Merkeziyetsizlik Vadeli İşlemler borsasıyla karşılaşılan zorluklar ve fırsatlar

Son zamanlarda, kripto pazarında dikkat çekici bir olay yaşandı. Bir yatırımcı, belirli bir Vadeli İşlemler platformunda 50 kat kaldıraçla Ethereum alım yaptı ve en yüksek karı 2 milyon dolardan fazla oldu. Pozisyon büyüklüğü ve Merkeziyetsizlik finansmanın şeffaf özelliği nedeniyle, tüm kripto camiası bu "balina"nın hareketlerini dikkatle izliyor.

Ancak, bu yatırımcının bir sonraki hamlesi herkesi şaşırttı. Pozisyonunu artırmayı veya kar elde etmek için kapatmayı seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji benimsedi: Kâr elde etmek için teminatın bir kısmını çekerek, sistemin otomatik olarak long pozisyonunun tasfiye fiyatını yükseltmesini sağladı. Sonuç olarak, bu yatırımcı aktif olarak tasfiyeyi tetikledi ve 1.800.000 dolar kazandı.

Bu işlem, platformun likidite havuzunu ciddi şekilde etkiledi. Bu platformun likidite havuzu, aktif piyasa oluşturma işlevini üstlenir ve operasyonunu sürdürmek için fon ücretleri ve tasfiye kazançları toplayarak çalışır. Yatırımcıların yüksek kar elde etmesi durumunda, normal bir şekilde pozisyon kapatmanın karşı taraf likidite yetersizliğine yol açabileceği durumlar ortaya çıkabilir. Ancak, tasfiyeyi aktif olarak tetiklemeyi seçti ve bu kaybın bir kısmı likidite havuzu tarafından üstlenildi. Sadece 12 Mart'ta, likidite havuzu yaklaşık 4 milyon dolar fon kaybetti.

Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem borsalarının karşılaştığı ciddi zorlukları vurguladı, özellikle likidite havuz mekanizması açısından yenilik gerekmektedir. Gelin, birkaç ana akım merkeziyetsiz vadeli işlem ticaret platformunun mekanizmasını karşılaştıralım ve benzer saldırılara karşı nasıl önlem alacağımızı tartışalım.

Üç Büyük Merkeziyetsizlik Vadeli İşlemler Borsa Mekanizması Karşılaştırması

platform A

1. Likidite Sağlama:

   • Topluluk likidite havuzları fon sağlar
   • Kullanıcılar USDC gibi varlıkları depozit ederek piyasa oluşturma faaliyetlerine katılabilir.
   • Kullanıcıların kendi fon havuzlarını oluşturarak kar paylaşımına katılmasına izin verilir

2. Piyasa Yapma Modu:

   • Yüksek performanslı zincir üstü emir defteri eşleştirmesi kullanır
   • Likidite havuzları, piyasa yapıcı olarak işlem görmekte ve emirleri derinlik sağlamaktadır.
   • Fiyat doğruluğunu sağlamak için dış oracle'ları referans al

3. Likidasyon Mekanizması:

   • Teminat en düşük gereksinimin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir
   • Herhangi bir yeterli fonu olan kullanıcı likidasyona katılabilir.
   • Likidite havuzu aynı anda tasfiye sigorta kasası olarak işlev görür

4. Risk Yönetimi:

   • Çoklu borsa fiyat kehanetçisi, düzenli olarak güncellenir
   • Büyük pozisyonlar için asgari teminat gereksinimlerini artırma
   • Açık tasfiye katılımı, merkeziyetsizlik derecesini artırır

5. Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

   • Her saat uzun ve kısa pozisyon finansman ücretini hesapla
   • Fonlama ücretleri ile vadeli işlem fiyatlarını spot fiyatlara yaklaştırmak
   • Dinamik olarak fon maliyet oranını ayarlamak riski azaltabilir

platform B

1. Likidite Sağlama:

   • Çoklu Varlık Likidite Havuzları Likidite Sağlar
   • Kullanıcılar, likidite havuzuna katılmak için varlıkları değiştirebilir.
   • Likidite havuzu, karşı taraf olarak risk alır

2. Piyasa Yapıcı Modu:

   • Yenilikçi likidite havuzları ticaretçiler için mekanizma
   • Oracle fiyatlandırmasıyla, neredeyse sıfır kayma sağlanır
   • Limitli emir gibi gelişmiş özellikleri destekler

3. Tasfiye Mekanizması:

   • Otomatik tasfiye, oracle fiyatına dayalı
   • Akıllı sözleşme, tutma gereksinimlerinin altında otomatik olarak pozisyon kapatır.
   • Likidite havuzu tasfiye zarar ve karlarını absorbe eder

4. Risk Yönetimi:

   • Oracle, vadeli işlem fiyatlarının spot fiyatlara yakın olmasını sağlar.
   • Yüksek TPS zinciri, likidasyon gecikme riskini azaltır
   • Tek varlık toplam pozisyon limiti ayarlanabilir

5. Fonlama Oranı ve Pozisyon Maliyeti:

   • Geleneksel fonlama oranı yok
   • Varlık kullanım oranına dayalı olarak borç verme ücreti alınır
   • Pozisyon süresi uzadıkça, birikmiş faiz o kadar artar.

platform C

1. Likidite Sağlama:

   • Çoklu Varlık Endeks Havuzları Likidite Sağlar
   • Kullanıcı varlıklarını likidite token'ı çıkarmak için yatırır
   • Likidite havuzları, tüm işlem karşıt tarafları olarak

2. Piyasa Yapma Modu:

   • Geleneksel emir defteri yok
   • Oracle fiyatlandırması ile otomatik ticaret gerçekleştirme
   • "Sıfır Kayma" ticaret deneyimi

3. Tasfiye Mekanizması:

   • Otomatik likidasyon, endeks fiyatına dayalı
   • Vadeli İşlem Trade, sürdürülen seviyenin altında otomatik olarak kapatılır.
   • Likidite havuzları doğrudan tasfiye kâr zararını üstlenir

4. Risk Yönetimi:

   • Manipülasyon riskini azaltmak için çoklu kaynak oracle'ları kullanın
   • Değişken varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti ayarlayın
   • Dinamik ücret oranı mekanizması kaldıraç riskini sınırlıyor

5. Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

   • Geleneksel finansman ücreti yok
   • Varlık payına göre borç verme ücreti alınır
   • Varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, borç verme ücreti de o kadar yüksektir.

Sonuç: Merkeziyetsizlik Vadeli İşlem Borsası'nın Gelişim Yolu

Bu olay, merkeziyetsizlik platformunun şeffaflığı ve kodun kuralları belirleme özelliğini kullandı. Saldırganlar, büyük pozisyonlar oluşturarak kâr elde etti ve aynı zamanda platformun iç likiditesine etki etti. Benzer durumların önlenmesi için platformun aşağıdaki önlemleri alması gerekebilir:

1. Kullanıcıların maksimum pozisyon açma miktarını azaltmak
2. Kaldıraç kat sayısını ve teminat gereksinimlerini ayarlayın
3. Otomatik Pozisyon Kapatma (ADL) Mekanizmasının Uygulanması

Ancak bu önlemler, Merkeziyetsizlik finansmanın temel ilkeleriyle çelişebilir. En ideal çözüm, piyasanın olgunlaşmasıyla birlikte platform likiditesinin giderek artması ve saldırı maliyetinin kârsız hale gelene kadar yükseltilmesidir. Mevcut çıkmaz, Merkeziyetsiz Vadeli İşlem Trade borsasının gelişim sürecinde aşılması gereken bir aşama olarak görülebilir. Teknolojinin ve mekanizmaların sürekli gelişmesi ile bu alanın daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir gelişim sürecine gireceğine inanıyorum.