Bitcoin 98,000 doları aştı, MicroStrategy'nin etkisi göz ardı edilemez

Bitcoin, 98.000 dolar eşiğini aşarak kripto para tutkunlarını sevince boğdu. Bu yükselişin yolculuğuna baktığımızda, 40K-70K aralığındaki kahraman Bitcoin ETF iken, 70K-100K aralığı ise MicroStrategy( sayesinde gerçekleşti.

Bazıları MicroStrategy'i Bitcoin versiyonu Luna ile karşılaştırıyor, bu karşılaştırma yanlıştır. Bitcoin'in sadık bir destekçisi olarak, MicroStrategy ile Bitcoin arasındaki ilişkiyi netleştirmenin gerekli olduğunu düşünüyorum.

Öncelikle, MicroStrategy ile Luna arasında temel bir fark vardır:

1. MicroStrategy'nin güvenlik yastığı Luna'dan çok daha fazladır.
2. MicroStrategy, Bitcoin'ı artırmak için tahvil ve hisse senedi ihraç ediyor.
3. MicroStrategy'nin en son borç vadesi 2027'dir, ve yeterince zamanı var.
4. MicroStrategy'nin karşılaştığı ana zorluklar Bitcoin balinalarından gelmektedir.

![150 milyar dolar gizli plan: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

Microstrategy'nin güvenlik yastığı kalın, Luna ile karşılaştırılamaz.

MicroStrategy aslında bir yazılım şirketiydi, 2020'den itibaren şirket fonlarını Bitcoin'e yatırmaya başladı. Kendi fonları tükendiğinde, şirket tahvilleri çıkararak daha fazla Bitcoin satın almak için borç almaya başladı.

Luna ve UST'nin karşılıklı basımından farklı olarak, MicroStrategy dipten alım yaparak kaldıraçlı bir strateji benimsemektedir, temelde borç alarak uzun pozisyona girmektedir. Ayrıca, Bitcoin'in etkisi ve kabulü UST'den çok daha fazladır, MicroStrategy'nin Bitcoin üzerindeki etkisi de Luna'nın UST üzerindeki etkisinden çok daha küçüktür. Bu nedenle, MicroStrategy asla Luna ile karşılaştırılamaz.

MicroStrategy'nin Finansman Stratejisi: Tahviller ve Hisseler İle İkili Yaklaşım

Hızla fon toplamak için MicroStrategy toplam 57 milyar dolar borç ihraç etti ve bunun neredeyse tamamını Bitcoin satın almak için kullandı. MicroStrategy, belirli koşullar altında tahvilleri şirket hisselerine dönüştürme hakkı veren bir tahvil türü olan dönüştürülebilir tahvil ihraç etti.

Bu tür bir dönüşümlü tahvil, alacaklılar için kesin kazanç sağlayan bir yatırımdır:

• Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi varsa, alacaklılar ana paralarını geri alabilir.
• Eğer Bitcoin düşerse ve şirketin nakdi yoksa, alacaklılar tahvilleri hisse senedine dönüştürebilir.
• Eğer Bitcoin yükselirse, şirketin hisse fiyatı yükselir, alacaklılar daha yüksek hisse getirisi elde edebilir.

Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, MicroStrategy'nin hisse fiyatı da yükseldi. Şirketin günlük işlem hacmi, Nvidia'yı bile geçti. Bu durum, MicroStrategy'ye daha fazla finansman seçeneği sundu; sadece tahvil ihraç etmekle kalmayıp, doğrudan hisse senedi arzı yaparak da fon sağlayabiliyor.

Geçen hafta Bitcoin 80K'dan 98K'ya yükseldi, bu büyük ölçüde MicroStrategy'nin desteği sayesinde oldu. Şirket, hisse senedi ihraç ederek 4.6 milyar dolar topladı ve bu fonların tamamını tekrar Bitcoin'e yatırarak fiyatın daha da yükselmesini sağladı.

! [15 Milyar Dolarlık Yangmou: MicroStrategy Bitcoin'i Nereye Gönderecek?] ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

MicroStrategy'nin borç yapısı yeterli nefes alma süresi sağlıyor

Her ne kadar bazıları MicroStrategy'nin çöküş riskiyle karşı karşıya olabileceğinden endişelense de, durum böyle değil. Son verilere göre, MicroStrategy'nin Bitcoin için ortalama maliyeti 49,874 dolardır ve şu anda %100'e yakın bir dalgalı kar elde etmektedir, bu da oldukça sağlam bir güvenlik yastığıdır.

Bitcoin fiyatı %75 düşerek 25,000 dolara gerilese bile, MicroStrategy zorunlu tasfiye riskiyle karşı karşıya kalmayacak. Bunun nedeni, şirketin OTC kaldıraç kullanması ve bir likidasyon mekanizmasının olmamasıdır. En kötü senaryo, alacaklıların tahvilleri hisse senedine dönüştürmesi ve piyasada satmasıdır.

Daha önemlisi, MicroStrategy'nin en erken geri ödemesi gereken borcun vadesi 2027 Şubat'tır; bu, şirketin piyasa dalgalanmalarıyla başa çıkmak için yeterli zamanının olduğu anlamına geliyor.

Ayrıca, MicroStrategy'nin çıkardığı tahvillerin dönüştürülebilir olması nedeniyle, faiz maliyeti oldukça düşüktür. Örneğin, 2027 yılı Şubat ayında vadesi dolacak bir borcun faizi %0, diğer birkaç borcun faizi de %0,625 ile %2,25 arasında olup, faiz yükü ağır değildir.

![150 milyar dolar gizli plan: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

Bitcoin balinaları, MicroStrategy'nin karşılaştığı ana zorluktur

Artık daha fazla şirket MicroStrategy'nin uygulamalarını taklit etmeye başladıkça, Bitcoin'in yükseliş ivmesi daha da güçlenebilir. Şu anda, bireysel yatırımcıların elindeki Bitcoin'lerin büyük bir kısmı piyasadan çıkmış durumda; piyasada yalnızca birkaç Bitcoin balinası kalmış durumda.

Bu dev balinalar büyük çapta satmadıkları sürece, Bitcoin'in yükseliş trendini durdurmak zor. Eğer balinalar, MicroStrategy ile bir tür uyum geliştirebilirlerse, Bitcoin'in gelecekte daha büyük bir gelişim alanı olabilir.

Yazının yazıldığı tarihte, MicroStrategy'nin dalgalı kazancı 15 milyar dolara ulaşmıştır. Şirket yatırımlarını artırmaya devam edecek ve daha fazla kurumun bu stratejiyi benimsemesi muhtemeldir. Mevcut ivmeye göre, 170K Bitcoin'in orta vadeli hedefi olabilir.

Microstrategy'nin operasyonu, birinci sınıf bir açık plan olarak değerlendirilebilir ve Bitcoin piyasası üzerindeki etkisi küçümsenemez. Bu cesur bahsin sonunda Bitcoin'in nereye gideceğini göreceğiz.

![150 milyar doların gizli stratejisi: MicroStrategy Bitcoin'i nereye gönderecek?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(