Tahmi̇n pazari̇nın gelişimi ve rekabet ortamı analizi

tahmi̇n pazari, gelecekteki olayların sonuçlarına dayalı olarak işlem yapılan spekülatif bir piyasadır. Temel işlevi, sözleşme fiyatları aracılığıyla dağınık bilgileri birleştirmektir. Belirli koşullar altında, sözleşme fiyatı olayın gerçekleşme olasılığının tahmini olarak yorumlanabilir. Çok sayıda araştırma, tahmin pazarlarının doğruluğunun son derece yüksek olduğunu ve genellikle geleneksel tahmin yöntemlerinden daha iyi olduğunu göstermektedir. Bu tahmin yeteneği, "topluluk zekası"ndan kaynaklanmaktadır: Herkes pazara katılabilir, daha iyi bilgiye sahip olan işlemcilerin ticarete katılma ekonomik motivasyonu vardır, bu da fiyatların gerçek olasılığa yakınlaşmasını sağlar.

Modern tahmin pazarı kökenleri 1980'lerin sonlarına kadar uzanan bazı öncü deneylere dayanıyor. İlk akademik tahmin pazarı 1988'de Iowa Üniversitesi'nde kurulan Iowa Electronic Markets(IEM)'dır. Ölçeği sınırlı olmasına rağmen, IEM uzun vadede etkileyici bir tahmin doğruluğu sergilemiştir. Seçimden bir hafta önce, bu pazar adayların oy oranını tahmin ederken ortalama mutlak hata %1.5 iken, aynı dönemdeki anket hatası %2.1 olmuştur.

Aynı zamanda, belirsiz olayların tahmin edilmesine yönelik bazı öncü fikirler de yavaş yavaş şekilleniyor. Ekonomist Robin Hanson, 1990 yılında "Idea Futures" kavramını ortaya attı; bu kavram, insanların bilimsel veya sosyal önerilere bahis oynayabileceği bir kurumun kurulmasını öngörüyor. Bunun, "görünür bir uzman konsensüsü" oluşturabileceğini ve doğru tahminleri ödüllendirip yanlış yargıları cezalandırarak dürüst katkıyı teşvik edebileceğini düşünüyor.

1990'ların başına gelindiğinde, bazı çevrimiçi tahmin pazarları ortaya çıkmaya başladı. Örneğin, Hollywood Stock Exchange(HSX) 1996 yılında kuruldu ve sanal para ile filmler ve aktörlerin "hisse senetleri" üzerinde işlem yapan bir eğlence tahmin pazarını temsil ediyor. HSX, film gişesi ve hatta Oscar ödüllerini tahmin etmede son derece başarılı olduğu kanıtlandı, bazen doğruluğu profesyonel film eleştirmenlerini bile aştı.

tahmi̇n pazari̇nın temel mekanizması, piyasa katılımcılarını gerçek bilgilerini açıklamaya teşvik eden uyumlu bir yapı oluşturmakta yatmaktadır. Ekonomi açısından iyi tasarlanmış bir piyasa, yatırımcıların öznel olasılıklarıyla uyumlu fiyatlar vererek beklenen kazançlarını maksimize etmelerini sağlamalıdır.

Manipülasyonu önleme konusunda, akademik araştırmalar tahmin pazarlarının fiyat manipülasyonuna karşı oldukça dirençli olduğunu ortaya koymuştur. Temelden sapmaları denemek genellikle diğer daha rasyonel yatırımcılar için arbitraj fırsatları yaratır; bu yatırımcılar karşı tarafı seçerek işlem yapmayı tercih eder ve böylece fiyatı daha makul bir seviyeye geri çekerler.

Kalshi platform analizi

Kalshi, gerçek dünya olaylarının sonuçları üzerine ticaret yapabileceğiniz, federal düzenlemeye tabi bir tahmin pazarı borsa. ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) tarafından onaylanan ve olay sözleşmeleri sunan ilk borsa. Olay sözleşmeleri, bir olayın gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine dair ikili vadeli işlemlerdir; eğer olay gerçekleşirse, sözleşmenin değeri $1'dir; gerçekleşmezse, $0'dır.

Kullanıcılar, $0.01 ile $0.99 arasında fiyatla "Evet"/"Hayır" sözleşmeleri alıp satabilir; fiyat, olayın gerçekleşme olasılığına dair piyasanın örtük beklentisini temsil eder. Tahmin doğruysa, sözleşme $1 üzerinden tasfiye edilir ve işlemci kar elde eder. Kalshi kendisi pozisyon tutmaz, yalnızca alım satım taraflarını eşleştiren bir platform olarak işlem ücretleriyle kâr eder.

Yeni olay piyasası, Kalshi ekibi veya kullanıcılar tarafından "Kalshi Ideas" aracılığıyla önerilebilir. Her öneri iç denetimden geçmeli ve CFTC'nin düzenleyici standartlarına uymalıdır. Onaylandıktan sonra, bu olay Kalshi'nin belirlenen sözleşme piyasa çerçevesinde resmi olarak devreye alınır.

Kalshi, bir emir defteri mekanizması kullanır; yeni bir pazar başlatıldığında emir defteri boştur ve herhangi bir kullanıcı limit emri verebilir. Likiditeyi teşvik etmek için emir veren taraf genellikle işlem ücretinden muaf tutulur. Fiyatlar, arz ve talebe göre dinamik olarak değişir ve olayın olasılığına dair piyasa konsensüsünü yansıtır.

Olay sonuçları, önceden belirlenmiş yetkili veri kaynaklarına dayanarak değerlendirilir. Eğer olay gerçekleşirse, "Yes" sözleşmesine sahip olan kullanıcılar her bir $1'lık kazanç elde eder; aksi takdirde, "No" tarafı kazanır ve kaybeden tarafın sözleşmesi sıfırlanır.

Polymarket platform analizi

Polymarket, Polygon üzerinde inşa edilmiş dağıtık bir tahmin pazarı platformudur. Kullanıcılar, olay sonuçlarına karşılık gelen ikili sonuç token'ları ( Yes/No Tokens ) ticaretini yapabilirler. Conditional Token Framework ( CTF ) kullanarak, her bir sonuç token çifti stablecoin ( USDC ) ile tam olarak teminatlandırılmıştır. İşlem mekanizması, yüksek verimlilik için karışık bir merkezi limit emir defteri ( CLOB ) kullanır. Pazar, tartışılabilir bir dağıtık çözümleme sistemi olan UMA’nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla tasfiye edilmektedir.

Polymarket, Gnosis'un Koşullu Token Çerçevesini kullanarak her bir piyasa sonucunu bir koşul tokeni olarak temsil eder ve bu tokenler Polygon ağına dağıtılır. İki durumlu bir piyasa için, Yes Token ve No Token olmak üzere iki ERC-1155 Token oluşturulur ve aynı miktarda USDC teminat olarak kullanılır.

Polymarket, offline sipariş yönetimi ile zincir üzerindeki işlem uzlaşmasını bir arada tutan Binary Limit Order Book(BLOB) adı verilen bir karma mimari kullanmaktadır. Kullanıcılar, offline olarak sipariş imzalarken, işlem düğümleri siparişle eşleşen bir şey olup olmadığını arar ve eğer varsa, akıllı sözleşme aracılığıyla zincir üzerindeki ekonomik değişimi tamamlar.

Geleneksel borsaların iç kararlar veya veri kaynakları kullanmasından farklı olarak, Polymarket, UMA'nın Optimistic Oracle'ı aracılığıyla topluluk tarafından konsensüs oluşturur. Olay sona erdikten sonra, herkes bu piyasa için sonuç açıklayabilir ve teminat yatırarak itiraz sürecine girebilir. Eğer itiraz yoksa, bu sonuç kabul edilir; eğer itiraz varsa, UMA topluluğu oylama ile çözer.

Kalshi ve Polymarket Karşılaştırması

Polymarket同期全平台(含政治、科技、娱乐等市场)haziran işlem hacmi 11.6 milyar dolar olup, Kalshi'nin yaklaşık 8 milyar dolarından biraz daha yüksektir. İki platformun düzenleme, teknik yapı, piyasa türleri gibi konularda önemli farklılıkları bulunmaktadır:

• Düzenleme açısından: Kalshi, CFTC tarafından denetlenmektedir ve ABD'de yasal olarak faaliyet gösterebilir; Polymarket ise düzenleyici bir gri alandadır ve ABD'de yasal olarak faaliyet gösteremez.
• Teknik Mimari: Kalshi merkezi mimari kullanırken; Polymarket blok zincir teknolojisine dayalı olarak merkeziyetsiz bir mimari benimsemektedir.
• Pazar Tipi: Kalshi öncelikle ekonomik ve siyasi tahmin pazarları sunmaktadır; Polymarket ise eğlence, spor gibi daha geniş alanları kapsar.
• Uzlaşma Mekanizması: Kalshi merkezi veri kaynakları kullanır; Polymarket merkeziyetsiz Oracle sistemi benimser.
• Kullanıcı Kitlesi: Kalshi esas olarak ABD kullanıcılarına yöneliktir; Polymarket kullanıcı dağılımı daha küreseldir.

Pazar Genişleme Stratejileri ve Büyüme Dinamikleri Analizi

Son araştırma "Kripto Tokenlerin Kumar Eğilimleri?" kripto varlıklar ile kumar davranışları arasında bir ilişki olduğunu gösteren güçlü kanıtlar sunmaktadır:

1. Kişi başına düşen piyango satış tutarları, kripto tokenlarına olan ilgiyi tahmin edebilir. Kişi başına düşen piyango satış tutarının yüksek olduğu bölgelerde, ICO veya NFT yayınlandıktan sonra, cüzdan aktifliği hızla artacaktır.

2. Kumarın bir eyalette yasallaştığında, yüksek piyango satış bölgelerinde kripto ile ilgili ilginin önemli ölçüde azaldığı görülmektedir. Bu, kripto tokenlerin kumar davranışıyla "yerine geçme etkisi" olduğunu göstermektedir.

3. Kripto para alım satımcıları ile kumarbazlar, anahtar demografik ve davranışsal özelliklerde yüksek ölçüde örtüşmektedir:

   • Genç, erkek, risk arayan: Kripto varlık ticareti ve spor/kumar bahisleri genellikle genç yetişkin erkeklere daha yatkındır ve bu grup genel olarak yüksek risk toleransına sahiptir.
   • 7/24 çevrimiçi: Kripto piyasası 24/7 açık, dünya genelinde sürekli çalışıyor; çevrimiçi kumar da her zaman katılabilir, sürekli dopamin uyarımı sağlar.

Kripto kumar pazarının büyüklüğü devasa. Stake.com örneğinde olduğu gibi, 2024 yılı gelirinin yaklaşık 4,7 milyar dolara ulaştığı bildirilmektedir. Sektör raporlarına göre, 2024 yılında kripto kumarhanelerinin toplam oyun geliri 81 milyar doları aşmıştır. Bu, "kripto × kumar" kesişiminin son derece büyük bir kullanıcı ve fon havuzu oluşturduğunu göstermektedir.

Son birkaç yılda, kripto endüstrisinin genel anlatısı büyük bir değişim geçirdi, "düzenlenmemiş" serbest yenilikten, kurumsal hakimiyet ve düzenleyici uyumlu bir yola geçiş yaptı. Bu değişim, Kalshi gibi düzenlemelere tabi platformlar için avantajlı bir rekabet ortamı sağladı ve (CFTC onayının ) stratejik değerini vurguladı.

Kalshi, marka konumlandırmasında son derece dikkatli, "kumar" etiketinden kaçınarak kendisini yeni nesil bir ticaret platformu olarak şekillendiriyor: "olay sözleşmeleri" yatırım araçları sunuyor ve düzenlenmiş bir borsa niteliğine sahip. Kalshi, 2025'in başında Robinhood ile bir işbirliği duyurdu ve bu, erişim yeteneğini önemli ölçüde artırdı.

"Kumar" etiketinin soyutlanmasıyla, "pazar" dilini benimseyen Kalshi, oynamak isteyenler ile ticaret yapmak isteyenler gibi iki büyük kullanıcı grubunu bir araya getiriyor. Bu süreçte, hiç kimseyi feda etmeden, her iki tarafın kimliklerini ve davranış değerlerini güçlendiriyor.