Altcoinler neden Bitcoin ile aynı hızı yakalamakta zorlandı? Çünkü bu döngüde yeni bir yıldızlar seti onların rolünü gölgede bıraktı: bitcoin hazine şirketleri.
"Rol" derken teknolojik faydalarını kastetmiyorum. Farklı kripto paraların neden farklı kullanım senaryolarına hizmet ettiğini, istikrarlı sınır ötesi değer değişimi sağlamaktan, merkeziyetsiz otonom organizasyonları desteklemeye kadar, uzun uzadıya yazdım.
Bahsettiğim şey, bitcoin'in spekülatif, kaldıraçlı proxy'leri olarak pazar rolüdür - orijinal kripto paranın fiyat hareketlerini dikkate değer bir doğrulukla takip eden, ancak artırılmış volatilite ve risk ile.
Dört yıl önce, bu geleneksel bir bilgi olarak kabul ediliyordu ve gerçekten de işler böyle yürüyordu. Bitcoin değer kazandıkça, sermaye, aynı miktar paradan çok daha hızlı değer kazanabilecek daha küçük, daha likit olmayan altcoinlere doğru risk eğrisinin aşağısına döndü. Bazıları için, bu neredeyse hiç Bitcoin sahibi olmamanın bir nedeni oldu - ve birkaç projenin o risk arayan sermayeden pay almak umuduyla kendi paralarını piyasaya sürmeleri için bir motivasyon.
"Bu boğa piyasası. Bitcoin'e sahip olmamalısın çünkü kötü performans gösterecek," demişti Global Macro Investor CEO'su Raoul Pal. "Ve ayı piyasasında, stabilcoin'lere sahip olmalısın. Peki, bu durumda neden hiç Bitcoin'e sahip olmalısın?"
Pal'ın teorisi iyi yaşlanmadı. Bitcoin hakimiyeti - bitcoin'in piyasa değerinin daha geniş kripto alanına karşı ölçüsü - %60 gibi muazzam bir seviyede kalmaya devam ediyor. İkinci en büyük kripto para birimi olan Ether, son bir yıl içinde bitcoin karşısında %35 değer kaybetti, oysa bitcoin bu süre zarfında USD karşısında %76 arttı. Ne oluyor?
DAHA FAZLA SİZİN İÇİNBitcoin Hazine Şirketlerine Giriş – Bitcoin’in fiyatına daha açık ve gerçekten kaldıraçlı bir bağlantı arayan yeni bir kamu hisseleri dalgası. Bu tür firmaların ilki ve en büyüğü olan Strateji (MSTR)'in hisseleri 2024'te %400'den fazla yükseldi ve Bitcoin, altcoinler ve S&P500'deki her hisseden daha iyi performans gösterdi.
Strateji İcra Başkanı Michael Saylor, 2020 yılında yazılım istihbarat şirketinin hareketsiz nakit bakiyesini kullanarak bitcoin'e yatırım yaparak bu konuda ünlü oldu ve varlıklarını para değer kaybından korumaya çalıştı. Zamanla, şirket kendisini "bitcoin bankası" olarak yeniden tasarlayarak, sermaye artırmak ve bitcoin satın almak için "bitcoin destekli kredi enstrümanları" çıkararak trilyon dolarlık bir değer arayışına girdi.
Strateji'nin edinim planı, NAV'ye "premium" fiyatla hisse satışı yaparak daha fazla bitcoin almak, sıfır faizli dönüştürülebilir tahviller ihraç etmek veya piyasa oranlarının üzerinde ödeme yapan sürekli, temettü ödeyen imtiyazlı hisseler satmak gibi çeşitli biçimler almıştır. Toplamda, Strateji'nin MSTR yatırımcılarına sunduğu, yalnızca halka açık bir şirketin erişebileceği, likidasyon riski ve bireysel yatırımcıların karşılaşabileceği yüksek faiz oranlarından arındırılmış, bitcoin kaldıraçlarının akıllı biçimlerine maruz kalmaktır.
Strateji artık 600.000'den fazla BTC'ye ve 70 milyar dolardan fazla bir değere sahip – toplam bitcoin arzının neredeyse %3'ü.
Başarılarının ardından, Bitcoin hazine şirketleri hızlı bir trend haline geldi. Bitcointreasuries.net'e göre, artık bilançosunda bitcoin bulunduran 160 halka açık şirket var, bunlar arasında Reddit, GameStop, Block ve Trump Media gibi isimler bulunuyor. Hatta bu ayın başlarında, "Birleşik Krallık'ı bitcoin hazine yönetiminde önde götürmek için [...] dönüştürücü fırsatı yakalamak" amacıyla bir erken aşama altın madencisi de bu partiye katıldı.
Pek çok kişi bilanço varlıklarının yalnızca bir kısmını bitcoine dönüştürürken, bazıları tüm iş modelini bitcoin edinimi etrafında şekillendiren Strateji'nin yaklaşımını benimsemektedir. Şu ana kadar, bu yüksek inançlı firmalar en başarılı olanlardır.
Twenty One Capital, bu yıl kurulan ve hissedarlarının "BTC hisse başına" veya "BPS" - bitcoin'i kıyaslama noktası olarak kullanan büyüyen yatırımcı grubu için yeniden tasarlanmış bir performans metriği - artırma amacı güden bir şirkettir.
Strateji, MetaPlanet, Yirmi Bir ve benzeri tüm projelerin fark ettiği şey, bitcoin'in sadece bir enflasyon koruması değil, aynı zamanda bir pazarlama aracı ve büyüme süper şarjörü olduğudur. Son beş yılda %60 bileşik yıllık büyüme oranı ile, çoğu durumda en basit ve en verimli sermaye kullanımlarının sadece bitcoin almak ve tutmak olduğunu keşfettiler – kaldıraçla.
Bununla birlikte, Bitcoin'in yeni anlatısı var. Bu kripto döngüsünün hikayesi, Bitcoin tutucularının altcoinlere geçiş yaptığı bir hikaye değil, bitcoin ETF alıcılarının bitcoin hazine firmalarına yatırım yaptığı bir hikaye.
Bu durumun bir sonraki kripto ‘patlama’ olup olmayacağı yoksa bu şirketler için gerçekten sürdürülebilir olup olmayacağı henüz belli değil. Ancak, bitcoin satın almaya adanmış işletmelerin böyle bir benzeri görülmemiş trendiyle, altcoinlerin bir zamanlar yaptığı gibi bitcoin pazarından sermaye çekmekte zorlanacağı anlaşılıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin Hazine Şirketleri Yeni Altcoinlerdir
Altcoinler neden Bitcoin ile aynı hızı yakalamakta zorlandı? Çünkü bu döngüde yeni bir yıldızlar seti onların rolünü gölgede bıraktı: bitcoin hazine şirketleri.
"Rol" derken teknolojik faydalarını kastetmiyorum. Farklı kripto paraların neden farklı kullanım senaryolarına hizmet ettiğini, istikrarlı sınır ötesi değer değişimi sağlamaktan, merkeziyetsiz otonom organizasyonları desteklemeye kadar, uzun uzadıya yazdım.
Bahsettiğim şey, bitcoin'in spekülatif, kaldıraçlı proxy'leri olarak pazar rolüdür - orijinal kripto paranın fiyat hareketlerini dikkate değer bir doğrulukla takip eden, ancak artırılmış volatilite ve risk ile.
Dört yıl önce, bu geleneksel bir bilgi olarak kabul ediliyordu ve gerçekten de işler böyle yürüyordu. Bitcoin değer kazandıkça, sermaye, aynı miktar paradan çok daha hızlı değer kazanabilecek daha küçük, daha likit olmayan altcoinlere doğru risk eğrisinin aşağısına döndü. Bazıları için, bu neredeyse hiç Bitcoin sahibi olmamanın bir nedeni oldu - ve birkaç projenin o risk arayan sermayeden pay almak umuduyla kendi paralarını piyasaya sürmeleri için bir motivasyon.
"Bu boğa piyasası. Bitcoin'e sahip olmamalısın çünkü kötü performans gösterecek," demişti Global Macro Investor CEO'su Raoul Pal. "Ve ayı piyasasında, stabilcoin'lere sahip olmalısın. Peki, bu durumda neden hiç Bitcoin'e sahip olmalısın?"
Pal'ın teorisi iyi yaşlanmadı. Bitcoin hakimiyeti - bitcoin'in piyasa değerinin daha geniş kripto alanına karşı ölçüsü - %60 gibi muazzam bir seviyede kalmaya devam ediyor. İkinci en büyük kripto para birimi olan Ether, son bir yıl içinde bitcoin karşısında %35 değer kaybetti, oysa bitcoin bu süre zarfında USD karşısında %76 arttı. Ne oluyor?
DAHA FAZLA SİZİN İÇİNBitcoin Hazine Şirketlerine Giriş – Bitcoin’in fiyatına daha açık ve gerçekten kaldıraçlı bir bağlantı arayan yeni bir kamu hisseleri dalgası. Bu tür firmaların ilki ve en büyüğü olan Strateji (MSTR)'in hisseleri 2024'te %400'den fazla yükseldi ve Bitcoin, altcoinler ve S&P500'deki her hisseden daha iyi performans gösterdi.
Strateji İcra Başkanı Michael Saylor, 2020 yılında yazılım istihbarat şirketinin hareketsiz nakit bakiyesini kullanarak bitcoin'e yatırım yaparak bu konuda ünlü oldu ve varlıklarını para değer kaybından korumaya çalıştı. Zamanla, şirket kendisini "bitcoin bankası" olarak yeniden tasarlayarak, sermaye artırmak ve bitcoin satın almak için "bitcoin destekli kredi enstrümanları" çıkararak trilyon dolarlık bir değer arayışına girdi.
Strateji'nin edinim planı, NAV'ye "premium" fiyatla hisse satışı yaparak daha fazla bitcoin almak, sıfır faizli dönüştürülebilir tahviller ihraç etmek veya piyasa oranlarının üzerinde ödeme yapan sürekli, temettü ödeyen imtiyazlı hisseler satmak gibi çeşitli biçimler almıştır. Toplamda, Strateji'nin MSTR yatırımcılarına sunduğu, yalnızca halka açık bir şirketin erişebileceği, likidasyon riski ve bireysel yatırımcıların karşılaşabileceği yüksek faiz oranlarından arındırılmış, bitcoin kaldıraçlarının akıllı biçimlerine maruz kalmaktır.
Strateji artık 600.000'den fazla BTC'ye ve 70 milyar dolardan fazla bir değere sahip – toplam bitcoin arzının neredeyse %3'ü.
Başarılarının ardından, Bitcoin hazine şirketleri hızlı bir trend haline geldi. Bitcointreasuries.net'e göre, artık bilançosunda bitcoin bulunduran 160 halka açık şirket var, bunlar arasında Reddit, GameStop, Block ve Trump Media gibi isimler bulunuyor. Hatta bu ayın başlarında, "Birleşik Krallık'ı bitcoin hazine yönetiminde önde götürmek için [...] dönüştürücü fırsatı yakalamak" amacıyla bir erken aşama altın madencisi de bu partiye katıldı.
Pek çok kişi bilanço varlıklarının yalnızca bir kısmını bitcoine dönüştürürken, bazıları tüm iş modelini bitcoin edinimi etrafında şekillendiren Strateji'nin yaklaşımını benimsemektedir. Şu ana kadar, bu yüksek inançlı firmalar en başarılı olanlardır.
Twenty One Capital, bu yıl kurulan ve hissedarlarının "BTC hisse başına" veya "BPS" - bitcoin'i kıyaslama noktası olarak kullanan büyüyen yatırımcı grubu için yeniden tasarlanmış bir performans metriği - artırma amacı güden bir şirkettir.
Strateji, MetaPlanet, Yirmi Bir ve benzeri tüm projelerin fark ettiği şey, bitcoin'in sadece bir enflasyon koruması değil, aynı zamanda bir pazarlama aracı ve büyüme süper şarjörü olduğudur. Son beş yılda %60 bileşik yıllık büyüme oranı ile, çoğu durumda en basit ve en verimli sermaye kullanımlarının sadece bitcoin almak ve tutmak olduğunu keşfettiler – kaldıraçla.
Bununla birlikte, Bitcoin'in yeni anlatısı var. Bu kripto döngüsünün hikayesi, Bitcoin tutucularının altcoinlere geçiş yaptığı bir hikaye değil, bitcoin ETF alıcılarının bitcoin hazine firmalarına yatırım yaptığı bir hikaye.
Bu durumun bir sonraki kripto ‘patlama’ olup olmayacağı yoksa bu şirketler için gerçekten sürdürülebilir olup olmayacağı henüz belli değil. Ancak, bitcoin satın almaya adanmış işletmelerin böyle bir benzeri görülmemiş trendiyle, altcoinlerin bir zamanlar yaptığı gibi bitcoin pazarından sermaye çekmekte zorlanacağı anlaşılıyor.