RWA Projesinin Yurtdışında Uygulanması: Coin Çıkartma Tarafı Nasıl Seçilir?

RWA düzenleyici çerçevesinin sürekli olarak gelişmesi ve iyileşmesiyle, giderek daha fazla RWA projesi yurtdışında hayata geçiyor. RWA projelerinin temelinde, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi yer alıyor. Token çıkarma işlerine gelindiğinde, ülkelerin yasa ve yönetmeliklerinin token ihracı konusunda yüksek uyum gereksinimleri olduğundan, proje sahipleri RWA projelerini ilerletirken "uyum öncelikli" olmalıdır. Token çıkarma sürecinde, çıkaran tarafın seçimi, token ihracının uyum sorunları arasında temel ama son derece kritik bir noktadır.

Son yıllarda, açık düzenleyici yaklaşım ve gelişmiş kurumsal çerçeve sayesinde, Singapur, kripto para sektörü girişimcileri ve yatırımcıları için cazip bir bölge haline geldi. Singapur vakfını RWA projelerinin Coin Çıkartma temeli olarak seçmek de yaygın bir uygulama gibi görünüyor.

1. Vakfın doğası ve geleneksel vakıflardan farkı

Farklı ülkelerin yasalarının "vakıf" için kendi tanımları ve yapıları olsa da, çoğu vakfın aşağıdaki özelliklere sahip olduğu söylenebilir:

• Kar amacı gütmeyen ve kamu yararına: Vakıf, kamu yararı amacıyla kurulmuştur, işletme gelirleri yalnızca vakfın yeniden yatırımı için kullanılabilir, üyelerine kâr payı dağıtamaz. Şirketlerden farklı olarak, vakfın hissedarları yoktur, sadece üyeleri vardır.

• Bağımsız tüzel kişilik: Vakıf, bağımsız bir hukuk varlığı olarak kendi varlıklarına ve iç yönetim organlarına sahiptir. Bazı vakıflar, günlük operasyonları yönetmekle sorumlu bir yönetim kurulu ve denetim kurulu bulundurmaktadır.

Buna karşılık, geleneksel anlamda "fon" esasen bir yatırım aracı veya fon havuzları toplamıdır. Finans sektöründe yaygın olarak "fon şirketleri" aslında bir tür "fon yöneticisi"dir. Fon şirketleri, "fon ürünleri" ihraç ederek yatırımcıların fonlarını toplayarak bir fon havuzu oluşturur, bu fon havuzunu yöneterek yatırımcılara kazanç sağlar, fonun "toplama, yatırım, yönetim, geri ödeme" işlemlerini gerçekleştirir ve bu süreçten yönetim ücreti alır.

İkincisi, kripto para endüstrisinin vakıfları tercih etme nedenleri

Öncelikle, vakfın kar amacı gütmeyen ve kamu yararına olan özellikleri, kripto para endüstrisinin merkeziyetsizliği ile örtüşmektedir. Vakıf, organizasyon üyelerine fayda dağıtmamakta, üyeler sadece yöneticiler olarak yönetime katılmaktadır; bu, Web3 alanında benimsenen topluluk özerkliği anlayışıyla uyumludur. Bu nedenle, vakfın ana aktör olarak seçilmesi, projeyi paketlemek ve tanıtmak için faydalıdır ve yatırımcılar ile topluluk katılımcılarının güvenini daha kolay kazanır.

İkincisi, birçok proje ekibi, büyük ölçüde Ethereum Vakfı'nın etkisi altında, bir varlık olarak vakfı seçmektedir. Küresel piyasa değerine sahip ikinci ana akım kripto para birimi olan Ethereum, operasyonel bir varlık olarak vakfı seçmiştir. Ethereum Vakfı'nın etkisi, birçok Web3 girişimcisinin bunu örnek almasına neden olmuştur.

Son olarak, vakfın kar amacı gütmeyen niteliği birçok ülkede vergi muafiyeti veya avantajlarından faydalanmasını sağlar, bu da proje işletim maliyetlerini azaltmaya yardımcı olur.

Ancak, hukuki açıdan, token çıkarımını tamamlamak için bu sürecin bir vakıf tarafından gerçekleştirilmesi zorunlu değildir. RWA proje sahipleri, token çıkarım süreci için geleneksel bir özel şirket, anonim şirket gibi kâr amacı güden yapıları da seçebilirler. Vakfı seçmek daha çok proje tanıtımı, operasyon maliyetleri, vergi planlaması gibi ticari nedenlerle ilgilidir. Ayrıca, vakıf bir kâr amacı gütmeyen kuruluş olarak, birçok ülkede veya bölgede ticari bankalarda normal bir hesap açamaz. Bu nedenle, eğer vakıf token çıkarım süreci için seçilirse, genellikle bununla birlikte bir özel şirketin de kurulması gerekir.

Üç, Singapur Vakfı ve Tercih Edilme Sebepleri

Dikkat edilmesi gereken nokta, "Singapur Vakfı"nın kripto para sektöründe yaygın olarak kullanılan bir terim olduğudur. Hukuki açıdan, Singapur yasalarında geleneksel anlamda bir vakıf (Foundation) kavramı bulunmamaktadır. Kripto para sektöründe sıkça bahsedilen "Singapur Vakfı" aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" (Not-for-Profit Organization) olarak tanınan hukuki varlıkları ifade eder. Birçok hukuki varlık kar amacı gütmeyen kuruluş olarak tanınabilir, bunlar arasında kamu garantili şirketler (Public Company Limited by Guarantee), dernekler veya hayır kurumları yer alabilir. RWA proje sahipleri genellikle bu hukuki varlık olarak garantili şirketi tercih ederler. Dolayısıyla, kripto para sektörünün "Singapur Vakfı" dediği şey aslında "kar amacı gütmeyen kuruluş" olarak tanınan bir garantili şirkettir.

Daha önce kripto para sektörü, Coin Çıkartma konusu olarak Singapur fonunu sık sık seçmesinin başlıca sebepleri şunlardır:

1. Singapur otoriteleri, kripto para endüstrisine karşı daha açık ve kapsayıcı bir tutum sergilemekte ve bu, coin çıkartma主体 olarak vakıf kayıt başvurularının onayında kendini göstermektedir. Birçok kripto para projesi, ilgili onaylardan oldukça kolay bir şekilde geçebilmekte ve Singapur vakfı şeklinde token çıkarımını tamamlayabilmektedir.

2. Singapur hükümeti, blockchain ve kripto para gelişimini aktif bir şekilde desteklemekte ve token ihraç faaliyetleri için dünya çapında öncü bir yasal çerçeve ve düzenleyici ortam sunmaktadır. Kripto paralar Singapur'da yasal olarak tanınmakta ve kripto paralarla ilgili herhangi bir sözleşme bu nedenle yasadışı olarak kabul edilmemektedir. Singapur ayrıca kripto paralar için ICO, vergi, kara para aklama/terörizmi önleme ve sanal varlık alım/satıma dair tüm yönleri kapsayan kapsamlı bir yasal çerçeve oluşturmuştur.

3. Singapur, gelişmiş mali ve hukuki altyapıya sahip olup, uzun vadede uluslararası sermayenin ilgisini çekmektedir ve iyi bir uluslararası üne sahiptir. Singapur'da coin çıkartma konusu kurmak, projenin güvenilirliğini ve profesyonelliğini artırabilir. Aynı zamanda, Singapur'un Çin ile aynı zaman diliminde bulunması, birçok Çinli oyuncu ve proje sahibi için daha dostça bir ortam sunmaktadır.

Ancak, 2025 yılında RWA projesi, Singapur vakfını Coin Çıkartma ana kuruluşu olarak seçmeye devam edebilir mi? Hukuki açıdan, Singapur makamları, Singapur vakfının yerel olarak Coin Çıkartma ana kuruluşu olarak faaliyet göstermesini açıkça yasaklamamıştır. Ancak son yıllarda, Singapur vakfı biçiminde kurulan kripto para şirketleri birçok uyum denetimi sorunu ile karşılaşmıştır. Kamuoyunun ve politika denetim baskısının altında, ACRA (Singapur Muhasebe ve Şirket Yönetimi Kurumu) öncülüğündeki Singapur makamları, kripto para endüstrisi ile ilgili vakıfların onay süreçlerini önemli ölçüde sıkılaştırmaya başlamıştır.

Şu anda kesin olarak onaylanabilir ki, ACRA, vakfın kaydı sırasında detaylı bir arka plan araştırması yapacaktır; eğer bu vakfın kripto para sektörüyle bir bağlantı olasılığı tespit edilirse, kayıt başvurusu neredeyse kesinlikle onaylanmayacaktır. Bu nedenle, RWA projesinin Singapur vakfını Coin Çıkartma konusu olarak seçmesi, hukuken hala mümkün olsa da, pratikte neredeyse tamamen kapatılmıştır.

Dördüncü, RWA projesi için seçilebilecek diğer Coin Çıkartma tarafları

Singapur Vakfı dışında, RWA projesi ayrıca aşağıdaki iki tür Coin Çıkartma kuruluşunu da değerlendirebilir:

1. Amerikan Vakfı

Amerikan vakfını coin çıkartma amacıyla seçmenin mantığı, Singapur vakfını seçme mantığıyla temelde aynıdır; ana fark, şu anda Amerikan düzenleyici kurumlarının token ihraç faaliyetlerine karşı tutumunun hala nispeten açık olmasıdır. Ayrıca, Amerikan vakfının kayıt süreci oldukça hızlıdır, gereksinimler basittir ve kısıtlamalar azdır. Colorado eyaletini örnek alırsak, kar amacı gütmeyen bir vakfın kaydını genellikle bir hafta içinde tamamlamak mümkündür.

2. Birleşik Arap Emirlikleri Vakfı veya DAO organizasyonu

Bahrain Vakfı'nın genel yapısı, Singapur Vakfı'na benzemektedir. Ancak dikkat edilmesi gereken bir husus, Singapur ve Bahreyn'in farklı hukuk sistemlerine sahip olmasıdır; bu da hukukun uygulanması, yargı sistemi gibi konularda büyük farklılıklar olduğu anlamına gelir. Bu durum, farklı hukuk alanları arasında karmaşık uyum sorunlarıyla başa çıkarken oldukça kritik bir öneme sahiptir.

DAO örgütü (merkeziyetsiz otonom organizasyon), blok zinciri teknolojisi üzerine inşa edilmiştir ve akıllı sözleşmeler aracılığıyla otonomi sağlayan bir organizasyon biçimidir. Birleşik Arap Emirlikleri, DAO örgütlerinin bağımsız tüzel kişilik sahibi olduğunu ve kar amacı gütmeyen özelliklere sahip olduğunu belirten kapsamlı yönetmelikler ve düzenleyici çerçeveler oluşturmuştur.

Ayrıca, Binance borsası, Abu Dabi yatırım kurumu MGX ile 2 milyar dolarlık bir yatırım anlaşması imzaladı. Bu, Binance'ın ilk kez dış kurum yatırımcılarını çekmesi. MGX'in kurucu ortaklarından biri, Birleşik Arap Emirlikleri Abu Dabi egemen fonudur. Birleşik Arap Emirlikleri egemen fonu, kripto para dünyasının en büyük ana akım borsasıyla işbirliği yaparak, kripto para endüstrisinin Birleşik Arap Emirlikleri'nde daha da gelişmesini sağlama potansiyeline sahip. Uzun vadede, Orta Doğu'daki kripto gelişim perspektifi umut verici.

Özetle, BAE vakfı veya DAO organizasyonları da tercih edilebilecek Coin Çıkartma unsurlarıdır. Ancak, BAE'de vakıf veya DAO kaydetmenin maliyeti görece yüksektir ve belirli bir ölçeğe sahip projeler için daha uygundur.

Beş, RWA projesi için Amerika Birleşik Devletleri Vakfı'nı Coin Çıkartma ana kuruluşu olarak seçerken dikkat edilmesi gereken riskler ve engeller

1. Gerekli lisans alınmalıdır, örneğin finansal suçlar uygulama bürosu (FinCEN) tarafından verilen MSB lisansı.

2. Çin ve ABD arasındaki gergin jeopolitik ilişkiler, ABD'nin offshore şirketlere yönelik denetim tutumunun ve gücünün sık sık değişmesine neden olmakta, bu da şirketlerin uzun vadeli uyumlu faaliyet göstermesini belirsiz hale getirmektedir.

3. Amerika'nın finansal ve şirketlerle ilgili ticaret hukuku son derece karmaşık olup, federal ve eyalet yasalarını sistematik bir şekilde anlamak gerekmektedir, uyum sağlama zorluğu ve karmaşıklığı oldukça yüksektir.

4. Amerika Birleşik Devletleri Vergi Dairesi (IRS) vergi denetimi oldukça katıdır. Amerika'da bir vakıf kuruluşu kurmak için profesyonel bir vergi planlama ekibinin desteği gereklidir, aksi takdirde işletme ile ilişkili kişiler Amerika'nın uzun kollarından etkilenebilir.

Altı, Sonuç

Küresel kriptopara endüstrisinin düzenleyici perspektifi hâlâ belirsizken, Çin projeleri RWA projelerini hayata geçirirken "uygunluk önceliklidir" ilkesine uymalıdır. RWA proje ekipleri, projelerin hayata geçirilmesini birlikte ilerletmek için profesyonel kriptopara endüstrisi avukatlarıyla yakın işbirliği yapmalıdır.