MSTR hisse fiyatı fırladı, arkasındaki yatırım mantığı düşünmeye değer.

Yılın başından bu yana, MSTR'nin hisse fiyatı 69 dolardan geçen hafta 543 dolara kadar yükseldi ve artış oranı Bitcoin'i bile geçti. Dikkate değer olan, Bitcoin bazı olaylar nedeniyle geri çekildiğinde MSTR'nin hala güçlü bir yükseliş ivmesi korumasıdır. Bu durum, yatırım mantığının yeniden düşünülmesini sağladı: MSTR sadece Bitcoin kavramını kullanarak spekülasyon yapmıyor, aynı zamanda kendine özgü bir işletim modeli ve mantık desteği var.

MSTR'nın temel stratejisi: Bitcoin satın almak için dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek

MSTR, başlangıçta ticari zeka raporlama sistemlerine odaklanan bir şirketti, ancak bu alan giderek azalmaktadır. Bugün, MSTR'nin temel stratejisi, tahvil ihraç ederek fon toplamak, büyük ölçüde Bitcoin satın almak ve bunu şirket varlıklarının önemli bir bileşeni olarak kullanmaktır.

Dönüştürülebilir Tahviller Hakkında

Dönüşüm yapılabilir tahvil, yatırımcıların vade sonunda anapara ve faizi alma veya tahvili belirlenen fiyatla şirket hissesine dönüştürme seçeneğine sahip olduğu özel bir tahvil türüdür.

• Hisse senedi fiyatları büyük ölçüde yükseldiğinde, yatırımcılar hisse senedine dönüşmeyi tercih eder, bu da şirketin hisselerinin seyrelmesine neden olur.
• Eğer hisse senedi fiyatı sıradan bir performans sergiliyorsa, yatırımcılar ana paralarını ve faizlerini geri almayı seçebilir, bu durumda şirket ilgili finansman maliyetlerini üstlenmek zorundadır.

MSTR'ın işleyiş mantığı

• Çıkarılan tahvillerle toplanan fonları Bitcoin satın almak için kullanmak.
• Bu şekilde, MSTR sürekli olarak Bitcoin varlıklarını artırırken, her hisseye karşılık gelen Bitcoin değerini de yükseltiyor.

Örneğin, 2024 yılının başındaki verilere göre, her 100 hisse başına düşen Bitcoin sayısı 0.091'den 0.107'ye yükseldi ve 16 Kasım'da 0.12'ye ulaştı.

2024 yılının ilk üç çeyreğinde, MSTR, tahvil ihraç ederek Bitcoin varlığını 189.000'den 252.000'e çıkararak %33,3'lük bir artış sağladı ve toplam sermaye yalnızca %13,2 oranında seyreltilmiştir. Bu, her 100 hisse başına düşen Bitcoin'in 0,091'den 0,107'ye yükseldiği anlamına geliyor ve Bitcoin varlıklarının hakları kademeli olarak artıyor.

Son Gelişmeler

16 Kasım'da MSTR, 5.178 adet Bitcoin'i 4.6 milyar dolara satın aldığını açıkladı ve toplam hisse miktarını 331.200'e çıkardı. Bu trende göre, her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin değeri neredeyse 0.12 Bitcoin'e yaklaştı. Bitcoin standardı açısından baktığımızda, MSTR hissedarlarının Bitcoin "hakları" sürekli artıyor.

MSTR: Bitcoin pazarının "altın küreği"

MSTR'nin işletim modeli, Wall Street'in kaldıraçını kullanarak Bitcoin'i "kazmak" ile benzerlik gösteriyor:

• Sürekli olarak tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak, hisseleri seyreltmek suretiyle hisse başına Bitcoin pozisyonunu artırmak.
• Yatırımcılar için MSTR hisselerini satın almak, dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olmakla eşdeğerdir ve aynı zamanda Bitcoin fiyatındaki artıştan kaynaklanan kaldıraç kazançlarından yararlanmalarını sağlar.

Bu model, yeni toplanan fonları eski hissedarların haklarını artırmak için kullanarak sürekli bir şekilde fon toplama döngüsü oluşturarak Ponzi şemasına biraz benziyor.

Modun sürekliliğiyle karşılaşan zorluklar

• Fon toplama zorluğu artıyor: Hisse senedi fiyatları duraklarsa, sonraki dönemdeki tahvil ihracı zorlaşabilir ve bu da modelin sürdürülebilirliğini etkileyebilir.
• Aşırı Seyreltme: Eğer hisse senedi ihraç hızı, Bitcoin birikim hızını aşarsa, hissedarların hakları zarar görebilir.
• Model kopyalama: Daha fazla şirketin MSTR'nin stratejisini taklit etmesiyle birlikte, artan rekabet onun benzersizliğinin kaybolmasına neden olabilir.

MSTR'nin mantığı ve potansiyel riskleri

MSTR'nin işletim modeli bir Ponzi şemasının gölgesini taşısa da, uzun vadede ABD büyük sermayesinin Bitcoin biriktirmesi stratejik bir anlam taşıyor. Bitcoin'in toplam miktarının yalnızca 21 milyon adet olduğu göz önüne alındığında, ABD'nin ulusal stratejik rezervi bu miktarın 3 milyonunu kaplayabilir. Büyük sermaye için, "biriktirme" sadece bir yatırım davranışı değil, aynı zamanda uzun vadeli bir stratejik seçimdir.

Ancak, şu anda MSTR'nin riski muhtemelen getirilerden daha fazladır, bu nedenle yatırımcılar dikkatli olmalıdır:

• Eğer Bitcoin fiyatı geri çekilirse, MSTR'nin hisse fiyatı kaldıraç etkisi nedeniyle daha büyük bir düşüş yaşayabilir.
• Gelecekte yüksek büyüme modelinin sürdürülüp sürdürülemeyeceği, fon toplama kabiliyeti ve piyasa rekabet ortamına bağlıdır.

Yansıma ve Bilinç Gelişimi

2020'de MSTR'nin ilk büyük çapta Bitcoin alımını yaptığında, Bitcoin fiyatı 3000 dolardan 5000 dolara yükseldi. O zaman birçok kişi fiyatın çok yüksek olduğunu düşündü, ancak MSTR 10000 dolarda büyük miktarda alım yaptı. Sonuç olarak, Bitcoin fiyatı 20000 dolara kadar yükseldi ve MSTR'nin vizyonunu kanıtladı.

Bu sefer MSTR yatırım fırsatını kaçırmak, bize Amerikan sermaye devlerinin operasyon mantığını ve içgörülerini öğrenmenin değerli olduğunu gösterdi. MSTR'nin modeli basit olsa da, Bitcoin'in uzun vadeli değerine duyulan kararlı inancı yansıtıyor. Yatırım fırsatını kaçırmak korkutucu değil, önemli olan ders çıkarmak ve kendi bilinç seviyemizi yükseltmektir.