Curve, likidite etkisini azaltmak ve protokol gelirini artırmak amacıyla yenilikçi stablecoin crvUSD'yi tanıttı.
Merkeziyetsiz stablecoin alanı geniş bir geleceğe sahip olsa da, çoğu proje uzun vadede sürdürülebilir olamıyor. Daha önce yüzlerce milyar dolarlık piyasa değeri olan LUNA ve UST bile hızla sıfıra düştü. Bu bağlamda, 37 milyar dolarlık toplam kilitli değer (TVL) olan Curve de rekabete katıldı.
Curve, yakın zamanda stablecoin'inin beyaz kitabını ve kodunu yayımladı. GitHub kayıtlarından görülebileceği üzere, bu beyaz kitabın Ekim ayında tamamlandığı ve henüz nihai versiyon olmadığı belirtiliyor. Beyaz kitap açıkça bir isim vermese de, kodlar bu stablecoin'in tam adının "Curve.Fi USD Stablecoin" ve kısaltmasının "crvUSD" olduğunu gösteriyor. Bu hamle, stabil ücretler ve PegKeeper'ın gelirleri aracılığıyla Curve'ün uzun zamandır eleştirilen enflasyon sorununu iyileştirebilir.
Beyaz kitap, crvUSD'nin üç ana yeniliğini vurgulamaktadır: borç verme - tasfiye otomatik piyasa yapıcı algoritması (LLAMMA), PegKeeper ve para politikası.
Yenilikçi Likidasyon Algoritması LLAMMA
Geleneksel borç verme protokolleri, tasfiye sürecinde genellikle piyasalara şiddetli bir darbe vurur. Örneğin, bu yılın Haziran ayında MakerDAO'nun bir tasfiye işlemi, bir DEX'te ETH fiyatının 1300 USD'den 1000 USD'nin altına düşmesine neden oldu.
Teminatın getirdiği olumsuz etkileri hafifletmek için crvUSD, daha pürüzsüz bir likidasyon algoritması olan LLAMMA'yı kullanmaktadır. Bu algoritma, geleneksel borç verme ve teminat süreçlerinin yerini alan özel AMM'leri kullanarak sürekli bir likidasyon/teminat dışı süreç gerçekleştirmektedir.
ETH ile crvUSD borçlanma örneğini ele alalım: ETH değeri yeterli olduğunda, teminat değişmeden kalır; ETH fiyatı tasfiye aralığına düştüğünde, sistem ETH'yi kademeli olarak satmaya başlar; eğer ETH fiyatı yükselirse, sistem stablecoin kullanarak ETH'yi geri alır. Bu süreç, AMM'de likidite sağladıktan sonraki kalıcı kayıp hedge'ine benzer.
Curve ekibi tarafından yapılan testler, piyasa fiyatı likidasyon eşiğinin %10 altına düştüğünde ve geri sıçradığında, kullanıcıların teminat kaybının yalnızca %1 olduğunu göstermektedir. Ancak, bu algoritma daha kolay likidasyon durumuna girmeye neden olabilir ve küçük dalgalanmalar sırasında hafif kayıplara yol açabilir.
Otomatik Stabilizatörler ve Para Politikası
crvUSD, fiyat istikrarını sağlamak için PegKeeper mekanizmasını kullanır. crvUSD fiyatı 1 USD'nin üzerine çıktığında, PegKeeper teminatsız bir şekilde crvUSD basabilir ve bu stabilcoin değişim havuzuna enjekte ederek fiyatı düşürebilir; tam tersine, fiyat 1 USD'nin altına düştüğünde, PegKeeper fiyatı artırmak için bir miktar likiditeyi geri çekebilir. Bu mekanizma, MakerDAO'nun PSM mekanizmasının merkezileşmiş stabilcoin etkisini önlemeye yardımcı olan Frax'ın AMO'suna benzer.
Para politikası, sistemin dengeleyici borç ile crvUSD arzı arasındaki ilişkiyi kontrol ederek ayarlanır. Örneğin, borç/arza oranı %5'i aştığında, sistem, borç verme ve stablecoin satışı teşvik edecek şekilde parametreleri ayarlar; aksi takdirde, geri ödeme teşvik edilir.
Potansiyel Avantajlar ve Görünüm
Curve ekibi, crvUSD ile mevcut likidite havuzları arasındaki likiditeyi yönlendirmeye yardımcı olan büyük miktarda veCRV oy hakkına sahiptir, bu da soğuk başlatmayı kolaylaştırır. Ayrıca, crvUSD yeni bir yönetişim token'ı ihraç etmeden kullanılabilir, stabilite ücreti ve PegKeeper'ın getirilmesi, Curve'ün gelir durumunu iyileştirmeyi vaat ediyor.
Curve, kendi DEX'inin fiyat oracle'ını kullanarak teminatın kapsamını sınırlayabilir, ancak oracle masraflarını da azaltır. Ana stablecoin havuzunun LP token'larını teminat olarak kullanabilirse, fonların kullanım verimliliğini daha da artırır.
Teorik olarak, Curve, likiditeyi kontrol ederek borç verme limitlerini ve tasfiye eşiklerini ayarlayarak, zamanında tasfiye edilmeyen kötü borç riskini etkili bir şekilde önleyebilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Curve, crvUSD stablecoin'unu tanıttı. Yenilikçi likidasyon algoritması protokol kazançlarını artırıyor.
Curve, likidite etkisini azaltmak ve protokol gelirini artırmak amacıyla yenilikçi stablecoin crvUSD'yi tanıttı.
Merkeziyetsiz stablecoin alanı geniş bir geleceğe sahip olsa da, çoğu proje uzun vadede sürdürülebilir olamıyor. Daha önce yüzlerce milyar dolarlık piyasa değeri olan LUNA ve UST bile hızla sıfıra düştü. Bu bağlamda, 37 milyar dolarlık toplam kilitli değer (TVL) olan Curve de rekabete katıldı.
Curve, yakın zamanda stablecoin'inin beyaz kitabını ve kodunu yayımladı. GitHub kayıtlarından görülebileceği üzere, bu beyaz kitabın Ekim ayında tamamlandığı ve henüz nihai versiyon olmadığı belirtiliyor. Beyaz kitap açıkça bir isim vermese de, kodlar bu stablecoin'in tam adının "Curve.Fi USD Stablecoin" ve kısaltmasının "crvUSD" olduğunu gösteriyor. Bu hamle, stabil ücretler ve PegKeeper'ın gelirleri aracılığıyla Curve'ün uzun zamandır eleştirilen enflasyon sorununu iyileştirebilir.
Beyaz kitap, crvUSD'nin üç ana yeniliğini vurgulamaktadır: borç verme - tasfiye otomatik piyasa yapıcı algoritması (LLAMMA), PegKeeper ve para politikası.
Yenilikçi Likidasyon Algoritması LLAMMA
Geleneksel borç verme protokolleri, tasfiye sürecinde genellikle piyasalara şiddetli bir darbe vurur. Örneğin, bu yılın Haziran ayında MakerDAO'nun bir tasfiye işlemi, bir DEX'te ETH fiyatının 1300 USD'den 1000 USD'nin altına düşmesine neden oldu.
Teminatın getirdiği olumsuz etkileri hafifletmek için crvUSD, daha pürüzsüz bir likidasyon algoritması olan LLAMMA'yı kullanmaktadır. Bu algoritma, geleneksel borç verme ve teminat süreçlerinin yerini alan özel AMM'leri kullanarak sürekli bir likidasyon/teminat dışı süreç gerçekleştirmektedir.
ETH ile crvUSD borçlanma örneğini ele alalım: ETH değeri yeterli olduğunda, teminat değişmeden kalır; ETH fiyatı tasfiye aralığına düştüğünde, sistem ETH'yi kademeli olarak satmaya başlar; eğer ETH fiyatı yükselirse, sistem stablecoin kullanarak ETH'yi geri alır. Bu süreç, AMM'de likidite sağladıktan sonraki kalıcı kayıp hedge'ine benzer.
Curve ekibi tarafından yapılan testler, piyasa fiyatı likidasyon eşiğinin %10 altına düştüğünde ve geri sıçradığında, kullanıcıların teminat kaybının yalnızca %1 olduğunu göstermektedir. Ancak, bu algoritma daha kolay likidasyon durumuna girmeye neden olabilir ve küçük dalgalanmalar sırasında hafif kayıplara yol açabilir.
Otomatik Stabilizatörler ve Para Politikası
crvUSD, fiyat istikrarını sağlamak için PegKeeper mekanizmasını kullanır. crvUSD fiyatı 1 USD'nin üzerine çıktığında, PegKeeper teminatsız bir şekilde crvUSD basabilir ve bu stabilcoin değişim havuzuna enjekte ederek fiyatı düşürebilir; tam tersine, fiyat 1 USD'nin altına düştüğünde, PegKeeper fiyatı artırmak için bir miktar likiditeyi geri çekebilir. Bu mekanizma, MakerDAO'nun PSM mekanizmasının merkezileşmiş stabilcoin etkisini önlemeye yardımcı olan Frax'ın AMO'suna benzer.
Para politikası, sistemin dengeleyici borç ile crvUSD arzı arasındaki ilişkiyi kontrol ederek ayarlanır. Örneğin, borç/arza oranı %5'i aştığında, sistem, borç verme ve stablecoin satışı teşvik edecek şekilde parametreleri ayarlar; aksi takdirde, geri ödeme teşvik edilir.
Potansiyel Avantajlar ve Görünüm
Curve ekibi, crvUSD ile mevcut likidite havuzları arasındaki likiditeyi yönlendirmeye yardımcı olan büyük miktarda veCRV oy hakkına sahiptir, bu da soğuk başlatmayı kolaylaştırır. Ayrıca, crvUSD yeni bir yönetişim token'ı ihraç etmeden kullanılabilir, stabilite ücreti ve PegKeeper'ın getirilmesi, Curve'ün gelir durumunu iyileştirmeyi vaat ediyor.
Curve, kendi DEX'inin fiyat oracle'ını kullanarak teminatın kapsamını sınırlayabilir, ancak oracle masraflarını da azaltır. Ana stablecoin havuzunun LP token'larını teminat olarak kullanabilirse, fonların kullanım verimliliğini daha da artırır.
Teorik olarak, Curve, likiditeyi kontrol ederek borç verme limitlerini ve tasfiye eşiklerini ayarlayarak, zamanında tasfiye edilmeyen kötü borç riskini etkili bir şekilde önleyebilir.