VC perspektifinden Memecoin çılgınlığı: Yeni yatırım alanı mı yoksa Likidite çıkış tuzağı mı?

Meme, 2013'ten 2019'a kadar yavaş bir filizlenme döneminden geçti, ardından 2020'den 2022'ye kadar hızlı değişimlerin yaşandığı kaotik bir döneme girdi ve nihayet 2023'ten 2024'e kadar hızlı bir gelişim dönemine girdi ve resmi olarak tek bir alan olarak geniş kabul ve izleyici kitlesi kazandı.

Meme'nin günlük işlem hacmi oranı yaklaşık %11'dir, buna karşılık DeFi %5, Layer2 %7, Layer1'in günlük işlem hacmi oranı ise %4'tür. Bu oran, Meme'nin yüksek likiditesini vurgulamakla kalmayıp, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisinin ve işlem sıklığının da yüksek olduğunu göstermektedir.

2024 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla, Meme'nin tüm kripto pazarındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0.87'den %2.58'e ulaşmış durumda ve hala artan bir eğilim göstermektedir. Basit bir doğrusal regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025 yılında %3.54, 2030 yılında ise %7.81'e ulaşacaktır.

Meme, kaldıraçlı bir Layer1'dir, yani piyasa koşulları iyileştiğinde, yaklaşık 5 ila 10 kat arasında bir Layer1 artışı olacaktır.

Hayvan temalı Meme ve Kültür temalı Meme, uzun vadeli ilgi için uygun türlerdir. Buna karşılık, diğer Meme kategorileri genellikle kısa vadeli trendlerle ilişkilidir ve bunların ilgisi ve popülaritesi hızla artıp sonra düşebilir.

2024'te, sektör ve piyasa şiddetli bir yeniden yapılanmadan geçiyor. Birçok projenin piyasaya sürülme performansının zayıf olduğu bir ortamda, Meme tersine hareket ederek göz ardı edilemeyecek yeni bir güç haline geldi. PvP modunun yükselmesi, tek madeni paranın büyük kazançlar getirmesi ve Meme'ye son derece dost olan Solana, bu yıl kendine özgü bir parlaklık sergiledi. Yeni nesil Meme temsilcisi Murad, Supercycle konuşmasıyla hızla Meme dünyasında popüler bir kişi haline geldi. Ancak, bu Meme patlamasının arkasında, Meme ne gibi değişiklikler yaşadı? VC perspektifinden, biz nasıl katılmalıyız? Bu sorular derinlemesine tartışmaya değer.

Meme Pazarının Panorama: Köken, Evrim ve Pazar Verileri Analizi

Köken ve Etki

Meme, bir kültürel yayılma fenomeni olarak, ortaya çıkışı insanlık tarihine sıkı bir şekilde bağlıdır. Erken toplumların dil, inanç ve gelenekleri gibi unsurlarından kaynaklanarak, grup içinde taklit ve öğrenme yoluyla yayılır. İnternetin ortaya çıkışı, Meme'nin yayılmasını büyük ölçüde hızlandırmıştır; bunlar resim, video, metin, emojiler gibi biçimlerde, mizah, alay veya yankı nedeniyle kullanıcılar arasında hızla yayılmaktadır. Meme, insanların sosyal etkileşimde duygularını ifade etme, görüşlerini paylaşma ve ortak bir zemin oluşturma ihtiyaçlarını karşılamaktadır; bu, toplumsal eğilimleri, grup psikolojisini ve kültürel değişimleri yansıtan bir kültürel fenomendir. Yayılma ve popülaritesi, içerik çekiciliği, yayılma ortamı, topluluk kabulü ve KOL etkisi gibi çeşitli faktörlerden etkilenmektedir.

Web2'de, Meme kültürü esas olarak 4chan ve Reddit adlı iki platformda doğmuş ve gelişmiştir. 4chan, Pepe the Frog adlı popüler Meme'in kaynağıdır ve burada çok sayıda Pepe Meme ve onun türev kültürü ile ilgili içerikler toplanmıştır. Aynı zamanda, 4chan Boy's Club çizgi romanı için bir sıcak yatak olup, bize Meme kültürünü derinlemesine anlamakta önemli bir bakış açısı sunmaktadır. Reddit ise Dogecoin, Success Kid gibi klasik Meme'leri doğurmuştur. Bu iki platformun aktif topluluk atmosferi ve sağlam kullanıcı tabanı sayesinde, bugün bile birçok yeni Meme'in doğum yeri olmaya devam etmektedir. Bu iki platformun yanı sıra, diğer çok sayıda kullanıcıya sahip sosyal medya platformları (Twitter X ve Telegram gibi) da bazı popüler Meme'leri doğurmuştur. Örneğin, dogwifhat şapka köpeği, pembe yün şapka takan bir köpeğin görüntüsüdür, bu Meme, özgün görüntüsüyle, erken dönemden itibaren toplulukta bir "şapka" totem kültürü oluşturmuştur ve birçok beğenen kullanıcı ve tanınmış kişiler, ilgili şapka köpeği resimlerini sıklıkla paylaşmıştır.

Evrim ve Gelişim

Web2'de başladı, Web3'e tutkuyla bağlı. Bu yazıda, Meme ve ilgili kripto varlıkları "Meme" olarak adlandıracağız ve özel bir ayrım yapmayacağız. Meme'nin gelişim sürecine göz attığımızda, erken dönemlerde pek dikkat çekmediğini ve yeterince önemsenmediğini fark ediyoruz. Sektörün boğa ve ayı döngülerini referans alarak, Meme'nin gelişim sürecini üç aşamaya ayırabiliriz: Filizlenme Dönemi (2013-2019), Kaos Dönemi (2020-2022), Hızlı Gelişim Dönemi (2023-2024). Tarihsel anlık veri istatistikleri, tek varlık verileri, arama motorlarının tarihsel bilgileri ve sosyal medya içerikleri gibi kaynakları inceleyerek, Meme'nin evrimini daha kapsamlı bir şekilde anlayabiliriz.

2019 yılının 31 Aralık tarihine kadar, kripto para piyasa değeri sıralamasında ilk 100'de yer alan Dogecoin, tek Meme türü coin olarak 34. sırada bulunuyordu. 2013'ten 2019'a bakıldığında, Meme türü coinler piyasa içinde belirgin bir yer edinmemiştir. Bu dönem, sektör hızlı bir altyapı inşa sürecindeydi ve herkes çeşitli yeni kavramları keşfetmeye çalışıyordu. Ana akım yeni coinler genellikle daha verimli işlem işleme yeteneğine ve daha hızlı onay sürelerine sahip ödeme odaklı blok zincirler veya güçlü akıllı sözleşme işlevselliğine sahip yeni blok zincirlerdir. Meme türü coinler için, karşılaşılan zorluk, yalnızca bağımlı bir taşıyıcı oluşturmak için yüksek maliyetlere ihtiyaç duymakla kalmayıp, aynı zamanda likiditenin inşasının zor olması nedeniyle işlem hacminin küçük kalması ve borsa tarafından geniş destek elde etmenin zor olmasıdır. Bu nedenle, Meme coinlerin doğuş döneminde, "Doge" ifadeleriyle tanınan ve belirgin bir yayılma etkisine sahip Dogecoin dışında, piyasada hayatta kalmayı başaran pek fazla başka Meme coin bulunmamaktadır.

2020 yılından itibaren başlayan kaos döneminde, daha spesifik olarak 2020 yılının Ağustos ayında DeFi Summer tarafından tetiklenen IDO dalgasıyla başladı. DeFi Summer'ın öncülüğündeki IDO, insanların zincir üzerinde düşük maliyetle likidite oluşturmalarını, işlem yapmalarını ve hızlı bir şekilde ticaret sahneleri inşa etmelerini sağladı. Bu şekilde, düşük maliyetle token ihraç edebilmek ve borsa üzerinden listelenmeden doğrudan ikincil piyasalarda işlem görebilmek, pek çok zincir üzerindeki Meme'yi doğurdu. Bu dönemde hayatta kalan Meme tokenları arasında SHIB, FLOKI ve PEOPLE bulunmaktadır. Ancak, bu erken dönemdeki Meme tokenları piyasa tarafından fazla dikkate alınmadı; popülerlikleri esasen spekülatif kavramlara dayanmaktaydı. Bunun yanı sıra, kaos dönemindeki Meme popülaritesi genellikle sektördeki likidite fazlalığı bağlamında ortaya çıkmıştır; bunlar genellikle çeşitli alanların sırayla yükselmesinin ardından, son bir bayrak yarışı olarak ortaya çıkmaktadır. Ayrıca, bu dönemde Meme'ler, ünlülerle olan bağlantıları sayesinde geniş dikkat çekmiştir; özellikle Elon Musk'ın 2021 yılında Dogecoin hakkındaki sürekli beyanları, Dogecoin'in fiyat dalgalanmalarını son derece belirgin hale getirmiştir ve genel olarak Dogecoin'in piyasa değeri açısından yeni bir aşamaya çıkmasını sağlamış, topluluk da önemli ölçüde genişlemiştir.

2023'ün gelmesiyle birlikte, Meme coin'lerin popülaritesi artmaya devam ediyor. BONK, PEPE, CHEEMS, Cult kültürüyle ilgili BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) ve SPX (SPX6900), WIF ve MOG gibi çeşitli Meme coin'ler ortaya çıktı. Bu dönemde, Meme coin'lerin çeşitleri detaylanmaya başladı ve Solana gibi diğer kamu blok zincirleri de öne çıkmaya başladı. 2024'te, Meme coin'lerin gelişimi hız kazandı ve BOME, küçük harfle NEIRO ve GOAT gibi yeni coin'ler sürekli olarak ortaya çıkıyor, her biri kendine özgü özelliklere sahip. Meme, artık tek bir alan olarak geniş bir tanınma ve izleyici kitlesi kazanmış durumda.

2013 ile 2024 yılları arasında Meme'nin kripto para piyasasındaki ilk 600'deki piyasa değeri oranı ve piyasa performansı gibi veri göstergelerini incelediğimizde, Meme piyasa değerinin büyümesini ve türlerinin ile sayılarının genişlemesini net bir şekilde görebiliyoruz. Bu süre zarfında, Meme'nin piyasa değeri sadece önemli bir büyüme göstermedi, aynı zamanda türleri ve sayıları da arttı. 2024 yılının üçüncü çeyreğinin sonuna kadar, Meme'nin tüm kripto piyasasındaki piyasa değeri oranı, iki yıl önceki %0,87'den, bugün %2,58'e yükseldi ve hala sürekli bir büyüme trendi içinde. Basit bir lineer regresyon simülasyonu yapıldığında, bu oran 2025 yılında %3,54'e, 2030 yılında ise %7,81'e ulaşacak.

Belki de, Meme'nin sadece geçici bir fenomen olup olmadığı konusunda şüphelerimiz vardı; bu heyecanın ardından hızla sönüp gideceğini düşündük. Ancak, Meme üzerindeki araştırmalar ve anlayışımız arttıkça, görüşlerimizin değiştiğine inanıyorum. Meme sadece kaybolmayacak, aksine sürekli yenilikler sunacak; her dönem döngüsünde yeni bir lider Meme ortaya çıkabilir. Ancak, bu göz alıcı lider Meme'lerin arkasında, her zaman sakin ve uyanık olmamız gerektiğini hatırlatan acı bir gerçek gizlidir.

Piyasa Veri Analizi

Meme'in gelişimi ve tarihsel verilerini analiz ederek, onun gelişim eğilimlerini genel olarak anlayabiliriz. O zaman, mevcut piyasa yapısını incelemek, bize piyasa odak noktalarının değişimi ve fon akışını gözlemlemek için sezgisel bir perspektif sağlayabilir. Aşağıda, Meme alanının makro göstergeleri hakkında daha derinlemesine bir inceleme gerçekleştirdik; bunlar arasında piyasa değeri, işlem aktivitesi ve günlük ortalama işlem hacmi gibi temel göstergeler bulunmaktadır. Bu analizler, yalnızca Meme alanının en son dinamiklerini ortaya çıkarmakla kalmaz, aynı zamanda onun gelecekteki gelişim yolunu da sergilemektedir.

Piyasa değeri ve miktar değişikliği: Meme'nin piyasa değeri ve dolaşımdaki miktarındaki değişiklikler, piyasanın buna olan talebini ve kabul seviyesini yansıtabilir. Bazı Meme token'lerinin piyasa değeri düşük olmasına rağmen, yeni eklenen Meme sayısı, topluluğun tüm sektöre olan ilgisinin arttığını göstermektedir. Diğer sektörlere (Layer1/Layer2/DeFi) kıyasla, Meme son iki yılda sektör toplam piyasa değeri, yeni eklenen miktar gibi konularda çok daha önde.

İşlem Aktivitesi: Meme'nin işlem aktivitesi ve çevrim oranı genellikle diğer alanlardan daha yüksektir. Verilere göre, Meme token'larının toplam piyasa değeri yaklaşık 50 milyar dolar, günlük işlem hacmi yaklaşık 5 milyar dolardır ve bu işlem hacminin aktivite seviyesi diğer alanlardan çok daha yüksektir. Ortalama olarak, Meme token'larının günlük çevrim oranı yaklaşık %11'dir; buna karşılık, DeFi'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %5, Layer2'nin günlük çevrim oranı yaklaşık %7, Layer1'in günlük çevrim oranı ise %4'tür. Bu oran, sadece Meme'nin yüksek Likidite'sini vurgulamakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcıların Meme'ye olan ilgisi ve işlem sıklığının yüksek olduğunu da göstermektedir. Sektör seviyesinin üzerindeki Meme token'ları için, özellikle daha yüksek işlem hacmine sahip olanlar, genellikle piyasa fonlarının peşinden koştuğu hedefler haline gelir.

Yeni Meme coinlerin artış oranı ve düşük başarı oranı: Meme pazarında sürekli yeni coinler ortaya çıkıyor, bunların artış oranı bazen BTC gibi ana akım kripto paralardan bile daha fazla olabiliyor. Bu, Meme token alanının yüksek dalgalanma ve spekülasyon fırsatları sunduğunu gösteriyor. Ancak, birçok yeni Meme arasında, Pump fun verilerine göre, başarılı bir şekilde piyasaya sürülen Memeların oranı %2'nin altında, şu anda piyasa değeri 1M üzerinde olanların oranı ise sadece %0.23, yani zaman testine dayanabilen ve hayatta kalma olasılığı son derece düşük.

Büyük işlem hacmi ve yeni kullanıcılar: Meme, büyük işlem hacmi getirebilir ve nispeten sadık bir kullanıcı kitlesine sahiptir. Bu nedenle, borsa için Meme token'larını listelemek, trafik ve kullanıcı çekmek için önemli bir strateji haline gelebilir. Örneğin, belirli bir borsa spot piyasasında, işlem hacmi bakımından ilk 30'daki işlem çiftinin %20'si Meme'dir.

Mavi çip Memlerin kıtlığı: Mavi çip seviyesindeki Meme'ler oldukça nadir görünmektedir. Yüzlerce, binlerce Meme tokeninin bulunduğu bir ortamda, gerçekten mavi çip olarak adlandırılabilecek olanların oranı %1'in altındadır. Bir web sitesinde kaydedilen Meme'leri örnek alırsak, piyasada sürekli yeni Meme'ler ortaya çıksa da, zamanın testinden geçebilen ve nihayetinde öne çıkanlar çok azdır. Ayrıca, Meme sektöründeki piyasa değeri dağılımı da belirgin bir 80/20 kuralına işaret etmektedir: Tüm sektörün piyasa değeri esasen %10'dan daha az olan en üst düzey Meme'ler tarafından yönlendirilmektedir. Bu yüksek oranda yoğunlaşmış piyasa değeri dağılımı, şüphesiz Meme alanında...