Kripto Varlıklar Regülasyonu: Tekrar mı aynı hatayı yapacağız yoksa finansal yenilik mi?

Son günlerde, bazı büyük bankaların müşterilerin sahip olduğu Kripto Varlıklar'ı kredi teminatı olarak kabul etmeyi düşündüğüne dair haberler çıktı. Bu gelişme, Kripto Varlıklar'ın geleneksel finans sistemine yavaş yavaş entegre olacağına dair endişeleri artırdı.

Kripto Varlıklar, özellikle Bitcoin, son yıllarda son derece dalgalı oldu ve dalgalanma oranı neredeyse ana borsa endekslerinin dört katıdır. Tartışmalara rağmen, siyasi destekle birlikte, kripto varlıklar daha geniş bir kabul görmeye başlamış gibi görünüyor.

Son yıllarda, Kripto Varlıklar ile ilgili siyasi eylem komiteleri, iki partili politikacılara büyük miktarlarda bağışta bulundu. Bu çabalar, yakın zamanda "Genius Yasası"nın geçişi ile doruğa ulaştı ve bu yıl ilerleyen dönemlerde diğer Kripto Varlıklar'ı kapsayan yasaların da çıkarılması bekleniyor. Bazı görüşler, bunun bir sonraki finansal krizi tetikleyebileceği ve Amerika'nın siyasi kargaşasını artırabileceği yönünde.

Bu durum, 2000 yılına, yani dışarıda türev ürünlerin destekçilerinin Washington'u "uygun düzenleme" talep etmek için yoğun bir şekilde ikna etmeye çalıştıkları döneme benziyor. Sonuç, kredi temerrüt takasları piyasasının yetersiz düzenlemeyle hızla genişlemesi ve nihayetinde 2008 finansal krizinin patlak vermesi oldu.

Şu anda, stabilcoin pazarının boyutunun önümüzdeki birkaç yıl içinde yaklaşık 200 milyar dolardan 2 trilyon dolara çıkacağına dair tahminler var ve bu, krediden devlet tahvili pazarına kadar birçok alanı kapsıyor.

Kıdemli bir senatör, bu durumun daha önceki bir duruma benzediğini belirtti - lobicilerin "lütfen bizi düzenleyin" dediğini, aslında hükümet onaylı "güvenli yatırım" etiketini elde etmek için olduğunu ve politikacıların da düzenlemeleri hafifletmek için iki partili destek sağladığını ifade etti.

2000 yılındaki türev ürünlerin düzenlemelerinin gevşetilmesinden, Clinton dönemindeki daha geniş finansal düzenlemelerin gevşetilmesine, 2018'de bölgesel bankaların düzenlemelerinin zayıflatılmasına ve şimdi de Genius Yasası'na kadar, bunlar iki partinin finansal düzenleme konusundaki ortak eğilimlerini göstermektedir.

Bazı politikacıların "Genius Yasası"nın geçişini engellemeye çalışmasına rağmen, kripto varlıklar lobi grubu büyük miktarda fon yatırımıyla büyük bir etki gösterdi. Çoğu Senato Demokratı bu yasaya karşı oy kullansa da, bazı etkili Demokrat senatörlerin desteği yasanın geçmesini sağladı.

Bu durum dört ana endişe doğurdu:

1. "Genius Yasası" Kripto Varlıklar'ı daha güvenli hale getiren bir yöntem olarak tanıtılıyor, ancak bu tür varlıkların genel volatilitesini gerçekten azaltamayabilir, bunun yerine piyasanın istikrarsızlığını artırabilir.

2. Mevcut piyasa, ekonomi ve para politikası yüksek belirsizlik içindeyken, finansal "yenilik" teşvik etmenin zamanı uygun görünmüyor.

3. Eğer gelecekteki ekonomik durum kötüleşirse, Kripto Varlıklar piyasasındaki dalgalanmalar finansal sistem üzerindeki baskıyı artırabilir ve 2008'deki benzer bir krizi tetikleyebilir.

4. Finansal düzenlemelerin gevşemesi, seçmenlerin ana akım siyasete olan güvensizliğini derinleştirebilir ve siyasi polarizasyonu daha da artırabilir.

Genel olarak, kripto varlıkların düzenlenmesi ve gelişimi kritik bir aşamadadır. Politika yapıcıların, finansal yenilik ile sistemin istikrarı arasındaki dengeyi dikkatlice değerlendirmesi gerekiyor; tekrar aynı hataları yapmamak için, ayrıca daha geniş sosyal ve politik etkileri de göz önünde bulundurmalıdır.