【Döviz】Riskten Korunma fonları yen satımını kontrol etti mi? | Yoshida Tsunetaka'nın döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para yönetimine yardımcı medya
Geçen hafta (21 Temmuz haftası) bir süreliğine Riskten Korunma F'nin yen satışı
Riskten Korunma F'nin işlemlerini yansıtan CFTC (ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu) istatistiklerine göre spekülatiflerin yen pozisyonu, 22 Temmuz itibarıyla 106.000 kontratlık bir alım (ABD doları satım) ile küçük bir artış gösterdi (bkz. Şekil 1). Son zamanlarda devam eden yen alımlarının azalması duraklama dönemine girmiş oldu.
【図表1】CFTC istatistiklerine göre spekülatiflerin yen pozisyonu (Ocak 2022 - )
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
20 Temmuz'daki Japonya Senato seçim sonuçlarının ardından, 21'inden itibaren ABD Doları / Yen bir süreliğine 146 Yen'in altına düşerek ABD Doları'nın değer kaybetmesi ve Yen'in değer kazanması gerçekleşti. Peki, daha önce bir süreliğine 149 Yen'e kadar ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi ile devam eden spekülatif yatırımcıların Yen alım pozisyonlarını azaltma hareketi, Senato seçimlerinin ardından Yen'in değer kazanması ile duraksadı mı (Şekil 2'ye bakınız).
【図表2】CFTC istatistiklerine göre spekülatif pozisyonlar ve ABD Doları/Yen (Ocak 2025 ve sonrası)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Ancak, bu yen alım pozisyonunun kâr-zarar eşitlik noktasının bir göstergesi olarak kabul edilen ABD Doları / Yen'in 120 günlük MA (hareketli ortalama) geçtiğimiz hafta (21 Temmuz haftası) 146 yen seviyesinin ortalarında dalgalandı (Şekil 3'e bakınız). Geçtiğimiz haftanın başlarında ABD Doları / Yen, kâr-zarar eşitlik noktasının üzerinde Doların değer kazandığı ve Yen'in değer kaybettiği seviyelerde seyrediyordu ve bu durum yen alım pozisyonunun açık zarar durumunun iyileştiğini düşünmek için pek olası görünmüyor. Buna rağmen, neden yen alım pozisyonunun küçülmesi bir duraksama yaşadı?
【Şekil 3】ABD Doları / Yen ve 120 Günlük MA (2022 Ocak - )
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Trump yönetiminin para politikası ile bağlantılı Riskten Korunma F
Ters bir yön olmasına rağmen, 2025 yılının Nisan ayı sonu da benzer bir durumdaydı. Trump'ın karşılıklı gümrük vergisi açıklamasıyla birlikte "gümrük şoku" nedeniyle dünya genelinde borsa değerleri çakıldı ve ABD Doları / Yen bir ara 140 yenin altına düştü. Ancak, bu tür bir ABD Doları'nın ani düşüş döneminde, spekülatif oyuncuların ABD Doları satışı ve Yen alımı daha çok duraklama sürecine girdi.
Son zamanlarda 150 yen seviyesine yaklaşırken, ABD doları değer kazanırken ve yen zayıflarken, spekülatörlerin yen alım pozisyonlarındaki kayıpların genişlemesi endişe verici bir durumdaydı. Ancak, bu pozisyonların kapatılmasıyla birlikte yen satışı bir duraksama dönemine girdi. Bu durum, yönün ters olmasına rağmen, yukarıda bahsedilen Nisan sonundaki spekülatörlerin ABD doları satışı ve yen alımıyla ilgili bir aşamanın sona erdiği duruma benzer bir durum değil mi?
2025 yılının Nisan ayı sonunda, "Gümrük Şoku"nun nihayetinde "ABD satışı" haline gelmesiyle, ABD para otoritelerinin "ABD Doları Krizi" konusunda endişelerini artırmış olabileceği düşünülebilir. O dönemde Hedge F gibi spekülatif grupların ABD Doları satışını durdurmasının nedeni, "ABD Doları Krizi" konusunda dikkatli olan para otoriteleri ve dolayısıyla Trump yönetimine yönelik bir kaygı olması da düşünülebilir.
Trump yönetimi, ABD'nin ticaret dengesizliğini artıran ticaret ortaklarının büyük ölçekteki para birimi değer kaybını kabul etmeyeceğini şimdiye kadar birkaç kez belirtmiştir. Bu anlamda, Riskten Korunma F'nin yen satışı duraklaması, Trump yönetiminin yen değer kaybını kabul etmemesine dikkat eden bir hareket olabilir.
Trump yönetiminin yenin değer kaybını kabul etmeme politikasıyla işbirliği devam edecek mi?
Riskten Korunma F gibi spekülatif pozisyonlar, CFTC istatistikleri gibi kaynaklara göre bir zamanlar olduğu kadar büyük olmasa da, hala düşük faiz oranları nedeniyle dezavantajlı olan yen alımı olarak değerlendirilmektedir ve 2024'ten önceki hissiyatla karşılaştırıldığında önemli bir değişiklik olmadığı görülmektedir (Şekil 4'e bakınız). Bu yen alım pozisyonlarının kapatılmasıyla birlikte gerçekleşecek yen satışı, daha önce de belirtildiği gibi, gelecekteki yen zayıflığının büyük bir nedeni olarak görülmektedir.
【図表4】CFTC istatistiklerine göre spekülatörlerin yen pozisyonu (Ocak 2005 - )
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ancak, böyle bir Riskten Korunma F'nin yen satışı, Trump yönetiminin ticaret ortaklarının para birimlerinin değer kaybını, Japonya durumunda yenin değer kaybını kabul etmeyeceği yönündeki politikasıyla uyumlu olarak yavaş yavaş bir öz disiplin geliştiriyorsa, bu gelecekte yenin değer kaybını sınırlama olasılığını artıran bir faktör olarak dikkate alınacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Döviz】Riskten Korunma fonları yen satımını kontrol etti mi? | Yoshida Tsunetaka'nın döviz günlükleri | Manekuri Monex Securities'in yatırım bilgileri ve para yönetimine yardımcı medya
Geçen hafta (21 Temmuz haftası) bir süreliğine Riskten Korunma F'nin yen satışı
Riskten Korunma F'nin işlemlerini yansıtan CFTC (ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu) istatistiklerine göre spekülatiflerin yen pozisyonu, 22 Temmuz itibarıyla 106.000 kontratlık bir alım (ABD doları satım) ile küçük bir artış gösterdi (bkz. Şekil 1). Son zamanlarda devam eden yen alımlarının azalması duraklama dönemine girmiş oldu.
【図表1】CFTC istatistiklerine göre spekülatiflerin yen pozisyonu (Ocak 2022 - )
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
20 Temmuz'daki Japonya Senato seçim sonuçlarının ardından, 21'inden itibaren ABD Doları / Yen bir süreliğine 146 Yen'in altına düşerek ABD Doları'nın değer kaybetmesi ve Yen'in değer kazanması gerçekleşti. Peki, daha önce bir süreliğine 149 Yen'e kadar ABD Doları'nın değer kazanması ve Yen'in değer kaybetmesi ile devam eden spekülatif yatırımcıların Yen alım pozisyonlarını azaltma hareketi, Senato seçimlerinin ardından Yen'in değer kazanması ile duraksadı mı (Şekil 2'ye bakınız).
【図表2】CFTC istatistiklerine göre spekülatif pozisyonlar ve ABD Doları/Yen (Ocak 2025 ve sonrası)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Ancak, bu yen alım pozisyonunun kâr-zarar eşitlik noktasının bir göstergesi olarak kabul edilen ABD Doları / Yen'in 120 günlük MA (hareketli ortalama) geçtiğimiz hafta (21 Temmuz haftası) 146 yen seviyesinin ortalarında dalgalandı (Şekil 3'e bakınız). Geçtiğimiz haftanın başlarında ABD Doları / Yen, kâr-zarar eşitlik noktasının üzerinde Doların değer kazandığı ve Yen'in değer kaybettiği seviyelerde seyrediyordu ve bu durum yen alım pozisyonunun açık zarar durumunun iyileştiğini düşünmek için pek olası görünmüyor. Buna rağmen, neden yen alım pozisyonunun küçülmesi bir duraksama yaşadı?
【Şekil 3】ABD Doları / Yen ve 120 Günlük MA (2022 Ocak - )
Kaynak: Refinitiv verileri, Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Trump yönetiminin para politikası ile bağlantılı Riskten Korunma F
Ters bir yön olmasına rağmen, 2025 yılının Nisan ayı sonu da benzer bir durumdaydı. Trump'ın karşılıklı gümrük vergisi açıklamasıyla birlikte "gümrük şoku" nedeniyle dünya genelinde borsa değerleri çakıldı ve ABD Doları / Yen bir ara 140 yenin altına düştü. Ancak, bu tür bir ABD Doları'nın ani düşüş döneminde, spekülatif oyuncuların ABD Doları satışı ve Yen alımı daha çok duraklama sürecine girdi.
Son zamanlarda 150 yen seviyesine yaklaşırken, ABD doları değer kazanırken ve yen zayıflarken, spekülatörlerin yen alım pozisyonlarındaki kayıpların genişlemesi endişe verici bir durumdaydı. Ancak, bu pozisyonların kapatılmasıyla birlikte yen satışı bir duraksama dönemine girdi. Bu durum, yönün ters olmasına rağmen, yukarıda bahsedilen Nisan sonundaki spekülatörlerin ABD doları satışı ve yen alımıyla ilgili bir aşamanın sona erdiği duruma benzer bir durum değil mi?
2025 yılının Nisan ayı sonunda, "Gümrük Şoku"nun nihayetinde "ABD satışı" haline gelmesiyle, ABD para otoritelerinin "ABD Doları Krizi" konusunda endişelerini artırmış olabileceği düşünülebilir. O dönemde Hedge F gibi spekülatif grupların ABD Doları satışını durdurmasının nedeni, "ABD Doları Krizi" konusunda dikkatli olan para otoriteleri ve dolayısıyla Trump yönetimine yönelik bir kaygı olması da düşünülebilir.
Trump yönetimi, ABD'nin ticaret dengesizliğini artıran ticaret ortaklarının büyük ölçekteki para birimi değer kaybını kabul etmeyeceğini şimdiye kadar birkaç kez belirtmiştir. Bu anlamda, Riskten Korunma F'nin yen satışı duraklaması, Trump yönetiminin yen değer kaybını kabul etmemesine dikkat eden bir hareket olabilir.
Trump yönetiminin yenin değer kaybını kabul etmeme politikasıyla işbirliği devam edecek mi?
Riskten Korunma F gibi spekülatif pozisyonlar, CFTC istatistikleri gibi kaynaklara göre bir zamanlar olduğu kadar büyük olmasa da, hala düşük faiz oranları nedeniyle dezavantajlı olan yen alımı olarak değerlendirilmektedir ve 2024'ten önceki hissiyatla karşılaştırıldığında önemli bir değişiklik olmadığı görülmektedir (Şekil 4'e bakınız). Bu yen alım pozisyonlarının kapatılmasıyla birlikte gerçekleşecek yen satışı, daha önce de belirtildiği gibi, gelecekteki yen zayıflığının büyük bir nedeni olarak görülmektedir.
【図表4】CFTC istatistiklerine göre spekülatörlerin yen pozisyonu (Ocak 2005 - )
Kaynak: Refinitiv verileri ile Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
Ancak, böyle bir Riskten Korunma F'nin yen satışı, Trump yönetiminin ticaret ortaklarının para birimlerinin değer kaybını, Japonya durumunda yenin değer kaybını kabul etmeyeceği yönündeki politikasıyla uyumlu olarak yavaş yavaş bir öz disiplin geliştiriyorsa, bu gelecekte yenin değer kaybını sınırlama olasılığını artıran bir faktör olarak dikkate alınacaktır.