Анализ: Министерство финансов США в течение следующих двух месяцев изымет из рынка 5000–6000 миллиардов долларов наличными, ликвидность на рынке станет более хрупкой.
20 августа Delphi Digital опубликовала исследование рынка, в котором говорится, что в ближайшие недели Министерство финансов США начнет пополнение своего общего счета (TGA), процесс которого в течение примерно двух месяцев изъянет из рынка 500–600 миллиардов долларов наличных. На первый взгляд это кажется обычным делом, но текущий цикл разворачивается в одну из самых уязвимых ликвидных сред за последнее десятилетие. В 2023 году пополнение TGA на 550 миллиардов долларов получило буфер в виде более чем 2 триллионов долларов инструментов обратного репо Федеральной резервной системы (ФРС), здоровых резервов банков и сильного overseas спроса на государственные облигации. Сегодня эти буферы отсутствуют. ФРС продолжает расходовать ликвидность через количественное ужесточение (QT), обратное репо почти исчерпано, банки ограничены убытками и капитальными правилами, а зарубежные покупатели, от Китая до Японии, также вышли с рынка. Результат: каждый доллар, который Министерство финансов собирает этой осенью, будет непосредственно изыматься из активной рыночной ликвидности. Токены с высоким бета-коэффициентом будут усиливать падение в условиях ужесточения ликвидности. Если во время пополнения TGA предложение стейблкоинов сократится, ETH и другие высокорискованные активы могут показать большее падение по сравнению с BTC, если только не будет структурных денежных вливаний от ETF или корпоративных казначейств. В условиях слабой ликвидности управление позициями и капитальные ротации по кривой риска становятся важнее, чем когда-либо. Если стейблкоины расширяются, а TGA растет, крипторынок может лучше поглощать шоки, чем в предыдущих циклах; если стейблкоины сокращаются, ликвидное изъятие будет передаваться быстрее и сильнее.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ: Министерство финансов США в течение следующих двух месяцев изымет из рынка 5000–6000 миллиардов долларов наличными, ликвидность на рынке станет более хрупкой.
20 августа Delphi Digital опубликовала исследование рынка, в котором говорится, что в ближайшие недели Министерство финансов США начнет пополнение своего общего счета (TGA), процесс которого в течение примерно двух месяцев изъянет из рынка 500–600 миллиардов долларов наличных. На первый взгляд это кажется обычным делом, но текущий цикл разворачивается в одну из самых уязвимых ликвидных сред за последнее десятилетие. В 2023 году пополнение TGA на 550 миллиардов долларов получило буфер в виде более чем 2 триллионов долларов инструментов обратного репо Федеральной резервной системы (ФРС), здоровых резервов банков и сильного overseas спроса на государственные облигации. Сегодня эти буферы отсутствуют. ФРС продолжает расходовать ликвидность через количественное ужесточение (QT), обратное репо почти исчерпано, банки ограничены убытками и капитальными правилами, а зарубежные покупатели, от Китая до Японии, также вышли с рынка. Результат: каждый доллар, который Министерство финансов собирает этой осенью, будет непосредственно изыматься из активной рыночной ликвидности. Токены с высоким бета-коэффициентом будут усиливать падение в условиях ужесточения ликвидности. Если во время пополнения TGA предложение стейблкоинов сократится, ETH и другие высокорискованные активы могут показать большее падение по сравнению с BTC, если только не будет структурных денежных вливаний от ETF или корпоративных казначейств. В условиях слабой ликвидности управление позициями и капитальные ротации по кривой риска становятся важнее, чем когда-либо. Если стейблкоины расширяются, а TGA растет, крипторынок может лучше поглощать шоки, чем в предыдущих циклах; если стейблкоины сокращаются, ликвидное изъятие будет передаваться быстрее и сильнее.