Kripto piyasası nasıl ayı piyasasını tanımlar?

Kripto para piyasası son dönemde önemli bir düzeltme yaşadı. Bitcoin haricindeki şifreleme varlıklarının toplam piyasa değeri, 2024 Aralık ayındaki 1.6 trilyon dolar zirvesinden yaklaşık 950 milyar dolara düştü ve bu da %41'lik bir kayba işaret ediyor. Risk sermayesi büyüklüğü de 2021-2022 zirve dönemine göre %50-60 oranında azaldı. Mevcut aşamada, muhafazakar bir risk yanıt stratejisi almak daha uygun görünüyor. Ancak, 2025'in ikinci çeyrek sonrasında kripto piyasası fiyatlarının istikrara kavuşması bekleniyor ve bu da üçüncü çeyrek için bir toparlanma zemin hazırlayacak.

Birçok faktörün bir araya gelmesi, yeni bir "şifreleme kışı"nın yaklaşabileceğini gösteriyor. Küresel gümrük politikaları yürürlüğe girdi ve muhtemelen artacak, piyasa duygusu belirgin bir şekilde kötüleşti. Nisan ortası itibarıyla, Bitcoin hariç diğer şifreleme para birimlerinin toplam piyasa değeri 950 milyar dolara düştü, bu da 2024 Aralık'taki zirve seviyesinden %41'lik bir düşüş ve yıllık bazda %17'lik bir azalma anlamına geliyor. Bu seviye, 2021 Ağustos ile 2022 Nisan arasındaki piyasa değerinden bile daha düşük.

2025'in ilk çeyreğinde, şifreleme sektöründeki girişim sermayesinin bir önceki çeyreğe göre artış gösterdiği ancak 2021-2022 zirve dönemine göre hala %50-60 daha düşük olduğu görülmektedir. Bu durum yeni sermayenin ekosisteme girmesini sınırlamakta, özellikle de alternatif coinler üzerinde etkili olmaktadır. Yukarıda belirtilen baskılar esas olarak mevcut makroekonomik belirsizlikten kaynaklanmaktadır. Mali sıkılaşma ve gümrük politikaları, geleneksel riskli varlıkları sürekli olarak baskı altında tutmakta ve yatırım kararlarının duraksamasına yol açmaktadır. Düzenleyici ortam belirli bir destek sağlasa da, borsa genelindeki zayıf durum göz önüne alındığında, kripto piyasasının toparlanması hala zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır.

Kısa vadede ( önümüzdeki 4-6 hafta boyunca ) hala temkinli kalınması gerektiği öngörülüyor. Ancak yatırımcılar piyasa dalgalanmalarına esnek bir şekilde yanıt vermelidir, çünkü bir kez duygu onarıldığında, toparlanma hızlı bir şekilde başlayabilir. 2025'in ikinci yarısında piyasa performansına hala olumlu bakıyoruz.

Borsa piyasasında, genellikle son düşük noktadan %20 yükselmesini veya yüksek noktadan %20 düşmesini boğa veya ayı piyasasını belirlemede deneysel bir standart olarak kabul edilir. Ancak, bu standart oldukça subjektiftir ve yüksek volatiliteye sahip kripto piyasasına uygulanamaz. Kripto varlıklar sık sık kısa bir süre içinde %20'den fazla fiyat dalgalanması gösterir, ancak bu durum mutlaka piyasa trendinin köklü bir şekilde değiştiği anlamına gelmez. Tarihsel veriler, Bitcoin'in bir hafta içinde %20 düşebileceğini, ancak yine de uzun vadeli bir yükseliş trendinde kalabileceğini ve tam tersinin de mümkün olduğunu göstermektedir.

Kripto piyasası 24 saat boyunca ticaret yapıyor (24/7), bu da onu geleneksel finans piyasalarının kapalı olduğu dönemde küresel risk iştahının barometresi haline getiriyor. Bu nedenle, kripto varlık fiyatları genellikle küresel acil durumlara daha güçlü tepki verir. Örneğin, 2022 yılı Ocak ayından Kasım ayına kadar Federal Rezerv'in agresif faiz artırımları sırasında, S&P 500 endeksi toplamda %22 düştü; oysa Bitcoin, 2021 yılı Kasım ayından itibaren düşüşe geçti ve benzer dönemde toplam düşüş oranı %76'ya ulaştı, bu da yaklaşık olarak ABD borsa endeksinin aynı dönemdeki düşüşünün 3.5 katı.

Geleneksel "%20 kuralı" aslında sadece bir deneyim kuralıdır ve bugün hala bir standart yoktur. Piyasa trendi tanımlama genellikle daha çok deneyime ve sezgiye dayanırken, katı hesaplama modellerine değil. Yine de, değerlendirmeyi daha sistematik hale getirmek için, S&P 500 endeksinin bir yıl içinde dönen kapanış fiyatlarının yüksek ve düşük noktalarını referans alarak önemli piyasa dönüşlerini tanımlıyoruz. Bu yönteme göre, son on yılda ABD borsa piyasası yaklaşık dört boğa piyasası ve iki ayı piyasası yaşadı.

Bu "%20 eşiği", en az iki kez piyasa duygusunu önemli ölçüde etkileyen, ancak düşüş oranı %10-%20 arasında kalan düzeltme olaylarını göz ardı etmektedir. Örneğin, 2015 yılının sonundaki Çin borsa dalgalanmaları ve 2018'deki küresel ticaret gerginliğinin artması nedeniyle meydana gelen piyasa çalkantıları. Duygu odaklı piyasa düşüşleri genellikle portföy savunma ayarlamalarına neden olur, ancak düşüş oranı %20 eşiğine ulaşmamaktadır.

Ayı Piyasası, esasen piyasa yapısında bir değişikliğin yansımasıdır; temel özellikleri, temel verilerin kötüleşmesi ve likidite daralmasıdır, sadece fiyat düşüşü değil. "%20 kuralı" uyuşma riski taşır, çünkü bazı erken uyarı sinyallerini göz ardı eder, örneğin piyasa derinliğinin zayıflaması ve savunmacı sektör dönüşümü, ki bunlar genellikle tarihsel olarak önemli aşağı yönlü döngülerin habercisidir.

Fiyat hareketlerini ve yatırımcı psikolojisi arasındaki ilişkiyi daha hassas bir şekilde yansıtan alternatif göstergeler aramaya çalışıyoruz, hisse senetleri ve şifreleme varlıkları için uygundur. Ayı Piyasası tanımı yalnızca varlık getirilerini değil, aynı zamanda piyasa duygusuyla da yakından ilişkilidir - bu durum genellikle yatırımcıların düşüş trendinin devam edeceğini düşünüp düşünmeyeceğini belirler ve buna göre stratejilerini ayarlar.

Risk ayarlamalı iki tür gösterge kullanmayı tercih ediyoruz: (1) standart sapma ile ölçülen risk ayarlamalı getiri performansı; (2)200 günlük hareketli ortalama (200DMA). Örneğin, 2021 Kasım'ından 2022 Kasım'ına kadar, Bitcoin'in son 365 günlük ortalama performansı 1.4 standart sapma düştü; bu süre zarfında, ABD borsa endeksi 1.3 standart sapma düştü. Risk ayarlaması açısından, Bitcoin'in %76'lık düşüşü ile S&P 500 endeksinin %22'lik düşüşü, düzey olarak karşılaştırılabilir.

200DMA, sürekli piyasa trendlerini tanımlamak için daha basit ve sağlam bir yöntem sunar. Uzun dönem verilerine dayalı hesaplandığı için kısa dönem dalgalanmalarını etkili bir şekilde yumuşatabilir ve en son fiyat hareketlerine göre zamanında ayarlamalar yaparak daha net momentum sinyalleri sağlar.

Hüküm verme yöntemi görece sezgiseldir:

• Fiyat 200DMA'nın üzerinde kalmaya devam ettiğinde ve artan bir ivme ile birlikte olduğunda, genellikle Ayı Piyasası olarak değerlendirilir;
• Fiyat 200DMA'nın altında uzun süre kaldığında ve aşağı yönlü momentum ile birlikte olduğunda, genellikle Ayı Piyasası'nın oluştuğunu gösterir.

Bu yöntem, yalnızca "%20 kuralı" ve z değeri modelinin yansıttığı genel trend sinyalleriyle tutarlı olmakla kalmayıp, aynı zamanda dinamik piyasa ortamında içgörülerin pratikliğini ve öngörüsünü artırmıştır. Örneğin, 2020 yılındaki pandemi başlangıcını, 2022-2023 yılları arasındaki ABD Merkez Bankası faiz artırma döngüsünü gibi kritik düşüş dönemlerini başarıyla yakalamış, aynı zamanda 2018-2019 yılları arasındaki kripto kışı ve 2021 yılında Çin madencilik yasağının yol açtığı düzeltmeyi de yansıtmıştır.

O halde kripto ayı piyasasına mı girmiş bulunuyoruz? Önceki analizler genellikle Bitcoin'e odaklandı, çünkü yeterli tarihsel veriye sahip ve geleneksel piyasalara, örneğin ABD hisse senetleri ile karşılaştırmak daha kolay. Ancak kripto varlık sınıfı, Meme coin'ler, DeFi, DePIN, AI ajanları gibi yeni alanlara ( genişledikçe, Bitcoin giderek genel piyasa trendini tam olarak temsil edemez hale geliyor.

Bitcoin'in 200DMA modeli, Mart ayının sonlarından itibaren, keskin geri çekilmenin Ayı Piyasası aralığına girdiğini göstermektedir. Ayrıca, COIN50 endeksi ) tarafından kapsanan piyasa değeri en yüksek 50 tokenin ( aynı modelle analiz edilmesi sonucunda, bu tür varlıkların genel olarak Şubat ayının sonundan bu yana belirgin bir şekilde Ayı Piyasası durumunda olduğu tespit edilmiştir. Bu durum, Bitcoin hariç toplam şifreleme piyasa değerinin 2024 Aralık zirvesinden %41 düşerek 950 milyar dolara gerilemesi eğilimiyle tutarlıdır; buna karşın, Bitcoin'in aynı dönemdeki düşüş oranı %20'nin altında kalmıştır. Bu fark, risk eğrisinin sonundaki altcoinlerin daha yüksek volatilite ve risk primine sahip olduğunu yansıtmaktadır.

![Coinbase Aylık Görünüm: Yeni Bir "şifreleme Kışı" Geliyor, İkinci Yarıda Piyasa Bir Tepki Görecek])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e999ef6f4b2a9bd0920b0c0800a10265.webp(

Bitcoin'in "değer saklama" özelliğinin güçlenmesiyle birlikte, gelecekte kripto piyasasının genel performansını daha sistematik ve kapsamlı bir şekilde değerlendirmek gerekecek, böylece boğa ve ayı piyasası durumunu daha doğru bir şekilde tanımlayabileceğiz, özellikle varlık sınıflarının giderek daha fazla çeşitlendiği bir bağlamda. Şu anda Bitcoin ve COIN50 endeksi her biri 200 günlük hareketli ortalamasını aşmış durumda; bu sinyal, piyasanın muhtemelen uzun vadeli bir aşağı yönlü trendin erken aşamasında olduğunu gösteriyor. Bu, toplam piyasa değerinin düşmesi ve risk sermayesinin daralması eğilimi ile tutarlıdır ve "şifreleme kışı"nın yaklaşmasının önemli özelliklerinden biridir.

Mevcut aşamada savunmacı risk yönetim stratejisini korumanın hala önerildiği. 2025 yılının ikinci çeyreğinin sonlarına doğru şifreleme varlık fiyatlarının istikrar kazanmasını ve üçüncü çeyrekte iyileşme için bir temel oluşturmasını bekliyoruz. Şu anda karmaşık makro ortamın yatırımcıların son derece temkinli olmalarını gerektirdiği görülüyor.

![Coinbase Aylık Görünümü: Yeni Bir "şifreleme Kışı" Geliyor, Yılın İkinci Yarısında Piyasa Bir Sıçrama Yapacak])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5340fa8229b6aa5753b2bf0633c6944f.webp(