Bitcoin fiyatındaki hızlı artış piyasayı heyecanlandırdı. 40000 dolardan 70000 dolara olan artış, esasen Bitcoin ETF'sinin lansmanına bağlıyken, 70000 dolardan 100000 dolara yakın bir seviyeye yükselmesi ise MicroStrategy şirketinin faaliyetlerine atfediliyor.
Bazıları MicroStrategy'yi Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor, bu benzetme doğru değil. Aslında, MicroStrategy'nin güvenlik marjı Luna'dan çok daha yüksek.
Aşağıda MicroStrategy ve Bitcoin arasındaki ilişkiyle ilgili birkaç anahtar nokta bulunmaktadır:
MicroStrategy, Bitcoin'ı artırmak için tahvil ve hisse senedi ihraç ediyor.
Şirketin en son borç vadesi 2027'dir ve bugünden itibaren iki yıldan fazla bir süre vardır.
MicroStrategy'nin karşılaştığı başlıca risk, Bitcoin balinalarının davranışlarından kaynaklanmaktadır.
MicroStrategy ile Luna'nın Temel Farkı
MicroStrategy aslında bir yazılım şirketiydi, 2020 yılından itibaren şirketin fonlarını Bitcoin'e yatırmaya başladı. Kendi fonları tükendiğinde, şirket, Bitcoin almaya devam etmek için şirket tahvilleri gibi yöntemlerle fon toplamaya başladı.
Luna'nın aksine, MicroStrategy taban alım ve kaldıraç stratejisi kullanmaktadır, bu temelde Bitcoin almak için borçlanmaktır. Ayrıca, MicroStrategy'nin yön tahmini doğrudur. Bitcoin'in kabul oranı UST'yi çok aşmaktadır, MicroStrategy'nin Bitcoin üzerindeki etkisi de Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha küçüktür. Bu nedenle, MicroStrategy asla Luna ile eşitlenemez.
MicroStrategy'nin finansman yöntemi
Hızla fon toplamak için MicroStrategy yaklaşık 57 milyar dolar borç çıkardı ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin satın almak için kullandı. Şirket, belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme hakkı veren bir dönüştürülebilir tahvil ihraç etti.
Bu tür bir tahvil, alacaklılar için nispeten düşük riskli bir yatırım fırsatıdır. Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi varsa, alacaklılar nakit geri alabilir; eğer şirket geri ödeme yapamazsa, alacaklılar hisse senedine dönüşüm yaparak nakde çevirebilir; eğer Bitcoin yükselirse, alacaklılar daha fazla hisse senedi getirisi elde edebilir.
Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı da büyük bir ivme kazandı. Şirket artık sadece tahvil ihraç etmekle kalmayıp, aynı zamanda doğrudan hisse senedi artırarak da fon toplayabiliyor. Son zamanlarda, MicroStrategy hisse senedi artırımı ile 4.6 milyar dolar topladı ve bu fonların tamamını Bitcoin'e yatırdı, Bitcoin fiyatını 98.000 doları aşmasına yardımcı oldu.
MicroStrategy'nin Borç Yapısı
Her ne kadar bazıları MicroStrategy'nin Luna tarzı bir çöküşle karşılaşabileceğinden endişelense de, gerçek durum böyle değil. MicroStrategy'nin elinde bulundurduğu Bitcoin'in ortalama maliyeti yaklaşık 49874 dolardır ve şu anda %100'e yakın bir dalgalı kâr sağlamaktadır, bu da oldukça kalın bir güvenlik yastığı sunmaktadır.
En kötü senaryolarda bile, örneğin Bitcoin fiyatı %75 düşse bile, MicroStrategy zorunlu tasfiye riskiyle karşı karşıya kalmayacak çünkü şirketin borçlandığı kaldıraç dışarıdan sağlanıyor. İlk geri ödenmesi gereken borcun vadesi Şubat 2027'dir, bu da iki yıldan fazla bir süre olduğu anlamına geliyor.
Ayrıca, MicroStrategy tarafından ihraç edilen convertible bond'ların alacaklılar için riskinin düşük olması nedeniyle, faiz maliyeti oldukça düşüktür. Örneğin, 2027 Şubat'ta vadesi dolacak olan bir borcun faizi %0'dır, diğer birkaç borcun faizi de %0.625 ile %2.25 arasında değişmektedir, bu da faiz yükünü hafifletmektedir.
Gelecek Görünümü
Şu anda, MicroStrategy ile Bitcoin arasında karşılıklı etkileşim ilişkisi oluştu. Daha fazla şirket, MicroStrategy'nin operasyonlarını taklit etmeye başladı; örneğin, bir halka açık Bitcoin madencilik şirketi yakın zamanda 1 milyar dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ihraç etti ve Bitcoin'e yatırım yapmayı planlıyor.
MicroStrategy'nin şu anda karşılaştığı en büyük zorluk, büyük miktarda Bitcoin tutan erken yatırımcılardan kaynaklanıyor. Piyasada perakende Bitcoin'lerin büyük bir kısmı çıkmış durumda, geriye kalanlar esas olarak bu büyük yatırımcılar. Bu büyük yatırımcılar toplu halde satış yapmadığı sürece, Bitcoin'in yükseliş ivmesi devam edebilir.
Şu ana kadar, MicroStrategy'nin dalgalı karı 15 milyar dolara ulaştı. Şirketin sürekli kâr etmesi nedeniyle, daha fazla yatırım yapması bekleniyor. Mevcut eğilimlere göre, Bitcoin fiyatının 170.000 dolara ulaşması orta vadeli bir hedef olabilir.
Bu tür bir operasyon, piyasa üzerinde kamuya açık ve yasal yollarla etki ederek varlık fiyatlarını artırmayı amaçlayan bir "açık komplo" olarak görülebilir. Kripto para piyasasında yaygın olan gizli komplolardan farklı olarak, bu stratejinin başarısı hayranlık vericidir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MicroStrategy kaldıraç işlemleri Bitcoin'in 98000 doları aşmasına yardımcı oldu. Borç yapısı sağlam.
Bitcoin 98000 doları aştı, MicroStrategy'nin kaldıraçlı işlemlerinin katkısı yadsınamaz.
Bitcoin fiyatındaki hızlı artış piyasayı heyecanlandırdı. 40000 dolardan 70000 dolara olan artış, esasen Bitcoin ETF'sinin lansmanına bağlıyken, 70000 dolardan 100000 dolara yakın bir seviyeye yükselmesi ise MicroStrategy şirketinin faaliyetlerine atfediliyor.
Bazıları MicroStrategy'yi Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor, bu benzetme doğru değil. Aslında, MicroStrategy'nin güvenlik marjı Luna'dan çok daha yüksek.
Aşağıda MicroStrategy ve Bitcoin arasındaki ilişkiyle ilgili birkaç anahtar nokta bulunmaktadır:
MicroStrategy ile Luna'nın Temel Farkı
MicroStrategy aslında bir yazılım şirketiydi, 2020 yılından itibaren şirketin fonlarını Bitcoin'e yatırmaya başladı. Kendi fonları tükendiğinde, şirket, Bitcoin almaya devam etmek için şirket tahvilleri gibi yöntemlerle fon toplamaya başladı.
Luna'nın aksine, MicroStrategy taban alım ve kaldıraç stratejisi kullanmaktadır, bu temelde Bitcoin almak için borçlanmaktır. Ayrıca, MicroStrategy'nin yön tahmini doğrudur. Bitcoin'in kabul oranı UST'yi çok aşmaktadır, MicroStrategy'nin Bitcoin üzerindeki etkisi de Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha küçüktür. Bu nedenle, MicroStrategy asla Luna ile eşitlenemez.
MicroStrategy'nin finansman yöntemi
Hızla fon toplamak için MicroStrategy yaklaşık 57 milyar dolar borç çıkardı ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin satın almak için kullandı. Şirket, belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme hakkı veren bir dönüştürülebilir tahvil ihraç etti.
Bu tür bir tahvil, alacaklılar için nispeten düşük riskli bir yatırım fırsatıdır. Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi varsa, alacaklılar nakit geri alabilir; eğer şirket geri ödeme yapamazsa, alacaklılar hisse senedine dönüşüm yaparak nakde çevirebilir; eğer Bitcoin yükselirse, alacaklılar daha fazla hisse senedi getirisi elde edebilir.
Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatı da büyük bir ivme kazandı. Şirket artık sadece tahvil ihraç etmekle kalmayıp, aynı zamanda doğrudan hisse senedi artırarak da fon toplayabiliyor. Son zamanlarda, MicroStrategy hisse senedi artırımı ile 4.6 milyar dolar topladı ve bu fonların tamamını Bitcoin'e yatırdı, Bitcoin fiyatını 98.000 doları aşmasına yardımcı oldu.
MicroStrategy'nin Borç Yapısı
Her ne kadar bazıları MicroStrategy'nin Luna tarzı bir çöküşle karşılaşabileceğinden endişelense de, gerçek durum böyle değil. MicroStrategy'nin elinde bulundurduğu Bitcoin'in ortalama maliyeti yaklaşık 49874 dolardır ve şu anda %100'e yakın bir dalgalı kâr sağlamaktadır, bu da oldukça kalın bir güvenlik yastığı sunmaktadır.
En kötü senaryolarda bile, örneğin Bitcoin fiyatı %75 düşse bile, MicroStrategy zorunlu tasfiye riskiyle karşı karşıya kalmayacak çünkü şirketin borçlandığı kaldıraç dışarıdan sağlanıyor. İlk geri ödenmesi gereken borcun vadesi Şubat 2027'dir, bu da iki yıldan fazla bir süre olduğu anlamına geliyor.
Ayrıca, MicroStrategy tarafından ihraç edilen convertible bond'ların alacaklılar için riskinin düşük olması nedeniyle, faiz maliyeti oldukça düşüktür. Örneğin, 2027 Şubat'ta vadesi dolacak olan bir borcun faizi %0'dır, diğer birkaç borcun faizi de %0.625 ile %2.25 arasında değişmektedir, bu da faiz yükünü hafifletmektedir.
Gelecek Görünümü
Şu anda, MicroStrategy ile Bitcoin arasında karşılıklı etkileşim ilişkisi oluştu. Daha fazla şirket, MicroStrategy'nin operasyonlarını taklit etmeye başladı; örneğin, bir halka açık Bitcoin madencilik şirketi yakın zamanda 1 milyar dolar değerinde dönüştürülebilir tahvil ihraç etti ve Bitcoin'e yatırım yapmayı planlıyor.
MicroStrategy'nin şu anda karşılaştığı en büyük zorluk, büyük miktarda Bitcoin tutan erken yatırımcılardan kaynaklanıyor. Piyasada perakende Bitcoin'lerin büyük bir kısmı çıkmış durumda, geriye kalanlar esas olarak bu büyük yatırımcılar. Bu büyük yatırımcılar toplu halde satış yapmadığı sürece, Bitcoin'in yükseliş ivmesi devam edebilir.
Şu ana kadar, MicroStrategy'nin dalgalı karı 15 milyar dolara ulaştı. Şirketin sürekli kâr etmesi nedeniyle, daha fazla yatırım yapması bekleniyor. Mevcut eğilimlere göre, Bitcoin fiyatının 170.000 dolara ulaşması orta vadeli bir hedef olabilir.
Bu tür bir operasyon, piyasa üzerinde kamuya açık ve yasal yollarla etki ederek varlık fiyatlarını artırmayı amaçlayan bir "açık komplo" olarak görülebilir. Kripto para piyasasında yaygın olan gizli komplolardan farklı olarak, bu stratejinin başarısı hayranlık vericidir.