На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные получатели ликвидности, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия более заметна в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усиливают информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж платформы нового типа с книгами ордеров DEX перестраивают распределение ликвидности с помощью инновационных механизмов. В данной статье будет проанализировано, как выдающиеся DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность в слоях: от пассивного принятия к перестройке власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях AMM явный риск обратного выбора существовал из-за того, что розничные инвесторы предоставляли ликвидность. В качестве примера возьмем один известный DEX: несмотря на то, что его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенных по небольшим торговым пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные продажи, розничные ликвидные пулы первыми становятся буферной зоной для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость ликвидности по слоям
Исследования показывают, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Такая сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен с помощью механизма проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, механизм пула ликвидности, предложенный одним из DEX, который распределяет стейблкоины, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные учреждениям дочерние пулы ликвидности, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание ликвидностного файрвола
Инновация в модели ордерной книги
DEX, использующие книги заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технологических инноваций. Основная цель состоит в том, чтобы физически изолировать потребности ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных игроков, избегая того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного файрвола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к рисковому разделению.
Гибридные модели обрабатывают операции высокой частоты, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя характеристики низкой задержки и высокой пропускной способности, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных заторами в сети блокчейна. В то же время расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность само-хранения активов. Некоторые DEX осуществляют сопоставление сделок через внецепочные книги заказов, а окончательный расчет выполняется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает уровня эффективности сделок, близкого к централизованным биржам.
Приватность внецепочечного ордера уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия, как проскальзывание и атаки сэндвичами. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы, обеспечивая более тесные спреды и глубину за счет гибкого управления внецепочечным пулом ликвидности. Некоторые проекты используют модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности вне цепи, что смягчает проблему высокого проскальзывания чистых цепочных AMM.
Внецепочечная обработка сложных вычислений снижает потребление газа в цепи, в то время как в цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Архитектура одиночного контракта известного DEX объединяет многопулевые операции в единый контракт, что дополнительно снижает затраты на газ до 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы.
Построение стратегий ликвидности, соответствующих рыночным потребностям
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временная блокировка смягчает панические изъятия средств и защищает доходы долгосрочных LP.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностном пуле с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определённого актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых убытков. Также можно разработать градуированные вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и вклада, чтобы поощрять стабильность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов и активации механизма замораживания на цепи. Обеспечение безопасности контракта ликвидного пула через формальную проверку и третейскую аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели прокси-контракта, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Кейс-исследование
Полная децентрализованная практика в режиме книги заказов DEX v4
DEX поддерживает ордербук вне цепи, формируя смешанную архитектуру с внецепочным ордербуком и цепочным расчетом. Децентрализованная сеть, состоящая из валидирующих узлов, в реальном времени сопоставляет сделки, лишь после их завершения проводя окончательный расчет через приложение цепи. Этот дизайн изолирует удар высокочастотной торговли по ликвидности розничных инвесторов вне цепи, на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие больших отмен ордеров на цены для розничных LP. Модель без Gas взимает комиссию только пропорционально после успешной сделки, избегая высоких Gas-расходов для розничных инвесторов из-за частых отмен, снижая риск их пассивного участия в "выходной ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах, в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании внецепочечного ордербука и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Разрешенное добавление токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стейблы, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным субпулям, чтобы избежать прорыва одного пула активов крупными сделками. Держатели токенов через голосование в сети определяют пропорцию распределения комиссии, новые торговые пары и другие параметры, институции не могут в одностороннем порядке изменять правила, чтобы нанести ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый проект стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитный вал
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает короткую позицию в бессрочном контракте на ETH на централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в процентных ставках, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны вернуть заложенные активы через смарт-контракты, чтобы активировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованную продажу.
Частные инвесторы закладывают стабильные монеты для получения токенов дохода, который поступает от вознаграждений за ставку ETH и процентных ставок по капиталу; учреждения, в свою очередь, предоставляют ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, при этом источники дохода для этих двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы обеспечить возможность частным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогового обеспечения стабильных монет и соотношение хеджирования через токены управления, и сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левереджированной деятельности учреждений.
Некоторый кросс-цепочный протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель торговли по контрактам с внебиржевым согласованием и расчетами на блокчейне. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует невозможность злоупотребления средствами со стороны платформы. Даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или аккаунт в социальных сетях для торговли, при этом освобождая от Gas-издержек и значительно снижая торговые расходы. Кроме того, данный протокол для спотовой торговли инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов USDT, исключая сложные процессы и дополнительные расходы на межсетевое мостирование, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядро конкурентоспособности этого протокола основано на революционном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решены проблемы фрагментации Ликвидность, высоких торговых издержек и сложности межсетевых взаимодействий, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать Ликвидность на нескольких цепях объединяет активы, распределенные по различным сетям, создавая глубокие ликвидные пулы, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости перехода между цепями. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку сделок, в сочетании с рекурсивными доказательствами, оптимизирующими эффективность верификации, что позволяет достичь объема сделок, сопоставимого с централизованными биржами, при этом стоимость сделок составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единому механизму листинга активов.
Некоторый обмен: революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, успешно решая проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности" в индустрии. Через Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в единственный корневой хеш, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при записи в блокчейн. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышный вариант" с уровнем опыта централизованных бирж и уровнем безопасности децентрализованных бирж.
В дизайне LP-пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая обеспечивает бесшовное взаимодействие между стабильными монетами пользователей и операциями по обмену LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цены, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая извлечение выгоды манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами из рыночных колебаний.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, выходя из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и обвалу цен. Однако механизм хеджирования этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить, не слишком полагаясь на средства розничных инвесторов, что избавляет розничных инвесторов от чрезмерных рисков. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавистью к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления.
Кросс-чейн Ликвидность агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с использованием протокола межсетевого общения, реализуя синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии доказательства с нулевым разглашением или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул на цепи. Например, когда распродажа ETH на одной цепи приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлекать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществлять межцепочечное хеджирование через атомный обмен, снижая стоимость импульса для розничных пулов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегированного протокола ликвидности, который позволит пользователям получать доступ к ликвидным пулам нескольких цепей через одно окно. Фондовые пула используют модель "ликвидность как услуга", распределяя ресурсы по мере необходимости между различными цепями, и автоматически балансируют разницу в ценах между цепями с помощью арбитражных роботов, максимизируя эффективность капитала. Также будет введен кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которые будут регулировать премию в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
Гибридные стратегии управления DAO: от монополии китов к многополюсному балансу
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO предполагает динамическую корректировку веса голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени владения, что побуждает участников сообщества долгое время участвовать в управлении DAO и сдерживает краткосрочные манипуляции. Комбинируя динамическую корректировку веса на основе поведения в цепочке, избегается концентрация власти из-за значительного накопления токенов.
С учетом существующей двойной системы, ключевые решения, касающиеся распределения ликвидности, должны одновременно соответствовать требованиям "большинство голосов" и "большинство адресов розничных инвесторов", чтобы предотвратить односторонний контроль крупных игроков. Розничные инвесторы могут делегировать свои голоса проверенным "узлам управления", которые должны ставить токены и проходить прозрачный аудит; злоупотребление полномочиями приводит к конфискации залога. Участникам управления, предоставляющим ликвидность, предоставляются дополнительные доходы, но если голосование отклоняется от консенсуса сообщества, доходы пропорционально снижаются.
NFT как средство передачи и торговли трудовыми отношениями вполне может сыграть важную роль в управлении DAO. Например, есть во всех биржах.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
15 Лайков
Награда
15
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
CryptoTherapist
· 4ч назад
давайте разберем глубоко укоренившуюся травму рынка, связанную с доминированием институциональных инвесторов... кажется, это классический случай посттравматического стрессового расстройства розничных инвесторов, если честно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEV_Whisperer
· 08-13 16:57
розничный инвестор тоже имеет право носить фамилию Чжао?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TxFailed
· 08-13 16:53
был там, потерял это... классическая ловушка ликвидности DEX для розничных инвесторов. выучил свой урок на 30k фр
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidationWatcher
· 08-13 16:40
был там, потерял всё в этих тёмных пулах... береги себя аноним
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArchaeologis
· 08-13 16:39
Помню ранние orderbook, времена изменились.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaReckt
· 08-13 16:38
Целыми днями крупные компании используют Клиповые купоны, я уже устал.
Новая механика ликвидных игр: как DEX переопределяет распределение власти между розничными инвесторами и институциональными игроками
Логика ликвидностных игр
На финансовых рынках розничные инвесторы часто рассматриваются как пассивные получатели ликвидности, когда институциональные инвесторы выходят из рынка. Эта асимметрия более заметна в области криптовалют, где механизмы маркетмейкеров централизованных бирж и сделки в темных пулах усиливают информационный разрыв. Однако с развитием децентрализованных бирж платформы нового типа с книгами ордеров DEX перестраивают распределение ликвидности с помощью инновационных механизмов. В данной статье будет проанализировано, как выдающиеся DEX достигают эффективной изоляции ликвидности розничных и институциональных инвесторов с точки зрения технической архитектуры, механизмов стимулов и моделей управления.
Ликвидность в слоях: от пассивного принятия к перестройке власти
Проблема ликвидности традиционных DEX
В ранних моделях AMM явный риск обратного выбора существовал из-за того, что розничные инвесторы предоставляли ликвидность. В качестве примера возьмем один известный DEX: несмотря на то, что его дизайн с концентрированной ликвидностью повысил эффективность капитала, данные показывают, что средняя позиция розничного LP составляет всего 29 000 долларов, в основном распределенных по небольшим торговым пулам; в то время как профессиональные учреждения доминируют в крупных торговых пулах со средней позицией в 3,7 миллиона долларов. В такой структуре, когда учреждения проводят крупные продажи, розничные ликвидные пулы первыми становятся буферной зоной для падения цен, формируя типичную "ловушку ликвидности при выходе".
Необходимость ликвидности по слоям
Исследования показывают, что рынок DEX уже демонстрирует значительную профессиональную сегментацию: несмотря на то, что розничные инвесторы составляют 93% от общего числа поставщиков ликвидности, 65-85% фактической ликвидности предоставляется небольшим числом учреждений. Такая сегментация является неизбежным результатом оптимизации рыночной эффективности. Отличный DEX должен с помощью механизма проектирования разделять "длинный хвост ликвидности" розничных инвесторов и "основную ликвидность" учреждений, например, механизм пула ликвидности, предложенный одним из DEX, который распределяет стейблкоины, внесенные розничными инвесторами, по алгоритму в подконтрольные учреждениям дочерние пулы ликвидности, что обеспечивает как глубину ликвидности, так и предотвращает прямое воздействие розничных инвесторов на крупные торговые колебания.
Технический механизм: создание ликвидностного файрвола
Инновация в модели ордерной книги
DEX, использующие книги заказов, могут создать многоуровневый механизм защиты ликвидности с помощью технологических инноваций. Основная цель состоит в том, чтобы физически изолировать потребности ликвидности розничных инвесторов от крупных торговых операций институциональных игроков, избегая того, чтобы розничные инвесторы становились "жертвами" резких колебаний рынка. Дизайн ликвидного файрвола должен учитывать эффективность, прозрачность и способность к рисковому разделению.
Гибридные модели обрабатывают операции высокой частоты, такие как сопоставление заказов, вне цепи, используя характеристики низкой задержки и высокой пропускной способности, что значительно увеличивает скорость выполнения сделок и избегает проблем с проскальзыванием, вызванных заторами в сети блокчейна. В то же время расчет на цепи обеспечивает безопасность и прозрачность само-хранения активов. Некоторые DEX осуществляют сопоставление сделок через внецепочные книги заказов, а окончательный расчет выполняется на цепи, что сохраняет основные преимущества децентрализации и достигает уровня эффективности сделок, близкого к централизованным биржам.
Приватность внецепочечного ордера уменьшает предшествующее раскрытие информации о сделках, эффективно подавляя такие действия, как проскальзывание и атаки сэндвичами. Смешанная модель позволяет подключать профессиональные алгоритмы, обеспечивая более тесные спреды и глубину за счет гибкого управления внецепочечным пулом ликвидности. Некоторые проекты используют модель виртуального автоматического маркет-мейкера, сочетая ее с механизмом пополнения ликвидности вне цепи, что смягчает проблему высокого проскальзывания чистых цепочных AMM.
Внецепочечная обработка сложных вычислений снижает потребление газа в цепи, в то время как в цепи необходимо обрабатывать только ключевые шаги расчета. Архитектура одиночного контракта известного DEX объединяет многопулевые операции в единый контракт, что дополнительно снижает затраты на газ до 99%, предоставляя техническую основу для масштабируемости гибридной модели. Гибридная модель поддерживает глубокую интеграцию с компонентами DeFi, такими как оракулы и кредитные протоколы.
Построение стратегий ликвидности, соответствующих рыночным потребностям
Межсетевой экран ликвидности направлен на поддержание стабильности пула ликвидности с помощью технических средств и предотвращение системных рисков, вызванных злонамеренными операциями и колебаниями рынка. Распространенная практика включает в себя введение временной блокировки в момент выхода из LP для предотвращения мгновенного истощения ликвидности, вызванного высокочастотными изъятиями активов. Когда рынок волатилен, временная блокировка смягчает панические изъятия средств и защищает доходы долгосрочных LP.
На основе реального мониторинга пропорций активов в ликвидностном пуле с помощью оракула, биржа может установить динамические пороги для активации механизмов управления рисками. Когда доля определённого актива в пуле превышает установленный лимит, приостанавливаются соответствующие сделки или автоматически запускается алгоритм ребалансировки, чтобы избежать увеличения неустойчивых убытков. Также можно разработать градуированные вознаграждения в зависимости от времени блокировки LP и вклада, чтобы поощрять стабильность.
Развертывание системы мониторинга в реальном времени вне цепи для выявления аномальных торговых паттернов и активации механизма замораживания на цепи. Обеспечение безопасности контракта ликвидного пула через формальную проверку и третейскую аудит, а также использование модульного дизайна для поддержки экстренных обновлений. Введение модели прокси-контракта, позволяющей исправлять уязвимости без перемещения ликвидности, чтобы избежать повторения крупных исторических событий.
Кейс-исследование
Полная децентрализованная практика в режиме книги заказов DEX v4
DEX поддерживает ордербук вне цепи, формируя смешанную архитектуру с внецепочным ордербуком и цепочным расчетом. Децентрализованная сеть, состоящая из валидирующих узлов, в реальном времени сопоставляет сделки, лишь после их завершения проводя окончательный расчет через приложение цепи. Этот дизайн изолирует удар высокочастотной торговли по ликвидности розничных инвесторов вне цепи, на цепи обрабатываются только результаты, что предотвращает прямое воздействие больших отмен ордеров на цены для розничных LP. Модель без Gas взимает комиссию только пропорционально после успешной сделки, избегая высоких Gas-расходов для розничных инвесторов из-за частых отмен, снижая риск их пассивного участия в "выходной ликвидности".
Когда розничные инвесторы могут получать доход в стейблах, в то время как институциональные инвесторы должны ставить токены, чтобы стать узлами валидации, участвовать в обслуживании внецепочечного ордербука и получать более высокий доход. Эта многоуровневая структура отделяет доходы розничных инвесторов от функций институциональных узлов, уменьшая конфликты интересов. Разрешенное добавление токенов и Ликвидность изолированы, с помощью алгоритма стейблы, предоставленные розничными инвесторами, распределяются по различным субпулям, чтобы избежать прорыва одного пула активов крупными сделками. Держатели токенов через голосование в сети определяют пропорцию распределения комиссии, новые торговые пары и другие параметры, институции не могут в одностороннем порядке изменять правила, чтобы нанести ущерб интересам розничных инвесторов.
Некоторый проект стабильной монеты: Ликвидность стабильной монеты как защитный вал
Когда пользователь закладывает ETH для генерации дельта-нейтральной стабильной монеты, протокол автоматически открывает короткую позицию в бессрочном контракте на ETH на централизованной бирже на эквивалентную сумму, чтобы осуществить хеджирование. Розничные инвесторы, держащие стабильные монеты, несут только доход от залога ETH и разницу в процентных ставках, избегая прямого воздействия колебаний спотовой цены. Когда цена стабильной монеты отклоняется от 1 доллара, арбитражеры должны вернуть заложенные активы через смарт-контракты, чтобы активировать механизм динамической корректировки и предотвратить манипуляции ценами со стороны институциональных инвесторов через централизованную продажу.
Частные инвесторы закладывают стабильные монеты для получения токенов дохода, который поступает от вознаграждений за ставку ETH и процентных ставок по капиталу; учреждения, в свою очередь, предоставляют ликвидность на блокчейне через маркетмейкинг для получения дополнительных стимулов, при этом источники дохода для этих двух ролей физически изолированы. В пул стабильных монет DEX вносятся токены вознаграждения, чтобы обеспечить возможность частным инвесторам обменивать их с низким проскальзыванием, избегая принудительного принятия давления со стороны учреждений из-за недостатка ликвидности. В будущем планируется контролировать типы залогового обеспечения стабильных монет и соотношение хеджирования через токены управления, и сообщество сможет голосовать за ограничение чрезмерной левереджированной деятельности учреждений.
Некоторый кросс-цепочный протокол: Эластичное маркет-мейкинг и контроль ценности протокола
Данный протокол строит эффективную модель торговли по контрактам с внебиржевым согласованием и расчетами на блокчейне. Активы пользователей используют механизм самоуправления, все активы хранятся в смарт-контрактах на блокчейне, что гарантирует невозможность злоупотребления средствами со стороны платформы. Даже если платформа прекратит свою деятельность, пользователи все равно могут принудительно вывести свои средства для обеспечения безопасности. Его контракты поддерживают бесшовные депозиты и выводы многосетевых активов и имеют дизайн без необходимости KYC, пользователям достаточно подключить кошелек или аккаунт в социальных сетях для торговли, при этом освобождая от Gas-издержек и значительно снижая торговые расходы. Кроме того, данный протокол для спотовой торговли инновационно поддерживает однокнопочную покупку и продажу многосетевых активов USDT, исключая сложные процессы и дополнительные расходы на межсетевое мостирование, что особенно подходит для эффективной торговли многосетевыми активами.
Ядро конкурентоспособности этого протокола основано на революционном дизайне его базовой инфраструктуры. С помощью нулевых знаний и агрегированной архитектуры Rollup решены проблемы фрагментации Ликвидность, высоких торговых издержек и сложности межсетевых взаимодействий, с которыми сталкиваются традиционные DEX. Его способность агрегировать Ликвидность на нескольких цепях объединяет активы, распределенные по различным сетям, создавая глубокие ликвидные пулы, что позволяет пользователям получать лучшие цены на сделки без необходимости перехода между цепями. В то же время технология zk-Rollup реализует оффлайн пакетную обработку сделок, в сочетании с рекурсивными доказательствами, оптимизирующими эффективность верификации, что позволяет достичь объема сделок, сопоставимого с централизованными биржами, при этом стоимость сделок составляет лишь небольшую часть от аналогичных платформ. В отличие от DEX, оптимизированных для одной цепи, этот протокол предлагает пользователям более гибкий и доступный торговый опыт благодаря межсетевой совместимости и единому механизму листинга активов.
Некоторый обмен: революция конфиденциальности и эффективности на основе ZK Rollup
Эта биржа использует технологии нулевых знаний, сочетая свойства конфиденциальности Zk-SNARKs с глубиной ликвидности ордеров. Пользователи могут анонимно проверять действительность сделок, не раскрывая детали позиций, предотвращая атаки MEV и утечку информации, успешно решая проблему "невозможности совмещения прозрачности и конфиденциальности" в индустрии. Через Merkle Tree большое количество хешей транзакций агрегируется в единственный корневой хеш, что значительно сокращает затраты на хранение в блокчейне и потребление газа при записи в блокчейн. Благодаря сочетанию Merkle Tree и ончейн верификации, розничным инвесторам предоставляется "беспроигрышный вариант" с уровнем опыта централизованных бирж и уровнем безопасности децентрализованных бирж.
В дизайне LP-пула эта биржа использует смешанную модель LP, которая обеспечивает бесшовное взаимодействие между стабильными монетами пользователей и операциями по обмену LP Token через смарт-контракты, одновременно учитывая преимущества прозрачности на блокчейне и эффективности вне его. При попытке пользователя выйти из ликвидного пула вводится задержка, чтобы предотвратить нестабильность предложения ликвидности на рынке из-за частых входов и выходов. Эта механика может уменьшить риск проскальзывания цены, повысить стабильность ликвидного пула и защитить интересы долгосрочных поставщиков ликвидности, предотвращая извлечение выгоды манипуляторами рынка и оппортунистическими трейдерами из рыночных колебаний.
На традиционных централизованных биржах крупные клиенты, выходя из ликвидности, зависят от ликвидности всех пользователей книги заказов, что может легко привести к панике и обвалу цен. Однако механизм хеджирования этой биржи может эффективно сбалансировать предложение ликвидности, позволяя институциональным инвесторам выходить, не слишком полагаясь на средства розничных инвесторов, что избавляет розничных инвесторов от чрезмерных рисков. Это более подходит для профессиональных трейдеров с высоким кредитным плечом, низким проскальзыванием и ненавистью к манипуляциям на рынке.
Будущее направление: Возможность демократизации ликвидности
Будущее проектирования ликвидности DEX может развиваться по двум различным направлениям: глобальная сеть ликвидности и экосистема совместного управления.
Кросс-чейн Ликвидность агрегация: от фрагментации к глобальной сети ликвидности
Этот путь строит базовую инфраструктуру с использованием протокола межсетевого общения, реализуя синхронизацию данных в реальном времени и перемещение активов между несколькими цепочками, устраняя зависимость от централизованных мостов. С помощью технологии доказательства с нулевым разглашением или верификации легких узлов обеспечивается безопасность и мгновенность межсетевых транзакций.
Сочетая модели прогнозирования ИИ и анализ данных на блокчейне, интеллектуальный маршрутизатор автоматически выберет оптимальный ликвидный пул на цепи. Например, когда распродажа ETH на одной цепи приводит к увеличению проскальзывания, система может мгновенно извлекать ликвидность из пулов с низким проскальзыванием на других цепях и осуществлять межцепочечное хеджирование через атомный обмен, снижая стоимость импульса для розничных пулов.
Или разработать унифицированный слой ликвидности для кросс-цепного агрегированного протокола ликвидности, который позволит пользователям получать доступ к ликвидным пулам нескольких цепей через одно окно. Фондовые пула используют модель "ликвидность как услуга", распределяя ресурсы по мере необходимости между различными цепями, и автоматически балансируют разницу в ценах между цепями с помощью арбитражных роботов, максимизируя эффективность капитала. Также будет введен кросс-цепной страховой пул и динамическая модель тарифов, которые будут регулировать премию в зависимости от частоты использования ликвидности и уровня безопасности разных цепей.
Гибридные стратегии управления DAO: от монополии китов к многополюсному балансу
В отличие от предыдущего маршрута, управление DAO предполагает динамическую корректировку веса голосования. Вес голосования токенов управления увеличивается с течением времени владения, что побуждает участников сообщества долгое время участвовать в управлении DAO и сдерживает краткосрочные манипуляции. Комбинируя динамическую корректировку веса на основе поведения в цепочке, избегается концентрация власти из-за значительного накопления токенов.
С учетом существующей двойной системы, ключевые решения, касающиеся распределения ликвидности, должны одновременно соответствовать требованиям "большинство голосов" и "большинство адресов розничных инвесторов", чтобы предотвратить односторонний контроль крупных игроков. Розничные инвесторы могут делегировать свои голоса проверенным "узлам управления", которые должны ставить токены и проходить прозрачный аудит; злоупотребление полномочиями приводит к конфискации залога. Участникам управления, предоставляющим ликвидность, предоставляются дополнительные доходы, но если голосование отклоняется от консенсуса сообщества, доходы пропорционально снижаются.
NFT как средство передачи и торговли трудовыми отношениями вполне может сыграть важную роль в управлении DAO. Например, есть во всех биржах.