Küresel Önemli Bölgelerde Stablecoin Düzenlemeleri Hakkında Yeni Dinamiklerin Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'lerin hızlı gelişimi küresel düzenleyici otoritelerin büyük dikkatini çekti. Yasal para birimi veya diğer varlıklarla bağlantılı bir dijital para birimi olarak, stablecoin'ler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde uluslararası ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir uygulama alanı buldu. Özellikle mevcut piyasa döngüsünde, fiziksel varlık (RWA) mükemmel bir performans sergileyerek geleneksel finans kurumları ve Web3 yerel organizasyonlarının ilgisini çekti, giderek daha fazla yatırımcı da bu alana yöneliyor.

Stablecoin pazarının hızla gelişmesiyle birlikte, farklı ülkelerin hükümetleri ve uluslararası kuruluşlar, stablecoin'lerin çıkarılmasını ve kullanımını düzenlemek için ilgili politikalar geliştirmeye başladı. Bu makalede, dünya genelindeki başlıca bölgelerdeki stablecoin düzenleme dinamiklerine kısaca değinilecektir.

Amerika

Stabilcoin gelişiminin ana pazarlarından biri olarak, ABD'nin düzenleyici politikası oldukça karmaşık olup, esasen Hazine, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) dahil olmak üzere birçok kuruluş tarafından uygulanmaktadır.

SEC, bazı stablecoin'leri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların Menkul Kıymetler Yasası'nın ilgili hükümlerine uymalarını isteyebilir. Hazine'ye bağlı Para Denetleme Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf birliklerinin stablecoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verilmesini önermiştir, ancak kara para aklama ve uyum gerekliliklerine uyması gerekmektedir.

Şu anda, ABD Kongresi "Stablecoin Şeffaflık Yasası" gibi yasama önerilerini tartışıyor ve bu öneriler, stablecoin'ler için birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Yeni politikalar henüz yürürlüğe girmemiş olsa da, genel düzenleyici tutumun olumlu yönde geliştiği görülüyor.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stablecoin düzenlemesi esas olarak Kripto Varlıklar Pazarında Düzenleme Yönetmeliği (MiCA) temelinde şekillenmektedir. MiCA, stablecoinleri iki kategoriye ayırmaktadır: Varlık Referanslı Token (ART) ve Elektronik Para Token (EMT).

EMT, euro veya dolar gibi tek bir yasal para birimiyle ilişkilendirilen tokenleri ifade eder. ART ise yasal para birimleri, emtia veya kripto varlıklar gibi belirli varlıklarla ilişkilendirilen tokenleri temsil eder. MiCA, bu iki tür stablecoin için Avrupa Birliği üye devletlerinden izin alma, sermaye rezervleri sağlama ve şeffaflık açıklamaları gibi düzenleyici gereklilikler belirlemiştir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi ve Ekonomi, Maliye ve Hazine Ofisi, 2023 Temmuz ayında stablecoin düzenleme sisteminin ana hatlarını yayımladı. Bu sisteme göre, Hong Kong'da fiat stablecoin'leri ihraç eden veya Hong Kong kamuoyuna tanıtan şirketlerin, Otoriteden lisans alması gerekmektedir. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, şirket yönetimi, risk kontrolü, bilgi açıklaması ve kara para aklamayla mücadele gibi alanları kapsamaktadır.

Para Otoritesi, sektörle düzenleyici gereklilikler hakkında etkileşimi teşvik etmek için stablecoin émi sahipleri için bir "sandbox" programı başlattı. İlk katılımcılar arasında Jingdong Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited ve Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited ve Hong Kong Telecom Limited'den oluşan bir konsorsiyum yer alıyor.

2023 Aralık'ta, Hong Kong hükümeti Resmi Gazete'de "Stablecoin Düzenlemesi Taslağı"nı yayınladı, sanal varlık faaliyetlerinin düzenleme çerçevesini geliştirmeyi amaçlıyor.

Singapur

Singapur'un Ödeme Hizmetleri Yasası'na göre, stablecoin dijital ödeme token'ı olarak kabul edilmektedir ve ihracı ile dolaşımı için Singapur Finans Otoritesi'nden (MAS) izin alınması gerekmektedir. MAS, girişimcilere stablecoin ile ilgili iş modellerini test etmeleri için düzenleyici bir kum havuzu sağlamaktadır.

Japonya

Japonya, 2022'nin Haziran ayında "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) üzerinde değişiklik yaparak, stablecoin'lerin ihraç ve ticareti için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Revize edilen PSA, tamamen yasal para ile desteklenen stablecoin'leri "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlamaktadır.

Yönetmeliklere göre, yalnızca bankalar, para transferi hizmeti sağlayıcıları ve tröst şirketleri üç tür kuruluş stabilcoin ihraç edebilir. Stabilcoin ile ilgili iş yapmak isteyen kuruluşlar, hizmet sunmak için gerekli lisansı almak üzere önce Elektronik Ödeme Araçları Hizmeti Sağlayıcısı (EPISP) olarak kayıt olmalıdır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası (BCB) Başkanı Roberto Campos Neto, 2023 yılının Ekim ayında, 2024 yılında stablecoin ve varlık tokenizasyonunu düzenlemeyi planladıklarını açıkladı. 2023 yılının Kasım ayında BCB, kullanıcıların stablecoin'leri merkezi borsa üzerinden kendi cüzdanlarına çekmelerini yasaklamayı öneren bir düzenleme teklifi sundu. Ancak, haberlerde, BCB Finansal Sistem Başkan Yardımcısı Aralık ayında, işlem şeffaflığı gibi anahtar sorunlar iyileştirilirse, Merkez Bankası'nın bu yasağı kaldırmayı düşünebileceğini belirtti.

Özet

Dünyanın önde gelen ülkeleri ve bölgeleri, stabilcoin düzenleyici politikalarını aktif bir şekilde geliştirmektedir. Düzenleyici kum havuzları kurmaktan başlayarak, stabilcoinlerin farklı özelliklerine göre sınıflandırılmış düzenleyici önlemler geliştirmeye kadar çeşitli adımlar atılmaktadır. Gelecekte, stabilcoinlerle ilgili daha fazla düzenleyici politikanın ortaya çıkmasını bekliyoruz. Dikkate değer bir nokta, sınır ötesi ödemelerin stabilcoinlerin en yaygın uygulama senaryolarından biri haline geldiğidir ve bu eğilim gelecekteki düzenleyici yönü etkileyebilir.