamış, aynı zamanda belirgin bir zayıflık sergilemiştir. Bu durum, ETH/BTC oranının yılın başındaki 0.036'dan en düşük yaklaşık 0.017'ye önemli bir düşüş göstermesiyle kendini göstermektedir; bu, %50'den fazla bir kayba işaret ediyor ve bu ayrışma, piyasanın ETH'ye olan güveninin belirgin bir şekilde azaldığını ortaya koymaktadır. 2025'in üçüncü ile dördüncü çeyreğinde, ETH spot ETF teminat mekanizmasının onaylanmasıyla birlikte piyasa risk iştahının yeniden artması ve genel duygunun iyileşmesi beklenmektedir.

Şanşar para birimi piyasasının genel performansı zayıf bir şekilde daha belirgin hale geliyor; veriler, Solana'yı temsil eden bazı ana akım şanşar paralarının yılın başında kısa bir yükseliş yaşamasına rağmen, ardından sürekli bir düzeltme yaşadığını gösteriyor. SOL, yaklaşık 295 dolarlık zirveden Nisan ayındaki yaklaşık 113 dolara gerileyerek %60'tan fazla düştü. Diğer çoğu şanşar parası (örneğin Avalanche, Polkadot, ADA) da benzer veya daha büyük düşüşler yaşadı; bazı şanşar paraları zirve noktalarından %90'dan fazla düştü. Bu durum, piyasanın yüksek riskli varlıklara karşı riskten kaçınma duygusunun arttığını gösteriyor.

Mevcut piyasa koşullarında, BTC'nin riskten kaçınma varlığı olarak konumu belirgin bir şekilde güçlendi, niteliği "spekülasyon ürünü"nden "kurumsal tahsis varlığı/makro varlık" haline dönüştü. ETH ve altcoinler ise "şifreleme yerel sermaye, bireysel spekülasyon, DeFi faaliyetleri" ile öne çıkmaya devam etmekte olup, varlık konumlandırması daha çok teknoloji hisselerine benzemektedir. ETH ve altcoin piyasası, fon tercihinin azalması, rekabet baskısının artması ve makro ile düzenleyici ortamın etkisi nedeniyle zayıf bir performans sergilemeye devam etmektedir. Sadece birkaç kamu blok zincirinin (örneğin Solana) ekosisteminin sürekli genişlemesi dışında, genel altcoin piyasası belirgin bir teknik yenilik veya yeni büyük ölçekli uygulama senaryoları ile desteklenmemektedir, bu da yatırımcıların sürekli ilgisini çekmeyi zorlaştırmaktadır. Kısa vadede, makro düzeydeki likidite kısıtlamaları nedeniyle, ETH ve altcoin piyasası yeni güçlü bir ekosistem veya teknolojik bir destek olmadan zayıf durumunu belirgin bir şekilde tersine çeviremeyecek, yatırımcıların altcoinlere yönelik yatırım duygusu hala temkinli ve muhafazakâr kalacaktır.

BTC/ETH türetme pozisyonu ve kaldıraç trendi

BTC'nin açık pozisyon toplamı 2025 yılı ilk yarısında yeni bir zirveye ulaştı. Spot ETF'ye büyük miktarda fon akışı ve türev talebinin yüksek olmasıyla, BTC türevlerinin OI'si daha da arttı. Bu yılın Mayıs ayında bir ara 70 milyar doları aştı.

Dikkate değer bir nokta, CME gibi geleneksel düzenlenmiş borsaların paylarının hızla artması. 1 Haziran itibarıyla, veriler CME BTC vadeli işlemlerinin açık pozisyonunun 158300 BTC'ye (yaklaşık 16,5 milyar dolar) ulaştığını ve bunu tüm borsalar arasında en yüksek konumda olduğunu gösteriyor. Bu, kurumların düzenlenmiş kanallar aracılığıyla piyasaya girdiğini ve CME ile ETF'nin önemli bir artış sağladığını yansıtıyor. Bir borsa, kripto para borsaları arasında açık pozisyon büyüklüğü en büyük olan olmaya devam ediyor, ancak pazar payı seyreltiliyor.

ETH açısından, BTC ile aynı şekilde, açık pozisyon toplamı 2025 yılının ilk yarısında yeni bir zirveye ulaştı, bu yıl Mayıs ayında bir ara 30 milyar doları aştı. 1 Haziran itibarıyla, veriler, bir ticaret platformunda ETH vadeli işlemleri açık pozisyonunun 2.354.000 ETH'ye (yaklaşık 6 milyar dolar) ulaştığını ve tüm borsa arasında en yüksek olduğunu gösteriyor.

Genel olarak, ilk yarıda borsa kullanıcılarının kaldıraç kullanımı mantıklı bir seviyeye yöneldi. Tüm piyasada açık pozisyonlar artmasına rağmen, birkaç kez yaşanan sert dalgalanmalar aşırı kaldıraç pozisyonlarını temizledi ve borsa kullanıcılarının ortalama kaldıraç oranı kontrolden çıkmadı. Özellikle Şubat ve Nisan aylarındaki dalgalanmalardan sonra, borsa teminat rezervi nispeten yeterliydi; tüm piyasanın kaldıraç oranı göstergeleri ara sıra yüksek noktalar gösterse de sürekli artış eğilimi sergilemedi.

CoinGlass türetme endeksi ( CGDI ) analizi

CoinGlass türetme endeksi (CoinGlass Derivatives Index), kısaca "CGDI", küresel şifreleme türetme piyasası fiyat performansını ölçen bir endekstir. Şu anda şifreleme pazarında, işlem hacminin %80'inden fazlası türetme sözleşmelerinden gelmektedir ve ana akım spot endeksleri pazarın temel fiyatlama mekanizmasını etkili bir şekilde yansıtamamaktadır. CGDI, açık pozisyon (Open Interest) değerine göre ilk 100 ana akım şifreleme para biriminin sürekli sözleşme fiyatlarını dinamik olarak takip eder ve açık pozisyon miktarı (Open Interest) ile birleştirerek değer ağırlıklı bir şekilde, gerçek zamanlı olarak yüksek derecede temsil edici bir türetme piyasa eğilim göstergesi oluşturur.

CGDI, ilk yarıda BTC fiyatıyla ters bir seyir izledi. Yılın başında, BTC'nin kurumsal alımlarla güçlü bir şekilde yükselmesiyle fiyat tarihi yüksek seviyelerde kalırken, CGDI Şubat ayından itibaren düşüş göstermeye başladı------ bu düşüşün nedeni, diğer ana sözleşme varlıklarının fiyatlarının zayıf olmasıdır. CGDI, ana sözleşme varlıklarının OI ağırlıklı hesaplandığından, BTC'nin tek başına parladığı bir dönemde, ETH ve altcoinlerin vadeli işlemleri aynı şekilde güçlü bir şekilde yükselememiş ve sonuçta genel endeksin performansını olumsuz etkilemiştir. Kısacası, ilk yarıda fonlar belirgin bir şekilde BTC'ye yöneldi, BTC'nin güçlü kalması esas olarak kurumsal uzun vadeli alımlar ve spot ETF etkisi ile desteklendi, BTC pazar payı arttı, ancak altcoin sektöründeki spekülatif iştahın azalması ve fon çıkışı CGDI'nin düşmesine yol açtı, BTC fiyatı ise yüksek seviyelerde kaldı. Bu terslik, yatırımcıların risk iştahındaki değişimi yansıtıyor: ETF avantajları ve güvenli liman talebi, fonların BTC gibi yüksek piyasa değerine sahip varlıklara akmasına neden olurken, düzenleyici belirsizlikler ve kar realizasyonu, ikincil varlıklar ile altcoin pazarını baskı altında bırakıyor.

CoinGlass türetme risk endeksi (CDRI ) analizi

CoinGlass türetme risk endeksi (CoinGlass Derivatives Risk Index), kısaca "CDRI", şifreleme türetme piyasası risk yoğunluğunu ölçen bir göstergedir ve mevcut piyasanın kaldıraç kullanım düzeyini, ticaret duyarlılığı sıcaklığını ve sistemik tasfiye riskini nicel olarak yansıtmaktadır. CDRI, öngörücü risk uyarısına odaklanarak, piyasa yapısı kötüleştiğinde önceden alarm verir; fiyatlar hala artıyor olsa bile yüksek risk durumunu gösterir. Bu endeks, açık pozisyonlar, finansman oranları, kaldıraç kat sayısı, uzun/short oranı, sözleşme volatilitesi ve tasfiye miktarı gibi birçok boyutu ağırlıklı analiz ederek, şifreleme para birimi türetme piyasasının risk profilini gerçek zamanlı olarak oluşturur. CDRI, 0-100 aralığında standartlaştırılmış bir risk puanlama modelidir; değer ne kadar yüksekse, piyasa o kadar aşırı sıcak veya zayıf bir duruma yaklaşır ve sistemik tasfiye olayları yaşanma olasılığı artar.

CoinGlass türetme risk endeksi (CDRI) yılın ilk yarısında genel olarak nötr biraz yüksek seviyede kalmıştır. 1 Haziran itibarıyla CDRI 58'dir ve "orta risk/dalgalanma nötr" aralığındadır, bu da piyasanın belirgin bir aşırı ısınma veya panik içinde olmadığını, kısa vadeli riskin kontrol edilebilir olduğunu göstermektedir.

İki, şifreleme para türetme verileri analizi

Sürekli Sözleşme Fonlama Oranı Analizi

Fonlama oranındaki değişimler, piyasada kaldıraç kullanımını doğrudan yansıtır. Pozitif fonlama oranı genellikle uzun pozisyonların arttığını, piyasa duygusunun yükselişte olduğunu gösterir; negatif fonlama oranı ise kısa pozisyon baskısının arttığını, piyasa duygusunun temkinli hale geldiğini belirtebilir. Fonlama oranındaki dalgalanmalar, yatırımcıların kaldıraç riskine dikkat etmesi gerektiğini, özellikle piyasa duygusu hızlı bir şekilde değiştiğinde vurgular.

2025'in ilk yarısında, şifreleme sürekli sözleşme piyasası genel olarak boğa hakimiyetinde bir durum sergiledi, fon oranı çoğu zaman pozitif değerlerdeydi. Ana şifreleme varlıklarının fon oranı sürekli pozitif kalmış ve %0.01'lik standart seviyenin üzerinde, bu da piyasanın genel olarak yükseliş eğiliminde olduğunu göstermektedir. Bu süre zarfında, yatırımcılar piyasa beklentileri konusunda iyimser bir tutum sergiledi ve bu da boğa pozisyonlarının artışını destekledi. Boğa sıkışıklığı ve kâr realizasyon baskısının artmasıyla birlikte, ocak ortalarında BTC yükseliş gösterip geri çekildi ve fon oranı da normal seviyesine döndü.

İkinci çeyreğe girerken, piyasa duygusu rasyonel bir şekilde geri döndü, Nisan'dan Haziran'a kadar olan dönemde finansman oranları genellikle %0.01 (yıllık yaklaşık %11) altında kaldı, bazı dönemlerde ise negatif değere bile döndü. Bu, spekülasyon coşkusunun azaldığını ve alım satım pozisyonlarının dengelendiğini gösteriyor. Verilere göre, finansman oranlarının pozitiften negatife döndüğü durumlar oldukça sınırlı, bu da piyasanın düşüş yönlü duygularının yoğun patlama noktalarının pek fazla olmadığını gösteriyor. Şubat ayının başlarında Trump'ın gümrük vergisi haberleri büyük düşüşe neden olduğunda, BTC sürekli finansman oranı bir süre pozitiften negatife döndü, bu da kısa pozisyon duygusunun yerel bir zirveye ulaştığını gösteriyor; Nisan ayı ortasında BTC hızlı bir şekilde yaklaşık 75,000 dolara düştüğünde, finansman oranı tekrar kısa bir süreliğine negatife döndü ve panik duygusunun altında kısa pozisyonların yoğunlaştığını gösterdi; Haziran ortasında jeopolitik şok finansman oranının üçüncü kez negatif bölgeye düşmesine neden oldu. Bu birkaç aşırı durum dışında, yılın ilk yarısında finansman oranı çoğu zaman pozitif kaldı ve piyasanın uzun vadeli pozitif bir ton taşıdığını gösterdi. 2025'in ilk yarısı, 2024'ün trendini sürdürdü: finansman oranlarının negatife dönüşmesi nadir bir durum oldu ve her seferinde piyasa duygusunun sert bir şekilde tersine dönmesiyle ilişkiliydi. Bu nedenle, pozitif ve negatif oran geçişleri, duygusal dönüşümlerin sinyali olarak kabul edilebilir------bu yılın ilk yarısında meydana gelen birkaç geçiş, tam da piyasa dönüşüm noktalarının ortaya çıkacağını işaret etti.

türetme piyasası veri analizi