Kripto Piyasası Haftalık Raporu: ABD ekonomik verileri beklenenden daha iyi, piyasa kısa bir nefes aldı, ancak ayarlama baskısı hala mevcut

Bu hafta Bitcoin açılış fiyatı 80708.21 dolar, kapanış fiyatı ise 82562.57 dolar oldu. Tüm hafta boyunca %2.31 artış gösterdi ve dalgalanma %10.86'ya ulaştı. İşlem hacmi ise geçen haftaya göre devam eden bir düşüş gösterdi. Bitcoin fiyatı düşüş kanalında hareket ediyor, hafif bir sıçrama kaydedildi.

ABD tarafından açıklanan CPI verileri beklentilerin biraz üzerinde geldi, ayrıca Rusya-Ukrayna çatışmasının geçici bir ateşkes anlaşmasına ulaşma umudu, Amerikan borsaları ve şifreleme piyasası için kısa bir nefes alma sağladı.

Ancak, ABD borsa değerlemesi hâlâ düşüşe geçme sürecinde ve tarihsel veriler daha fazla aşağı yönlü alan olabileceğini gösteriyor. Değerleme düşüşünün temel nedeni - gümrük politikalarındaki karmaşa enflasyonu tetikleyebilir ve bu da ABD ekonomisinin "stagflasyon" endişesine yol açabilir - henüz ortadan kalkmadı. Ayrıca, Fed Başkanı hâlâ verilere dayalı bir yaklaşımda ısrar ediyor.

Bu karmaşık durum ve politika çıkmazı, "stagflasyon" kaygılarının dağılmasını zorlaştırıyor. Çıkmazın süresi uzadıkça, değerleme düşüşü için alanın daha büyük olması muhtemeldir. Bu, Bitcoin'in kısa vadeli yükselişine karşı temkinli bir tutum sergilememizin sebebidir.

Makroekonomi ve Finansal Veriler

Geçen hafta Amerika'nın açıkladığı istihdam verileri, tarım dışı istihdam sayısının beklentilerin biraz altında olduğunu ve işsizlik oranının hafif bir artış gösterdiğini ortaya koydu. Bu durum, istihdam piyasasında yavaşlama belirtileri olduğunu gösteriyor ve Amerikan ekonomisinde bir durgunluk endişelerini artırarak piyasaların büyük ölçüde düşmesine neden oldu.

Bu hafta, ABD Şubat ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verilerini açıkladı. Mevsim etkisinden arındırılmamış CPI, yıllık %2.8 artış gösterdi ve bu, beklenen %2.9'un biraz altında kaldı; önceki değer ise %3'tü. Mevsim etkisinden arındırılmış CPI, aylık %0.2 artış gösterdi ve bu da beklenen %0.3'ün altında kaldı; önceki değer ise %0.5'ti. CPI verileri, beklenenden daha iyi geldi ve bir ölçüde geçen haftaki istihdam verilerinin yarattığı paniği hafifletti, piyasalara kısa bir nefes alma fırsatı sundu.

Geçen hafta büyük bir düşüş ve bu haftaki CPI verilerinin olumlu etkisiyle, ABD borsaları derin düşüşten geçici olarak toparlandı ve düşüşün bir kısmını geri aldı, ancak tüm hafta boyunca hala düşüş trendindeydi. Nasdaq endeksi hala 250 günlük ortalamanın altında, haftalık düşüş oranı %2.43'e daraldı; S&P 500 endeksi 250 günlük ortalamanın üzerine yükseldi; Dow Jones endeksi %3.07 düştü ve 250 günlük ortalama civarına hafif bir yükseliş kaydetti.

14 Mart'ta Michigan Üniversitesi tarafından açıklanan Mart ayı Tüketici Güveni Endeksi başlangıç değeri 57.9 olarak belirlendi ve bu değer piyasa beklentisi olan 63.1'in oldukça altında, önceki değer 64.7'ye göre belirgin bir düşüş gösteriyor. Aynı zamanda, bir yıllık enflasyon beklentisi başlangıç değeri %4.9'a yükseldi ve bu da beklenen %4.2 ve önceki %4.3'ten daha yüksek. Bu, Amerikan tüketicilerin ekonomik görünümle ilgili endişelerinin arttığını gösteriyor.

Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi, gümrük tarifesi politikalarının belirsizliğinin nihai tüketici güveni üzerindeki etkisini yansıtıyor. Pazarlar ve Amerikan işletmeleri, politika değişikliklerini görebilmek için daha uzun süre belirsizliğe katlanmak zorunda kalabilir.

Cuma günü, Amerikan borsası, Avrupa borsası ve hatta Rus borsası büyük bir sıçrama yaşadı, bu durum esasen Rusya-Ukrayna çatışmasında belirli bir ilerleme kaydedildiği haberlerinden kaynaklanıyor - tarafların 30 günlük bir ateşkes anlaşması üzerinde uzlaşma sağlaması bekleniyor.

Şu anda, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones endekslerinin en büyük düşüş oranları sırasıyla %14.59, %10.36 ve %9.79'a ulaşmış durumda ve hepsi 250 günlük hareketli ortalamaya yakın, "piyasa düzeltmesi" aralığına (yüzde 10-20 düşüş) girmiş durumda. Ancak bu, piyasanın tamamen temizlendiği anlamına gelmiyor. Şu anda S&P 500 Shiller Fiyat/Kazanç Oranı (CAPE) 34.75 kat, zirveden yaklaşık %8.07 düşmüş durumda. Son 20 yılın tarihsel verilerine dayanarak, eğer düşüş devam ederse 32.89 kat seviyesine geri dönebilir, bu da %5'ten fazla bir düşüş alanı anlamına geliyor. Eğer ortalamaya geri dönülürse 27.25 kat, o zaman %21'den fazla bir geri çekilme alanı kalıyor. Ancak, ABD ekonomisi gerçekten bir durgunluğa girmediği sürece bu kadar derin bir düzeltmenin olasılığının çok düşük olduğunu düşünüyoruz.

Piyasa dalgalanmalarında, riskten kaçınma duygusu artarak altın fiyatlarını bir ara 3000 dolar/onsa seviyesini aşmasına neden oldu. Dolar endeksi yeni bir dip yaptıktan sonra hafif bir yükseliş gösterdi, 2 yıllık ABD tahvil faiz oranı %0.7 artarken, 10 yıllık ABD tahvil faiz oranı %0.37 arttı. Bu, bazı fonların ABD tahvillerinden çıkmaya başladığını ve borsa dipten alım yapmaya yöneldiğini gösteriyor.

Genel olarak, ABD borsa piyasası bir ayarlama aşamasına girmiştir, ancak enflasyon görünümü ve faiz indirme beklentileri hala belirsizdir, özellikle de gümrük politikası ve işten çıkarmaların getirdiği şok henüz ortadan kaldırılmamıştır; bu da piyasanın mevcut karmaşık piyasa ortamına uyum sağlamak için aşağı yönlü düzeltmeye devam edebileceği anlamına gelmektedir. Bitcoin spot ETF'sinin ABD borsa piyasasıyla olan bağlantısını göz önünde bulundurarak, Bitcoin'in ABD borsa ayarlamalarından etkilenmeye devam edeceği yönündeki değerlendirmemizi sürdürüyoruz. Bitcoin'in ardışık günlerde 83000 dolar civarına geri dönmesine rağmen, önümüzdeki iki ay içinde 73000 dolara kadar düşme olasılığı hala bulunmaktadır.

Stabil Coin ve Bitcoin Spot ETF

Geçen haftaya göre çift kanaldan net akış 12.82 milyar dolar, bu hafta çift kanal arz akışı 2.37 milyar dolar, akış ölçeği büyük ölçüde azaldı. Spesifik olarak, Bitcoin spot ETF'si 8.42 milyar dolar çıktısı, Ethereum spot ETF'si 1.84 milyar dolar çıktısı, stabilcoin 12.64 milyar dolar girişi yaşadı.

Stablecoin akışının azalmasına ve ETF kanallarının çıkışlarının artmasına rağmen, mevcut fonlar borsalara yeniden girerek alım satım işlemlerine dönüşüyor ve Bitcoin fiyatını 83000 dolara geri döndürüyor. Şu anda, borsalardaki mevcut fonlar hafif bir toparlanma gösteriyor, bu toparlanma az miktarda fonun dip alım davranışı olarak görülebilir ve henüz piyasanın dönüşümünü sağlamak için yeterli bir güç değildir.

Satış Baskısı ve Satış

Veriler, geçen hafta kısa vadeli sahipler grubunun düşüşte stop-loss yaptığını gösteriyor, en büyük kayıp günü 13 Mart'ta gerçekleşti, ancak ölçek 10 Mart'tan daha düşük.

Kısa vadeli yatırımcı grubu, şu anda ortalama %9'luk bir kayıp yaşamakta, bu grup içinde çok sayıda ETF yatırımcısı bulunmaktadır. Bu çöküş sırasında kısa vadeli yatırımcılar hem tetikleyici güç olmuş hem de ana kayıp yükünü üstlenmiştir. Piyasa dalgalanmaları devam ederken bu grup baskı altında kalacak ve daha fazla düşüş için satış baskısı kaynağı haline gelebilir.

Son 3 haftadaki düşüşte, uzun vadeli yatırımcı grubu satıştan alıma geçti ve yaklaşık 100,000 Bitcoin ekledi. Dikkate değer bir diğer grup ise büyük yatırımcılar; bunlar 60,000 Bitcoin'e yakın bir alım yaptı ve maliyetleri 80,000 doların altında. Uzun vadede, bu iki grup genellikle başarılı performans sergiliyor ve piyasa istikrarı sağlıyor.

Dönem Göstergeleri

İlgili göstergelere göre, BTC döngü göstergesi 0.375'tir ve bu, piyasanın yükseliş ara döneminde olduğunu göstermektedir.