Государственные облигации RWA: единственная точка опоры на среднесрочную и краткосрочную перспективу
В предыдущей статье мы упомянули, что облигации государственного долга, относящиеся к RWA, наиболее вероятно достигнут резкого роста как по масштабам, так и по количеству пользователей в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Данные показывают, что в настоящее время токенизированные активы проектов RWA, связанных с государственными облигациями, близки к 700 миллионам долларов, что на 240% больше по сравнению с началом года. Облигации государственного долга в MakerDAO также быстро выросли до уровня нескольких миллиардов долларов. В целом, темпы роста RWA, связанных с государственными облигациями, довольно высоки.
Основываясь на этом контексте, давайте проанализируем основные проекты RWA государственных облигаций на рынке.
1. Значение государственных облигаций RWA
Государственные облигации RWA, аналогичные LSD, могут ввести безрисковую процентную ставку традиционного финансового рынка в мир блокчейн, позволяя инвесторам в U использовать традиционные стратегии распределения активов. Это приносит несколько преимуществ:
Инвесторы, использующие U-валюту, все еще имеют относительно безопасные и стабильные источники дохода в медвежьем рынке.
Смешанные финансовые продукты на основе акций и облигаций легче запускать и они более приемлемы для рынка, что способствует инновациям в области DeFi активного управления.
MakerDAO является типичным примером. После медвежьего рынка и роста доходности государственных облигаций США, MakerDAO включил государственные облигации в инвестиционный портфель, в 2023 году уровень прибыли значительно улучшился. Другие проекты DeFi могут последовать этому примеру, улучшая прибыльность проектов с помощью многообразных стратегий, таких как RWA.
2. Коммерческая модель государственных облигаций RWA
В настоящее время существует 5 основных бизнес-моделей для государственных облигаций RWA:
Модель дистрибуции: не участвует в упаковке базовых активов и KYC пользователей, в основном привлекает клиентов через криптооригинальные способы. Представленный проект, например, TProtocol.
Платформенная модель: предоставляет услуги по блокчейну, продаже, KYC и т.д., но не упаковывает активы самостоятельно. Представленные проекты, такие как Desmo Labs.
Инфраструктурная модель: предоставляет услуги по токенизации реальных активов (RWA), управлению покупками активов и т.д., но не взаимодействует напрямую с пользователями. Пример проекта: Centrifuge.
Самостоятельная модель: проектная команда самостоятельно ищет активы, создает бизнес-структуру и токенизирует. Представленные проекты, такие как MakerDAO, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund и др.
Гибридный режим: обобщение вышеуказанных режимов. Примеры проектов, такие как Fortunafi.
Кроме того, существуют торговые инфраструктуры, такие как DEX, специально обслуживающие RWA, например DigiFT.
3. Активная сторона: базовые активы и архитектура
3.1 базовые активы
В основном три категории:
ETF облигаций США. Преимущества заключаются в простоте, управление активами осуществляется эмитентом ETF. Проекты, такие как Backed Finance, MakerDAO и другие.
Государственные облигации США. Проекты такие как OpenEden, TrueFi и др. Необходимо, чтобы проектные команды самостоятельно управляли рисками активов.
Комбинация казначейских облигаций США, облигаций государственных учреждений, наличных средств/обратного репо. Проекты, такие как Franklin OnChain U.S. Government Money Fund и др. Управление активами осуществляется профессиональными управляющими.
3.2 Структура затрат
Разные базовые активы приводят к различиям в структуре затрат:
ETF на облигации США: основные расходы на создание и выкуп составляют примерно 0,05%-0,5%.
Прямое приобретение государственных облигаций: увеличивается на 0,3%-0,5% управляющих сборов и около 0,2% торговых сборов.
3.3 Структура активов
Основные четыре категории:
Трастовая структура: как у MakerDAO.
Ограниченная партнерская структура SPV: такие как Maple Finance, Matrixdock.
Кредитная платформа + SPV-структура: как TProtocol.
Цифровизация долей фонда на блокчейне: например, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.
С развитием отрасли масштабируемость архитектуры станет все более важной.
4. Пользовательская сторона: KYC и другие требования
Основные различия заключаются в трех аспектах:
Минимальный порог инвестиций: некоторые проекты не имеют порога, некоторые устанавливают порог выше 100000 долларов.
Требования KYC: делятся на без KYC, легкий KYC и тяжелый KYC.
Региональные ограничения: некоторые проекты ограничивают районы обслуживания.
5. Стратегия распределения доходов и совместимость
5.1 Стратегия распределения доходов
Две основные стратегии:
Прямое распределение через долговые обязательства, аналогично LSD.
Распределение через процентные ставки по депозитам, как механизм DSR от MakerDAO.
Первая стратегия более удобна для пользователей, доходность более предсказуема.
5.2 Комбинируемость
Проекты с жестким KYC имеют низкую совместимость, тогда как проекты без KYC имеют хорошую совместимость.
6. Резюме
В краткосрочной и среднесрочной перспективе успешные проекты RWA с государственными облигациями могут обладать следующими характеристиками:
Основной актив: использование ETF на государственные облигации или обладание сильными возможностями управления активами
Бизнес-архитектура: зрелая и масштабируемая
Пользовательская сторона: без KYC, без порога финансирования или легкий KYC
Распределение доходов: в соответствии с пропорцией, соответствующей доходности государственных облигаций.
Комбинируемость: максимально расширить сценарии использования токенов
В долгосрочной перспективе проекты с легким KYC могут иметь больше преимуществ.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NFTArchaeologist
· 1ч назад
тоже 7 миллиардов долларов
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketMonk
· 08-13 15:20
рост成这样？吼吼啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainWatcher
· 08-13 15:20
Не имеет смысла число
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-00be86fc
· 08-13 15:20
Этот рост выглядит аппетитно
Посмотреть ОригиналОтветить0
OneBlockAtATime
· 08-13 15:18
Если кто-то снова сомневается в RWA, пусть посмотрят на данные.
Анализ проекта RWA государственных облигаций: модели, структура и тенденции будущего развития
Государственные облигации RWA: единственная точка опоры на среднесрочную и краткосрочную перспективу
В предыдущей статье мы упомянули, что облигации государственного долга, относящиеся к RWA, наиболее вероятно достигнут резкого роста как по масштабам, так и по количеству пользователей в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Данные показывают, что в настоящее время токенизированные активы проектов RWA, связанных с государственными облигациями, близки к 700 миллионам долларов, что на 240% больше по сравнению с началом года. Облигации государственного долга в MakerDAO также быстро выросли до уровня нескольких миллиардов долларов. В целом, темпы роста RWA, связанных с государственными облигациями, довольно высоки.
Основываясь на этом контексте, давайте проанализируем основные проекты RWA государственных облигаций на рынке.
1. Значение государственных облигаций RWA
Государственные облигации RWA, аналогичные LSD, могут ввести безрисковую процентную ставку традиционного финансового рынка в мир блокчейн, позволяя инвесторам в U использовать традиционные стратегии распределения активов. Это приносит несколько преимуществ:
Инвесторы, использующие U-валюту, все еще имеют относительно безопасные и стабильные источники дохода в медвежьем рынке.
Смешанные финансовые продукты на основе акций и облигаций легче запускать и они более приемлемы для рынка, что способствует инновациям в области DeFi активного управления.
MakerDAO является типичным примером. После медвежьего рынка и роста доходности государственных облигаций США, MakerDAO включил государственные облигации в инвестиционный портфель, в 2023 году уровень прибыли значительно улучшился. Другие проекты DeFi могут последовать этому примеру, улучшая прибыльность проектов с помощью многообразных стратегий, таких как RWA.
2. Коммерческая модель государственных облигаций RWA
В настоящее время существует 5 основных бизнес-моделей для государственных облигаций RWA:
Модель дистрибуции: не участвует в упаковке базовых активов и KYC пользователей, в основном привлекает клиентов через криптооригинальные способы. Представленный проект, например, TProtocol.
Платформенная модель: предоставляет услуги по блокчейну, продаже, KYC и т.д., но не упаковывает активы самостоятельно. Представленные проекты, такие как Desmo Labs.
Инфраструктурная модель: предоставляет услуги по токенизации реальных активов (RWA), управлению покупками активов и т.д., но не взаимодействует напрямую с пользователями. Пример проекта: Centrifuge.
Самостоятельная модель: проектная команда самостоятельно ищет активы, создает бизнес-структуру и токенизирует. Представленные проекты, такие как MakerDAO, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund и др.
Гибридный режим: обобщение вышеуказанных режимов. Примеры проектов, такие как Fortunafi.
Кроме того, существуют торговые инфраструктуры, такие как DEX, специально обслуживающие RWA, например DigiFT.
3. Активная сторона: базовые активы и архитектура
3.1 базовые активы
В основном три категории:
ETF облигаций США. Преимущества заключаются в простоте, управление активами осуществляется эмитентом ETF. Проекты, такие как Backed Finance, MakerDAO и другие.
Государственные облигации США. Проекты такие как OpenEden, TrueFi и др. Необходимо, чтобы проектные команды самостоятельно управляли рисками активов.
Комбинация казначейских облигаций США, облигаций государственных учреждений, наличных средств/обратного репо. Проекты, такие как Franklin OnChain U.S. Government Money Fund и др. Управление активами осуществляется профессиональными управляющими.
3.2 Структура затрат
Разные базовые активы приводят к различиям в структуре затрат:
ETF на облигации США: основные расходы на создание и выкуп составляют примерно 0,05%-0,5%.
Прямое приобретение государственных облигаций: увеличивается на 0,3%-0,5% управляющих сборов и около 0,2% торговых сборов.
3.3 Структура активов
Основные четыре категории:
Трастовая структура: как у MakerDAO.
Ограниченная партнерская структура SPV: такие как Maple Finance, Matrixdock.
Кредитная платформа + SPV-структура: как TProtocol.
Цифровизация долей фонда на блокчейне: например, Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.
С развитием отрасли масштабируемость архитектуры станет все более важной.
4. Пользовательская сторона: KYC и другие требования
Основные различия заключаются в трех аспектах:
Минимальный порог инвестиций: некоторые проекты не имеют порога, некоторые устанавливают порог выше 100000 долларов.
Требования KYC: делятся на без KYC, легкий KYC и тяжелый KYC.
Региональные ограничения: некоторые проекты ограничивают районы обслуживания.
5. Стратегия распределения доходов и совместимость
5.1 Стратегия распределения доходов
Две основные стратегии:
Прямое распределение через долговые обязательства, аналогично LSD.
Распределение через процентные ставки по депозитам, как механизм DSR от MakerDAO.
Первая стратегия более удобна для пользователей, доходность более предсказуема.
5.2 Комбинируемость
Проекты с жестким KYC имеют низкую совместимость, тогда как проекты без KYC имеют хорошую совместимость.
6. Резюме
В краткосрочной и среднесрочной перспективе успешные проекты RWA с государственными облигациями могут обладать следующими характеристиками:
В долгосрочной перспективе проекты с легким KYC могут иметь больше преимуществ.