Stablecoin Regülasyonu Yeni Dönem: Küresel Finansal Yapının Yeniden Şekillendirilmesi
Bu hafta, ABD Senatosu ve Hong Kong Yasama Konseyi neredeyse eş zamanlı olarak stablecoin düzenlemesi konusunda önemli adımlar attı. ABD Senatosu, GENIUS yasasının usul tartışmasını ezici bir çoğunlukla geçirdi ve ülkenin ilk federal stablecoin yasasına yönelik engelleri kaldırdı. Bu arada, Hong Kong Yasama Konseyi, stablecoin düzenlemesi taslağını üç okuma ile kabul etti ve Asya-Pasifik bölgesinde stablecoin lisans sistemini kuran ilk yargı yetkisi oldu. Bu Doğu ve Batı yasalarının yüksek uyumu, gelecekteki finansal kelime hakimiyeti için şiddetli bir rekabeti yansıtıyor.
Stablecoin pazarının patlayıcı büyümesi
İstatistiklere göre, şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yılda 22 katından fazla büyüme göstermiştir. 2025'in başından bugüne kadar, zincir üzerindeki işlem hacmi 3,7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar ile sabitlenmiş stablecoin'ler, gelişen pazarlarda ticaret ve para transferi için yaygın olarak kullanılmakta olup, bazı bölgelerde kullanımı geleneksel ödeme sistemlerini bile aşmaktadır.
Mevcut düzenleyici sinyaller ve kurumsal fon tutumlarına dayanan bir araştırma kurumu, dünya genelinde uyum çerçevesinin kademeli olarak iyileşmesi ve kurumların ile bireylerin geniş çapta benimsemesi durumunda, global stabilcoin pazarının arzının 2030 yılında 30 trilyon dolara ulaşacağını, aylık zincir üstü işlem hacminin 9 trilyon dolara çıkacağını ve yıllık işlem toplamının 100 trilyon doları aşabileceğini öngörüyor. Bu, stabilcoinlerin yalnızca geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle rekabet etmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel uzlaşma ağında yapısal bir temel pozisyon alacağını anlamına geliyor.
Dikkate değer bir nokta, stablecoin'lerin rezerv yapısının makroekonomi üzerinde önemli bir etkisi olabileceğidir. Şu anda, stablecoin'ler yaklaşık %3'lük bir kısmı vadesi yaklaşan kısa vadeli ABD tahvillerini tüketmiştir. Eğer %50'lik bir yapılandırma oranı ile tahmin edilirse, 30 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 15 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine karşılık gelecektir. Bu ölçek, mevcut ana yurtdışı egemen alıcıların ABD tahvili pozisyonlarına oldukça yakın olup, stablecoin'lerin ABD Hazine'sinin önemli bir alacaklısı olma potansiyeli bulunmaktadır.
Amerika ve Hong Kong Düzenleyici Çerçevesi Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar göstermesine rağmen, "fiat para temelli, tam rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensipler üzerinde yüksek bir görüş birliği sağlanmıştır.
GENIUS yasası, yasal para birimine bağlı, 1:1 geri dönme taahhüdü bulunan ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stablecoin" üzerinde yoğunlaşmaktadır ve bu tür stablecoin'lerin menkul kıymet niteliği taşımadığını vurgulamaktadır. Hong Kong ise 1:1 yeterli teminatın korunması şartıyla, faiz getirisi ve teminat yapısına ilişkin henüz bir kısıtlama getirmemiştir ve bu, gelecekteki yenilikler için bir alan bırakmaktadır.
Rezerv gereksinimleri açısından, hem ABD hem de Hong Kong, yeterli şekilde yüksek likiditeye sahip varlıkların teminat olarak gösterilmesini talep etmektedir; ancak GENIUS yasası, uygun rezerv varlık türlerini belirli bir şekilde sınırlamaktadır; bunlar arasında devlet tahvilleri, nakit ve repo sözleşmeleri bulunmaktadır ve her ay denetim yapılması gerekmektedir. Hong Kong da denetim ve ayrıştırılmış saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri tam olarak sınırlanmamıştır.
Sistem yapısında, GENIUS yasası "federal-eyalet" çift yol sistemini benimsemekte ve stablecoin çıkarımı için üç yol sunmaktadır. Hong Kong'da ise, para otoritesi tarafından tek tip lisanslama yapılmakta, stablecoin çıkaran tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya aktif olarak Hong Kong halkına hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapması gerekmektedir.
Bu kurumsal farklılıklar, iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. Amerika, doların hakimiyetini koruma ve mali ihtiyaçları karşılama amacı güderken, stablecoin'in zincir üstü doların bir uzantısı olmasını teşvik etmektedir. Hong Kong ise yerel finansal istikrarı sağlarken global Web3 projelerinin burada hayata geçmesini arzulamakta ve kontrollü ama açık bir Asya-Pasifik uyumlu yenilik deneme alanı yaratmayı hedeflemektedir.
Stablecoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin düzenlemesinin hayata geçmesinin anlamı, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesi için ödeme ve uzlaşma temeli sağlamaktır. DeFi alanında, uyumlu ihraççılar tarafından sağlanan stablecoin, "uyumlu DeFi"nin uzlaşma merkezi haline gelecektir, protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanıma modülü entegre edecektir, merkeziyetsiz finans giderek denetlenebilir bir zincir üstü finans ağına evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemesinin hayata geçmesi, onu gerçekten "işlem aracısı" olmaktan "ödeme kanalı" haline getirecektir. Birçok ödeme teknoloji şirketi, stablecoin'i tüccar ödeme süreçlerine entegre etti, Web3 cüzdanları ise stablecoin'i varsayılan ödeme varlığı olarak kullanarak mikro ödeme senaryolarını genişletiyor. Zincir üzerindeki ödemeler, kripto dünyasındaki araçlardan kurumsal finansal arayüzlere dönüşüyor.
Daha derin bir değişim, küresel ödeme yapısının yeniden şekillendirilmesindedir. Stablecoin, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasındaki bağlantıyı sağlamakta ve banka hesap sistemiyle bağımlı olmadan, eşler arası (peer-to-peer) bir ödeme gerçekleştirmektedir. Bu, sınır ötesi ödemeler, zincir üzerindeki ticaret finansmanı gibi senaryolarda, stablecoin'in geleneksel bankaların yerine para akışının merkezi olarak geçebileceği anlamına gelmektedir.
Uyumlu stablecoin, Web3'ün geniş çapta benimsenmesine kritik destek sağlamaktadır. Hem kurumsal olarak tanınan bir ticaret varlığıdır hem de zincir üzerinde döngüsel programlanabilirliğe sahiptir. Uyumlu stablecoin desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi yerleşimlerden Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin zincir üzerindeki ekonominin benimsenmesini destekleyen altyapı varlığı haline gelecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
5
Share
Comment
0/400
SelfSovereignSteve
· 07-30 19:14
Zamanında müdahale edilmeliydi!
View OriginalReply0
AirdropHunterZhang
· 07-30 08:03
Yine insanları enayi yerine koydular, Coin Çıkartma ile açığı kapatmayı bekliyorum.
View OriginalReply0
TokenBeginner'sGuide
· 07-30 08:03
Küçük bir hatırlatma: Verilerin dalgalanmasına bakarak, şu anda stablecoin'in standartlaştırılması için kritik bir dönem olduğunu görebiliriz, fon güvenliği birinci önceliktir, çaylakların önce temel düzenlemeleri anlaması önerilir.
View OriginalReply0
AirdropHarvester
· 07-30 08:02
Regülasyon geldi, kesinti kaybı yapıp rug pull yapmaya hazır olun.
Küresel stablecoin düzenlemesi yeni bir dönem, Web3 finansal yapısını yeniden şekillendiriyor.
Stablecoin Regülasyonu Yeni Dönem: Küresel Finansal Yapının Yeniden Şekillendirilmesi
Bu hafta, ABD Senatosu ve Hong Kong Yasama Konseyi neredeyse eş zamanlı olarak stablecoin düzenlemesi konusunda önemli adımlar attı. ABD Senatosu, GENIUS yasasının usul tartışmasını ezici bir çoğunlukla geçirdi ve ülkenin ilk federal stablecoin yasasına yönelik engelleri kaldırdı. Bu arada, Hong Kong Yasama Konseyi, stablecoin düzenlemesi taslağını üç okuma ile kabul etti ve Asya-Pasifik bölgesinde stablecoin lisans sistemini kuran ilk yargı yetkisi oldu. Bu Doğu ve Batı yasalarının yüksek uyumu, gelecekteki finansal kelime hakimiyeti için şiddetli bir rekabeti yansıtıyor.
Stablecoin pazarının patlayıcı büyümesi
İstatistiklere göre, şu anda küresel stablecoin piyasa değeri 250 milyar dolara yaklaşmış durumda ve son 5 yılda 22 katından fazla büyüme göstermiştir. 2025'in başından bugüne kadar, zincir üzerindeki işlem hacmi 3,7 trilyon doları aşmış olup, yıl sonunda 10 trilyon dolara yaklaşması beklenmektedir. Dolar ile sabitlenmiş stablecoin'ler, gelişen pazarlarda ticaret ve para transferi için yaygın olarak kullanılmakta olup, bazı bölgelerde kullanımı geleneksel ödeme sistemlerini bile aşmaktadır.
Mevcut düzenleyici sinyaller ve kurumsal fon tutumlarına dayanan bir araştırma kurumu, dünya genelinde uyum çerçevesinin kademeli olarak iyileşmesi ve kurumların ile bireylerin geniş çapta benimsemesi durumunda, global stabilcoin pazarının arzının 2030 yılında 30 trilyon dolara ulaşacağını, aylık zincir üstü işlem hacminin 9 trilyon dolara çıkacağını ve yıllık işlem toplamının 100 trilyon doları aşabileceğini öngörüyor. Bu, stabilcoinlerin yalnızca geleneksel elektronik ödeme sistemleriyle rekabet etmekle kalmayıp, aynı zamanda küresel uzlaşma ağında yapısal bir temel pozisyon alacağını anlamına geliyor.
Dikkate değer bir nokta, stablecoin'lerin rezerv yapısının makroekonomi üzerinde önemli bir etkisi olabileceğidir. Şu anda, stablecoin'ler yaklaşık %3'lük bir kısmı vadesi yaklaşan kısa vadeli ABD tahvillerini tüketmiştir. Eğer %50'lik bir yapılandırma oranı ile tahmin edilirse, 30 trilyon dolarlık piyasa değeri en az 15 trilyon dolarlık kısa vadeli ABD tahvili talebine karşılık gelecektir. Bu ölçek, mevcut ana yurtdışı egemen alıcıların ABD tahvili pozisyonlarına oldukça yakın olup, stablecoin'lerin ABD Hazine'sinin önemli bir alacaklısı olma potansiyeli bulunmaktadır.
Amerika ve Hong Kong Düzenleyici Çerçevesi Karşılaştırması
Amerika Birleşik Devletleri ile Hong Kong'un yasama yolları ve bazı detaylar açısından farklılıklar göstermesine rağmen, "fiat para temelli, tam rezerv, lisanslı ihraç" gibi temel prensipler üzerinde yüksek bir görüş birliği sağlanmıştır.
GENIUS yasası, yasal para birimine bağlı, 1:1 geri dönme taahhüdü bulunan ve faiz getirisi olmayan "ödemeli stablecoin" üzerinde yoğunlaşmaktadır ve bu tür stablecoin'lerin menkul kıymet niteliği taşımadığını vurgulamaktadır. Hong Kong ise 1:1 yeterli teminatın korunması şartıyla, faiz getirisi ve teminat yapısına ilişkin henüz bir kısıtlama getirmemiştir ve bu, gelecekteki yenilikler için bir alan bırakmaktadır.
Rezerv gereksinimleri açısından, hem ABD hem de Hong Kong, yeterli şekilde yüksek likiditeye sahip varlıkların teminat olarak gösterilmesini talep etmektedir; ancak GENIUS yasası, uygun rezerv varlık türlerini belirli bir şekilde sınırlamaktadır; bunlar arasında devlet tahvilleri, nakit ve repo sözleşmeleri bulunmaktadır ve her ay denetim yapılması gerekmektedir. Hong Kong da denetim ve ayrıştırılmış saklama talep etmektedir, ancak rezerv varlık türleri tam olarak sınırlanmamıştır.
Sistem yapısında, GENIUS yasası "federal-eyalet" çift yol sistemini benimsemekte ve stablecoin çıkarımı için üç yol sunmaktadır. Hong Kong'da ise, para otoritesi tarafından tek tip lisanslama yapılmakta, stablecoin çıkaran tarafın Hong Kong'da bulunup bulunmadığına bakılmaksızın, eğer Hong Kong Doları'na sabitlenmişse veya aktif olarak Hong Kong halkına hizmet sunuyorsa lisans başvurusu yapması gerekmektedir.
Bu kurumsal farklılıklar, iki bölgenin stablecoin konumlandırmasındaki farklı taleplerini yansıtmaktadır. Amerika, doların hakimiyetini koruma ve mali ihtiyaçları karşılama amacı güderken, stablecoin'in zincir üstü doların bir uzantısı olmasını teşvik etmektedir. Hong Kong ise yerel finansal istikrarı sağlarken global Web3 projelerinin burada hayata geçmesini arzulamakta ve kontrollü ama açık bir Asya-Pasifik uyumlu yenilik deneme alanı yaratmayı hedeflemektedir.
Stablecoin düzenlemesinin Web3 ekosistemine etkisi
Stablecoin düzenlemesinin hayata geçmesinin anlamı, Web3'ün büyük ölçekli benimsenmesi için ödeme ve uzlaşma temeli sağlamaktır. DeFi alanında, uyumlu ihraççılar tarafından sağlanan stablecoin, "uyumlu DeFi"nin uzlaşma merkezi haline gelecektir, protokoller daha fazla KYC, AML ve varlık tanıma modülü entegre edecektir, merkeziyetsiz finans giderek denetlenebilir bir zincir üstü finans ağına evrilecektir.
Web3 ödeme sisteminde, stablecoin düzenlemesinin hayata geçmesi, onu gerçekten "işlem aracısı" olmaktan "ödeme kanalı" haline getirecektir. Birçok ödeme teknoloji şirketi, stablecoin'i tüccar ödeme süreçlerine entegre etti, Web3 cüzdanları ise stablecoin'i varsayılan ödeme varlığı olarak kullanarak mikro ödeme senaryolarını genişletiyor. Zincir üzerindeki ödemeler, kripto dünyasındaki araçlardan kurumsal finansal arayüzlere dönüşüyor.
Daha derin bir değişim, küresel ödeme yapısının yeniden şekillendirilmesindedir. Stablecoin, yerel para birimi ile zincir üzerindeki varlıklar arasındaki bağlantıyı sağlamakta ve banka hesap sistemiyle bağımlı olmadan, eşler arası (peer-to-peer) bir ödeme gerçekleştirmektedir. Bu, sınır ötesi ödemeler, zincir üzerindeki ticaret finansmanı gibi senaryolarda, stablecoin'in geleneksel bankaların yerine para akışının merkezi olarak geçebileceği anlamına gelmektedir.
Uyumlu stablecoin, Web3'ün geniş çapta benimsenmesine kritik destek sağlamaktadır. Hem kurumsal olarak tanınan bir ticaret varlığıdır hem de zincir üzerinde döngüsel programlanabilirliğe sahiptir. Uyumlu stablecoin desteğiyle, fiziksel varlık ticaretinden zincir üzerindeki maaş ödemelerine, sınır ötesi yerleşimlerden Web3 ödeme arayüzlerine kadar, stablecoin zincir üzerindeki ekonominin benimsenmesini destekleyen altyapı varlığı haline gelecektir.