Merkezi Olmayan Finans, küresel belirsizlik altında yeniden bir sığınak haline geliyor.

Son dönemde ABD-Çin ticaret ilişkileri yeniden gerginleşti, otomobil vergileri %125'e önemli ölçüde yükseldi. Bu ticaret savaşı yeni bir durum değil, ancak bu "gelişmiş versiyon" gerçekten de küresel finansal piyasaların yeniden belirgin bir riskten kaçınma baskısı hissetmesine neden oldu. Hisse senetleri, emtia ve tahvil piyasalarında farklı derecelerde riskten kaçınma eğilimleri görüldü. Ancak, kripto para piyasasının tepkisi nispeten sakin kaldı. Bu durum, şu anda mevcut yapısal sürtüşmelerde, Merkezi Olmayan Finans'ın "sığınak" konumunu yeniden kazanıp kazanmadığı sorusunu düşündürüyor.

Geçmişte bu görüşe temkinli yaklaşılmıştı, ancak şimdi bakış açısı yavaş yavaş değişiyor. İşte bazı gözlemler ve düşünceler:

Vergi politikalarının gevşetilmesi DeFi'ye belirlilik getirdi

Bu yıl Mart ayında, ABD Senatosu DeFi kullanıcılarına oldukça dostane bir karar alarak, zincir üstü protokollerin kullanıcı işlem bilgilerini raporlama gerekliliğini geçici olarak geri aldı. Bu oldukça önemli bir sinyal. Tamamen "vergi muafiyeti" olarak anlaşılmasa da, zincir üstü işlemlerin vergi uyum baskısının kısa vadede hafiflediği anlamına geliyor.

Bu, kullanıcılara ince ama kritik bir pencere sunuyor: Daha az düzenleyici sürtüşmenin olduğu bir ortamda, zincir üzerindeki varlık tahsisine olan güveni yeniden tesis etme imkanı. Bu, DeFi'nin bir bakıma offshore piyasalara benzer bir "düşük sürtünme kanalı" rolünü üstlenmesini sağladı.

Yapısal getiriler ilgi odağı haline geldi

Pazar belirsizliği arttıkça, sermaye "yapı belirli" yatırım yolları aramaya daha fazla eğilim gösteriyor, hatta getirileri o kadar yüksek olmasa bile. Bu, Staking türü ürünlerin yeniden ilgi görmesinin nedenidir. Varlıkları ana ağda teminat göstererek protokol katmanı ödülleri almak, mantıklı, yol tahmin edilebilir ve dalgalanma görece daha azdır.

Özellikle Avalanche gibi ekosistemlerde, zincir üzerindeki staking token'ları (, sAVAX) gibi diğer Merkezi Olmayan Finans etkinliklerine, örneğin borç verme veya likidite madenciliğine katılmaya devam edebilir. Bu şekilde kullanıcılar hem Staking getirilerini korur hem de tamamen likidite kaybetmez.

Bu aslında "yapısal finans" ile daha yakın bir zincir üzerindeki mantık oluşturuyor: gelir, temel protokolden kaynaklanıyor, risk ana ağ güvenliği ve Merkezi Olmayan Finans sözleşme katmanında yoğunlaşıyor, yollar ve beklentiler yeniden kullanılabilir ve izlenebilir.

Zincir Üzerinde Şeffaflık Kale Oluyor

Gelecekteki vergi ve düzenleme yönü belirsiz olsa da, kesin olan bir şey var: Zincir üzerindeki kayıtları tam ve yapısı net olan protokoller, gri operasyonlardan çok daha uzun vadeli bir hayatta kalma gücüne sahip olacaktır.

Bazı projeler patlama yapmasa da standart bir yol izliyor: kullanıcılar varlıklarını teminat göstererek türev tokenler kazanıyor ve ardından bunları teminat, borç verme, likidite sağlama gibi işlemlerde kullanabiliyor. Tüm varlık yolu izlenebilir, sözleşme davranışları açıktır ve bu, gelecekteki uyum sağlama sürecine kolaylık sunar.

Bu tür bir "yapısal + şeffaflık" kombinasyonu, mevcut aşamada bir koruma kalkanı haline geldi. Hemen yüksek getiriler getirmese de, zaman boyutunda istikrar sağlayabilir.

Merkezi Olmayan Finans artık araç parçalama yerine varlık dağılımı sistemine geçiyor

Geçmişte birçok insan DeFi'yi "arbitraj araçları bulmak" için kullanıyordu, artık giderek daha fazla insan "varlık yapıları" inşa ediyor. Örneğin:

1. Stake edilen ana ağ token'i ile türev token elde edilir.
2. Türev tokenleri teminat göstererek stablecoin ödünç almak
3. Stabil coinleri likidite madenciliği için kullanın veya zincir üzerindeki fiziksel varlık projelerine katılın.
4. Son olarak, tüm süreci otomatik bileşik faiz olarak ayarlayın.

Bu yol seti karmaşık değil, ancak arkasında artık sadece bir "spekülasyon davranışı" değil, bir zincir üzerindeki yapısal gelir modeli var, hatta "aktif yönetilen bir varlık portföyü" ile kıyaslanabilir.

Bu açıdan bakıldığında, Merkezi Olmayan Finans (DeFi) "yüksek risk yüksek volatilite" imajından yavaş yavaş kurtuluyor ve daha olgun finansal araçlar yönünde evriliyor.

Sonuç

Mevcut aşamada Merkezi Olmayan Finans'a (DeFi) olan tutum: bu, büyük kârlar elde edilebilecek bir pencere olmasa da, bir sonraki yavaş boğa piyasası başlamadan önce yapı inşa etmenin ve pozisyon biriktirmenin en değerli aşaması olabilir.

Eğer makro belirsizliğin devam edeceğini düşünüyorsanız, tüm varlıklarınızı yüksek volatiliteye sahip varlıklara yatırmak istemiyorsanız ve gelecekte vergi, uyum, zincir üstü gelir gibi konularda eksiksiz bir sistem oluşturmayı umuyorsanız, o zaman zincir üstünde bir "yapılandırılmış getiri portföyü" oluşturmak başlangıç için değerli bir eylem olabilir.

Mevcut bazı projeler ve mekanizmalar en iyi çözüm olmayabilir, ancak onların yolları ve mekanizmaları gerçekten "açıklanabilir, birleştirilebilir, yineleyebilir" özelliklere sahiptir ve bu tür bir yapı deneyinin bir parçası olabilir.

Bir sonraki döngünün ne zaman geleceğini tahmin edemiyoruz, ama şimdi yapı inşa etmeye başlamak asla yanlış bir yön olmayacaktır.