Yaşamsal Para borsasının yeni dönemi: Hong Kong VASP lisans sistemi ve etkileri

Giriş

Yaşamsal Para piyasasının hızlı gelişimi ile birlikte, yatırımcılar ve işlemcilerin sayısı sürekli artmaktadır. Ancak, bu piyasanın özel doğası ve yüksek risk özellikleri nedeniyle, düzenleyici kurumların merkezi Yaşamsal Para borsalarına yönelik denetim talepleri giderek artmaktadır. Bu bağlamda, Hong Kong merkezi Yaşamsal Para borsası yeni lisans sistemi (VASP) başlatmıştır.

Yaşamsal Varlık Hizmet Sağlayıcı Lisansı (VASP), Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi tarafından 1 Haziran 2023 itibarıyla uygulamaya konulan yeni bir lisanslama sistemidir ve sanal varlık ticareti ve ilgili hizmetler sunan kuruluşları denetlemek ve yönetmek amacıyla oluşturulmuştur. VASP lisansının amacı, sanal varlık hizmet sağlayıcılarının denetimini güçlendirmek, uyumlu işletmelerini sağlamak ve yatırımcıların haklarını korumaktır.

VASP lisans gereklilikleri, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcılarının bir dizi uyum gerekliliğine uymasını zorunlu kılar; bunlar arasında KYC (Müşteriyi Tanı) ve AML (Kara Para Aklama) düzenlemeleri, yeterli sermaye gereksinimleri, güvenlik önlemleri, şeffaflık ve raporlama sistemleri bulunmaktadır. VASP lisansını alarak, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcıları düzenleyici gerekliliklere uyduklarını kanıtlayabilir, piyasa güvenini artırabilir, daha fazla yatırımcıyı ticarete çekebilir ve Yaşamsal Para piyasasının gelişimini teşvik edebilir.

Hong Kong VASP lisans sisteminin ana düzenlemeleri

Başvuru süreci şunları içerir:

1. VASP'ın işletmesini denetlemek ve AML/CTF ile diğer düzenleyici gerekliliklere uyumu sağlamak için iki uygun sorumlu kişi (RO) istihdam edin.

2. İlgili dosyaları hazırlayın (hissedar bilgileri/ticari plan/şirket yapısı)

3. WINGS başvuru formunu tamamlayın

4. Başvuru ayrıntılarını belirleme / Başvuru teslim etme

5. Alan kiralayın ve belirli bir dekorasyon yapın

6. Sermaye Piyasası Kurulu onayı / Sermaye Piyasası Kurulu'na ilişkin sorulara cevap

7. Banka hesabı açma düzenlemesi

8. Onay konusundaki yazılı bildirimi aldım.

9. Sonrasında uyum uzmanı ve denetçi istihdam etme

Sorumlu Kişi (RO), lisans başvurularında kritik bir rol oynamaktadır. RO, lisanslı şirket tarafından maaş ödenen ancak Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'na (SFC) karşı sorumlu olan bir denetçi rolüdür. RO, SFC'nin değerlendirmesi ve kaydından geçmeli, sınav sonuçları üç yıl geçerlidir ve ilgili alanda ömür boyu çalışabilir. RO'nun nitelikleri bireysel yeterlilikle ilgilidir ve bulunduğu lisanslı şirketle bağlantılı değildir, bu nedenle RO, lisanslı şirketler arasında serbestçe iş değiştirebilir. Eğer RO, SFC'nin kurallarını ihlal ederse, ilgili alanda ömür boyu çalışma yetkisini kaybedebilir. Bu mesleki yeterliliği korumak için, RO, SFC'nin belirlediği perspektiften lisanslı şirketin günlük operasyonlarını denetler ve düzenleyici gereklere uygunluğunu sağlar.

Regülasyon gereksinimleri ve uyum önlemleri şunları içerir:

• Borsa platformlarının müşterilerin sanal varlıklarının %98'ini soğuk cüzdanlarda saklaması ve özel anahtarların, kurtarma kelimelerinin Hong Kong'da bulundurulması önerilmektedir, böylece platformun hacker saldırıları veya saldırılar nedeniyle risk oluşturması azaltılabilir.
• Platform işletmecileri kendi ticaretine (çevrimdışı karşılıklı ticaret hariç) veya kendi piyasa yapıcı faaliyetlerine katılamazlar.
• Platform, müşterilerin Yaşamsal Para'sını depolayamaz, transfer edemez, ödünç veremez, teminat olarak gösteremez, yeniden teminat olarak gösteremez veya başka bir şekilde alım satımını yapamaz.
• Müşteri varlıkları yalnızca bir tröst veya şirket hizmet sağlayıcısı (TCSP) lisansına sahip tam mükellef bir yan kuruluş aracılığıyla güvenli bir şekilde saklanabilir.
• Platform, kullanıcıları korumak için üçüncü taraf sigorta satın almalı veya güven trust yöntemiyle kendi veya ilişkili şirketlerinin fonlarını rezerv olarak ayırmalıdır.

İlgili yasal düzenlemeler şunlardır:

• 2022 Yılı Kara Para Aklama ve Terörizmin Finansmanı ile Mücadele Yönetmeliği
• "Sermaye Piyasası Kurulu tarafından lisanslanan Yaşamsal Para borsa işletmecilerine yönelik önerilen düzenleyici düzenlemeler hakkında danışma belgesi"
• "Sanal Varlık Ticaret Platformu Operatörleri için Rehber"
• Para Aklama ile Mücadele Yönetmeliği
• Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği

Merkezi Yaşamsal Para Borsası Üzerindeki Etkisi

Uyumlu borsalar birçok açıdan fayda sağlayacaktır. Öncelikle, VASP lisansı almak borsanın yasallığını ve güvenilirliğini artıracak, daha fazla yatırımcının bu platformda işlem yapmasını sağlayacaktır. Hong Kong, 7.4 milyondan fazla yerel kullanıcıya sahiptir ve uluslararası finans merkezi konumu sayesinde, dünya genelindeki büyük uyumlu sermaye ile kripto para borsaları arasında bir fon akışı köprüsü kurabilir.

Lisans almak, borsanın pazar itibarını ve sektör tanınırlığını artıracak, daha fazla kullanıcı ve kurumsal yatırımcının dikkatini çekecektir. Ayrıca, uyumlu borsa bankalar, ödeme kurumları ve diğer finansal kurumlarla işbirlikleri kurabilir, daha fazla işlem çifti ve finansal araçlar sunarak kullanıcıların seçim yelpazesini genişletebilir.

Güvenlik açısından, uyumlu borsaların belirli güvenlik standartlarına ve önlemlerine uyması gerekmektedir. Çoklu koruma önlemleri altında kullanıcıların varlıkları ve verileri daha güvenilir bir şekilde korunacaktır. Ayrıca, uyumlu denetim, piyasa manipülasyonu, dolandırıcılık ve kara para aklama gibi yasadışı faaliyetlerin riskini azaltarak piyasanın düzenini ve istikrarını koruyabilir.

Buna karşılık, düzenleyici kurumlar tarafından onaylanmamış olarak faaliyet gösteren borsalar, para cezası, kapanma veya diğer yasal risklerle karşılaşabilir. Kullanıcı varlıkları, düzenleme olmadan tamamen borsanın kendi risk yönetim sistemine bağımlı olduğundan, uyumsuzluk yatırımcıların borsaya olan güvenini azaltabilir, işlem hacmini etkileyebilir ve piyasa rekabet baskısı altında kullanıcı kaybına neden olabilir.

Pazar Üzerindeki Etki

Piyasa yapıcı açısından bakıldığında, Hong Kong'daki kripto para piyasa yapıcıları yeni VASP lisans sistemine şu anda temkinli ama olumlu bir tutum sergiliyor. Uyumluluk, kripto para pazarının genel güvenilirliğini ve şeffaflığını artırmaya yardımcı oluyor. Lisansa sahip borsalar daha sıkı düzenleyici gerekliliklere uymakta, bu da işlem risklerini azaltmaya ve bireysel ile kurumsal yatırımcıların çıkarlarını korumaya yardımcı olmaktadır.

Ancak, piyasa yapıcılar borsa seçerken işlem hacmi, işlem ücretleri, borsanın teknik ve operasyonel yetenekleri gibi diğer faktörleri de göz önünde bulundurmaktadır. Daha yüksek likidite, daha hızlı ve daha stabil işlem fırsatları sunmanın garantisidir. İşlem ücretleri ise ilgili işlem maliyetlerini belirler, makul bir ücret yapısı piyasa yapıcıların kâr marjını artırmaya yardımcı olacaktır. Lisanslı borsalar bu alanlarda rekabetçi hizmet sunabiliyorsa, piyasa yapıcıların bu borsalarda işlem yapma olasılığı daha yüksek olacaktır.

Geleneksel Finans Üzerindeki Etkisi

Kripto para borsası, lisans alarak uyumlu çalışmaya başladıktan sonra, geleneksel finans sektörüne çok yönlü etkilerde bulunmaktadır. Uyumlu hale gelen kripto para borsaları, büyük miktarda yeni finansal ürün ve hizmet sunarak Hong Kong finans piyasasının rekabetçiliğini artıracak ve geleneksel finans kuruluşlarına meydan okuyacaktır. Aynı zamanda, bu durum geleneksel finans kuruluşlarını yeni pazar taleplerini karşılamak için yenilik yapmaya teşvik edebilir.

Uygunluk sağlayan kripto para borsalarının ortaya çıkması, yatırımcıların yatırım davranışlarını ve stratejilerini değiştirecektir; kripto para yatırımlarının yüksek volatilitesi daha çekici hale gelecek ve geleneksel finansal piyasalardan bazı "sıcak paraları" çekecektir. Bu durum, geleneksel finansal piyasalardaki fon akışlarını etkileyecektir.

Ayrıca, kripto para borsalarının sunduğu hizmetler genellikle daha kullanışlı, kullanıcı arayüzü dostu ve 7/24 hizmet verebilir. Bu, geleneksel finansal kuruluşların müşteri ihtiyaçlarını karşılamak için hizmetlerini geliştirmelerini teşvik edebilir ve finans teknolojisi ile geleneksel finans arasındaki entegrasyonu destekleyebilir.

Dikkate değer olan, uyumlu kripto para borsalarının yeni riskler de getirebileceğidir, örneğin kripto paraların fiyat dalgalanması ve güvenlik sorunları. Bu, finansal düzenleyici otoritelerin stratejilerini ve politikalarını etkileyebilir.

Genel olarak, sanal para borsalarının uyumlu bir şekilde işletilmesi yalnızca geleneksel finans sektöründe derin bir etki yaratmakla kalmaz, aynı zamanda finans teknolojisi ile geleneksel finansın daha da entegrasyonunu ve gelişimini teşvik edebilir. Gelecekteki finansal pazar bu nedenle daha çeşitli, açık ve esnek hale gelebilir.

Uluslararası Regülasyon Karşılaştırması ve Çıkarımlar

Sanal Varlık Hizmet Sağlayıcıları (VASP) için düzenleme modeli farklı bölgelerde önemli farklılıklar göstermektedir. Her yerin düzenleyici modeli genellikle sanal varlıklara olan tutumuna, hukuki sistemine ve finansal piyasa özelliklerine bağlıdır. Birçok bölgede, örneğin ABD'de, sanal varlık hizmet sağlayıcılarının düzenlemesi birden fazla kurum tarafından yürütülmektedir. Örneğin, borsa, Finansal Suçları Uygulama Ağı'ndan lisans almak zorunda kalabilirken, aynı zamanda Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun gerekliliklerini de karşılamak zorundadır. Bu dağınık düzenleme modeli daha kapsamlı bir denetim sunabilir, ancak uyum maliyetlerini artırabilir.

Avrupa Birliği ise daha merkezi bir düzenleme modeli benimsemektedir. Avrupa, Yaşamsal Para hizmet sağlayıcılarının düzenlemesini kara para aklama ve terörizmin finansmanı yasalarına dahil etmiştir ve tüm üye ülkelerin bu yasalara uyması gerekmektedir. Bu modelin avantajı, bir bütünleşik düzenleme çerçevesi sunarak uyum sürecini basitleştirmesidir.

Hong Kong'un düzenleyici modeli kendine özgü bir yapıya sahiptir. Hong Kong Mali İşler ve Hazine Ofisi'nin önerdiği yeni Yaşamsal Para ticareti düzenleme kuralları, tüm Yaşamsal Para borsa platformlarının Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan lisans almasını gerektirmektedir. Birçok bölgedeki yalnızca perakende müşterilere sunulan hizmetleri düzenlemekten farklı olarak, Hong Kong'un düzenleyici kapsamı, bireysel ya da kurumsal müşteriler olsun, tüm kripto para ticaretini kapsamaktadır.

Ayrıca, Hong Kong, geleneksel finans piyasasıyla düzenleyici entegrasyonu da sağlamıştır. Örneğin, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun Yaşamsal Para ticaret platformlarına yönelik düzenleyici gereklilikleri, geleneksel menkul kıymet ticaret platformlarına yönelik gerekliliklerle benzerlik göstermektedir. Bu model, Yaşamsal Para piyasasının istikrarını sağlamaya yardımcı olmakta ve Yaşamsal Para'nın daha fazla gelişimi için uyumlu bir yol sunmaktadır.

Hong Kong'un düzenleme modeli belirli bir örnek teşkil etmektedir. Öncelikle, tüm türdeki Yaşamsal Para ticaretini kapsayan kapsamlı bir düzenleme çerçevesi sunmaktadır. Bu, düzenleyici boşlukları önlemeye ve potansiyel yatırım risklerini ortadan kaldırmaya yardımcı olur. İkincisi, Yaşamsal Para ticaret platformlarının düzenlemesini geleneksel finansal piyasaların düzenlemesiyle entegre ederek, piyasanın adilliğini ve şeffaflığını sağlarken, aynı zamanda Yaşamsal Paranın daha fazla gelişimi için uyumlu bir yol sunmaktadır. Bu, diğer bölgelerin yenilik ve düzenleme arasında nasıl bir denge kurabileceği konusunda değerli bir referans sağlamaktadır.

Son olarak, Hong Kong uluslararası finans merkezi ve yenilikçi teknoloji merkezi olarak, yaşamsal varlıkların uyumlu hale gelmesinin ardından daha geniş bir gelişim perspektifi ile karşılaşacaktır. Küresel dijital ekonominin hızlı gelişimi ile birlikte, yaşamsal varlıklar finansal işlem ve yatırım alanlarının önemli bir parçası haline gelecektir. Hong Kong hükümeti yaşamsal varlıkların uyumlu hale gelmesini aktif olarak teşvik etmekte ve buna uygun yasal çerçeveler ile denetim planları oluşturarak, küresel finansal yeniliklerin öncüsü olacaktır.